乌克兰粗铟进口量
乌克兰粗铟进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 粗铟 | 100-200 | 吨 |
| 2018 | 粗铟 | 200-300 | 吨 |
| 2019 | 粗铟 | 300-400 | 吨 |
| 2020 | 粗铟 | 400-500 | 吨 |
| 2021 | 粗铟 | 500-600 | 吨 |
乌克兰粗铟进口量行情
乌克兰粗铟进口量资讯
上海有色网走访云锡文山锌铟冶炼有限公司 共探锌铟产业发展新态势
SMM7月22日讯： 为深化行业交流、畅通产业信息渠道，精准把握锌铟行业发展趋势与市场动态，7月21日，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）铜铅锌高级分析师耿志瑶、锌高级分析师李函玉、高级商务经理戴俊秀 一行，走进云锡文山锌铟冶炼有限公司开展走访交流，受到云锡文山锌铟冶炼有限公司相关领导的热情接待。 本次交流过程中，双方围绕当前锌、铟市场价格走势，企业锌铟金属综合回收工艺、现有生产处理能力及区域新建矿山产能布局等核心行业议题进行了深入交流。同时，SMM团队详细介绍了平台现有定价体系、定价逻辑及市场主流应用场景，与企业深入交流产业定价标准、市场报价落地应用等相关内容，充分倾听企业一线生产与市场需求，进一步打通上下游信息壁垒。 此次走访交流有效夯实了行业信息互通基础，为后续精准研判锌铟市场走势、助力产业绿色高质量、规范化发展提供有力支撑。 云锡文山锌铟冶炼有限公司简介 云锡文山锌铟冶炼有限公司是云南锡业股份有限公司全资子公司，2016年5月成立，注册资本11亿元，在册职工843人，是集生产、研发、贸易于一体的国有企业，主营有色金属及矿产品冶炼、加工、销售与贸易。 公司历经6年自主工艺和装备研发，攻克赤铁矿技术及装备产业化难题，2018年投资24.4亿元建成国内首家、国际第二家赤铁矿除铁湿法炼锌示范工厂，1年达产达标，核心指标领跑行业：锌回收率＞98%、铟回收率＞83%、铜回收率＞95%、铅银回收率＞99%、铁资源化利用率＞95%，电锌综合能耗＜680千克标准煤/吨锌，系统总硫利用率＞99.96%，尾气SO 2 ＜60mg/Nm 3 。凭借技术与绿色发展实力，公司获国家级“优质工程”、国家级专精特新重点“小巨人”企业、国家级绿色工厂、高新技术企业等荣誉30余项，拥有授权专利42件（其中：发明专利21件），3项核心技术获中国有色金属科学技术奖一等奖；“复杂多金属铁闪锌矿绿色高效炼锌新技术”“赤铁矿法除铁炼锌工艺”分别被国家发改委、工信部等列入行业碳达峰方案及节能降碳指南，作为重点先进技术推广。 SMM联系人：耿志瑶 联系电话：13818541149
2026-07-22 14:34:25上半年精铟涨逾86%！锗钼、碳酸锂稀土紧随其后 下半年金属市场展望【SMM专题】
编者按：时序更迭，2026年上半年行情帷幕已然落下，各类金属品种在半年周期内走出分化剧烈、起伏交错的价格曲线。为方便产业从业者与市场投资者完整复盘周期逻辑、预判后市运行脉络，SMM特此梳理上半年金属市场表现专题，以供大家参考！ SMM数据显示，2026年上半年精铟以86.73%的涨幅领跑金属现货市场。锗锭、45%品位钼精矿与电池级碳酸锂分别录得72.22%、37.38%、32.07%的涨幅，稳居涨幅榜单前列。除了这些品种之外，氧化镨钕、一级冶金焦以及SMM1#锡同样走出可观上行行情。反观弱势品种， 1#锑锭上半年跌幅为27.19%；SMM1#银行情呈现冲高回落走势，上半年整体收跌 24.44%，多空博弈特征显著。 回溯上半年，地缘冲突持续扰动市场风险偏好，美联储货币政策预期迎来拐点，AI 产业链需求火热等构成影响金属市场的核心变量。供应端偏紧预期支撑多数金属上半年走出易涨难跌行情。然而近期宏观利空集中发酵：美元指数月线两连阳，以美元计价的大宗商品普遍承压；叠加市场对 AI 真实需求强度、资本投入回报的担忧持续升温，进一步拖累各类金属价格走弱。 展望下半年，美联储利率路径将延续宽松还是转向紧缩、美国中期选举带来的政策变数、全球地缘局势演变节奏，将持续重塑金属市场定价逻辑，影响各金属品种后市运行空间。从中长期视角来看，除去全球宏观政策、地缘博弈两大传统驱动因素，新能源与高端电子产业的需求边际变动、全球资源供应链稳定韧性，都有可能深度作用于各金属品种价格中枢。上半年斩获超额收益的强势品类，能否延续上行态势再创新高，亦或随供需格局突变迎来趋势反转？ 》点击查看SMM金属产业链数据库 铜 》2026H1铜价触底反弹 H2易涨难跌？【SMM分析】 Q1 ：地缘宏观强博弈，去库备货筑底盘 宏观异动与冲高回落： 年初资金涌入，带动盘面一度冲破11万元/吨大关。随后Warsh获美联储主席提名，强美元预期令铜价快速承压回撤。 基本面托底企稳： 季末美元指数高位走弱，叠加国内“备货潮”启动与电解铜社会库存进入快速去化通道，现货买盘为价格提供有效支撑。 Q2 ：供应扰动推升，关税预期定调高位震荡 矿端紧缺与顺势突破： 4月去库逻辑延续，盘面稳居10万元/吨关口上方。5月Grasberg铜矿复产不及预期，矿端供应收缩叙事再次发酵，助推铜价快速拉升。 LC 套利与多空僵持： 6月美国铜关税政策悬而未决，市场提前定价导致LC价差（COMEX-LME）显著走扩。跨市套利资金与美盘补库预期在下方支撑盘面；但随着美联储年内加息预期升温，叠加国内进入传统消费淡季，上方严重承压，最终以103000元/吨收官。 当前铜市多空博弈激烈，整体呈“下有支撑、上有阻力”的格局。 》点击查看详情 》指数联动开启长协定价新阶段 2026H1进口铜精矿现货市场回顾及H2展望【SMM分析】 2026年上半年，进口铜精矿市场最具标志性的变化，出现在年中长单谈判环节。据SMM了解，智利头部矿企Antofagasta与中国部分核心冶炼厂在7月1日敲定年中铜精矿长协加工费定价方案，本次谈判未沿用传统固定TC数字模式，而是转向指数联动的定价机制。此前中国冶炼厂已在2025年与Antofagasta达成0美元/干吨、0美分/磅的低位长单加工费，而2026年年中进一步引入指数化定价，反映出在现货TC长期深度负值、矿端议价权持续增强的背景下，进口铜精矿长协定价体系正在发生结构性转变。 》点击查看详情 》2026铜线缆行业半年度总结与展望【SMM分析】 》2026年上半年再生铜杆市场半年度报告：合规重构定价逻辑 供需僵局贯穿全程【SMM分析】 》2026年阳极铜市场半年回顾与展望：供应收缩导致格局反转【SMM分析】 一、上半年市场回顾 进口：恢复性增长，非洲成为增量主力 2026年1-5月，中国阳极铜累计进口33.19万吨，同比增加6.92% ，扭转2025年全年同比下滑15.88%的低迷态势。分月来看，进口量呈"先低后高再回落"走势。进口来源结构发生显著变化。赞比亚虽仍为第一大来源国，但占比已从年初的53%逐步回落至5月的约40%；刚果（金）崛起为最大增量来源，凭借Kamoa铜冶炼项目（粗炼年产能50万吨）投产后持续放量，其对华出口占比从1月不足10%快速攀升至5月的22.60%，同比增幅一度超过250%。相比之下，智利货源因进口比价倒挂持续萎缩，5月占比已降至4.48%。 国内供需：从宽松到趋紧的快速反转 上半年国内供需格局的演变可分为两个阶段： Q1宽松期：废产粗铜及阳极板供给延续2025年年底的充裕状态，冶炼厂冷料库存高企，南方粗铜现货加工费运行于1800-2000元/吨高位。宽松格局下，市场对进口阳极铜的依赖度阶段性下降。 3月中下旬拐点出现：因铜价跌破100,000元/吨关口，精废价差快速收窄；与此同时，行业政策密集收紧——再生铜合规审查趋严、金融扶持减少，废产阳极铜企业面临原料成本高企的挤压，生产积极性快速下滑，市场供应开始收缩。 Q2趋紧期：供需矛盾在二季度集中爆发。SMM阳极铜企业整体开工率从3月的50.42%降至6月的45.95%，其中废产端从40.58%降至36.00%。与此同时，二季度恰逢国内冶炼厂集中检修，检修炼厂对外采购冷料的需求反而增加，供给收缩与需求脉冲在同一窗口内反向运动，供需缺口被急剧放大。4月南方粗铜加工费月均价骤降至950元/吨，环比下跌850元/吨；5月进一步降至900元/吨。 》点击查看详情 》2026年国内铜箔行业半年度总结与展望【SMM分析】 2026年上半年，中国铜箔行业在新能源、AI算力与消费电子等多重需求共振下，延续了自2025年四季度以来的高景气态势， 行业整体呈现量价齐升、供需偏紧的格局。 一、产能利用率持续走高，高端品类存供给缺口 供需层面，上半年行业开工率整体高位运行，从年初的88.56%稳步攀升至二季度末的91%以上，持续站稳九成关口。 锂电铜箔与电子电路铜箔双线需求同步走强，受益于上半年地方储能补贴密集落地、新能源汽车渗透率提升，动力电池维持高排产节奏，叠加储能"630"并网前的集中抢装，锂电铜箔需求增量凸显；同时，AI算力中心与5G/6G通信设备则拉动RTF系、HVLP系高端电子铜箔需求快速放量，推动普通产能向高端转换， 传统电子电路铜箔因此出现供应缺口。此外，在终端需求乐观而新增产能释放仍需时间的背景下，SMM预计2026年中国锂电铜箔全年供需将呈现小幅短缺格局。 二、加工费全线上涨，行业盈利水平持续修复 价格方面，受益于供需偏紧，各规格铜箔加工费稳步上行 。截至2026年6月底，主流规格加工费较年初全面上涨：4.5μm锂电铜箔加工费均价上调1000元/吨至27000元/吨，6μm锂电铜箔上调2000元/吨至21000元/吨，以及18μmHTE铜箔上涨3000元/吨至21,000元/吨，加工费的上涨有效对冲原料价格波动带来的成本压力，行业盈利韧性增强。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年上半年海外再生铜原料市场回顾：铜价冲高，原料供应偏紧支撑折率坚挺 2026年上半年铜价走势 2026年一季度，铜价整体维持高位运行，主要围绕13,000美元/吨附近震荡。直至一季度末，铜价才出现阶段性回调，但进入二季度后又重新开启上行走势，并持续刷新历史高位。其背后，一方面受到铜矿供应紧张的支撑；另一方面，美国关税预期所引发的全球铜资源虹吸效应，也进一步放大了市场对供应端的担忧。与此同时，新能源汽车、新能源电力、电网建设及数据中心等新增用铜领域的快速增长，使市场对铜需求的预期持续升温。在供应增速难以匹配需求增长的背景下，铜价获得了较强支撑。 铜元素供应紧张的格局也进一步推动企业将目光从矿端转向矿端以外的补充来源，其中再生铜原料的重要性明显提升。随着铜价不断冲高，再生铜原料价格也同步抬升，而铜资源紧缺所带来的结构性变化，也使得再生铜原料市场过去以消费和价差为主导的定价逻辑开始发生转变。 》点击查看详情 》2026年上半年国内铜杆行业运行复盘及下半年市场展望【SMM分析】 2026年上半年铜杆受铜价高位波动、再生供给受限，铜杆行业分化显著：铜价阶段性回调带动精铜杆开工同比明显提升，再生铜受合规政策约束产出持续受限，推动行业开工与加工费走出前高后低走势；下游线缆、漆包线开工随细分需求冷暖不一；与此同时海外电力基建与能源转型催生大量刚性采购需求，国内铜杆线出口实现近乎翻倍的爆发式增长。展望下半年高铜价、产能过剩问题延续，精铜杆与再生铜杆差距将持续拉大。 （一）铜价波动叠加再生供给不足3月精铜杆开工同比显著抬升 从上半年电解铜价格走势能够清晰看到，2026年铜价全年运行中枢大幅高于2025年同期，自去年起铜价整体保持震荡上行趋势，下游线缆企业逐步适应高位原料成本，价格接受度持续提升。今年3月铜价迎来一轮明显回调，叠加再生铜杆开工长期低位，市场需求只能集中流向精铜杆，前期被高价压制的采购需求集中释放；反观2025年同期铜价正处于持续冲高通道，下游备货意愿偏弱，多重因素推动今年3月精铜杆开工率同比提升5.41个百分点。 》点击查看详情 》2026年漆包线行业半年度总结与展望：需求分化主导行情，传统承压、新兴赋能格局固化【SMM分析】 一、上半年行业复盘：开工走势前高后低，结构性分化为核心主线 2026年上半年，国内漆包线行业整体呈现“节后反弹冲高、二季度稳步回落”的阶段性走势，行业运行特征高度聚焦结构性分化。年初受春节停工、高位铜价双重压制，行业整体开工负荷偏低；3月依托铜价阶段性回调与传统消费旺季共振，企业集中复工复产，行业开工率攀升至上半年峰值。进入二季度，行业步入季节性淡季，叠加终端需求分化持续加剧，整体开工率稳步回落，但全年整体开工水平仍优于去年同期，行业整体韧性凸显。 铜价宽幅波动是上半年影响漆包线行业生产、订单节奏的核心变量，市场形成典型的铜价与订单跷跷板联动格局。 3月铜价阶段性下行，有效缓解下游采购成本压力，终端企业逢低集中补库，前期积压订单集中释放，带动行业开工率、新增订单同步走高。二季度国内铜价持续高位震荡，大幅抬高行业原材料采购成本，下游终端企业观望情绪升温，补库意愿大幅收缩，订单投放节奏持续放缓。叠加二季度季节性淡季属性，高位铜价进一步放大行业订单回落压力，成为制约二季度行业景气度的核心因素。 终端需求呈现显著冰火两重天格局，新旧赛道分化态势凸显。新能源汽车、电力变压器、工业电机、AI算力设备、两轮新能源车等高端新兴赛道需求刚性稳健，成为托举行业景气的核心压舱石。 春节复工后，聚焦上述领域的头部企业开工率快速回升至90%以上，部分细分赛道出现货源紧张、供不应求的局面，全程支撑行业整体开工底线。反观 传统家电赛道，需求走势大幅走弱、波动加剧，其中空调终端市场呈现“旺季提前透支、淡季快速降温”特征 ，3月曾短期拉动行业开工上行，二季度提前进入需求淡季，家电配套漆包线订单同比下滑超20%，相关企业被迫减产去库存，成为拖累行业整体景气度的主要短板。 》点击查看详情 》2026年上半年国内铜棒行业运行复盘及下半年市场展望【SMM分析】 一、2026上半年铜棒行业全景复盘 （一）政策端：反向开票从严管控，再生原料流通长期受限 上半年财税监管成为压制铜棒行业的核心底层约束。再生资源反向开票政策进入常态化高压落地阶段，自然人散户年度500万元开票额度，国内无票废黄铜流通渠道大幅收窄，基层回收商出货意愿低迷，国产合规再生黄铜货源持续紧缺。 政策过渡期企业合规成本显著抬升，中小加工厂缺少稳定带票原料渠道，被迫主动降产、检修避险；头部大厂凭借国际贸易资质、稳定进口货源缓冲原料缺口，行业产能加速向合规大型企业集中。770号再生铜退税政策持续收紧，行业灰色流通空间彻底压缩，原料"有货无票、有票高价"的矛盾贯穿上半年全周期。 （二）原料与进出口：国产再生供给收缩，进口再生黄铜溢价走高 1. 国内原料瓶颈凸显 国产废黄铜合规流通量同比大幅下滑，再生黄铜对比电解铜的成本优势弱化，多数黄铜棒厂陷入原料采购难、抵扣成本高的困境，且自然人额度天花板限制，供给难以回到往年水平。同时黄杂铜市场炒作进一步推高价格，铜锌分离操作抬升综合原料成本。 2. 进口货源成为主流补充，但成本持续抬升 国内企业转向批量采购带票进口再生黄铜，上半年再生黄铜进口量同比维持增长，但海外废铜出口政策扰动、国际铜价上涨推升采购溢价。海外可流通废黄铜货源收紧，进口采购系数持续走高，进一步抬高黄铜棒原料成本。 》点击查看详情 》2026年铜板带半年度总结与展望：上半年开工率创五年同期高位，新兴赛道发力支撑行业韧性 【SMM分析】 一、上半年总结：景气前高后稳，结构性亮点突出 2026年上半年，中国铜板带行业在经历了年初铜价剧烈波动与春节季节性停摆后，3月起进入快速复苏通道，整体呈现1-2月承压、3-4月冲高、5-6月温和回落的运行节奏。上半年行业平均开工率约73%，大幅高于2025年同期水平，其中4月开工率更是创下四年同期峰值。 （一）供应端——行业头部企业产能持续高负荷运转，全行业整体维持高位生产节奏。但再生铜相关政策收紧，含税再生原料供给收紧，黄铜带坯料货源偏紧，阶段性制约部分企业生产释放。 （二）需求端——电力变压器、新能源汽车、储能、半导体引线框架等核心下游消费持续旺盛，成为行业景气度维持高位的主要拉动力。 上半年行业经历了"铜价高位承压→铜价阶段性回落后需求集中释放→订单饱满货源紧张→后续订单温和回落"的完整周期。 进入二季度中后期，虽新增订单边际转弱，但6月淡季开工率仍远超市场预期，呈现明显"淡季不淡"特征。 》点击查看详情 》2026H1电解铜现货升贴水回顾与H2展望【SMM分析】 2026年上半年，沪铜电解铜现货升贴水走势波动明显，整体呈现“高波动、阶段性深贴、二季度修复、年中再度转正”的运行特征。 春节前后，在下游备货、交割换月及库存变化扰动下，现货升贴水波动明显加剧；春节后随着社会库存季节性累积，下游复工恢复偏慢，现货市场一度承压转弱。进入二季度后，伴随社会库存持续去化，尤其是广东地区库存快速下降，华南现货升水明显走高，并带动华东至华南搬库套利空间打开，对上海地区现货升贴水形成间接提振。5-6月，虽然高铜价与淡季预期抑制下游采购，但LME-COMEX价差持续走扩，海外货源流向美国市场的动力增强，中国进口铜补充节奏受到扰动，国内低库存格局仍对现货升贴水形成支撑。 整体来看，2026年上半年沪铜升贴水的运行并非单纯由上海本地消费强弱决定，而是在国内低库存、区域库存分化、跨区搬库套利、进口铜补充受限以及海外价差变化共同作用下形成。低库存是现货市场的底层支撑，广东高升水是二季度升贴水修复的重要推动因素，而LC价差走扩则削弱了进口铜对国内市场的补充能力，使得沪铜升贴水在消费边际走弱阶段仍表现出较强韧性。 一、上半年沪铜升贴水走势回顾 1月：节前备货与换月扰动并存 升贴水波动放大 2026年1月，沪铜现货升贴水波动较为剧烈。月初，市场仍处于节前备货窗口，部分下游企业在春节前仍有一定补库需求，叠加交割换月及阶段性货源结构变化，现货升贴水一度走强。但随着春节临近，下游企业陆续放假，市场成交逐步转淡，贸易商出货压力增加，现货升贴水快速回落，并转入贴水区间。 从市场表现来看，1月升贴水的快速波动更多体现为节前交易节奏变化与货源结构扰动，而非消费端持续改善。春节前最后阶段，下游采购逐步收缩，市场买盘减少，持货商为促进成交主动下调报价，现货贴水扩大。由此也为春节后的季节性累库和一季度现货偏弱运行埋下基础。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026上半年硫产业链回顾：极端冲击下的暴涨暴跌，硫磺硫酸价格双双刷新历史，高位震荡格局未改 2026年上半年，全球硫产业链经历了前所未有的剧烈波动。从年初的平稳运行，到2月底中东地缘冲突引爆价格，再到6月中旬美伊停战带来的急转直下，硫磺与硫酸市场走出了一轮“冲顶—见顶—回调”的完整周期。 国内硫磺（SMM EXW山东）半年涨幅约157%，SMM中国铜冶炼酸指数半年涨幅约94%；硫磺（CIF印尼）半年涨幅超126%，硫酸（CFR印尼）半年涨幅约185% ，全球硫市场同步上演“速度与激情”。 一、事件背景：霍尔木兹封锁引爆全球硫危机 2026年上半年全球硫产业链的极端行情，根源在于一场持续逾百天的地缘冲击。 2月28日 ，美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡——这条承载全球约45%海运硫磺贸易量的关键水道——进入实质封锁状态。海峡通航量一度缩水九成，全球硫磺供应链的“命门”被掐断。中东地区硫磺产量约占全球总产量的25%，出口量约占全球贸易量的45%。 封锁期间，波斯湾内累计滞留硫磺船货一度高达80-100万吨。长达三个半月的战争期间， 硫磺运输总量仅为8万吨 。 6月17日 ，美伊远程签署谅解备忘录并生效； 6月19日 双方正式签约。协议规定霍尔木兹海峡30天内逐步解封，美国解除海上封锁。自6月15日停战消息宣布以来，约64万吨硫磺已驶离海峡——而此前三个半月战争期间硫磺运输总量仅为8万吨。6月23日，伊朗正式确认霍尔木兹海峡已对全球商船完全开放，为期60天，其间不收取任何通行费用。 供应担忧一缓解，市场立刻恐慌性抛售。镇江港颗粒硫磺从6月11日的11750元/吨跌至6月24日的9200元/吨。此前长期滞留波斯湾的硫磺船舶集中外运，叠加中东受损油气配套设施分批检修复产，全球硫磺供给迎来阶段性修复窗口。 但全面恢复尚需时日。 》点击查看详情 铝 》国内电解铝市场2026年上半年回顾及下半年展望【SMM分析】 2026年上半年，沪铝价格呈现"前高后低"的运行格局。一季度，宏观面美联储降息预期与中东地缘冲突交织，推动铝价冲高至历史高位；进入二季度，随着美国强美元政策基调确认、中东供应扰动边际缓和以及国内下游消费进入淡季，铝价中枢持续下移。 展望下半年，宏观面强美元与海外流动性担忧仍将压制有色估值；供应端高铝价刺激产能释放，国内运行产能预计继续环比提升，海外中东及印尼新投产能逐步放量；需求端内需修复节奏偏温和，铝材出口在手订单仍能托底但新增订单预期减弱。整体来看，下半年沪铝运行重心预计继续下移，全年呈现"前高后低"格局。 一、2026年上半年沪铝行情复盘（分阶段） 1.1 一季度：宏观与地缘主导，铝价冲高回落 2026年一季度，沪铝价格走势主要由宏观面与海外供应端扰动主导，基本面季节性弱势反而成为次要矛盾。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年H1海外再生铝市场回顾：价格冲高回落，下半年市场将关注哪些变量？ 》2026国内铝型材行业半年度总结与展望【SMM分析】 》2026年上半年预焙阳极市场回顾及下半年行情展望【SMM分析】 》出口托底与内需寻锚：2026年上半年铝板带箔市场回顾及下半年展望【SMM分析】 》供需双弱间曙光乍现：2026年上半年国内铝水棒市场回顾及下半年展望【SMM分析】 》2026年H1铝杆铝线缆市场回顾与展望：出口红利昙花一现，行业利润将再受挤压【SMM分析】 》【SMM分析】2026年H1海外再生铝市场回顾：价格冲高回落，下半年市场将关注哪些变量？ 一、铝杆铝线缆开工率回顾：电网+出口订单双轮驱动铝线缆开工率走高，铝杆产能扩张后产量较同期微降 分析：Q1受春节因素开工率低位运行，3月后因电网集中提货带动开工率快速回升至58%以上。但国网提货呈现脉冲式影响，4月份因后续电网订单执行力度的下降，开工率随即走弱趋势。而出口订单方面，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，继续推动国内铝线缆开工率走高，导致5月铝线缆开工率再度走高至58%。6月开工率为58.3%，虽为近三年同期最高，但因为内外价差的收敛，出口窗口已经关闭，后续7月份以执行前期积压订单为主，同时国网订单表现平平，厂家反馈尽管今年出货量能维持，但在手订单以及国网提货速度不及去年同期，需求端面临较大压力。因此在出口订单走弱叠加内需难有增量的预期下，铝线缆开工率面临较大的下行压力，预计7月份行业开工率将回落至53%附近。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年H1海外再生铝市场回顾：价格冲高回落，下半年市场将关注哪些变量？ 2026年上半年，海外再生铝市场整体呈现"先扬后抑"走势。二季度前期，在LME铝价走强、中东局势持续紧张以及供应端扰动等多重因素影响下，废铝及ADC12价格快速上涨，市场风险溢价持续累积；进入二季度后半段，随着中东物流逐步恢复、LME价格回落以及终端需求恢复不及预期，市场重新回归供需基本面，价格重心逐渐下移。 相比价格本身，更值得关注的是市场定价逻辑正在发生变化。上半年，从阿联酋实施废料出口限制，到欧盟拟推进废铝出口关税，再到美国围绕废铝出口启动供应链安全调查，全球主要经济体陆续释放加强再生资源管理的政策信号。废铝正在从传统贸易商品，逐步成为保障本土制造业、低碳转型及供应链安全的重要战略资源，这也意味着未来海外再生铝市场的价格波动，将不仅受到供需关系影响，政策及贸易流向的重要性正不断提升。 》点击查看详情 》 供应宽松与事件扰动并存：2026年上半年氧化铝市场回顾及下半年展望【SMM分析】 2026年上半年，国内氧化铝市场整体呈现“价格宽幅震荡、供应压力延续、成本支撑增强、库存高位累积”的运行特征。价格方面，氧化铝现货在供应过剩与阶段性扰动之间反复切换，低点出现在2月中旬的2610元/吨附近，高点则分别出现在3月末和6月中旬的2790元/吨左右，区间波动约180元/吨。供应端虽受到检修、环保、合规停产及设备问题扰动，但新增产能持续释放，截至6月末，全国氧化铝建成产能已升至约11,842万吨/年，较年初增加约810万吨。与此同时，海外氧化铝大量流入，1–5月我国累计净进口氧化铝48.4万吨，叠加国内库存高位累积，市场供需宽松压力仍然突出。 一、价格：宽幅震荡，阶段性扰动放大行情 2026年上半年，氧化铝价格并未形成单边趋势，而是在供应过剩和突发扰动之间反复切换。年初，市场曾因氧化铝行业“反内卷”政策预期升温，带动期货盘面偏强运行，现货价格也获得一定支撑。但进入1月后，随着供应过剩和库存累积压力重新显现，市场情绪转弱，氧化铝价格持续下行。 2月中旬，氧化铝价格一度回落至2610元/吨左右，价格中枢降至2620元/吨附近。按照当时成本水平测算，多数氧化铝企业已处于亏损状态，市场悲观情绪较浓。随后，2月末地缘冲突推升有色金属板块情绪，叠加北方某大型氧化铝企业因合规问题关停近300万吨运行产能，局部市场短期供应偏紧，价格快速反弹。 3月，北方供应扰动仍未在短期内解决，库存出现阶段性去化，贵州部分氧化铝企业因经营压力停产，也进一步强化市场对供应收缩的预期。氧化铝价格因此持续走高，并在3月末升至2790元/吨附近。进入4月后，广西新投产能开始释放，部分前期停减产企业陆续复产，市场重新回到供应宽松逻辑，价格随之回落。 5月末至6月，价格再次反弹。一方面，广西某大型氧化铝厂因设备问题阶段性停产，短期扰动供应；另一方面，几内亚铝土矿配额政策持续发酵，矿端担忧推升市场情绪。叠加盘面资金热度较高，现货价格跟随上涨，并在6月中旬再次升至2790元/吨左右。 二、产量：检修扰动不断，新增产能仍是主线 2026年上半年，国内冶金级氧化铝产量整体呈现“先降后稳、检修扰动与新增产能释放并存”的运行特征。年初受阶段性检修、环保管控及春节前后生产节奏影响，行业产量明显承压；进入二季度后，广西等地新增产能陆续释放，南方地区产量有所修复，但北方地区检修、产线升级及环保因素仍对供应形成阶段性扰动，整体供应过剩格局并未改变。 》点击查看详情 》再生铝合金2026半年回顾与展望：韧性犹存、隐忧未消【SMM分析】 一、价格走势回顾：上半年ADC12价格均价24082元/吨，中枢明显上移 2026年上半年，SMM ADC12价格整体呈波动上行后高位震荡格局，H1均价24082元/吨，较2025年均价上涨3296元/吨，涨幅达15.8%。 分阶段来看： 第一阶段 | 1月-3月中旬：成本与宏观共振，价格加速上行 年初受A00铝价强势突破24,000元/吨带动，ADC12从年初23,100元/吨快速跟涨至1月底的24,550元/吨。2月春节前后成交转淡，价格回落至23,550-23,650元/吨区间盘整。元宵节后复产启动，叠加废铝成本高企及中东地缘冲突推升海外铝价， 3月中旬ADC12冲至上半年的最高点25,200元/吨。 第二阶段 | 3月下旬-5月：需求走弱，价格持续回调 3月下旬开始，终端需求恢复不及预期，价格从高位持续回落，4月末降至23,800元/吨。5月进入传统消费淡季后，下游采购更趋谨慎，叠加社会库存持续累积，5月7日触及23,500元/吨的H1次低点。 第三阶段 | 6月-7月初：成本托底，窄幅修复 6月在税票不足、废铝成本支撑及部分企业减产挺价下，价格企稳小幅反弹至24,200元/吨附近。截至7月8日，SMM ADC12报24,100元/吨。 二、成本端分析：废铝成本占比突破90%，行业利润逐步收窄 2026年以来，ADC12行业成本与利润呈现"成本高位运行、利润持续收窄"的特征 。 》点击查看详情 》2026年海外铝土矿市场回顾及展望 发运高位与政策扰动交织 下半年不确定性上升【SMM分析】 2026年上半年，海外铝土矿市场整体呈现“发运高位、进口增长、价格同比回落但年内修复、政策扰动增强、能源及海运成本抬升”的运行特征，其中中东地缘冲突推升油价及干散货海运费，成为支撑几内亚至国内铝土矿CIF价格的重要成本因素。从供应端来看，几内亚主要港口铝土矿发运量同比维持明显增长，继续成为海外铝土矿供应增量的核心来源；澳大利亚发运整体相对稳定，但3月受当地天气扰动影响，主要港口发运量出现阶段性回落。从国内进口结构来看，由于6月海关分国别进口数据尚未公布，本文进口部分主要以2026年1-5月数据进行观察。数据显示，2026年1-5月国内铝土矿进口总量同比继续增长，且来源结构进一步集中于几内亚。 价格方面，2026年上半年进口铝土矿价格较2025年同期明显回落，但年内走势并未持续下行。3月以来，中东地缘冲突升级推升国际油价及干散货海运成本，几内亚至国内铝土矿CIF价格明显上涨；五一前后及6月中下旬，市场多次传出几内亚政府或将出台铝土矿出口配额相关政策，虽然相关政策最终未在市场预期时间内正式落地，但阶段性扰动了买卖双方成交节奏，并对远期价格预期形成一定支撑。与此同时，春节后国内氧化铝厂进口矿原料库存整体维持高位震荡，3月后港口进口铝土矿库存持续累库，并贯穿整个上半年，对现货价格进一步上行形成一定压制。 整体来看，2026年上半年海外铝土矿市场并非绝对缺矿，而是呈现“供应现实偏宽松、成本及政策预期收紧”的博弈格局。几内亚发运高位支撑国内进口矿到货，但国内进口来源高度集中于几内亚，也使市场对几内亚政策、雨季发运、海运费波动及长单价格变化的敏感度明显提升。 》点击查看详情 》2026 废铝市场：供需双弱叠加政策约束下行情重塑 废铝下半年震荡格局已定【SMM分析】 2026年上半年，废铝市场在政策收紧与需求疲软的双重压力下产量增速，且受制于原铝价格回落，全年"前高后低"的态势已初步确立。 一、精废价差 2026年上半年，废铝精废价差经历了"低位开局—快速走扩—高位震荡—加速收窄"四个阶段，至6月底跌至近年低位。 第一阶段： 年初精废价差处于相对低位，上海机件生铝精废价差在2,267-2,690元/吨区间运行。春节前下游企业陆续进入放假周期，终端备库意愿低迷，"有价无市"特征显著。 第二阶段： 春节后货场陆续复工，叠加美伊地缘冲突推动原铝价格大幅攀升，A00铝价从23,100元/吨附近拉涨至25,590元/吨，废铝跟涨但节奏滞后，精废价差被动走扩。3月12日上海机件生铝精废价差达到上半年最高点3,848元/吨，型材铝精废价差达3,338元/吨。 第三阶段：原铝价格自高位回落，废铝因政策合规影响，带票货源偏紧，跟跌幅度较小，精废价差逐步从高位修复。且"金三银四"旺季成色不足，下游利废企业按需采购为主。 第四阶段： 6月下旬A00铝价加速下行，但废铝在反向开票政策带来的成本支撑下表现抗跌，精废价差快速收窄。截至7月7日，上海机件生铝精废价差2,080元/吨，型材铝精废价差收窄至1,588元/吨。部分铸造铝合金企业已开始考虑采用A00铝锭替代废铝进行生产。 二、废铝货场库存及出库 年初中原地区环保限产解除后，熟铝系废铝库存水平趋于饱和，但下游企业因高铝价而备库意愿极低、部分企业计划提前停产，国内废铝市场整体表现为高价抵触下的"有价无市"，货场出库量随下游减产持续下滑。春节前后，废铝货场及利废企业陆续进入假期，出货活动全面暂停，仅少量延迟到货货源小幅入库，市场交投几近冰点。 》点击查看详情 》海外电解铝年中回顾：地缘冲突引发减产，铝价冲高加速新建项目及复产【SMM分析】 2026年上半年，中东地缘冲突成为影响电解铝价格的决定性因素之一。中东事件前，美元降息周期的预期利多有色金属价格，1月海外电解铝整体偏强运行为主；高铝价抑制需求，叠加国内春节假期影响，国内铝锭超预期累库，2月份，国内外铝价联动回落；2月28日，美以联军联手对伊朗发动军事打击，正式揭开中东地缘冲突影响铝价的序幕。 中东地缘冲突引发中东减产，供应大缺口预期推升LME铝价 受美伊冲突影响，中东地区部分铝厂出现减产，叠加3月莫桑比克铝厂转入停产，市场预期海外电解铝基本面将面临大缺口。受此提振，海外铝价不断攀升，6月2日LME 3M 铝价达到近3年高点3787.5美元/吨。中东及莫桑比克铝厂减产时间线如下： 除此之外，伊朗本土电力等基础设施损毁，铝厂生产预计难以为继，但目前无明确公告，SMM做出减产评估。 截至4月中旬，SMM预计，中东及莫桑比克涉及减产的总产能可达350-400万吨左右。 大幅减产影响下，海外电解铝基本面转缺口，LME铝锭总库存及日本港口铝锭库存持续下行。截至2026年6月底，LME全球铝锭库存录得30.2万吨，较去年年底下降20.7万吨；截至5月底，日本主要港口电解铝库存为23.9万吨，较去年年底去库7.8万吨。 》点击查看详情 铅 》2026 年铅精矿产量、进口、加工费全维度复盘与下半年市场预判【SMM分析】 2026年上半年，全球地缘博弈加剧、贸易政策不确定性升温，铅锌产业链面临矿端供应结构性调整、加工费持续下行、冶炼成本承压等多重挑战。铅精矿延续紧缺状态，冶炼端利润重心向副产品转移，下半年铅精矿市场如何演绎呢？ 产量上来看，2026年1-6月SMM铅精矿产量累计 77.65万 金属吨，同比下降 1.3% ，主要原因是原矿品位下降以及国内矿山环保安全检查增多所致，上半年产量整体微降；下半年考虑到国内新增产能的逐步释放，预计产量有一步提升，全年预计产量增加 0.6万 吨。 》点击查看详情 》高套利驱动上半年铅锭进口激增 下半年进口量阶梯下滑？【SMM分析】 一、上半年进出口全景：铅锭进口大幅冲高，出口持续低迷 据中国海关总署统计数据，2026年1-5月国内精铅及铅材合计进口248443吨，累计同比暴涨291.06%，上半年进口窗口长期敞开，海外货源持续涌入，进口总量已超越 2025 全年水平；反观出口端，1-5月精铅及铅材合计出口仅 20197 吨，同比下滑 32.49%，整体维持低位运行。 逐月进口数据呈现持续走高态势：1-2 月精铅累计进口 33412 吨，2 月单月同比增幅超 11 倍；3 月精铅 + 铅合金合计进口 49399 吨；4 月合计进口 57343 吨，环比上涨 15.69%，同比增幅达 680.12%；5 月精铅进口 36684 吨，仅环比微降 0.66%，叠加铅合金进口 23414 吨，当月合计进口近 6.01 万吨，同比大增 731.65%。5 月进口高位主要依托三点支撑：沪伦比值高位带来稳定进口套利空间，印度、韩国货源集中到港，叠加国内冶炼检修、再生铅减产形成供应缺口；同期 LME 库存冲高至 31.4 万吨，海外低品质铅锭流通充足，但东南亚高品质铅锭现货持续高升水。 》点击查看详情 锌 》2026年上半年精炼锌行业运行复盘：冶炼亏损承压，下半年产量与价格走势分析【SMM分析】 2026年上半年，精炼锌行业在多重压力下艰难运行，矿端供应持续偏紧，国产及进口锌精矿加工费双双跌破2013年有数据记录以来的历史最低水平，直接压缩冶炼厂利润，部分企业已经进入亏损状态，下半年精炼锌市场将如何发展呢？ 回顾上半年，国内锌精矿加工费跌至 -600元/金属吨 ，进口加工费跌至 -82.83美元/干吨 的历史新低，原料紧缺掣肘锌冶炼厂产量释放力度，截止6月，SMM精炼锌产量累计337万吨以上，累计同比 增加13万吨 ，低于预期值。 》点击查看详情 》2026锌焙砂半年回顾：原料趋紧 加工费先扬后抑【SMM分析】 》建筑拖累、出口承压，镀锌板下半年能否迎来修复？【SMM分析】 》成本挤压内需分化 2026年氧化锌上半年复盘与后市展望【SMM分析】 》2026年压铸锌合金上半年复盘 供需矛盾持续下市场将如何发展？【SMM分析】 上半年回顾：原料成本高企 终端需求支撑不足 一、开工率：同比显著走弱，假期拉长拖累复工节奏 据SMM数据显示，2026年1-6月国内压铸锌合金平均开工率较2025年同期回落6.25个百分点，整体生产活跃度同比下滑明显。 春节前后，受锌价超预期冲高、下游终端畏高观望情绪升温影响，行业整体放假时长超预期拉长，行业平均放假天数达23.5天，较上年同期增加1.1天，部分企业放假时长更是达到44天。 节后行业整体复工节奏偏慢，市场开工率至元宵节后才逐步回暖。进入传统旺季，3月行业开工率短暂回升至42.96%，但旺季持续性不足。4月高位锌价持续压制下游采购积极性，5-6月开工率连续两月回落，其中6月行业开工率录得40.46%，环比小幅下降0.18个百分点，同比下滑5个百分点。 当前终端需求结构性分化显著：电子、汽配板块订单相对稳健；传统地产五金需求持续疲弱，拖累整体刚需；箱包、拉链等轻工订单季节性特征明显、淡旺季波动较大。同时，中东地缘冲突持续扰动外贸市场，国内出口中东区域的五金订单持续走弱。 二、成本与利润：原料价格高位承压，合金加工费上调对冲风险 2026年上半年，锌、铝、铜三大基本金属价格整体高位运行，持续抬升压铸锌合金企业原材料成本压力，行业利润空间阶段性收缩。年初成本压力凸显，1月锌铝月均价差从去年12月的1144元/吨大幅收窄至140元/吨，一季度末开始阶段性出现铝价反超锌价的极端行情，铜价也站稳10万元/吨上方，进一步挤压企业盈利。 》点击查看详情 》2026年次氧化锌市场半年回顾：成本支撑延续 市场维持高位博弈【SMM分析】 2026年上半年，次氧化锌市场整体呈现供应偏紧、成本抬升、需求承压、价格高位运行的特点。春节后企业陆续复工复产，但受钢灰、电炉灰等原料供应偏紧及票据问题持续影响，行业开工和产量释放受限。与此同时，下游需求恢复有限，高价原料接受度不足，市场始终围绕成本支撑与需求压价展开博弈，价格震荡上行。 上半年市场回顾 供应方面，上半年钢灰、电炉灰等原料供应持续偏紧，高炉检修、电炉阶段性停产及票据问题共同制约原料流通，企业采购难度增加，成本持续抬升。尽管企业陆续复产，但受原料紧张影响，部分次氧化锌企业减产或停产，行业整体产量恢复不及预期，供应维持偏紧。 》点击查看详情 》2026年镀锌半年回顾：旺季表现偏弱 下半年需求有望边际改善【SMM分析】 2026年上半年，镀锌行业整体呈现"一季度恢复偏慢、二季度旺季不旺"的特征，行业开工率整体弱于去年同期。 一季度受春节假期、节前黑色价格持续走弱以及冬储意愿不足影响，企业提前停产放假，节后复工及工人返岗节奏偏慢，叠加北方环保因素扰动，3月开工虽逐步恢复，但整体仍低于去年同期。 二季度作为传统消费旺季，在"十五五"规划、电网、特高压及地下管网建设等政策预期支撑下，市场普遍看好需求改善。然而实际终端恢复不及预期，房地产新增开工仍偏弱，仅保交楼项目支撑部分刚需；地方债资金落地节奏偏慢，基建项目开工进度不及预期，政策利好尚未有效传导至终端消费，行业整体呈现旺季兑现不足的局面。 不过，行业内部仍存在结构性亮点，铁塔、电网及出口护栏等工程类订单保持较强韧性，而建筑镀锌板、民用管材等传统需求依旧疲弱。整体来看，上半年镀锌行业需求恢复偏缓，开工率同比仍维持弱势。 》点击查看详情 锡 》【SMM分析】"资源紧平衡"遇上"算力重估"——2026上半年锡价深度复盘及下半年展望 一、核心观点 2026年上半年锡价呈现 "创历史新高—回落整固—再冲高—高位震荡" 的宽幅拉锯格局。伦锡主力从年初约4.2万美元/吨冲高至5.9万美元/吨历史高点，3月回探4.05万美元，4-5月再冲5.8万美元附近，6月底回落至5万美元下方；沪锡主力从年初33万元/吨拉升至47万元/吨历史高位，3月探至32.26万元，6月初再触45.1万元，月末回落至40万元下方。 本轮行情驱动逻辑是 缅甸佤邦复产持续不及预期、印尼出口政策收紧、刚果（金）地缘冲突 三条供应主线，与 AI算力资本开支爆发、半导体周期回暖 需求主线交织共振的结果。锡价中枢较2025年系统性上移——上半年LME现货均价50,291美元/吨，同比涨56.59%；SHFE主力均价39.6万元/吨，同比涨51.11%。 "供给刚性+AI增量"的紧平衡逻辑 ，低库存放大了波动弹性。 2026下半年锡价核心跟踪变量：其一， 佤邦雨季（5-7月）过后复产提速力度 ，曼相矿区能否从当前40-50%禁矿前水平向70%靠拢。其二， 印尼RKAB一年一核的执行节奏 ，出口数据方面，印尼 2026 年 6 月锡锭出口量为 2995 吨，较 5 月环比增长 5.09%，相较于去年同期同比减少 32.55%。综合上半年累计数据来看，2026 年 1-6 月印尼锡锭合计出口量为 18715 吨，较 2025 年同期的 25000 吨同比减少 25.14%。整体来看，6 月单月出口量虽延续了环比小幅回升的趋势，但上半年总出口规模较去年同期仍呈现较大幅度的收缩。其三， AI服务器/先进封装/光模块资本开支 能否持续兑现，2026年AI相关锡需求约1.2-1.5万吨，虽仅占全球37万吨消费的3-4%，但增量几乎全来自AI。其四， 全球显性库存能否走出低位区间 。中性预计下半年LME锡运行区间 50000—56000美元/吨 ，沪锡 38万—44万元/吨 。 二、宏观环境——流动性反转、地缘冲击与"算力金属"重估 1. 美联储"由鸽转鹰"，沃什提名扭转宽松预期 年初市场押注2026上半年降息50-100bp，美元指数跌破97，有色板块普涨。1月末 沃什被提名美联储主席 推动美元触底反弹，基本金属集体回调，锡价开启第一轮从47万→32万的深度回吐。6月点阵图偏鹰，"宽松兑现"逻辑被系统性修正，叠加加息担忧，6月锡价从45万再度回落至40万下方。 2. 中东地缘从"避险交易"延伸至"实体航运冲击" 3月美以联合对伊朗军事打击，霍尔木兹海峡扰动不仅推升能源溢价，对锡而言更直接的影响是 印尼-欧洲精锡航运通道的扰动 。6月中旬美伊停火后，能源与避险溢价消退，锡价同步见顶回落。 3. 人民币"双强"+ 美国将锡纳入关键矿产清单 在岸人民币从6.98升至6.79，进口成本下行打开窗口，但锡的国内矛盾不在进口冲击（印尼出口本身就腰斩），而在 美国2026年推进锡供应链自主化 ——锡作为美国关键矿产清单成员，被纳入"战略资源重估"叙事，与铜、镍一同享受资金溢价。 》点击查看详情 镍 》【SMM分析】当镍从“资源过剩”遇上“政策收紧”——2026上半年镍价深度复盘及下半年展望 一、核心观点 2026年上半年镍价呈现“低位反弹—高位震荡—回落整固”的宽幅波动，伦镍主力从年初14,000美元/吨冲高至5月逼近20,000美元，7月回落至16,000—17,000美元；沪镍主力从11万元/吨拉升至15万元/吨上方，后回落至12.5万—13万元/吨。本轮行情驱动逻辑是印尼资源政策转向、全球宏观流动性预期反复、地缘冲突冲击原料成本三条主线交织共振的结果。镍价中枢较2025年确有抬升，但“过剩阴影”未散。 2026下半年镍价核心跟踪变量：其一，印尼7月RKAB配额修订审批结果，若配额大幅补充将显著收窄供应缺口，压制镍价。其二，美联储政策路径，6月点阵图偏鹰信号能否延续，影响美元指数及大宗估值中枢。其三，硫磺供应及霍尔木兹海峡局势，决定MHP—硫酸镍—精炼镍成本支撑力度。其四，不锈钢与新能源汽车三元动力电池需求。其五，全球显性库存去化节奏，持续性去库将是现实支撑信号，高库存则制约弹性。中性预计下半年LME镍价运行区间15500-17500美元/吨。 二、宏观环境——流动性预期的反转、地缘成本的实质性冲击与人民币“双强”格局 1.美联储政策路径“由鸽转鹰” 年初市场普遍预期2026年上半年降息50-100bp，美元指数一度跌破97，营造了偏松的流动性环境。但年中美联储新任主席沃什鹰派立场超预期，6月会议维持利率不变且点阵图暗示加息倾向，此前交易的“宽松兑现”逻辑被系统性修正，直接压制了镍等工业金属估值，成为6月镍价回落的重要宏观诱因。 2.地缘冲突从“避险交易”延伸至“实体成本冲击” 中东局势（美以伊紧张、霍尔木兹海峡扰动）不仅推升能源与避险溢价，更通过硫磺供应这一关键环节，直接抬升了印尼MHP生产成本（每金吨MHP耗硫磺约10吨），构成5月镍价脉冲式上涨的核心驱动。6月中旬美伊停火协议达成后，能源与避险溢价消退，大宗商品随之见顶回落，印证了地缘变量对镍价的双重影响。 3.中国宏观与人民币“双强”形成独特对冲 在美元总体走强背景下，在岸人民币逆势从6.98升至6.79（升幅约2.9%），人民币相对强势，汇率下跌→进口成本骤降→进口窗口打开，套利利润出现，但随着大量进口镍流入国内市场，国内镍板现货供应增加，累库速度加快压制国内价格，同时海外LME镍库存减少，导致沪伦比值修复，5月份进口窗口再度关闭。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年上半年镍矿市场回顾及下半年展望：政策重估、配额约束与菲律宾摆动供应共同抬升成本底部 》【SMM分析】供应收紧、成本重构 — 2026年上半年MHP市场复盘与展望 》【SMM分析】成本驱动为轴，需求复苏共振——电池级硫酸镍2026半年度回顾 2026年上半年，电池级硫酸镍市场经历了"两度冲高、两度回落"的宽幅震荡行情，价格走势由成本端支撑和需求端驱动的格局所主导。两周前，SMM对当前6-7月硫酸镍现货市场表现做出过分析和展望（若感兴趣，详情可见 【SMM分析】6月硫酸镍市场分析与展望：成本抬升与供需错配下的价格承压_硫酸镍行情评述_镍盐_上海有色网 ），本文则将主要对2026年上半年情况进行回顾。 从半年维度看，市场可划分为三个鲜明阶段： 第一阶段 · 1-3月：成本支撑下的弱势震荡 1月镍价大幅上涨带动成本上行，镍盐价格上行；2-3月镍价回落、成本下降，叠加下游需求持续疲软，镍盐价格承压下行。该阶段成本端为主导，需求端持续形成压制。 第二阶段 · 4-5月：成本与需求双向共振上行 4月镍价大幅上行、中间品减产预期推升系数，成本显著抬升；同时国内需求超预期改善、海外订单回暖，下游采购情绪恢复。成本+需求双轮驱动，镍盐价格获得强劲上行动力。 第三阶段 · 6月：成本与需求走弱双重压制 6月美国经济数据刺激加息预期，叠加镍自身累库弱基本面，镍价大幅下挫，成本支撑明显走弱；同时年中节点下游订单走弱，采购需求下滑。成本与需求双弱，镍盐价格大幅下行，回吐二季度部分涨幅。 以下将对成本和供需端做进一步回顾： 二、成本端：镍价主导下的中间品系数博弈 中间品供应持续偏紧，是贯穿上半年的主线。MHP系数在1-2月因下游对高系数接受度较弱而小幅走弱，3月起受印尼工业园区滑坡、硫磺供应紧缺预期等扰动因素影响持续上行，4-5月硫磺导致的减产逐步落地后，系数维持强势，直至6月部分中间品项目排产略有回升后才有所回落；高冰镍系数则全程维持高位运行，反映出高冰镍可外售量偏紧的格局并未在上半年得到实质性缓解。 》点击查看详情 新能源 》【SMM分析】预期落空与现实的“拉扯”：2026上半年钴市场震荡偏弱，去库难抵回收洪流 一、2026H1年刚果（金） 出口配额政策：从宽松过渡到规范化 时间 主要政策 2026年1月 ARECOMS允许2025年第四季度的钴出口配额延续至2026年3月底 2026年3月 财政部、矿业部规范出口氢氧化钴金属含量检测偏差的管控措施 2026年4月 ARECOMS允许2025年第四季度配额延续到2026年4月底，2026年一季度配额延续到2026年6月底 2026年6月 ARECOMS将2026年上半年未使用配额收回 2026年上半年，刚果（金）政府逐步推动钴出口配额制度的规范化运行。初期，由于审批流程与标准尚不完善，配额发放效率偏低，政府允许矿企将未使用额度向后延期。随着流程趋于成熟，政府逐步缩短延期期限，并于6月底正式宣布收回上半年所有未使用的配额。刚果（金）政府尚未明确下半年配额的结转规则，市场存在两种预期路径： 其一，参照一季度与二季度的操作，按季度结算，季度内月度配额可灵活流转；其二，回归2025年配额细则文件的原定标准，按月结算，严格禁止跨月结转。 该政策的不确定性仍是下半年供给端重要变量。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026H1碳酸锂市场深度复盘与H2展望 一、价格回顾 2026年上半年，国内电池级碳酸锂市场经历了一轮波澜壮阔的宽幅震荡行情，价格中枢整体上移，供需博弈贯穿始终，市场情绪在乐观与谨慎之间反复切换。上半年均价运行区间为14.96万—17.7万元/吨，波动幅度显著。 》点击查看详情 》2026H1钠电芯市场复盘：成本博弈重塑格局 产销共振驱动增长【SMM分析】 》【SMM分析】中国燃料电池汽车2026年上半年产销回顾与下半年展望 》【SMM年度中期市场分析】2026年H1磷酸铁锂正极材料市场回顾 》2026H1钠电电解液回顾：增量显著但产能隐忧渐深，原材料瓶颈成核心掣肘【SMM分析】 》2026H1固态电池法规政策与标准全球格局分析【SMM分析】 》【SMM分析】2026H1新能源商用车回顾：重卡翻倍增长，商用车蓝海正在打开 》【SMM分析】氢氧化锂“2026年中述职” ：上半年回顾及下半年市场展望 》【SMM分析】乘海内外长风，破旧周期铁律：2026储能电芯半年度回顾与展望 》【SMM分析】隔膜市场2026年半年度回顾：供需格局边际收紧，价格重心逐步上移 》2026 年上半年废旧电芯市场行情回顾：原料分化传导 价格高位震荡产量稳步攀升【SMM分析】 》【SMM分析】2026年H1湿法回收情况公布，不同品类呈分化趋势 》【SMM分析】2026H1三元正极供需回顾：40%增速从何而来？ 》【SMM分析】2026年H1 “一货难求”与“同质清仓”并存：硅基负极市场结构性分化加剧 》2026H1钠电硬碳负极回顾：供不应求贯穿整线，产能突围与品质升级并进【SMM分析】 》【SMM分析】2026年H1需求驱动六氟磷酸锂产量增加，供需博弈压缩行业利润 》【SMM分析】2026年H1需求带动电解液产量持续增长 价格受原料结构性扰动偏弱运行 》2026 年上半年梯次利用市场：价格前涨后稳 新政驱动结构转型【SMM分析】 2026年上半年，国内动力电池梯次利用市场整体呈现前涨后稳的运行特征。上半年上游镍钴锂盐价格走势影响，叠加4月行业新政正式落地重塑应用场景与供给格局，共同构成梯次市场的核心运行逻辑。 原料端走势分化是影响上半年梯次市场的重要背景。电池级碳酸锂上半年呈宽幅震荡走势，年初至2月经历一轮上涨后回落，3月再度企稳回升，4至5月冲高至上半年高点，随后进入持续回落通道，6月末价格较5月高点明显回落。硫酸钴上半年整体呈持续阴跌态势，年初维持高位运行，二季度后下行速度有所加快，价格重心持续下移。硫酸镍同样呈震荡下行走势，尤其6月单边走弱特征明显。整体来看，三大原料价格走势不同步，碳酸锂波动幅度最大，镍钴品类则以持续偏弱运行为主。 对应到梯次产品端，上半年整体呈阶梯式上行，价格涨幅显著弱于原料端波动幅度。年初市场运行平稳，价格维持低位震荡；3月受碳酸锂等原料上涨带动，梯次产品出现一轮集中跳涨；二季度整体维持小幅攀升态势，价格重心稳步上移；进入6月，尽管上游原料普遍走弱，但梯次产品价格并未同步大幅回落，仅局部品类略有调整，整体韧性较强，核心原因在于梯次产品本身价位偏低，底部支撑较强，下行空间有限。 》点击查看详情 》2026H1钠电正极材料市场回顾：聚阴离子主导深化，供需缺口渐次显形【SMM分析】 上半年，钠电正极材料市场经历了从春节备库到供不应求的深刻演变。产量走出V型修复后持续攀升，产品结构进一步向聚阴离子路线集中，NFPP（磷酸焦磷酸铁钠）成为驱动增长的核心引擎；层状氧化物路线则持续承压，市场份额不断收窄。进入二季度末，供给约束、成本上行与缺口预期三大主线交织，行业正站在从商业化早期向规模化放量过渡的关键节点。 产量轨迹：V型修复后持续爬坡，实际表现连续超预期 上半年钠电正极产量走势可划分为三个阶段： 第一阶段为1至2月的"备库—停产"周期。1月产量环比微增、同比大幅增长，企业以既有订单交付为核心，同步启动春节前备库操作，为年后过渡期筑牢供应基础，行业排产保持良好态势。2月受春节假期影响，产量环比大幅下滑，多数企业在2月中上旬停产放假，层状氧化物正极企业几乎全部停产，行业整体进入生产淡季。不过，实际降幅显著优于年初预期，表明产业基本盘较预期更为稳固。其中，兼具锂电正极产能的企业在春节期间维持钠电产线运转，叠加既有订单交付需求，为3月产能恢复储备了关键弹性。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026H1锂矿市场回顾及H2展望 2026年上半年锂矿价格的主线是冲高回落，而非价格重心的单向上移。SMM锂辉石精矿指数价格（SC6，CIF中国）从年初约2000美元/吨（1月均价）起步，2月初一度回落至1875美元，随后跟随碳酸锂震荡上行，5月中旬冲高至2780–2840美元的年内高点，6月回落至2385–2480美元区间。这条轨迹几乎完全复刻碳酸锂——碳酸锂现货年初约13万元/吨，5月冲高至20万元/吨上方，6月回落至16–18万元。锂矿全程没有独立行情，它是被碳酸锂经期货盘面反向拉动、又随碳酸锂见顶而回落。理解上半年的矿价，起点不是资源端供需，而是碳酸锂的定价与情绪。 这一点必须先纠正一个常见误读：上半年矿价走强不是“有效供给偏紧支撑价格上移”的结果。真正的驱动来自需求前置（出口退税调整触发的抢出口备货）、供给扰动预期（枧下窝复产反复递延、津巴布韦出口禁令）与盘面情绪的共振；而当仓单累积与宏观利空在5月集中释放、枧下窝复产预期于6月落地时，价格顺势回落后因需求预期又大幅上涨。 一、 矿价跟随碳酸锂，外采矿冶炼利润全程倒挂 上半年最能说明矿端定价机制的，不是矿价涨了多少，而是外采锂辉石制碳酸锂的即期利润阶段性为负。矿-盐倒挂在上半年是结构性、持续性的，而不是阶段性的利润挤压。 倒挂的成因直接指向定价机制的反转。矿价不再由自身成本顺向加成决定锂盐价格，而是碳酸锂作为定价锚，经期货盘面反向决定矿价。1月初当碳酸锂在需求前置与情绪驱动下冲高，矿价被同步顶上去，但下游锂盐的实际承接力有限，冶炼加工环节的利润被压至负值。4月，在矿-盐倒挂且缺乏较好套保位置的现实下，外采矿锂盐企业对高价矿的承接能力明显下降。对海外矿山而言，这意味着其实际成交价格被中国冶炼环节的盈亏反向锚定——这不是叙事，是可以用即期利润数字逐月验证的机制。 定价形式的金融化也在数据里可见。5月末价格下行时“锂盐厂买矿点价活跃”，6月“新货基差走强”，点价加升贴水已是主流成交方式，锂盐厂倾向在价格下行时用点价锁定矿源。谁持有点价权，谁就掌握结算时点，这在上半年碳酸锂双向剧烈波动的行情里，直接体现为不同锂盐厂利润的分化。 》点击查看详情 》【SMM分析】总量延续增长，结构深度调整——2026年H1动力市场回顾 一、新能源汽车：内销增速承压，出口量级跃升 2026年上半年，全球新能源汽车销量约为1025万辆，累计同比增长14%；国内新能源汽车销量约为740万辆，累计同比增长7%，平均渗透率约为48%。总量维持增长，但内外销结构发生显著分化。 国内市场方面，内销占比约为69%，销量累计同比下滑14%，单月渗透率最高触及62% 。国内新能源汽车市场已进入高基数成熟阶段，2025年底补贴退坡预期下的集中抢购，提前释放了2026年初的部分消费需求。当前，渗透率在60%以上的进一步突破面临较大阻力——剩余燃油车用户多为充电条件受限、长途出行需求刚性或价格高度敏感的群体，转化难度显著高于早期用户。内需正处于由政策驱动向市场驱动切换的过渡阶段。 出口方面，2026年上半年占比约为31%，较2025年同期的15%大幅提升，销量累计同比增长近120%。 出口激增背后有三重驱动：其一，2025年上半年出口基数受欧盟反补贴调查影响被人为压低，低基数效应放大了同比增幅；其二，车企赶在关税政策落地前集中出口，形成阶段性抢出口窗口；其三，中国新能源汽车在东南亚、拉美等新兴市场的产品竞争力持续提升，叠加国际形势变动推升海外燃油车用车成本，刺激了海外新能源汽车需求的释放。 从技术结构来看，纯电车型占比约为66%，与去年同期基本持平。占比"冻结"的表象之下，两股反向力量正在博弈：一方面，新能源汽车向三四线城市下沉过程中，充电基础设施的不足使得可油可电的插混与增程式仍是最务实的选择；另一方面，4C快充技术的普及和超充网络的完善，正在逐步消解纯电车型的里程焦虑短板，为纯电份额的回升积蓄动能。 单车带电量方面，1-5月平均带电量达68.4kWh，同比增长34%。增长驱动力集中于三个方面：第一，消费结构升级，以旧换新政策引导需求从A00/A0级向B级、C级迁移，大尺寸车型搭载大容量电池，结构效应拉高整体均值；第二，插混及增程式车型的电池容量持续膨胀，纯电续航里程从50-80km提升至150-250km，对应带电量从8-18kWh翻倍至18-40kWh，增程车型同步增长至50kWh以上；第三，商用车占比扩大，重卡及物流车单车带电量普遍在200kWh以上，对整体均值形成显著的杠杆拉动效应。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年H1需求高增驱动行业扩容 负极量价齐升迎修复良机 一、市场格局 2026年上半年，下游需求爆发带动负极行业景气度稳步提升，市场整体活力显著释放。 动力端，新能源汽车行业整体增长态势稳健，虽中国内销市场增长阻力较大，但出口市场实现翻倍增长；同时，考虑到单车带电量的显著提升，叠加政策红利驱动商用车销量向好，共同拉动动力电芯需求持续扩容，为负极市场提供坚实需求支撑。储能端，国内年初独立储能项目受经济性驱动，叠加“抢节点”并网动机，招标集中涌现；海外市场方面，欧洲和亚太市场在政策支持下显著放量，国内外共同推动下储能端需求高增。 锂电动储两大赛道双向赋能、协同发力，拉动负极行业终端需求实现爆发式增长，上半年整体石墨负极需求量同比涨幅超68%。在此背景下，各大负极企业加快生产排程， 据SMM统计，2026年H1，中国石墨负极材料总产量约169万吨，较2025年同期增长超52%。其中，头部企业贝特瑞产量表现尤为突出，龙头地位稳固。 伴随下游需求持续释放，负极行业整体出货量保持快增态势。据SMM统计，2026年上半年行业总出货量同比提升64%。 然而，受一二线负极企业一体化产能持续偏紧影响，有效供给释放受限，尾部企业受制于产品验证周期较长，短期内难以对现阶段的供需缺口形成实质补充，行业整体呈现实质性供给紧缺格局。在此背景下，上半年行业库存持续去化，2026H1去库成为主基调，整体库存水位明显回落。 》点击查看详情 》固态电池2026半年度回顾与展望 上半年蓄力下半年冲刺【SMM分析】 要点：2026年上半年是固态电池产业从“概念验证”迈向“量产前夜”的关键蓄力期——会议密集、标准出台、技术突破、资本涌入、产能落地；下半年将进入“发车冲刺”阶段，多款搭载固态/半固态（固液混合）电池的车型集中上市，2027年装车节点的竞争格局将在年底前基本锁定。 前言：价格和产量 上半年各企业以“建线、调试、送样”为主， 实际采购量极小（硫化锂仅37吨、硫化物电解质仅49吨），价格反映的是“科研级/公斤级”采购价 。下 半年随着百吨级以上产线陆续投产，行业将从“公斤级交易”迈入“吨级交易” ，规模效应将推动价格中枢显著下移。 0.1价格：上半年价格以下行为主，仍未达到下游市场预期值；下半年价格继续下行，且幅度较大 硫化物路线（硫化锂、LPSC、P₂S₅）：H1硫化锂已从年初2,000元/千克跌至6月初的1,530元/千克（跌幅23.5%），下半年随着百吨级产能集中释放（如天赐材料Q3投产）、头部企业自供比例提升、工艺良率持续改善，预计H2均价将进一步下探至1,300-1,500元/千克，LPSC有望回落至6,000-7,500元/千克区间。 氧化物路线（LATP、LLZO）：工艺成熟度高、竞争格局稳定，预计H2价格窄幅震荡为主，LATP在90-105元/千克区间波动，LLZO在650-700元/千克区间。 正极材料（LFP、三元）：碳酸锂供应宽松（全年预计产出202万吨LCE，同比+25%），正极材料价格重心有望继续下移，磷酸铁锂H2均价或回落至50-55元/千克，8系三元或降至190-200元/千克。 辅料（溴化锂、氯化锂）：新增产能逐步释放，H2预计分别回落至280-300元/千克和220-250元/千克。 》点击查看详情 铬 》2026年铬铁市场半年度回顾：供需双旺但过剩风险逼近【SMM分析】 2026年上半年我国高碳铬铁价格阶段性波动特征明显，一季度上涨至8650元/50基吨高位后，于二季度逐渐回落至8100元/50基吨，供应与需求的错配成为主导因素。 一、价格回顾：前高后低，阴跌难止 Q1铬铁价格大幅上涨，受下游不锈钢市场带动明显。年初印尼镍矿配额收紧消息传出，下游不锈钢期现价格同步走强，且不锈钢排产量高位运行，春节节前备库和后续消费旺季乐观预期刺激下，对铬铁采购需求旺盛，带动铬铁价格走强，主流钢厂招标价格上涨至8495元/50基吨。同时，成本端，受利好预期影响，叠加中东冲突爆发后海运费增加，铬矿外盘价格持续走高，3月末达到318美元/吨，国内铬矿价格上调至60.5元/吨度，铬铁生产成本增加，底部支撑强劲。 Q2供需弱平衡情况下铬铁价格自高位缓慢回落。逐渐进入丰水期，南方铬铁厂家开工放量，铬铁产量大幅攀升，屡创历史新高，供应明显宽松。而下游不锈钢排产持稳高位，增幅小于铬铁，叠加镍铁、废不锈钢等其他原料价格坚挺，为保障自身利润，钢厂存有压价铬铁意愿，主流钢厂招标价格回落至8295元/50基吨。同时，前期多已完成原料备库，进入消费淡季，钢厂采购铬铁需求表现疲软，成交询盘节奏缓慢，铬铁价格承压运行，稳定回调。 二、供应格局：国内主导，占比增大;进口低位，影响有限 2026年上半年我国高碳铬铁累计产量540.14万吨，平均月产量为90.02万吨，较25年上半年平均月产量65.81万吨增加36.79%，铬铁产量二季度爬坡明显。受25年多数时间维持可观盈利状态影响，叠加一季度铬铁价格持续上涨，铬铁厂家生产积极性高涨，产量占比最大的北方内蒙地区铬铁厂即使在1-3月冬季时间也基本维持正常生产，且有新增产能投放。进入二季度，逐渐进入丰水期，南方尤其是四川地区电价下调36%，低生产成本优势明显，工厂陆续开工复产，推动铬铁产量进一步攀升，于6月出现96.83万吨的历史峰值。 》点击查看详情 》2026年铬矿市场半年度回顾：供需格局反转，库存冲高价格承压【SMM分析】 锰 》【SMM分析】旺季提振可期！2026 上半年硫酸锰先扬后抑，下半年预计震荡小幅上行 2026 年上半年高纯硫酸锰市场走出一季度冲高、二季度震荡回调的阶段性行情，成本与出口政策驱动一季度走强，淡季需求走弱、供给放量拖累二季度价格承压，不过上游原料高位叠加长协订单兜底，市场并未出现深度下跌，整体保持窄幅调整态势。 一、一季度：成本 + 政策双重利好，现货价格稳步走高 一季度硫酸锰上涨驱动逻辑清晰，行情持续向上运行。成本端支撑力度强劲，上游硫酸价格长期维持高位区间，硫酸锰属于高耗酸锰盐品类，原料涨价直接抬升全行业冶炼加工成本，厂商低价出货意愿偏弱；政策端形成额外利多，前驱体相关出口退税政策落地实施，海外订单预期向好，下游三元、锰基前驱体工厂原料采购积极性明显提升，市场询盘、现货成交同步活跃，供需同步改善带动硫酸锰现货价格持续上行，一季度盘面整体保持强势。 二、二季度：淡季供需转弱，行情震荡小幅回落 步入二季度，市场逻辑全面切换，需求端迎来传统淡季，下游电池、前驱体终端开工放缓，原料采购节奏明显降温，市场现货成交逐步转淡。 供给端同步出现增量压力，一季度高价行情刺激大量锰盐企业恢复闲置产线，市场流通货源持续宽松。行业通过集中安排生产线检修调节产出节奏，但 6 月检修装置集中复工复产，整体开工小幅回升，货源供给压力再度回升。 从货源结构来看，当前市场流通货源高度集中，晶体硫酸锰占流通总量 93%，前驱体副产硫酸锰溶液仅占 7%。副产货源体量有限，且纯度、杂质指标稳定性不足，无法大规模替代主流晶体货源，难以缓解市场过剩压力。 虽然二季度供需走弱带来回调压力，但上游锰矿、硫酸等核心原料价格仍处在高位区间，叠加行业年度长协订单稳定兜底刚需采购，厂商无大幅让利抛货动力，因此行情仅小幅微调，并未出现大幅下跌走势，底部支撑牢固。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026 H1电解锰冲高回落高位拉锯，H2预计行情震荡偏强 2026 年上半年国内电解锰现货市场走出清晰的阶段性行情脉络，整体呈现先震荡冲高、多空博弈承压回落，再依托行业减产调控修复企稳的区间运行格局，全年价格中枢维持高位区间波动，硫酸原料高成本与行业统一调控成为贯穿上半年行情的两大核心支撑力量。 一、价格走势复盘：年初成本利好拉涨，年中供需博弈回调，减产托底重回稳定区间 年初市场上涨驱动逻辑充足，多重利多因素共振推动电解锰现货价格稳步走高。原料端硫酸价格持续维持高位区间运行，叠加各地工业能耗管控政策持续收紧，电解锰冶炼环节电力、辅料综合生产成本同步大幅抬升，厂家低价出货意愿偏弱；供应端头部大型冶炼企业长协订单储备充足，月度出货节奏稳定可控，库存压力较小，市场挺价底气充足。在高成本、低流通库存、大厂挺价多重利好加持下，电解锰现货价格持续上行，上半年价格高点一度冲高至 18500 元 / 吨。 价格触及高位后，市场多空博弈快速加剧，行情迎来小幅回调压力。持续偏高的原料采购成本加重下游钢厂生产负担，不锈钢、特钢企业压价采购意愿强烈，现货市场成交逐步转淡，散单让利出货现象增多，盘面承压小幅回落。进入上半年中后期，市场淡季特征逐步凸显，为缓解流通货源过剩、修复市场悲观交易情绪，电解锰行业联盟主动落地统一减产、集体挺价的调控举措，中小冶炼厂集中下调开工负荷，市场流通货源有所收缩，带动现货价格小幅反弹修复，至 6 月末上半年收官阶段，市场主流现货成交价格稳定运行在 17800-18000 元 / 吨区间。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026 年锰系合金行情复盘与展望：上半年冲高回落，下半年迎修复反弹 上半年（1-6 月）市场回顾 2026 年上半年锰系产业链呈现 “ 先强后弱、高位震荡 ”格局，行情核心围绕高位成本支撑与终端需求疲软的双向博弈展开。 1-2 月：震荡上行，成本与需求共振推涨 1-2月锰系产品价格延续年末涨势，整体稳步走强、震荡上行。 其中，天津港高度澳块锰矿价格40元/吨度左右逐步攀升至43-44元/吨度；6517硅锰出厂价格从5575元/吨左右上涨至5700元/吨。本轮涨价由成本端与需求端双向共振驱动。 成本端，海外锰矿外盘持续挺价，国内锰矿到港成本稳步抬升，贸易商为对冲后续高价货源风险，整体挺价意愿强烈；同时春节前夕港口锰矿库存处于年内低位，进一步夯实矿价上行基础。 供应端，北方高炉企业春节集中检修，南方企业减产幅度有限，行业整体合金供应量阶段性收缩。 需求端，年初下游钢厂集中开启春节原料补库，采购需求集中释放，有效承接市场货源，带动锰矿及锰系合金价格持续震荡走强。 3-4 月：快速冲高，矿价与合金同步触及年内高点 3-4月锰系市场行情单边上行，原料与合金价格同步冲高，价格涨幅在10%以上，达到上半年价格峰值。 本轮行情上涨核心逻辑为 供应扰动预期、市场情绪溢价、生产成本刚性抬升三重利好叠加 。具体来看，天津港46%品位澳块锰矿最高触及48元/吨度左右，相比3月初涨幅9.97%，半碳酸最高43.75元/吨度，相比3月初涨幅16.8%， 6517硅锰价格峰值达6300元/吨左右，涨幅10.5%。 成本端①锰矿：澳洲台风扰动发运、南非电力供应紧张加剧、美伊战争下海运费上调，矿价被资金和情绪推动快速冲高；②焦炭：3 月首轮提涨落地，成本进一步抬升，合金冶炼成本被动上移；③电价：南方取消峰平谷计价方式南方复产受限，成本支撑强化。 供应端，北方行业内由高产能企业牵头，开启行业自律，自发减产，供应收缩，利好价格上涨，需求端钢厂虽有 “平控” 预期，但短期刚需仍在，钢招报价随矿价被动上调，合金成交尚可。 5-6 月：冲高回落，成本与需求博弈加剧，价格震荡走弱 5月起锰系行情拐点显现，整体进入冲高回落、弱势震荡阶段，市场供强需弱格局持续加剧，成本与需求的博弈成为行情主导核心。 成本端依旧存在刚性支撑，5月国内煤矿事故频发，推动化工焦价格多轮上调，累计涨幅超250元/吨；叠加夏季高温来临，区域用电负荷攀升，工业电价小幅上行，合金冶炼高成本格局并未松动。但需求端利空集中释放，钢厂采购节奏放缓，持续压价拿货，钢招报价连续下调。 终端需求疲软持续压缩合金生产企业利润，倒逼合金厂主动压减锰矿采购价格，带动锰矿、合金价格同步回落，供强需弱格局仍未改善，部分企业开始减产。 》点击查看详情 不锈钢 》【SMM分析】三道政策闸门同时关紧，市场正在重新定价准入权——海外不锈钢2026半年度回顾与展望 2026年上半年已经结束。 回看过去六个月，海外不锈钢价格整体呈现明显上行：印尼出口冷轧304价格从1月底的约1863美元涨到5月峰值约2228美元，半年累计涨了超过360美元；欧洲冷轧卷也从一季度的均价约2425美元稳步升到二季度末约2591美元；中国台湾不锈钢厂价实现六连涨，304冷轧价格重返70500新台币/吨附近高位。 》点击查看详情 》外部因素主导波段，基本面韧性托底：2026年上半年回顾与全年展望【SMM分析】 2026年上半年国内不锈钢市场呈现 外部因素主导、基本面韧性托底 的运行格局，整体摆脱2025年行业亏损困境，实现盈利修复、产量高位扩容、价格震荡抬升的良性转变。行情核心驱动集中于印尼镍产业政策迭代、海外宏观货币政策波动两大外部变量，行业自身供需基本面为行情提供支撑但主导性偏弱，期现分化、原料结构分化、利润稳步修复成为上半年市场核心标签。本文将从行情走势、供需结构、成本体系三大维度复盘上半年市场特征，并结合宏观与产业趋势预判下半年及全年行业运行态势。 上半年市场回顾 （一）价格行情：震荡修复、期现分化，外部因素主导波段行情 2026年上半年不锈钢价格走出“低位修复—冲高回落—高位震荡”的完整波段行情，行情波动完全锚定海外宏观与印尼镍政策变化，期现市场表现差异化显著。年初印尼镍矿配额收紧政策落地，直接带动期货盘面快速冲高，市场情绪回暖，304冷轧现货均价同步回升至14450元/吨。随后受美联储换届消息扰动，大宗商品估值承压，盘面阶段性走跌；二季度依托印尼镍矿HPM公式调整的产业利好，市场再度走强，4月价格攀升至15450元/吨，创下2023年9月以来阶段新高。 随着前期利好逐步消化，叠加美联储政策转向预期持续升温，期货盘面承压回落，波动幅度偏大。反观现货市场，依托终端刚需稳定释放、行业库存低位平稳的支撑，走势相对坚挺，波动幅度显著小于期货盘面，期现分化特征凸显。从成交节奏来看，现货市场与期货盘面高度联动，价格上行阶段补库需求与投机需求集中释放，带动成交回暖；价格回落阶段市场观望情绪升温，终端采购快速回归刚需模式，市场交投节奏随价格波动精准切换。 》点击查看详情 黑色金属 》【SMM简析】上半年高位已过 下半年铁矿石价格承压下行 多因素影响 2026 年上半年铁矿石价格阶段性分化严重 2026年1-2月: 南半球天气影响延后，澳巴发运量维持高位且同比增长，叠加西芒杜项目发运所带来的市场情绪发酵，铁矿石供应端压力持续加大。与此同时，受华北地区钢厂事故影响，铁水产量出现下滑，加之春节前补库需求基本结束，铁矿石需求明显走弱，共同压制矿价持续回落。 2026年3-5月 : 市场波动加剧，价格呈现反复震荡格局。一方面，2月底爆发的美伊冲突推升能源类价格，显著提高了铁矿石的运输及开采成本，为矿价提供了底部支撑；另一方面，长协谈判博弈在此期间加剧，对价格形成扰动，而在谈判结束后现货资源集中释放，又促使矿价出现回落。 2026年6月 : 宏观因素的影响逐步减弱，市场逻辑回归基本面。前期检修的高炉陆续复产，推动铁水及钢材产量持续增长；然而终端需求进入淡季，内外需求同步转弱，钢材价格承压。此外，受煤炭事故影响，焦炭价格连续上涨挤压钢厂利润，在铁矿石自身供应压力不断增大的背景下，成本压力部分转移至铁矿石，进一步压制其价格下行。 》点击查看详情 》【SMM热点分析】2026 年上半年钢材市场回顾及下半年行情展望 》【SMM分析】预计2026年热卷价格重心或窄幅上移但高度有限 •未来一年来看，2026-2027年中国有近4000万吨热卷产能项目正在规划建设中，预计2026年产量进一步增加。需求方面，中国宏观政策预计延续偏暖态势，制造业板块有望继续出台刺激消费政策，需求仍有较强韧性期待。然而，受反倾销及出口结构调整影响，热卷出口的下降将对国内高供应格局形成压制；综合来看，预计2026年卷价延续底部震荡；但考虑到海外地缘冲突推升通胀预期并传导至大宗商品价格，叠加煤焦价格自2025年触底之后，进入新一轮修复性上行周期，在成本推升背景下，热卷均价较2025年或小幅反弹。 •未来五年来看，考虑到本轮投产高峰期已过，随着行业兼并重组加速推进及产能结构持续优化，热卷供应增速或将于2027年开始逐步放缓并转向平稳。SMM预计，2028年左右，供给端限产+钢材出口规模收紧的政策“组合”或将再次出现，产能过剩矛盾改善或带动热卷价格出现一轮上行机会。 •然而，不同于2015年供给侧改革配合房地产宽松、棚改去库存等政策的力度，阶段性去产能结束后，中国整体钢材消费下行趋势难以扭转，导致本轮由供给矛盾缓解带来的卷价阶段性上行空间较为有限；此外，铁矿供需格局趋于宽松也将拉低成本，预计卷价短暂上行后再次承压回调。 从钢厂利润来看： 考虑到中国过剩钢铁产能依赖钢材出口化解，导致我国钢铁价格需保持相对低位以支撑价格优势和订单，这也将限制中国钢铁价格上行空间，预计2026年下半年钢厂利润维持低位微利状态运行。 》点击查看详情 硅 》2026年上半年有机硅市场行情分析与展望：短期利好带动市场冲高后回落 后续需关注供应与需求变化【SMM分析】 2026年上半年国内有机硅市场受出口退税政策取消、行业自律减排、原料成本波动、终端淡旺季切换多重因素共振影响，行情 整体走出先强后弱、冲高回落的倒V趋势 ，市场格局由一季度阶段性供需偏紧，逐步转为二季度供应宽松、需求乏力的弱势格局。 一、价格走势：多重利好推升高位，供需反转深度回调 H1有机硅全系产品DMC、107 胶、硅油、生胶价格整体呈倒V走势。1-4月，行业35%自律减排、单体装置检修收紧供应，叠加出口退税取消前抢窗口期、市场看涨情绪影响、春节前后备货带动阶段性需求集中释放，及地缘冲突推升甲醇原料成本，供给、需求、成本形成正向共振，推动价格持续上行，4月末DMC价格冲高至14850元/吨的高点；5月单体检修装置逐步复产带来供给放量，叠加6月行业40%减排执行分化、落地效果不及预期，同时下游步入传统淡季，内外需同步走弱，企业竞价走货引发市场看空情绪蔓延，价格持续回落，6月末DMC价格下探至13000元/吨，弱势格局确立。 二、供应变化：阶段性控量收缩，中后期供给宽松 H1 DMC总产量约115.42万吨，同比下降1.7%，行业平均开工率约64%。1-4月依托行业35%自律减排及多套装置检修，开工持续走低，供应同比收缩3.58%，阶段性控产效果显著；5月检修装置复产，供给大幅放量，直接拉高上半年整体供应基数；6月行业加码至40%减排标准，但因无强制约束，企业执行力度分化，仅实现产量小幅回落，未能有效缓解供给压力，市场整体维持供大于求格局。 》点击查看详情 》2026年H1工业硅市场回顾和展望：成本支撑需求压制 价格波动幅度收窄【SMM分析】 价格方面：回顾2026年上半年，受工业硅产能利用率低，以及需求增量受限等影响，叠加工业硅已经运行至较低位置，在下方成本支撑和上方需求受限的压制下，工业硅现货价格波动幅度被大幅收窄。根据SMM价格数据，2025年工业硅现货价格波动幅度在38%，而2026年上半年现货价格波动幅度被收窄至5%以内。期货价格方面，2025年工业硅期货主力合约波动幅度在59%，2026年上半年波动幅度被收窄至14%。 供应方面：根据SMM数据，2026年上半年工业硅产量在199万吨，同比增加6%。工业硅供应呈现地区集中度高的特点。1-6月份，新疆工业硅供应占比达65%，内蒙古约11%，甘肃约9%，宁夏约9%，川滇因处于枯水期供应比例小。6月份川滇进入丰水期带动部分硅企复产，但是川滇总量低于去年同期，其中四川产量同比下降约40%。从企业分布来看，在产企业数量逐年下降，但是因为头部企业供应占比提升，故行业集中效应明显。2026年上半年头部前六企业占到了77%的产量供应，中小厂市场份额以及市场竞争力在下降，其生存空间被挤压。 》点击查看详情 》2026年上半年多晶硅行情分析与展望——价格突破新低 后续关注成本与政策【SMM分析】 整体供需矛盾仍在 价格难有起色 回顾2026年上半年，多晶硅市场由于产能过剩问题突出叠加历史库存等因素，虽在政策预期等支撑下偶有反弹，但整体下行“颓势”不变。 从价格走势看，价格高点诞生于1月中上旬，此时主要受12月CPIA行业会议以及“产能整合公司”等影响叠加自律预期，价格在上报的60元完全成本线支撑下不断上涨。实际成交超过55元/千克，个别报价甚至超过60元/千克。 但下游冷淡需求未改，下游环节无法接受过高价格，更重要是随着自律进程不及预期，部分行为甚至被“叫停”，多晶硅价格开始下跌。 随后在2月前后虽又有会议召开，但结果不尽如人意叠加春节本就为淡季，经历时间极短反弹后在再度开启下行。 随后多晶硅价格便进入了漫长的持续下跌行情，即使在3-4月份有出口退税的政策支撑，多个下游环节下游普涨的大背景下，多晶硅价格仍无明显起色。究其原因在于：1、多晶硅历史库存问题积压严重，上半年厂家库存长期维持在4-6个月。2、多晶硅产能过剩明显，目前行业已投多晶硅产能超过300万吨，即便排除较长期停产产能，也有250万吨左右，对比2026年100万吨出头的需求，过剩压力属实太大。3、市场对于2季度即将到来的丰水期供应表现十分担忧，导致从3月开始采购就极为谨慎。 受上述影响，多晶硅价格在6月跌破去年新低，致密/复投部分低价跌至31元/千克，部分混包料价格更是跌破30元大关。 从供需来看，其实2026年上半年受价格及成本影响，多晶硅开工以及显得“较为克制”…… 》点击查看详情 光伏 》2026年上半年光伏玻璃行情分析与展望——供给过剩压制价格，冷修出清节奏决定修复空间【SMM分析】 2026 年上半年，光伏玻璃行业走完一轮供给过剩、需求走弱、价格探底、全行业亏损、冷修产能加速出清的完整下行周期。国内新增装机阶段性回落，出口退税之后需求下降，前期扩产产能释放三重因素导致光伏玻璃行业再度回归下行通道，产能出清节奏加快。 供应端：开工率持续收缩，冷修成行业唯一去库手段 2026 上半年国内光伏玻璃总日熔量维持高位。年初行业在产日熔量达 86210吨/天，理论可匹配47GW/月组件需求，头部企业窑炉点火投产，同时部分前期投产的二三线玻璃产线开始产能爬坡，国内供应持续增多。但由于窑炉持续生产的特殊性以及启停成本较高的原因，企业初期选择以堵口进行减产而非冷修的行为。 出口退税取消之后，组件企业排产开始大幅降低，玻璃采购大幅收缩，玻璃供应过剩程度非常严重，企业开始减产，6月国内在产日熔量下降至78685吨/天。 中国光伏玻璃在产产能 需求端：国内装机走弱，海外成需求唯一增量 2026年国内消纳约束、竞价上网收益下行，电站项目普遍延期，上半年国内新增装机同比明显回落，全年预期下调至 210GW左右，上半年国内组件平均排产下降到35GW左右，组件厂优先消化自身玻璃库存，长单采购大幅缩减，零散刚需拿货成为市场主流，压价采购成为行业常态。 反观海外，上半年整体装机预期较全年同比增长30.24％，且由于海外整体要求本土化生产之后玻璃供应相对有限，对中国玻璃采购依赖度尚强。 》点击查看详情 》政策体系逐步完善，退役市场陆续跑步入场：2026年H1中国光伏组件回收市场回顾 》政策重塑市场逻辑，装机节奏回归理性：2026年H1中国光伏终端市场回顾 》2026年上半年光伏胶膜行情分析与展望——地缘冲突驱动成本抬升 龙头企业竞争优势持续扩大【SMM分析】 》【SMM分析】2026年上半年光伏电池片行情分析与展望——价格加速探底 供需修复仍待验证 》2026年上半年光伏硅片行情分析与展望——贸易壁垒、技术迭代与产能出清【SMM分析】 》2026年上半年光伏硅片行情分析与展望——价差分化与竞争格局演变【SMM分析】 》2026年上半年光伏粒子行情分析与展望——地缘冲高后价格回归，下半年将面临供需双重博弈【SMM分析】 》2026年H1海外光伏市场回顾与展望：政策节点驱动阶段性放量，区域分化加深下全年需求承压【SMM分析】 2026年上半年，海外光伏市场整体呈现出需求前置、价格先涨后跌、政策壁垒持续加码的运行特征。中国TOPCon组件FOB出口价格在一季度受出口退税取消窗口期、白银等原材料成本上涨及企业海外囤货行为共同推动，整体偏强运行；进入二季度后，随着政策扰动逐步消退、海外终端对高价组件接受度下降，组件价格重心逐步下移，至6月末主流FOB价格基本稳定在0.107-0.11美元/W区间。 从区域表现来看，印度在ALMM电池片清单实施节点前出现历史级抢装；欧洲经历了从抢出口备货到库存压力显现的完整周期；东南亚需求随组件价格回落缓慢释放；巴基斯坦市场则因净计量机制重构进入结构调整阶段；中东非市场则在地缘扰动与主权级项目储备之间维持阶段性平衡。SMM认为，受主要地区电网接入与消纳瓶颈、部分国家政策环境趋严等因素影响，2026年海外新增光伏装机预计阶段性回落至224GW，同比下降约4%，但中长期增长基础并未发生根本性改变。 》点击查看详情 》2026年上半年光伏组件行情分析与展望——政策影响较强 组件价格难涨易跌【SMM分析】 出口退税政策叠加成本驱动，组件价格上涨 2026H1，光伏组件价格由于政策带动之下叠加成本方面压力开始出现触底反弹的情况，价格快速上涨。 2026年H1组件价格走势 从价格走势看，2026Q1组件出口退税取消政策落地，组件企业销售重心转向抢出口，且在前期银浆价格上涨之后企业抵触亏损情绪浓厚，价格上涨，3月中旬组件价格达到最高点，部分企业成交价格突破0.8元/瓦。 2026年4月，出口窗口期关闭之后，海外各地区采购需求开始下降，同时国内市场需求又无支撑，Q2季度开始组件企业也开始为出货排名调整销售策略，竞价出货氛围开始转浓，价格下跌。 2026年5-6月，组件成本开始回落，银价价格大幅下降，同时电池片价格出现同步下滑，辅材等价格也受到组件排产下降出现一定的下跌，组件成本支撑明显减弱，价格下跌速度加快。 2021-2026H1中企光伏组件产量变化（GW） 从供应端来看，2026年H1光伏组件开工呈现明显下降的情况，Q1季度初期，月度最低产量甚至低至30GW左右，随后海外订单带来些许供应端的增量，但Q2季度开始随着内外需双弱的原因导致产量开始大幅下降，SMM数据统计，2026年上半年中企光伏组件产量共计210GW，同比去年下降25.87%，值得一提的是，需求端方面，2026年1-5月中国光伏新增装机仅为59.59GW，同比2025年同期下降69.88％，从而导致组件库存仍未有明显去化。 》点击查看详情 稀土 》2026年上半年再生氧化镨钕市场回顾：占比冲高回落 全年预计40%【SMM分析】 2026年上半年，再生氧化物市场表现亮眼，产量同比大幅增长144%，环比增长28%。其中，再生氧化镨钕产出量显著增加，其在氧化镨钕总产量中的占比由2025年下半年的31%提升至2026年上半年的43.5%。这一增长受政策调控、供需基本面、行业计价模式调整及磁材企业配分变化等多重因素共同推动。 一季度：供需缺口与计价调整推动占比冲高至46% 2026年第一季度，再生氧化镨钕产出量占比高达46%。原矿端受指标政策严格管控，新增产能有限，部分分离企业年初减产或停产，导致氧化镨钕现货市场供应预期收紧，价格中枢持续上行，回收企业利润空间显著改善，扩产项目增加，行业开工率整体上调。 与此同时，稀土回收行业计价标准于2026年初进行调整——废料计价收率上调、加工费小幅下调，使得同一批废料的结算价值提升，废料持货商出货意愿增强。叠加2025年磁材企业扩产项目落地，废料产出量增多，持货商库存相对充足。此外，受出口管制政策影响，磁材企业减少镝、铽等元素添加量，镨钕配分相应增加，也带动了废料中镨钕配分的提升。综合来看，供需缺口、计价模式调整及废料镨钕配分增加共同推动了再生氧化镨钕产量的大幅增长。 》点击查看详情 》稀土金属上半年市场回顾：镨钕急涨急跌触底反弹 镝铽先扬后抑6月回升【SMM分析】 2026年上半年，稀土金属市场演绎了“急涨冲顶—深度回撤—修复反弹—二次探底—触底回升”的剧烈波动。品种间走势明显分化：镨钕金属波动幅度之大为近年罕见，镝铁与金属铽则先扬后抑再反弹。 镨钕金属：年初冲高110万后两度深调，年中供应收缩驱动触底反弹 年初镨钕金属报74万元/吨，在氧化镨钕现货偏紧、下游磁材企业春节前后备货采购等供需基本面因素共振下急速拉涨，2月底触及109万元/吨的年内高点，累计涨幅达47.3%。3月终端需求实质性收缩叠加市场利空消息发酵，价格快速回落至90万元/吨附近。4月受精矿涨价支撑氧化物成本、部分分离厂停产及出口管制窗口期海外订单释放支撑，价格修复反弹至99.9万元/吨。5月-6月下游进入传统需求淡季，磁材企业对镨钕金属询单采购活动减少，价格二次探底至83万元/吨。6月中下旬，由于废料回收企业出现大规模减产，市场供应预期趋紧，带动镨钕价格触底回升，6月30日收于90.5万元/吨。上半年均价约90.5万元/吨，振幅48.3%。 镝铁与金属铽：先扬后抑，需求冷清持续走弱，6月供应收缩反弹、铽价重回高位 年初下游集中补库带动中重稀土走强，镝铁由129万元/吨最高涨至159万元/吨，金属铽由7475元/千克涨至8025元/千克。但年后磁材企业的镝铽库存相对充足，采购重心集中在镨钕市场，导致市场整体交投氛围冷清，价格持续承压下行，5月末镝铁跌至121万元/吨，金属铽跌至7435元/千克。6月份，受废料回收企业减产影响，氧化物供应量出现缩减，叠加市场利好消息发酵，低价氧化物货源收紧，带动金属企业采购成本持续攀升，与此同时下游磁材企业询单采购活动增多，金属企业报价开始止跌回升，金属铽回升至8025元/千克，镝铁收于138万元/吨。上半年镝铁均价136.2万元/吨；金属铽均价7689元/千克。 》点击查看详情 》2026年上半年中国稀土原料出口回顾：窗口期下的价格分化与海外稀土产业建设【SMM分析】 一、轻稀土价格层面：审批周期短刚需兑现度高，量价跟随国内节奏波动 轻稀土未纳入首轮出口管制清单，审批周期普遍控制在30天以内，民营企业亦可参与申报，因此海外新能源车、风电、抛光、催化领域的刚需可充分兑现，FOB价格整体跟随国内现货节奏波动，波动率远低于重稀土。分品类看，氧化铈FOB从年初1718美元/吨涨至5月2205美元/吨，涨幅约28%，出口量从1月175吨逐月攀升至5月1569吨，1-5月累计出口3844吨，同比增长67%，由国内涨价+海外半导体抛光、汽车尾气催化刚需共同拉动；氧化钕FOB节前冲高至187美元/千克后回落至183美元/千克，全年稳在170美元/千克以上，1月出口12吨、2月受春节+高价抵触回落至0.5吨，3月起海外旺季启动后单月维持35吨以上，1-5月累计123.5吨，同比增长26%。整体看轻稀土上半年量价与国内联动性强，未出现独立海外行情，审批效率是支撑量增的核心前提。 》点击查看详情 》稀土上半年市场回顾：氧化镨钕的跌宕起伏及中重稀土的触底反弹【SMM分析】 2026年上半年，稀土氧化物市场经历了一轮"急涨—暴跌—修复—再分化"的过山车行情。镨钕氧化物价格波动最为剧烈，氧化镝和氧化铽价格先涨后跌再反弹。 年初氧化镨钕价格为60.9万元/吨，至2月底触及上半年高点89万元/吨，较年初累计涨幅高达46.7%。核心驱动来自供给端：氧化镨钕现货持续紧张，期货盘面大幅拉涨，持货商惜售看涨情绪浓厚，叠加金属企业节前备货采购，推动价格快速上扬。与此同时，缅甸矿供应扰动、国内分离厂复产不及预期叠加市场情绪助推，形成"供不应求+看涨惜售"的叠加效应。 但在3-4月，在供应端利空消息叠加终端传统领域需求不佳的影响下，氧化镨钕价格快速回落至70万元/吨左右，不过4月北方稀土精矿价格的上涨、分离厂停产带来的供应支撑以及出口管制延期窗口下海外订单释放等共同推动价格小幅反弹。自5月开始，下游逐步进入淡季，采购趋于谨慎。直至6月下旬开始，受《矿产资源法实施条例》将稀土列为战略性矿产正式施行、废料回收企业因税票问题减产等因素，氧化镨钕价格再次提振，至今已经反弹至76.5万元/吨。 中重稀土方面，与轻稀土的分化走势持续。 》点击查看详情 》【SMM分析】钕铁硼上半年弱稳收官，备货透支叠加出口扰动加大下半年运行压力 一、 核心产销数据 据SMM调研统计，2026年6月国内烧结钕铁硼毛坯总产量同环比均增。尽管数据层面呈现同比、环比双增，但从订单结构分析，本月增量主要源于原材料价格波动引发的非刚性备货需求，而非终端消费的实际扩张。基于此，SMM预计7月国内钕铁硼毛坯产量将环比回落。 二、 6月行情复盘：镨钕价格宽幅震荡，驱动订单脉冲式释放 6月钕铁硼产量的微增，与上游稀土金属价格的剧烈波动呈高度正相关。 本月镨钕金属价格呈现显著的“触底反弹”走势。月初，受下游观望情绪影响，镨钕价格延续阴跌态势，磁材企业接单清淡，多以消耗现有库存为主。至6月中旬，市场情绪发生逆转，镨钕价格在6月17日出现单日27,500元/吨的跳涨，创下年内单日最大涨幅。这一价格异动直接改变了下游采购策略。 由于钕铁硼行业定价多采用“原材料成本+加工费”的模式，原材料价格的快速上行意味着生产成本的直接增加。在涨价预期的驱动下，此前采取“一单一议”定价策略的下游客户，为规避后续成本失控风险，集中释放采购订单，进行预防性备货。这一阶段，市场中腰部磁材企业的订单吸纳量显著提升，客户询单频次与成交量同步放大。然而，随着6月24日镨钕价格触及阶段性高点，下游终端因成本传导受阻而产生“畏高”情绪，新签订单节奏随即放缓。由此可见，6月产量的增长实质上是价格预期驱动下的库存转移，而非真实需求的全面回暖。 》点击查看详情 贵金属 》2026上半年白银市场回顾与展望：极端冲高后趋势性下行 市场静待宏观拐点【SMM分析】 2026上半年白银价格回顾：极端冲高后趋势性回落 2026 年上半年白银走出 “尖顶倒 V、阶梯下行” 的极端行情，核心由现货基本面异动与美联储货币政策转向两大主线交织驱动。年初现货挤仓行情发酵，叠加宽松预期提供估值支撑，共同推升银价创下 30900 元 / 千克的历史峰值；随后降息预期从充分定价到彻底逆转，通胀持续超预期强化紧缩预期，银价进入趋势性下行通道，6 月触及 13816 元 / 千克的半年低点，较峰值回撤 55%。 1-2 月挤仓情绪主导冲高，宽松预期提供宏观估值底座。 年初市场延续此前的宽松交易逻辑，普遍预期美联储年内开启降息，美元阶段性走弱为贵金属板块整体托底；1 月下旬沪银现货流通大幅收紧，出现罕见 back 结构，挤仓风险快速攀升，基本面与宏观面共振推动银价冲上历史高点。2 月初银价单日暴跌后快速反弹，在 25000 元 / 千克上方震荡；中旬交易所加码风控措施，挤仓情绪逐步消化，极端冲高行情暂告段落。 》点击查看详情 》宏观高压及供需分化：2026年上半年铂钯市场回顾及下半年展望【SMM分析】 1.铂钯上半年价格回顾：年初史诗级行情后市场持续走弱 年初铂钯走完一轮强势行情后，随市场流动性退潮进入震荡平淡期。美伊开战后高利率与粘性通胀构成持续宏观压制，场内资金呈现全线流出态势。 2026开年阶段，贵金属板块风险偏好修复、美联储降息预期升温叠加美元阶段性走弱，共同推动铂价持续走强。同时市场对南非矿端供应扰动、铂金供需缺口扩大的预期持续升温，吸引资金持续涌入，推动价格在 2025 年末至 2026 年 1 月快速拉升，接连突破关键阻力位，多头情绪升至高位。 快速上涨后市场很快进入获利了结周期，行情热度快速降温。1 月底至 2 月初，多头资金集中兑现收益，叠加美元流动性边际收紧、贵金属整体波动率上行，铂价自高位快速回落。2 月中旬后，铂价大幅脱离前期高点，一季度初的脉冲式上涨并未形成持续单边行情。进入二季度，中东地缘局势反复扰动市场情绪，阶段性加剧板块波动，多重宏观高压下铂价持续走弱，广期所铂金主力合约价格回落至上市初期水平。截至7月10日，SMM铂价收于406元/克，较年初最高732元/克已回落 44.54%； 》点击查看详情 小金属 》2026年上半年锑市场走势概况 - 黎明之前的黑暗还是无尽下滑的深渊 2026年上半年，锑市场整体呈现弱势且持续性大跌格局。上半年期间，1-6月锑供应方面累计产量略低于去年同期，同比下降8%左右；但由于其他锑矿砂及其精矿1-5月进口量约4.8658万吨，同比大幅增长209%；大量的锑原料进入国内，在未来一段时间都将逐渐转化为产量的供应，因此预计可能会使得未来几个月国内产量增加的可能性放大。目前国内1#锑锭为例，现货均价约110000元/吨，较年初现货价格相比大幅下跌约50000元/吨。 从供给端看，虽然产量变化不大，原因也是因为行业开工率情况并没有太大变化，部分锑资源紧缺企业依旧保持低开工率或者停工状态，而近半年以来由于价格适中保持下跌趋势，这样的驱使下可能会产生的产生高买原料低卖产品的风险，导致此些厂家购买锑原料的兴致更低，从而开工率始终很难有起色 》点击查看详情 》钨市上半年冲高回落收官 下半年行情重心转向需求端【SMM钨分析】 2026 年上半年钨市场整体由供给逻辑主导行情演绎，走出一轮完整暴涨暴跌行情，最终以高位回落完成半年收官。一季度钨市场依托国内钨矿开采总量持续压降、两用物项出口管制加码、钨战略矿产定位升级等多重供给收紧预期，市场惜售情绪浓厚，资金集中入场推涨钨价，65% 黑钨精矿一路冲高突破百万元 / 标吨，创下历史价格新高，上下游全产业链同步跟涨，行业盈利水平阶段性大幅抬升。二季度极致高价快速透支下游承接能力，成为行情反转核心导火索。硬质合金、刀具、模具等传统制造下游资金周转困难，终端顺价不畅，中小企业主动降负荷、消化自有库存，原料现货采购大幅收缩，而前期投机资金集中止盈离场，市场流动性快速降温，钨精矿自高点近乎腰斩，步入连续回调通道。6月市场供需矛盾略有缓和的情况下，下游硬质合金理性补库入场，成交量有所好转，但整体需求增量有限，市场在6月份依然表现上涨乏力状态。总体来说，2026年上半年钨市场价格中枢较2025年同期显著上移，行情振幅较大，以国标一级钨矿为例，截止6月份末，SMM65%黑钨精矿收报50.1万元/标吨，较年初上涨10.5%，年内最高点录得105万元/标吨，上半年均价录得68.83万元/标吨，同比增长356%，上半年整体振幅高达约162%。 分阶段来看，上半年钨市场可以简单分为三个阶段： 第一阶段（1月初-3月中旬）强势冲顶。 矿端供应偏紧、海外钨价大幅拉涨（欧洲APT涨幅达85%）、钨被列为关键矿产引发战略溢价，叠加下游刚需补库，市场加速上攻。钨精矿从约45万元/标吨一路攀升至3月中旬的105万元/标吨，涨幅超130%。 》点击查看详情 》【SMM分析】2026年上半年国内金属铼市场半年度行情回顾 2026年上半年国内金属铼市场整体呈现先涨企稳、后温和回调、高位震荡运行的格局，核心围绕原料供给刚性、产业链供需博弈、投需结构分化、内外盘行情背离四大逻辑运行。上半年铼价整体依托结构性供给缺口保持高位支撑，但市场交投持续清淡、行业观望情绪浓厚，整体无单边趋势行情，多空博弈贯穿始终。 一、2月初阶段：交投降温、价格逆势上行 2月上旬铼市出现典型分化行情，市场活跃度环比回落，但价格稳步上行。情绪端，黄金、白银价格波动引发贵金属整体观望氛围，传导至稀散金属领域，市场询盘居多、实单有限，仅少量刚需支撑流通，叠加散户谨慎抛货，市场交投明显降温。 价格端支撑核心来自原料供给收紧。铼酸铵货源持续偏紧、价格走高，大幅抬升中游冶炼成本，带动铼粒等成品价格跟涨。同时原料涨价速度快于成品调价节奏，中游企业利润被挤压，行业普遍提升废料回收比例对冲成本压力。彼时中石化铼酸铵招标流标，印证上游厂商惜售挺价、看好后市的心态。中长期来看，铜钼冶炼回收增量受原矿含量、技术门槛限制，供给缺口难以彻底修复，为铼价提供长期高位支撑。 二、春节后至二季度初：高位僵持、供需博弈加剧 春节复工后，铼市进入长期高位横盘阶段，原料主流报价稳定在27000-28000元/千克，少数高价货源触及30000元/千克，价格区间稳固、波动极小。上游惜售心态逐步松动，开始小批量出货试探市场承接力，但无集中抛货，货源增量可控，供给刚性格局未破。 中游企业集中交付节前订单，3-4月排产饱满，但对高价铼酸铵接受度偏低，普遍理性议价、拒绝高位追涨。下游需求呈现结构性分化：投资需求持续降温，散户离场、低价抛货现象增多，压制市场情绪；航空、催化剂等工业刚需稳步回暖，形成基本面托底，抵消部分利空。同时市场资金向能源板块分流，稀有金属投机热度回落，铼价缺乏大幅上涨动力。海外关键矿产博弈加剧，进口供应链不确定性上升，为行情提供长期底部支撑。 三、二季度中后期：国内偏弱回调、海外逆势走强 上半年末期，国内铼市行情小幅走弱，原料与成品价格同步回调，而海外市场独立上行，内外盘走势显著分化。国内铼酸铵主流成交区间回落至26000-27000元/千克，中小厂家为回笼资金出现低价货源，散单价格下探至24000-25000元/千克，拖累整体价格重心；铼粒主流成交价格回落至46000元/千克附近。 》点击查看详情 》2026年上半年镁市走出对称震荡行情 热潮褪去持续走弱 镁价底在何方？【SMM分析】 回顾2026年上半年的中国镁市，受到镁厂前期集中性停产影响，镁市供强需弱格局悄然扭转，现货紧缺以及库存低位使得镁锭市场基本面具备阶段性上涨的良好基础，叠加镁合金需求爆发等消息面扰动市场，投机需求异军突起，市场采购热情高涨，一季度镁价呈现阶梯式上涨，过高的预期推高镁厂生产热情，镁厂产量一路走高，截至2026年6月，中国原镁产量站上11万吨，一路走高的产量加重镁厂销售压力，在库存产量双双增长的情况下，镁价在二季度呈现阶梯下行走势，上半年镁价整体呈现倒V运行走势。 上半年原镁产量回顾 2026年上半年原镁产量呈现震荡上升走势，其中陕西、安徽、新疆等省份原镁产量涨幅居前。 》点击查看详情 其他金属品目半年度回顾与展望将陆续更新，敬请刷新查看~
2026-07-17 18:56:09上期所关于同意南丹县吉朗铟业有限公司“JL”牌锌锭注册的公告
近日，我所收到南丹县吉朗铟业有限公司报送的相关申请材料。根据《上海期货交易所有色金属交割商品管理规定》等有关规定，经研究决定： 一、同意南丹县吉朗铟业有限公司生产的“JL”牌锌锭在我所注册，注册产能10万吨，执行标准价。 二、自公告之日起，上述产品可用于我所锌锭期货合约的履约交割。 产品相关说明如下： 注册企业：南丹县吉朗铟业有限公司 产地：广西壮族自治区河池市南丹县车河镇工业园区 产品名称：锌锭（ZN99.995） 注册商标：JL 产品标识：（如图） 外形尺寸：约446*222*57毫米 块重：约29公斤 捆重：约1330公斤 每交割单位（25吨）：约19捆组成 包装材料：约0.9*32mm钢带，四根钢带“井”字型包装。 执行标准：合约规定要求 特此公告。 上海期货交易所 2026年7月1日
2026-07-01 18:34:54AI竞赛打开稀有金属超级周期：锡、铟、铪迎来历史性重估时刻？
AI硬件投资正在从“买芯片”扩展到更长的链条：服务器整机、高速网络元器件、数据中心供电、高热密度冷却设施，都开始消耗更多基础原料。对小金属来说，关键变化不是多了一个概念，而是下游用量开始进入可以测算的环节。 东吴证券分析师刘奕町在6月20日的研报中表示：“全球AI资本开支正进入非线性加速阶段”，资本投放从单一芯片单品逐步覆盖服务器、高速网络、供电基建和冷却设施，“为上游基础原料带来需求红利”。 其中，锡、铟、铪分别对应AI硬件升级的三处卡点：锡用于PCB电镀和SMT焊接；铟以磷化铟形式进入高速光通信；铪则作为高K栅介质材料，服务先进制程继续微缩。 测算中，2026-2030年PCB端耗锡量有望增加4.9万吨；AI数据中心对应磷化铟的铟需求，或从2025年的19吨增至2030年的419吨；全球铪需求则可能从2024年的100吨增至2030年的142吨。 三种金属的共同点，都在供给端：锡受资源贫化、印尼政策、缅甸复产不及预期、贸易流变化影响；铟受制于锌矿和锌冶炼开工；铪则卡在锆铪分离、环保、经济性和地缘扰动上。需求抬升叠加供给不顺，才是价格中枢上移的核心逻辑。 AI硬件的钱，已经不只花在GPU上 资本开支是这条链的先行指标。2026年，微软、谷歌、亚马逊、Meta四大云巨头资本开支合计最高将达7250亿美元。2025年1-9月，美国人工智能相关投资对实际GDP增长贡献率达到39%，高于2000年互联网泡沫时期的36%。 硬件升级集中在四个方向：算力密度、内存带宽、互联速率、功耗效率。芯片只是其中一环。AI服务器PCB层数已从传统服务器的8-24层，提升到通常28-46层，部分项目甚至采用56层设计。高速光模块从800G向1.6T、3.2T演进，数据中心内部互连瓶颈越来越突出。先进制程继续推进，传统二氧化硅栅介质也接近物理极限。 小金属进入视野，不是因为稀缺本身，而是因为它们正好卡在这些升级点上。 锡的新增量在PCB，供给端却很难配合 锡在电子工业里承担焊接和连接功能。 AI服务器、高端PCB、先进封装扩张，都会增加锡的消耗。 测算把锡消耗拆成两块：PCB制造中的电镀耗锡，以及SMT贴片封装耗锡。PCB电镀环节，HDI板锡单耗约40.19克/平方米，多层板约12.84克/平方米，HDI单耗是多层板的3倍以上。SMT封装环节锡单耗约294.22克/平方米。合并来看，PCB电镀+SMT环节锡单耗约318克/平方米。 按Prismark预测，2030年全球PCB出货量将达到6.63亿平方米，2026-2030年复合增速约6.7%。对应测算中，全球PCB耗锡量将从2026年的16.3万吨增至2030年的21.2万吨，四年增加4.9万吨，CAGR为6.9%。以2025年全球锡消费量38万吨为基数，PCB端对锡消费的拉动弹性为12.3%。 问题在供给。 全球已探明锡储量约600万吨，静态储采比约20.7年，低于铜、镍、钴等工业金属。2015-2025年，锡价大幅上行，但全球锡矿产量只从28.9万吨增至29万吨，十年几乎零增长。中国锡矿产量则从11万吨降至7.1万吨，CAGR为-4.3%。 印尼是重要变量。2025年印尼锡矿产量占全球21%，但近两年矿业审批、非法矿治理、累进特许权使用费、最低基准价格等政策频繁调整，出口波动很大。缅甸曾是重要供应国，2018年锡矿产量占全球17%，但资源枯竭和禁矿后，2025年产量降至1.2万吨。即便2025年下半年佤邦宣布复产，中国自缅甸进口锡矿到2026年4月也只恢复至约1300金属吨，仍低于禁矿前约2200吨/月的水平。 南美贸易流也在变化。秘鲁、巴西、玻利维亚2025年合计产锡7.6万吨，占全球26%。其中秘鲁锡锭出口第一目的地是美国，玻利维亚出口也主要流向荷兰、英国、美国。美国锡产业链布局加速，可能进一步吸收南美原料。 整体而言，东吴证券认为锡金属在未来3-4年将同时面临需求端的高增与供给端的扰动， 涨价驱动强烈。 一方面，全球 AI 资本开支加速，PCB 板等硬件设备的扩产有望为锡带 来实打实的需求增量。另一方面，全球锡供给集中度高、不稳定性大，且影响供应的因 素众多 铟的弹性来自磷化铟，但铟不是想扩就能扩 铟传统需求以ITO靶材为主，占比约70%，下游用于液晶显示器和平板屏幕；电子半导体、焊料和合金各占约12%。2025年全球精铟消费量为2316吨，2026年和2027年预计分别增至2510吨和2813吨。 新增变量是光通信。AI数据中心内部，GPU之间需要高速交换数据。 万卡级大模型集群中，芯片间数据搬运能耗占系统总能耗90%以上，铜互连在速率提升后有效传输距离缩短至数厘米。数据传输速率从100G/lane升级至200G/lane，并继续向400G/lane推进，光互连成为更现实的方向。 磷化铟的优势很明确：它是直接带隙半导体，带隙能量约1.34eV，匹配光纤通信中1310nm/1550nm低损耗窗口；电子迁移率是硅的10倍以上，可支持100GHz以上高频调制。高速光模块中的激光器芯片，磷化铟是核心材料。 测算中，4英寸磷化铟衬底实际耗铟量约32.2克/片。2025年AI数据中心对应磷化铟需求约60万片，穿透到铟需求为19.3吨；到2030年，磷化铟需求可能达到1300万片，对应铟需求419吨，增长22倍以上。以2025年全球铟需求为基数，仅这一项就可能带来20%以上增量。 供给的硬约束在于，铟主要伴生于铅锌多金属矿床。全球铟储量中，约81.2%来自铅锌多金属矿床；原生铟主要来自锌矿加工残渣。换句话说，铟价涨了，也不能单独开一座“铟矿”快速放量。 近年锌精矿加工费下行，锌炼厂开工意愿不足，精炼锌产能利用率降至近五年同期低位，对原生铟供给形成约束。与此同时，中国在2025年2月对磷化铟、三甲基铟、三乙基铟及相关技术资料实施出口管制。库存也在下降：中联金平台统计，铟库存从2025年初约488.8吨降至2026年1月28日的273.8吨。 截至2026年6月11日，国内精铟价格为470万元/吨，较年初上涨58%。 铪的价值在先进制程，难点在分离和扩产经济性 铪的传统需求集中在核能和高温合金。消费结构中，核能占45%，高温合金/航空航天占35%，半导体/电子占10%。 半导体端的变化来自制程微缩。65nm及以下节点，传统二氧化硅栅介质过薄后，量子隧穿效应导致栅极漏电流上升，芯片功耗和可靠性承压。氧化铪介电常数约18-25，远高于二氧化硅的3.9，可以在等效氧化物厚度不变的情况下增加物理厚度，降低漏电。 英特尔在45nm制程中引入铪基高K材料替代二氧化硅栅介质后，N型金属氧化物半导体栅极漏电流降低25倍以上，P型降低超过1000倍。随着3nm、2nm节点从FinFET向GAA架构推进，高K介质需求还会继续提升。 需求路径中，全球铪需求有望从2024年的100吨增至2030年的142吨。半导体领域需求从40吨增至64吨，贡献近半增量；高温合金从45吨增至60吨；核能从15吨增至18吨。 铪的供给比需求更棘手。铪主要是生产核级海绵锆时分离出来的副产品，全球核级海绵锆产能超过1万吨/年，实际年产量6000-7000吨，对应海绵铪供给约100吨，主要来自美国、法国、俄罗斯和中国。 锆铪分离难度高。两者物理化学性质相近，铪在自然界和锆化学品中通常只占锆铪总量的1%-3%。 现有工艺涉及有毒溶剂或高浓度酸，环保和设备腐蚀问题突出。扩产也不经济：美国两家生产商理论上可将铪产量扩大约100%，但每家公司会额外产生约2000吨/年的脱铪锆，若没有客户承接，扩产很难闭环。 地缘扰动进一步推高价格。2022年俄乌冲突后，俄罗斯海绵铪断供，国际市场铪价从1200-1400美元/千克飙升至4500-5000美元/千克。中国2024年末将铪纳入两用物项管理，2025年未锻轧铪、铪废料及碎料、铪粉末出口20.2吨，同比减少22%。 国内4N级氧化铪价格也已大幅上行。2022年初约450万元/吨，到2026年6月16日涨至950万元/吨，涨幅111%。 （华尔街见闻）
2026-07-01 15:59:30【直播】锑铟镓锗铋硒碲铼、贵金属市场展望 光伏玻璃发展对锑需求影响 前沿技术分享
2026年， 全球关键矿产供需竞争加剧，地缘环境复杂多变，全球产业链供应链迎来加速重构周期。以 AI 半导体、新能源、高端装备、航空航天为代表的新一轮科技产业变革，带动小金属行业同步迈入发展机遇与深度变革并存的关键阶段。 海外层面，欧盟《关键原材料法案》、美国《通胀削减法案》落地推进，各国矿产安全合作机制持续完善，供应链本土化、区域化布局趋势显现；锑、铟、镓、锗、铋、硒、碲、铼等战略小金属，已然成为各国完善高端制造产业配套、优化资源供应体系的核心赛道。 我国是全球小金属核心供给大国，在多类稀散金属冶炼、原料供应领域保有全球领先优势。伴随《两用物项出口管制条例》稳步落地实施，统筹发展与安全，引导国内小金属产业摆脱单纯规模输出模式，全面向高技术、高附加值、高质量发展转型，行业格局迎来深度重塑。叠加《中华人民共和国矿产资源法实施条例》于于6月15日正式实施，行业监管与绿色发展标准进一步完善，产业发展迎来全新政策环境。 在此行业变革关键节点，6月25日 - 26日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办、广西誉升锗业高新技术有限公司冠名的 2026 SMM（第十四届）小金属产业大会 在贵州·贵阳青岩假日度假酒店及智选假日酒店隆重举行！ 本次大会设置签到交流、专场发布会、供需对接会、主论坛、特色招待晚宴（含文艺演出、惊喜抽奖）， 以及锑产业专场、铟镓锗铋硒碲铼稀散金属专场两大细分分论坛，环节丰富、覆盖全产业链。活动集结锑、铟、镓、锗、铋、硒、碲、铼上下游生产加工企业、科研院所、行业主管单位、金融投资机构及贸易服务商，搭建高规格、全链条、深层次产业交流协作平台。 会上将深度解读海内外矿产政策变局，研判市场供需与价格中长期走势，挖掘新能源、半导体终端增量机遇，打通政企资源对接与跨境合作渠道，助力行业企业精准研判产业风向、破除经营发展痛点、优化全球供应链布局、抢抓产业发展红利，携手推动国内小金属产业高质量、可持续发展。 本文为 2026 SMM（第十四届）小金属产业大会 的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 大会开幕致辞 广西誉升锗业高新技术有限公司/贵州省贵定县盛源矿业有限责任公司董事长 袁源 SMM执行副总裁 周柏 地方产业发展、营商环境及招商政策推介 贵州昌明经济开发区管委会招商部副部长 金 颖 枢纽贵定：通江达海联四方 “十横”： 玉盘高速、沪昆高速、沪昆铁路、贵平高速三元连线、沪昆高速、贵广高铁、贵南高铁、夏蓉高速、黔桂铁路、都香高速 “一纵”： 以G210国道+S207贵定—昌明省道+贵昌大道组成纵向主轴。北起德新、县城，向南直达贵州昌明经济开发区，延伸至云雾镇；串联县城生活区、昌明有色金属精深加工基地、南部矿产资源区，实现矿区、冶炼厂、深加工园区、物流枢纽全线贯通。 枢纽贵定：融省会共发展 “十四五”以来，贵州省委、省政府全面推进“强省会”战略，相继出台有关文件和规划，明确将贵定县纳入黔中城市群核心圈、贵阳“四环”高速城市经济圈以及贵阳东部中心（两区两县）战略发展范围，贵定已正式开启融入省会贵阳同城发展格局。 资源贵定：有色金属强发展 资源贵定：矿产丰厚有底气 贵定县锌锗矿资源优势突出，资源储量大，且伴生锗矿成矿度高，异常富集，极有可能形成超大型锗矿床。目前，我县已探明锌矿储量1260万吨根据《2024年自然资源公报》显示，占全国储量的21％。 周边铝土矿储量雄厚：贵州省铝土矿储量居全国第3位，预测资源总量超10亿吨，以高铝硅铝土矿为主，主要分布在黔中隆起区域，距贵定仅1—2小时车程，原料供应稳定、运输成本低廉。 资源贵定：铝基丰厚有底气 再生铝资源循环充沛：贵定盛昌铝产业园已布局年产10万吨再生铝项目，构建了“再生铝—铝液直供—精深加工”闭环，实现了铝资源高效循环利用。 硅铝协同赋能升级：贵定硅矿储量13.44亿吨、品位高达99%，可直接加工光伏砂与硅基材料。依托这一优势，我们正推动硅铝产业链深度融合，开发硅铝合金、铝基复合材料等高端产品，切入新能源汽车、光伏、电子电器等高端赛道。 》贵定：黔中宝地 有色生辉【小金属大会】 嘉宾发言 6月26日 分论坛1-锑产业论坛 发言主题：百年变局下的锑产业转型发展之路 发言嘉宾：湖南锡矿山闪星锑业进出口有限公司总经理 罗承才 一、百年变局下的锑产业格局重塑 政策驱动：出口管制引发市场深刻裂变 ►国外市场：高价格刺激下的产能快速扩张 矿山供应迅速增长：缅甸三塔矿山成为关键变量，月产量达1000吨金属量，供应韧性强。 冶炼产能加速布局：东南亚国家如泰国、缅甸、越南冶炼产能快速提升，海外总产能已达约4万吨/年。 政策驱动：国内市场供需失衡 供给端极度宽松：2026年仅前四个月进口量已追平2025年全年总量，市场供给压力空前。 需求端竞争激烈：价格大幅下跌。 地缘冲击：中东战争带来不可逆的创伤 ►阻燃行业：短期阵痛 溴素价格从3万暴涨至13万/吨，石化原料上涨超50%，成本传导不畅导致行业大面积亏损，减产幅度约30%。 ►聚酯行业：成本与产量双重承压 受上游石化原材料价格剧烈波动影响，行业生产成本大幅攀升，终端需求疲软，被迫减产约30%，经营压力剧增。 ►光伏玻璃：短期遇冷，长期向好 受组件出口退税取消及印度市场不确定性影响，短期需求有所减弱；但全球能源转型的大趋势未变，长期仍具增长潜力。 二、危中有机：转型发展的新机遇 基本盘稳固：传统领域的巩固与优化 ►高性能阻燃材料 不可替代性：在ABS、XPS等工程塑料领域仍无法被有效替代。 市场增长：中国阻燃剂年需求达150万吨，溴锑阻燃剂占比35%，需求稳中有增。 》锑产业百年变局下的转型发展之路【小金属大会】 发言主题：锑冶炼企业经营实践——原料保障、成本控制与市场应对 发言嘉宾：湖南振强锑业有限责任公司副总经理 陈 麟 发言主题：光伏玻璃行业发展变化、技术迭代及对锑的需求影响 发言嘉宾：SMM光伏产业分析师 郑天鸿 发言主题：有卤材料自立与无卤材料技术并进 发言嘉宾： 广东宇星阻燃新材股份有限公司研发中心主任 刘敏 发言主题：美伊冲突背景下，食品级PET行业变革与发展趋势 发言嘉宾：浙江正凯集团有限公司 产业发展部副经理 李卓然 发言主题：立足资源禀赋 坚守战略初心 全力捧好锑业发展“金饭碗” 发言嘉宾：湖南辰州矿业有限责任公司副总经理 鄢昌松 行业发展现状 一、国内资源禀赋优势衰退，全球矿产供应格局重构 1.国内政策刚性缩量本土新增供给有限 ►2026年6月15日新版《矿产资源法实施条例》 行业开采准入门槛全面提高，矿产开采总量实行刚性约束，矿权转让受到严格限制，生态修复终身追责、违法开采惩处力度升级。 2.优质资源加速枯竭资源禀赋持续弱化 2015-2025：我国锑储量全球占比：47.5%萎缩至31%；国内锑储量：95万吨降至65万吨；锑矿年产量：11万吨回落至6.2万吨；辰州矿业出矿锑品位：下降0.54%。 2025年：国内主力矿区开采年限普遍超50年。 3.进口格局加速重构海外锑矿供应承压 2026年1-5月锑精矿累计进口48691吨，同比增长210%。 俄罗斯进口量同比下降59.3%，重心转向泰国、缅甸、玻利维亚等国。 新格局:以东南亚为核心、多国分散补充供应。 二、需求端结构的分化明显，行业内卷程度持续加剧 1. 传统赛道需求萎缩、新能源增量对冲有限 ►传统需求萎缩：阻燃剂、铅酸蓄电池等传统核心领域消耗量逐年收缩，拖累行业整体需求复苏。 ►新能源领域高速增长，但难抵缺口： 全球：2026年光伏装机量预计突破400GW，锑需求达5.2万吨，同比增长23.8%。 国内：光伏玻璃用锑需求占比由2019年的5%攀升至2025年的27%以上。 》立足资源禀赋 坚守战略初心 全力捧好锑业发展“金饭碗”【小金属大会】 发言主题：从用户角度看氧化锑的市场变化 发言嘉宾：吉昂功能材料（东莞）有限公司高级采购经理 刘春飞 发言主题：高纯锑的行业应用和技术发展 发言嘉宾：东方电气（乐山）峨半高纯材料有限公司副总经理 张 程 分论坛2-稀散金属产业论坛（铟、镓、锗、铋、硒、碲、铼） 发言主题：铟资源回收和新技术发展应用 发言嘉宾：铟靶新材（哈尔滨）股份有限公司公共事务总经理 林 琳 战略金属——铟 •铟作为稀散金属，是半导体、光伏异质结/钙钛矿电池、液晶屏幕（ITO靶材）、5G通信（磷化铟芯片）等尖端领域的核心材料，尤其在高端显示面板和芯片制造中无可替代，是国家战略储备的10种小金属之一。 •全球尚未发现单一天然铟矿，仅微量分布于赤铁矿、铁锌矿以及其他多金属硫化物矿石中,因此只能从炼铁、炼锌、炼铅的残渣中提取。 •铟供给端双重挤压催生价格上行：原料产能萎缩+可再生率不足导致供需缺口持续扩大。 •铟需求端双轮驱动推动价格上行：显示面板结构性增长+HJT/钙钛矿光伏技术迭代爆发。 中国原生铟和再生铟生产为一体，并延伸至下游产业，构建了完整的铟产业链。 全球铟资源与产业格局 ►供给格局：千吨级产量，高度依赖副产回收 来源特点：铟在自然界中高度分散，不形成独立矿床。主要从锌和铁冶炼副产物中回收，少量伴生于铜、铅、锡等矿石体系。 产量规模：全球精炼铟年产量仅千吨级。2025年全球精炼铟产量估算约1100吨。 产能格局：全球精炼铟产能约1700吨，但实际产量受锌冶炼规模、原料品位、回收技术、环保约束和市场价格影响。 中国地位：中国是全球最大精炼铟生产国，2025年产量约760吨，约占全球70%。 回收特点：TO残靶和制程废料具有较高回收价值；终端消费品中的铟因膜层极薄、分散度高，回收极难。 ►铟产业链价值跃迁图 以全球最大冶金规模为底座，以先进技术为驱动，推进含锌铟固危废资源化利用及先进靶材制造。 》铟资源回收和新技术发展应用【小金属大会】 发言主题：锗产业绿色发展、技术升级与高质量生产实践 发言嘉宾：广西誉升锗业高新技术有限公司副总经理 晏 清 一、当前市场核心现状 资源与供给格局——高度集中，刚性约束 需求结构与市场——高端爆发，三大领域主导，供需失衡 1.红外光学领域：应用于军工夜视、热成像、安防及自动驾驶等，2025年国内消费同比增长13%，需求稳步提升。 2.光纤通信领域：主要用于5G/数据中心光模块及光纤预制棒，市场需求年增长率约10%，需求基础坚实。 3.商业航天/光伏：用于低轨卫星太阳能电池，2026年全球卫星锗需求预计成为新兴的重要增长点。 4.半导体领域：用于SiGe芯片、辐射探测器及量子计算等，但目前超高纯锗国内提纯技术仍存在差距。 5.价格稳定上扬：受供给收紧与需求爆发双重影响，应用端推动锗价稳步上升，近两年累计涨幅达110%，市场供需缺口显著。 锗锭趋势全景展望——当前市场核心现状（截至2026年6月中旬） 1 价格表现 国内5N高纯锗锭华东主流报价26000-280000元/公斤，较2025年底15000元/公斤累计涨幅超85%；欧洲MB自由市场现货价突破6000美元/公斤，海外溢价持续扩大，国内外价差维持在2倍以上。细分品类分化显著：光纤级四氯化锗年内涨幅近300%，6N半导体级超高纯锗涨幅55%–75%，高端产品涨价弹性远大于普通锗锭。 2.政策底层逻辑升级 6月15日新版《矿产资源法实施条例》正式施行，锗被纳入国家级战略性矿产目录，采矿权审批权上收至自然资源部，新增产能通道全面关闭，同时配套开采总量管控、出口管制全链条统筹，供给端刚性约束从“贸易政策”升级为“国家资源战略”。 3.供需基本面 2026年全球原生锗总产量约190–210吨，总需求约230–250吨，全年供需缺口40–50吨，缺口占总产量比例接近20%；国内社会流通库存仅30余吨，冶炼厂普遍惜售挺价，现货以刚需长单为主，散单拿货难度持续提升。 二、短期趋势 供给端：刚性约束无松动 需求端：三重景气共振，无低成本替代 卫星光伏（增速最快赛道）：低轨卫星组网密集发射，三结砷化镓空间电池必须使用锗衬底；4英寸向6英寸衬底升级使单星锗用量提升50%，2026年该领域需求增速超40%，有望超越红外成为第二大消费领域。 军工红外（刚性刚需）：全球地缘冲突持续，夜视、制导、红外窗口设备换装需求稳定，高端大尺寸红外单晶仅锗可满足性能要求，无替代风险。 光纤通信（第一大需求，占比40%）：AI算力集群建设加速，800G/1.6T高速光模块全面渗透，G.654.E超低损耗骨干光纤升级，四氯化锗作为光纤掺杂剂无经济可行替代方案，该领域锗需求年增速20%–30%。 半导体光芯片（新增核心增量）：磷化铟高速光芯片国产替代加速，磷化铟衬底制造必须以高纯锗为基底，1.6T光模块迭代使单模块锗用量翻倍，成为支撑高端锗价的新动力。 短期价格区间预判 国内5N锗锭运行中枢26000-28000元/公斤，刚需集中备货阶段易突破28000元整数关口；下游加工企业成本承压时会出现阶段性回调，但回调幅度有限，底部支撑极强。 》中国锗产业发展现状与前瞻趋势分析【小金属大会】 发言主题：砷化镓(GaAs)与磷化铟(InP)——第二代化合物半导体衬底的核心材料 发言嘉宾：朝阳金美镓业有限公司营销总监 蒋 军 现代科技-算力的基石——镓(Ga)与铟(In) 镓和铟同属元素周期表第ⅢA族，是典型的稀散金属和伴生金属。它们在地壳中丰度极低，无法形成独立矿床，生产完全依赖于主金属（铝和锌）的冶炼过程。 镓(Ga)：手可熔化的奇妙金属 ►熔点极低 · 掌中消融：熔点仅为 29.7℃，低于人体正常体温，放在手心即可观察到其融化过程。 ►液态极宽 · 工业宠儿：沸点高达 2403℃，拥有所有金属中最宽的液态温度范围，适合做高温温度计。 ►化学特性 · 两性金属：化学性质活泼且独特，既能与强酸发生反应，也能与强碱发生反应 ►资源分布 · 铝土伴生：全球超过 90% 的原生镓，都是从生产氧化铝的铝土矿冶炼残渣中提取的。 铟(In)：比稀土更稀有的金属 ►地壳丰度极低：约0.1ppm，比黄金还要稀少，被称为“比稀土更稀有的金属”。 ►质地极软：非常柔软，甚至能用指甲划出痕迹，物理延展性极佳。 ►主要来源：超过90%的原生铟，来自于冶炼锌的闪锌矿副产品回收。 ►传统应用：制造ITO靶材，广泛应用于液晶显示器(LCD)和各类触摸屏、焊料等。某些交易平台有铟品种，可以投资。 ►新兴应用：制造InP半导体，是高速光通信与AI数据中心的核心材料。 其对GaAs和InP的“母体”——镓和铟的战略地位，主要半导体材料及参数等进行了介绍。 第二代III-V族化合物半导体 ►砷化镓 (GaAs) 定义：由镓（Ga）与砷（As）构成的直接带隙半导体材料，兼具优异的光电与高频特性。 核心优势：电子迁移率高（约为硅的5-6倍），适合高频器件；直接带隙结构，发光效率极高，抗辐射/耐高温。 主要类型：半绝缘型（核心射频器件）、导电型（光电子/光伏应用）。 ►磷化铟 (InP) 定义：由铟（In）与磷（P）构成的直接带隙半导体材料，性能优于GaAs的高端化合物半导体。 核心优势：电子迁移率极高（硅的10倍，GaAs的2倍），饱和速度快；带隙完美匹配光纤通信低损耗窗口 (1.3-1.6μm)。 核心应用场景：5G/6G超高频器件、长距离光纤通信、光电集成芯片，800G及1.6T，以及未来3.2T光模块。 》砷化镓与磷化铟——第二代化合物半导体衬底核心材料【小金属大会】 发言主题：从“铋”须合规到“铋”然合规——铋出口合规管理经验分享 发言嘉宾：曼浦汉克化工（上虞）有限公司总经理 刘志刚 发言主题：硒产业经营实践——原料保障、市场运营与产业链高质量发展 发言嘉宾：广东清远市连州拓胜新能源有限公司董事长 欧海光 一、全球硒市场概览 全球硒市场呈现出总量平稳增长与结构快速升级并存的特征。 全球硒市场特征 全球硒市场呈现“总量平稳、结构升级”的双重特征。传统领域增长放缓，而高附加值的细分赛道展现强劲潜力。 ►整体市场：平缓增长 其介绍了2025年全球硒市场规模以及未来的复合增长率等内容。 ►高端市场：高速扩容 用于电子与半导体、固态电池的高纯硒是增长核心。2023年全球高纯硒市场规模已达18亿美元，预计2030年将突破35亿美元，CAGR高达10%，增长动力强劲。 硒是支撑高科技产业发展的关键材料 新材料、新器件、新消费品(药品、农业、食品)开发的基础材料。 军事、新能源以及医疗健康领域等对硒需求与日俱增。 超高纯稀有稀散金属列为国家战略新兴产业的重点《面向2035的新材料强国战略研究》(2020)。 高纯硒被国家发改委列入 第1号公告发布 《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》((2017)。 欧盟认定硒是战略性低碳能源技术的关键原料(2020)。 价格走势回顾与预测 首先，其对硒价近年来的走势进行了回顾。 ►未来趋势预测(2026-2027年) 全球经济放缓拖累玻璃、陶瓷、色料等传统用硒行业盈利与开工，造成普通工业品级硒产品价格将持续承压下行；但光伏、电子等行业用高纯度、定制化的高端硒产品因技术壁垒高、供应稀缺形成价格支撑，市场呈现明显分级走势。 ►市场洞察：供需格局主导分化 随着光伏玻璃等传统领域需求增速放缓，基础品价格受产能影响大。而红外、电子、固态电池等高附加值领域的技术门槛将支撑高端硒产品的价格韧性，是未来企业利润的核心增长点。 二、中国硒产业深度剖析 中国是全球硒的生产和供应中心，其产业发展趋势对全球市场具有决定性影响。 生产与供应：全球核心产区 中国是全球硒的生产和供应中心，产量占据全球近半壁江山并持续稳步增长。 ►产量规模与增长：2025年，中国原生硒产量达2030吨(同比增长12%)，占全球总产量近一半。增长动力源于国内铜冶炼企业规模扩大及对稀贵金属综合回收的重视。 ►核心产区分布：受铜冶炼产业布局影响，中国硒主要产自云南、江西、安徽、湖北四省。资源与加工产业的高度协同，形成了稳定的供应链集群。 ►龙头企业格局：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、中色大冶等头部企业主导生产，并正积极向下游精深加工领域延伸，不断完善产业链布局。 ►未来产量预测：预计产量将保持上升态势：2026年预计达2165吨，2027年将进一步增至2340吨，持续巩固全球供应核心地位。 消费结构与趋势：新旧动能转换 ►中国的硒消费结构变化是全球趋势的缩影，新兴应用正在快速崛起。 ●冶金(32%)：传统主力领域，需求相对稳定。 ●平板玻璃(24%)：受光伏行业高速发展直接带动，保持稳健增长。 ●农畜健康(21%)：健康消费升级的受益者，已成为重要的增长点。 ●陶瓷化工(13%)：传统低端应用，受环保及替代技术影响，需求持续萎缩。 ★电子、红外与光伏(8%)：增长最为迅速，是驱动行业长期发展的核心新动能。 贸易格局：从净进口到基本平衡 中国硒的贸易格局发生了历史性转变，逐步实现资源供需自主可控 ►历史性转变：供需格局重塑 过去，中国作为全球主要硒消费国，长期处于净进口状态。近年来，得益于国内原生硒冶炼产能的稳步增长，以及废铜、废硒等二次资源回收提取技术的显著进步，中国对海外硒资源的依赖度大幅下降，贸易结构实现根本性优化。 ►关键里程碑：2025年贸易数据 2025年，中国硒资源的贸易规模实现历史性突破：进口量与出口量均为728吨，基本持平。这一数据标志着中国已成功打破“资源输入型”的被动局面，在硒资源供应上实现了基本自给自足，具备了较强的抗风险能力。 ►未来趋势：迈向净出口国 在产量增长和技术优势的双重驱动下，预计未来几年中国将继续扩大硒资源的生产规模和技术出口。凭借完整的产业链配套与成本优势，中国有望逐步完成从“净进口国”到“净出口国”的角色转变，进一步提升在全球硒贸易中的话语权。 ►政策助力：出口扶持品牌认证补贴 为支持国内优势资源产品参与国际竞争，国家持续实施产业扶持政策。1.对高纯硒、硒化合物靶材纳入新材料出口信用保险扶持品类。2.对引进关键设备免税，用于高纯硒化合物合成、单晶生产专用设备免征进口关税，进口环节增值税。该政策有效增强了中国硒产品在国际市场的竞争力，为产业“走出去”提供了有力的政策支撑。 三、高增长赛道分析 在整体市场平稳增长的背景下，哪些细分领域正在爆发式增长？本章将聚焦三大高增长赛道：纳米硒、高纯硒和硒化铟。 ►赛道一：纳米硒 生物医药与健康农业—硒产业增长最快的领域之一 核心优势：高生物利用度| 低毒性 解决传统硒剂有效性与安全性难以兼顾的痛点，兼具营养与药用双重价值 其还结合市场规模预测、多元应用场景以及国家政策支持进行了分享。 ►赛道二：高纯硒（半导体与光伏） •关键基础材料定位： 高纯硒（纯度≥5N）是支撑半导体芯片制造与光伏太阳能电池产业发展的战略性关键材料，在先进制造业供应链中占据不可替代的地位。 当前行业现状：整体市场需求快速增长，但呈现出显著的“结构性供需错配”特征，低端产能过剩与高端产品短缺并存。 •市场需求与结构性矛盾 需求增长：2026-2030年中国市场总需求预计保持16.8%年均复合增长率，潜力巨大。 》硒的产业发展与应用【小金属大会】 发言主题：金属锗在聚酯行业的应用 发言嘉宾：北京高德兄弟石化科技有限公司总经理 易 兵 发言主题：新发展格局下铼产业解决方案与实践思考 发言嘉宾：浙江诸暨弘德新材料有限公司总经理 张扬英 发言主题：绿色稀散金属，精研赋能未来——铋深加工产品的市场应用及需求趋势展望 发言嘉宾：咸阳跃华铋业有限公司技术副总 王 溱 铋深加工产品大类及市场应用 铋深加工产品三大板块 无机铋精细深加工：无机铋精细深加工，夯实高端应用基础。 有机铋高端深加工：有机铋高端深加工，赋能多元领域升级。 高纯铋及铋合金深加工：高纯铋及铋合金深加工，支撑精密材料发展。 无机铋精细深加工，夯实高端应用基础 主要产品：高纯氧化铋、次碳酸铋、硝酸铋、氯氧化铋、氢氧化铋等。 加工重点：提高纯度等级、优化工艺活性、改善微观形貌、细化粒径分布、严控杂质含量。 产业基本盘刚需稳定、高端缺口大。 无机铋精细深加工市场整体境况良好。行业呈现低端产品竞争激烈、高端高纯产品需求迫切，电子级、医药级高端产品技术壁垒高、市场缺口大，是企业核心发力点。 无机铋精细深加工应用领域 ►电子军工领域：高纯超细氧化铋是压敏电阻、避雷器、电子陶瓷、军工精密元器件的核心原料。可有效提升产品耐压性、稳定性与阻燃性。 ►生物医药领域：医药级次碳酸铋、高纯硝酸铋等是肠胃制剂、医用抗菌材料等临床的刚需原料。市场刚性强，对纯度、杂质指标要求高。 ►电子浆料及日用化工：高纯氧化铋制作电子浆料、封装涂层。氯氧化铋用于高端化妆品、涂料、油墨的珠光颜料，具有无毒、色泽柔和的优势。 ►建材环保领域：氧化铋作为环保型阻燃剂用于塑料、橡胶等行业，兼具阻燃与抑烟效果。精细氧化铋用作玻璃澄清剂、陶瓷釉料、无卤环保阻燃剂。 有机铋高端深加工，赋能多元领域升级 有机铋高端深加工：将金属铋与有机酸通过分子定向合成再经深度提纯、精制、溶剂优化等深加工技术，实现产品的无铅、低毒、高催化活性、强热稳定性的特点。 》绿色稀散金属，精研赋能未来——铋深加工产品的市场应用及需求趋势展望【小金属大会】 发言主题：硒、碲市场供需格局、伴生资源回收及产业发展趋势 发言嘉宾：河南中原黄金冶炼厂有限责任公司销售经理 郭鑫磊 6月25日 主论坛 发言主题：全球地缘政治变局下，关键矿产产业链重构与中国产业机遇 发言嘉宾：中国地质科学院全球矿产资源战略研究中心主任 代 涛 发言主题：2026年贵金属行情回顾及投资展望 发言嘉宾：深圳市国星贵金属有限公司交易经理、 贵金属资深交易员 韩 骁 2026年宏观货币环境 ►美国 Ø美国2025年GDP增长率2.12%，符合市场预期。 Ø美国经济增长暂时正常，通胀上行，金融环境风险仍在。 Ø2026年影响因素：美联储货币政策，能源价格上涨，金融环境风险，特朗普因素。 ØIMF预计美国2026年全年GDP增长2.32%，2027年全年GDP增长2.10%。 ►欧元区 Ø欧元区2025年GDP增长率1.4%。 Ø领先于美国开始加息，货币政策节奏快于美国。 Ø2026年欧洲经济可能差于预期，主要受中东能源冲击、乌克兰战争和全球贸易政策调整影响。 ØIMF预计欧元区2026年全年GDP增长1.09%，2027年全年GDP增长1.21%。 ►中国 Ø中国2025年GDP增长率4.96%。 Ø 维持经济稳健是重中之重，出口强劲。 Ø IMF预计2026年GDP增长4.41%，2027年GDP增长4.03%。 2026年价格影响因素 ►价格影响因素 黄金与白银两种传统贵金属的走势在大多数情况下保持方向一致，根据近十年的数据统计，两者的相关性系数可以达到0.939。 •影响：贵金属价格何去何从 美联储经济政策依然是价格影响主线！ 地缘政治是最大变数！ 价格影响机制 其结合现货黄金和美元指数的走势以及地缘冲突和美联储利率走势等进行了分析。 重点关注美国通胀和经济！ 其指出：如果通胀持续恶化，可能在12月份加息一次。 》韩骁：预下半年贵金属宽幅震荡偏弱 黄金下方低位位于3500美元附近【小金属大会】 发言主题：全球光伏大市场展望：装机、产业链与关键材料需求 发言嘉宾：SMM大数据总监 刘小磊 发言主题：中国铼市场供需及价格分析 发言嘉宾：SMM小金属产业分析师 常欣宇 发言主题：铼供应格局及前景分析 发言嘉宾：浙江铼核贵金属有限公司总经理 王良仁 发言主题：2026年小金属市场行情回顾与趋势展望 发言嘉宾：SMM小金属产业分析师 黄 迪 专场发布会 发言主题：交易中心全链路赋能企业降本增效 锚定使命 · 笃行致远 发言嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司业务经理 刘景龙 我们的使命 安票达助力有色企业降本增收 •安票达成立背景 有色金属行业企业（金属冶炼、加工、贸易）大多企业都会用承兑汇票结算货款，去银行贴现成本较高，手续多操作繁琐，给企业带来诸多不便。经过实地走访我们了解到各个省、直辖市、自治区银行间的资金成本存在差异，西部欠发达地区银行资金成本偏高，导致企业去银行贴现的成本较高，而东部沿海地区经济发达，银行资金成本低，所以我们上海有色网SMM联合工商银行，宁波银行，平安银行等各大银行推出了承兑贴现业务，把东部沿海地区的资金辐射到全国，特别是西部欠发达地区，目的就是为了降低中小企业贴现成本，确实解决企业融资难融资贵的问题，把金融服务实体落实到位。 •安票达服务宗旨 安票达是上海有色网官方指定票据业务平台，服务宗旨是：以安全性为核心，以高效性为宗旨，致力于为全国产业链企业提供便捷、低价的承兑汇票贴现服务，切实解决“贴现贵、贴现难”的痛点。平台本身不接触票和款，确保资金安全；同时提供一站式线上操作和极速到账的高效服务，并凭借与多家银行总行对接的优势，引入竞价机制，让企业能以更低的价格完成贴现，从而降低企业财务成本。 安票达|承兑汇票贴现直通车：帮助企业获得最优贴现条件 安票达-对接多家银行，让报价“卷起来” 》交易中心全链路赋能企业降本增效 锚定使命 • 笃行致远【小金属大会】 发言主题：SMM AI Stack金属全产业链的AI能力栈 发言嘉宾：SMM大数据总监 刘小磊 SMM AI Stack___金属全产业链AI能力栈 小金AI——基于SMM 数据的AI 分析师 MCP 数据直连——把SMM 接入您自己的AI 深度报告——由SMM AI 能力栈撰写 解决方案——部署、咨询、研究 》SMM AI Stack金属全产业链的AI能力栈【小金属大会】 供需交流会 签到&交流 招待晚宴&艺术表演&惊喜抽奖 》点击查看2026 SMM（第十四届）小金属产业大会专题报道
2026-06-29 13:36:52
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