加拿大锌球库存
加拿大锌球库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2015 | 锌球 | 200000-250000 | 吨 |
| 2016 | 锌球 | 220000-270000 | 吨 |
| 2017 | 锌球 | 230000-280000 | 吨 |
| 2018 | 锌球 | 240000-290000 | 吨 |
| 2019 | 锌球 | 250000-300000 | 吨 |
加拿大锌球库存行情
加拿大锌球库存资讯
金属外强内弱 伦铜锌锡、沪锌锡同步走高 纽银、欧线集运涨幅居前【SMM日评】
SMM 11月11日讯: 金属市场: 截至日间收盘,内盘基本金属普跌,仅沪锌和沪锡一同上涨,沪锌涨1.05%,沪锡涨1.86%,沪铝以1.38%的跌幅领跌,其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨0.15%,铸造铝主连跌2.07%。 此外,碳酸锂主连涨0.93%,多晶硅主连跌0.23%,工业硅主连涨1.18%。欧线集运主连以4.17%的涨幅报2485.5。 黑色系方面普涨,仅铁矿和不锈钢一同下跌。铁矿跌0.36%,不锈钢跌0.5%。其余金属涨幅均小幅波动。双焦方面,焦煤涨0.78%,焦炭涨1.56%。 外盘基本金属方面,截至15:05分,外盘基本金属集体飘红,伦铜、伦锌以及伦锡一同涨逾1%,伦铜涨1.4%,伦锌涨1.7%,伦锡涨1.19%,伦铝和伦镍一同涨0.9%,伦铅涨幅最小,为0.59%。 贵金属方面,截至15:05分,COMEX黄金涨0.91%,COMEX白银涨3.48%。国内方面,沪金跌1.4%,沪银涨0.07%。 此外,铂主连跌0.31%,钯主连涨0.98%。 截至当日15:05分左右,部分期货行情: 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委:促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展 提升贸易通关和结算便利化水平】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。国家发展改革委区域开放司司长梁林冲表示,“十五五”时期,发改委将扎实推进“四大体系”建设取得新的更大成效,推动中欧班列朝着更高质量、更好效益、更加安全方向发展。一是完善运输组织服务。加强全线协同,持续优化运输组织模式,提高通关便利化水平。二是拓展多元韧性通道。有效统筹铁路、公路、海运、航空等多种运输方式,积极开辟多式联运的新线路。三是提升安全发展水平。加强协调配合,更好保障通道的安全畅通。四是深化创新融合发展。深入推进班列数字化、智能化、绿色化发展,加强新技术新装备应用,培育发展新动能。下一步的重点是,促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展,支持港口、航运企业提高运营效率,提升贸易通关和结算便利化水平。(金十数据APP) 【商务部:更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。商务部综合司一级巡视员宋立洪表示,“十五五”时期,商务部将进一步推动和保障共建“一带一路”高质量发展,将建设高水平投资协定走廊。下一步,我们将继续与共建国家商签和升级投资协定,进一步完善投资领域国际经贸规则,加强投资保护,促进投资自由化、便利化。同时,更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用。商务部将稳步扩大高水平自主开放,围绕货物贸易、服务贸易、数字贸易、双向投资、跨境金融等重点领域,持续加强与共建国家对接合作,共同探索制定更多符合各方发展需要的国际经贸规则。通过小范围试点试验,推动更大范围标准共建、规则共商、产业共促,为高质量共建“一带一路”贡献“自贸方案”。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日实现净回笼30亿元】 中国央行今日开展1870亿元隔夜逆回购操作,因今日有1900亿元隔夜逆回购到期,当日实现净回笼30亿元。 》11月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7191元 美元方面: 截至15:05分,美元指数上涨0.06%报102.31,加皇资本市场经济学家在一份报告中称,美国10月份CPI通胀报告几乎证实了该机构的预期,即美联储可能再次加息。不过,经济学家认为,问题仍然存在:进一步加息能否有效推动通胀回落?他们说:我们认为,供给驱动因素不会对此作出反应,而且很大一部分通胀压力已经嵌入传导链条之中。能源价格的影响正在外溢;商品价格在高企的货运成本推动下继续呈上行趋势,而服务价格也在加速上涨,部分原因在于能源因素。(金十数据APP) 强于预期的美国通胀数据引发了有关美联储12月份加息50个基点的猜测。但Daiichi Life Research Institute经济学家Seiji Katsurahata称,此类预期过头了。美债收益率短期内面临上行压力,推动美元走强并限制美股涨幅。不过,随着市场反映的预期最终稳定为加息25个基点,短期美债收益率应会恢复正常,美元上行空间可能受限。(金十数据APP) 高盛周二表示,在10月通胀数据高于预期、且连续第三个月出现通胀超预期的情况后,该行预计美联储将在2027年3月进一步加息25个基点。高盛称:“10月CPI报告在多个类别上均显著高于预期,标志着通胀数据连续第三个月表现得比预期更为严峻。我们继续预计美联储将在12月第二次加息25个基点,并将第三次加息25个基点纳入2027年3月的预测。第三次加息也可能提前至2027年1月,但我们认为3月加息的可能性略高。这是因为我们预计11月和12月的通胀数据将有所回落,但考虑到成本压力持续存在,年初通常较大幅度的商品和服务价格上调可能推动2027年1月通胀回升。”美联储在2026年9月已经进行了第一次加息。(金十数据APP) 据CME“美联储观察”:美联储12月维持利率不变的概率为0%,加息25个基点的概率为88.5%,加息50个基点的概率为11.5%。美联储到明年1月维持利率不变的概率为0%(昨日为11.8%),累计加息25个基点的概率33.6%(昨日为66.9%),累计加息50个基点的概率为59.2%(昨日为21.3%),累计加息75个基点的概率为7.1%(昨日为0%)。(金十数据APP) 其他货币方面: 在有迹象显示澳大利亚经济正在放缓之际,对澳洲联储进一步加息的预期已经降温。不过,该央行仍面临持续的通胀问题。澳新银行经济学家Siddhant Kalra称,第三季度截尾均值通胀年率达到强劲的3.7%,市场服务通胀年率录得2024年以来最强劲的升幅。鉴于市场服务通胀与国内产能压力之间存在关联,这一强劲结果将使澳洲联储将在未来几个月保持谨慎。(金十数据APP) 宏观方面: 今日将公布德国10月CPI月率终值等数据。需关注:加拿大央行公布货币政策会议纪要;2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话;美联储理事鲍曼发表讲话;2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;欧洲央行行长拉加德出席第九届巴黎和平论坛,参加小组讨论;美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤。 原油方面: 截至15:05分,两市油价一同上涨,美油涨0.5%,布油涨0.91%。市场上关于地缘政治局势的博弈仍在继续,油价小幅回暖。 法国外长巴罗10日说,美国和伊朗之间局势升级的风险“并未完全排除”。巴罗当天在法国首都巴黎参加七国集团外长会后接受媒体采访时作出上述表态。他表示,法方支持各方为缓和局势所作努力,特别是支持地区国家推动霍尔木兹海峡恢复通航,并通过政治途径解决问题,避免再次发生军事冲突。英国外交大臣米利班德当天在会议期间说,英国主张通过“全面的外交努力”结束伊朗战事。他表示,应打破当前美伊“不战不和”的僵局,因为这对各国经济有害。他还说,应当“阻止伊朗成为拥核国家”,并“确保霍尔木兹海峡真正重新开放”。(新华社)(金十数据APP) 俄罗斯列宁格勒州州长亚历山大·德罗兹坚科周三表示,无人机袭击了俄罗斯波罗的海沿岸最大的石油出口枢纽之一:乌斯季-卢加港,袭击引发火灾并导致3名工人受伤。德罗兹坚科称,多架无人机击中了港口区域。据初步统计,防空系统在夜间共击落了150架无人机。他此前曾提到,乌斯季-卢加港的一座变电站已停止运行。目前尚不清楚此次袭击是否影响了石油装运作业。该港口负责处理俄罗斯原油及成品油的出口运输。3月下旬,乌克兰发动的一系列袭击曾损坏了港口基础设施,导致石油装运工作从3月25日一直中断至4月初。乌斯季-卢加港及邻近的普里莫尔斯克港出现的中断,促使俄罗斯炼油企业开始寻求其他出口路线。(金十数据APP) EIA上调今明两年美、布两油价格预期,预计2026年WTI原油均价为88.29美元/桶,此前预期为88.21美元/桶;预计2027年WTI原油均价为80.54美元/桶,此前预期为79.74美元/桶。预计2026年布伦特原油均价为97.44美元/桶,此前预期为96.32美元/桶;预计2027年布伦特原油均价为85.78美元/桶,此前预期为83.74美元/桶。(金十数据APP) SMM日评 ► 铝价及盘面跌势加剧 ADC12现货价格承压下调【ADC12价格日评】 ► 今日铝价暴跌 现货强势修复【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅:炼厂多平水出货 下游刚需不足【SMM铅日评】 ► 11月11日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】钢厂采购偏谨慎,多空分歧延续 ► 【SMM 镍中间品日评】11月11日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月11日 电镍高升水缓解供应压力 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM不锈钢日评】基本面支撑有限SS盘面震荡休整 现货价格随之下行 ► 稀土价格普遍上调 低价货源收紧成交待跟进【SMM稀土日评】 ► 铂金早盘小幅走弱 现货市场主流报价成交困难【SMM日评】 ► CPI超预期叠加联储放鹰 银价承压现货刚需采购【SMM日评】
2026-11-11 15:29:49国联民生证券 邱祖学:AI算力基础设施扩张对全球锡消费增量测算与中长期需求展望
AI服务器、HBM与高速光模块正重塑锡消费结构,不同算力平台单机耗锡量差异显著。 全球算力资本开支节奏直接影响焊料、焊球与PCB镀锡需求。供给约束下,高端锡材紧缺风险需提前评估,采购策略与产业机会值得关注,锡产业链供需格局或迎结构性调整。 2027 SMM焊锡技术与应用创新论坛 特邀国联民生证券研究院常务副所长、金属行业首席分析师邱祖学,带来 “AI算力基础设施扩张对全球锡消费增量测算与中长期需求展望”主题发言,从证券研究视角研判算力扩张下的锡需求全景。
2026-11-11 14:44:54金属涨跌互现 伦铜伦锌携手上涨 碳酸锂止跌回升 纽银、欧线集运领涨【SMM午评】
SMM11月11日讯: 金属市场方面: 截至午间收盘,内盘基本金属普跌。沪铜跌0.35%,沪铝跌1.62%。沪铅跌0.38%。沪锌涨0.79%。沪锡涨0.92%。沪镍跌0.24%。 此外,铸造铝主连期货跌1.91%,氧化铝主连跌0.15%。碳酸锂主连止跌回升,涨1.54%,结束此前两日连跌。工业硅主连涨1.12%。多晶硅主连期货跌0.14%。 黑色系涨跌互现。铁矿跌0.66%,螺纹涨0.16%,热卷微跌。不锈钢跌0.64%。双焦方面:焦煤主力合约涨1%,焦炭主力合约涨1.3%。 外盘基本金属方面,截至11:40分,LME金属多上涨。伦铜涨1.07%。伦铝涨0.7%,伦铅涨0.61%。伦锌涨1.2%。伦锡跌0.18%。伦镍涨0.94%。 贵金属方面,截至11:40分,COMEX黄金涨0.6%,COMEX白银涨2.17%。内盘贵金属方面:沪金跌1.75%,沪银主连跌1.2%。 此外,截至午间收盘,铂主连期货跌0.88%,钯主连期货微涨0.02%。 截至午间收盘,欧线集运主力合约涨3.02%,报2458点。 截至11月11日11:40分,部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜: 今日广东1#电解铜现货对当月合约:好铜报升水1250元/吨较上一交易日跌500元/吨,平水铜报升水1000元/吨较上一交易日跌500元/吨,湿法铜报升水940元/吨较上一交易日跌500元/吨。广东1#电解铜均价108370元/吨较上一交易日跌1095元/吨,湿法铜均价为108185元/吨较上一交易日跌1095元/吨。现货市场:广东库存结束4连涨重新回落…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【国家发展改革委:促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展 提升贸易通关和结算便利化水平】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。国家发展改革委区域开放司司长梁林冲表示,“十五五”时期,发改委将扎实推进“四大体系”建设取得新的更大成效,推动中欧班列朝着更高质量、更好效益、更加安全方向发展。一是完善运输组织服务。加强全线协同,持续优化运输组织模式,提高通关便利化水平。二是拓展多元韧性通道。有效统筹铁路、公路、海运、航空等多种运输方式,积极开辟多式联运的新线路。三是提升安全发展水平。加强协调配合,更好保障通道的安全畅通。四是深化创新融合发展。深入推进班列数字化、智能化、绿色化发展,加强新技术新装备应用,培育发展新动能。下一步的重点是,促进“丝路海运”港口、航运、贸易协同发展,支持港口、航运企业提高运营效率,提升贸易通关和结算便利化水平。(金十数据APP) 【商务部:更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用】 11月11日,国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会,介绍共建“一带一路”有关情况。商务部综合司一级巡视员宋立洪表示,“十五五”时期,商务部将进一步推动和保障共建“一带一路”高质量发展,将建设高水平投资协定走廊。下一步,我们将继续与共建国家商签和升级投资协定,进一步完善投资领域国际经贸规则,加强投资保护,促进投资自由化、便利化。同时,更好发挥自由贸易试验区、海南自由贸易港服务共建“一带一路”作用。商务部将稳步扩大高水平自主开放,围绕货物贸易、服务贸易、数字贸易、双向投资、跨境金融等重点领域,持续加强与共建国家对接合作,共同探索制定更多符合各方发展需要的国际经贸规则。通过小范围试点试验,推动更大范围标准共建、规则共商、产业共促,为高质量共建“一带一路”贡献“自贸方案”。(金十数据APP) 【中国央行公开市场操作当日实现净回笼30亿元】 中国央行今日开展1870亿元隔夜逆回购操作,因今日有1900亿元隔夜逆回购到期,当日实现净回笼30亿元。 》11月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7191元 美元方面: 截至11:40分,美元指数涨0.02%,报102.27。 据华尔街见闻消息,11月10日,美国公布10月核心CPI环比上涨0.3%,高于市场预期的0.2%;整体CPI环比上涨0.4%,同样超出预期的0.3%。追风交易台消息,随后高盛首席美国经济学家David Mericle发表研报,将美联储加息次数预测上调至三次,并将首次降息时点从2027年9月推迟至12月。David Mericle新增对2027年3月加息25基点的预测,届时联邦基金利率峰值将升至4.25%至4.5%。华尔街见闻提及,美联储理事沃勒在当日CPI数据公布前发表讲话时警告称,若10月核心CPI与过去两个月相近或更高,则"可能需要更强力的政策行动",他明确表示应将12月加息50基点纳入考量。尽管如此,高盛仍判断,大多数FOMC票委将对跳升至50基点的加息幅度持谨慎态度,因此维持对12月加息25基点的基准预测。(华尔街见闻) 数据方面: 今日将公布德国10月CPI月率终值等数据。需关注:加拿大央行公布货币政策会议纪要;2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话;美联储理事鲍曼发表讲话;2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;欧洲央行行长拉加德出席第九届巴黎和平论坛,参加小组讨论;美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤。 原油方面: 截至11:40分,两市油价均上涨,美油涨0.65%,布油涨1.04%。市场权衡中东局势以及霍尔木兹海峡船舶通行情况。 根据国际海事组织10日转发的通函,伊朗方面警告,未遵守其在霍尔木兹海峡及波斯湾公布的航行安全要求的船舶,将被视为“对伊朗国家安全构成威胁”。伊朗常驻国际海事组织代表穆萨维称,伊朗作为沿海国,为应对当前安全威胁、维护国家安全和海上航行安全,已指定并公布“特定安全航线”,建立相应的“海上交通协调和管理机制”。船舶在相关措施框架下航行,须与伊朗主管部门协调,并全面遵守已公布的安全指令。(期货日报) 荷兰国际集团分析师表示:“随着市场预期美伊冲突可能走向缓和,近几周计入油价的部分地缘政治风险溢价持续消退。”此外,该地区石油运输流量出现恢复迹象,也对油价构成压力。不过,市场前景仍存在不确定性,原因是地区谈判依然脆弱,能源基础设施仍面临风险。(金十数据APP) 船舶追踪数据显示,10月份经霍尔木兹海峡驶出的满载液化天然气(LNG)运输船数量,创下了自今年美伊冲突扰乱航运以来的最高纪录。根据标普全球能源数据,上月有31艘LNG油轮通过这一水道,其中23艘在卡塔尔拉斯拉凡装载,8艘在阿联酋达斯岛装载。数据显示,10月出口量为2月战争爆发以来最高,高于9月同期23艘的数量。标普全球能源高级首席分析师Eric Yep表示:“阿联酋的过境量已恢复至冲突前水平,而卡塔尔经霍尔木兹海峡的过境量也已达到冲突前水平的30%以上。”(金十数据APP) 继邻国沙特阿拉伯下调原油售价后,阿联酋也大幅下调其旗舰原油品种12月供应的价格升水。随着中东原油供应恢复,产油国之间的市场份额争夺日趋激烈。据知情交易员透露,阿联酋国有石油巨头阿布扎比国家石油公司将其穆尔班原油的升水下调逾60%,至较迪拜基准油价每桶升水4美元。该价格以迪拜基准油价为参照,阿联酋其他主要原油品种的官方售价也较11月有所下调。穆尔班原油此次降价幅度甚至超过沙特阿美上周宣布的降幅。与此同时,中东原油出口正恢复至伊朗战争爆发前的水平,给全球油价带来下行压力。中东主要产油国通过油轮往返穿越霍尔木兹海峡,以及使用绕开这一高风险航道的输油管道,逐步恢复了原油出口。(金十数据APP) 现货市场一览: ► 月差仍在历史高位持货商为求出货只能大幅降价 但整体交投不佳【SMM华南铜现货】 ► 市场进入观望状态 周内活跃度表现冷清【SMM洋山铜现货】 ► 10月黄铜棒开工承压、原料约束凸显,11月需求复苏乏力延续偏弱【SMM 分析】 ► 沪铝盘面跌势明显 现货升水重新走高【SMM铝现货午评】 ► 今日铝价暴跌 现货强势修复【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅:炼厂多平水出货 下游刚需不足【SMM铅日评】 ► 上海锌:市场贸易商报价坚挺 现货交投表现较差 【SMM午评】 ► 宁波锌:市场出货贸易商少 现货升水小幅上涨【SMM午评】 ► 广东锌:市场报价坚挺 升水继续走高【SMM午评】 ► 【SMM锡午评】市场缺乏新增驱动,锡价整理运行,需求端延续观望 ► 【SMM镍午评】11月11日镍价探底回升,美债收益率、美元走强压制金属板块 ► 【SMM高炉开工率】年度检修增多 后期铁水产量或将下探 ► 稀土价格普遍上调 低价货源收紧成交待跟进【SMM稀土日评】 ► 铂金早盘小幅走弱 现货市场主流报价成交困难【SMM日评】 ► CPI超预期叠加联储放鹰 银价承压现货刚需采购【SMM日评】
2026-11-11 14:08:29美国通胀超预期 加息压制锌价【机构评论】
周二沪锌主力ZN2612合约午后跳水,夜间震荡偏弱,伦锌震荡偏弱。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在25380~25585元/吨,对2612合约升水130-140元/吨。盘面低位,贸易商挺价,上调升水报价,下游前期已逢低接货,采购维持按需,现货交投平淡。Teck2026Q3锌精矿含锌总产量为115,200吨,同比减少35,300吨。其中,Red Dog矿山的产量较去年同期减少了15,500吨。 Red Dog矿山的2026年航运季于7月12日开启,预计将于11月初结束。该公司预计,Red Dog矿山第四季度的锌精矿销量将在65,000至75,000吨之间。 整体来看,美国10月通胀读数高于预期,叠加美联储官员们释放鹰派言论,12月加息50个基点的选项进入讨论,美债收益率全线跳升、美元走强,抑制风险资产走势。日内铝价盘中跳水,锌价跟跌。基本面偏弱,冶炼企业复产带动供应回升,同时北方环保限产,不利于镀锌消费,叠加终端板块消费转弱,下游原料采买欠佳,锌锭累库压力增大。短期美联储加息预期升温, 叠加基本面偏弱,预计锌价维持承压运行,下方继续测试整数支撑位。
2026-11-11 09:34:51华尔街减持铜多头,中国买家抢购现货!关税套利空间收窄,全球铜流向或迎逆转
路透社高级金属专栏作家安迪·霍姆(Andy Home)撰文称,全球铜市场正在出现明显分化:美国基金忙着减持铜期货多头,中国工业用户却因现货供应紧张而加大采购。此前,美国可能对进口铜加征关税的预期吸引大量货源流入美国,如今随着套利空间收窄,全球铜库存高度集中在美国的格局开始面临变化。 人工智能(AI)投资热潮降温,是这轮市场调整的导火索之一。随着投资者下调数据中心建设对铜需求的预期,铜和锡均受到科技股抛售冲击。 上周四,纳斯达克100指数市值蒸发2.5万亿美元,抛售潮随后蔓延至广泛应用于AI基础设施建设的铜和锡市场。 但中国市场呈现出不同景象。上海期货交易所(ShFE)注册铜库存已降至三年来低点,只有33848吨。与此同时,衡量中国进口铜需求的重要指标——洋山铜溢价,周一升至每吨230美元,创下历史新高。 美国基金撤退,铜多头头寸大幅缩水 过去数月,铜一直是AI投资热潮的重要受益金属。上个月“伦敦金属交易所周”(LME Week)期间,数据中心建设带来的铜需求也是行业讨论的焦点。 但随着AI板块遭遇剧烈震荡,基金经理开始削减芝加哥商品交易所(CME)铜期货多头头寸。 截至9月中旬,投资者群体持有的净多头头寸达到82649份合约,为2021年以来最大规模的累计看涨押注。根据最新一期交易者持仓报告(COT),这一数字已经降至34444份合约。而且,该报告尚未涵盖上周末最严重的市场抛售。 基金投资者直接持有的多头头寸也明显减少,从9月中旬的96824份合约降至58475份合约, 显示资金正在加速撤离铜市场 。 与美国金融投资者减持形成对比的是,中国工业买家正在积极寻找现货铜。 此前,美国关税预期改变了全球铜贸易流向。市场认为,美国可能对进口铜加征关税,因此CME铜价长期高于LME价格,形成明显的跨市场套利空间。这种价格差异吸引贸易商将全球铜资源运往美国,导致原本可能流向中国等主要消费市场的货源被大量分流。 全球铜库存高度集中美国 美国关税交易持续吸引铜流入,已经改变全球主要交易所的库存分布。 目前, CME仓库库存占全球交易所铜库存的60%以上 。 如果将美国境内由LME运营的仓库库存也计算在内,美国所占份额达到85%。 大量铜集中在美国,使其他市场可供交易的库存明显减少。伦敦市场面临纸面仓位挤压,中国内地则承受实物供应紧张的压力。中国进口铜溢价飙升,正是这一变化的直接体现。 目前,LME市场自身也处于供应紧张状态。LME现货铜价格较三个月期铜合约高出每吨195美元,现货相对期货的升水进一步凸显近期可交割铜资源的紧张程度。 与此同时,全球铜贸易的套利价差正在快速收窄。 上周, CME现货铜相对于伦敦市场的溢价一度转为折价。 此后虽然重新恢复溢价,目前已回升至每吨80美元,但与8月超过每吨700美元的水平相比,已经大幅收窄。 这意味着,过 去推动铜持续流入美国的价格优势正在减弱。 关税预期降温,铜的全球流向可能改变 美国可能加征进口铜关税的预期,在中期选举之前就已经开始减弱。民主党此次压倒性胜利后,市场对美国进一步提高进口关税的预期再次降温。 生活成本问题在民主党此次选举获胜过程中发挥了重要作用。市场因此进一步下调美国加征关税的可能性判断,原本围绕关税预期建立的铜贸易套利交易也受到影响。 不过,套利窗口收窄并不意味着铜已经停止流入美国。 根据汇总各国官方海关数据的世界金属统计局(World Bureau of Metal Statistics),美国8月又进口了20万吨铜,今年以来累计进口量达到130万吨。 霍姆在文章中提醒, 真正发生变化的是,这些进口铜进入美国后,在CME仓库与由LME在保税区运营的仓库之间的分配情况。 自10月初以来,CME仓库铜库存增加了2.7万吨。同期,LME注册仓库的铜交割量达到10.7万吨。此外,美国境内的LME非仓单库存中,还有6.2万吨铜。 这些数据表明, 大量铜仍然停留在美国境内,但不同仓储体系之间的库存分布正在发生变化。 目前,LME现货铜溢价已经超过进口铜完成美国海关清关所能获得的经济收益。换言之, 将铜正式清关并进入美国市场,未必还能带来此前那么丰厚的回报。 霍姆总结称,堆积在美国LME仓库中的铜接下来将流向何处,仍取决于中国买家的采购意愿和实际支付能力。 如果中国工业买家愿意为现货铜支付更高溢价,部分库存可能重新流向中国市场;如果美国市场仍能提供更高回报,铜则可能继续留在美国。 AI投资预期降温、美国基金减持多头、中国实物买家争抢库存,以及关税政策预期变化,正在共同重塑全球铜市场的供需与贸易流向。过去由美国关税预期驱动的套利交易,正在失去部分吸引力。 (来源:金十数据)
2026-11-10 19:47:17






