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【SMM算力周评】A100长三角补涨 H100西部长协破8.7万

一、市场综述 本周（截至10月10日）为国庆节后第一个交易周，全国算力租赁市场呈"指数微调、长协冲高"格局：SMM覆盖的19条价格指数中17条持平，仅SMM-A100-80G-整机-长三角-包月与SMM-H100-80G-整机-西部-包月2条上调，无下调。采价端信号强于指数：H200西北五年闭口报13.2万元/台·月，首站13万元；H100西北一年起租报8.7万元，较同区域闭口长约高约15%；高端整机现货挂牌上沿抬至1799.99万元/台。 二、算力租赁资源分品种解读 SMM-H100-80G-整机-西部-包月上沿突破，长协首破8.7万。 最高月租84000→87000元（月租涨幅3.57%），均价81000→82500元/月（月租涨幅1.85%）；均价卡时14.06→14.32元（卡时涨幅1.85%），最低78000元与最低卡时13.54元未动。该指数10日跳升，与西北1台H100一年起租8.7万元的样本同向。 SMM-A100-80G-整机-长三角-包月下沿补涨，重心上移。 最低月租35000→38000元（月租涨幅8.57%），均价37500→39000元/月（月租涨幅4.00%）；均价卡时6.51→6.77元（卡时涨幅3.99%），最高40000元与6.94元持平。低价档先被消化、顶部未破，存量进口卡率先收敛。 SMM-H20-96G-整机-京津冀-包月持平，采价端下沿已松动。 该指数全周维持最低38000元、最高47000元、均价42500元/月（卡时7.38元）。华北3台H20 96G以3.8万元含柜电放租，与指数下沿吻合；同型号五档报价自华北3.8万元延伸至西南5.3万元。 SMM-910B-64G-整机三区域持平，国产端暂稳。 京津冀19500元（卡时3.39）、成渝18787.5元（卡时3.26）、西部13750元/月（卡时2.39）。 成渝、京津冀其余指数持平，长协与短租分化加剧。 成渝SMM-A100-80G-整机-成渝37000元、SMM-A100-40G-整机-成渝12000元、SMM-A800-80G-整机-成渝35000元、SMM-H20-141G-整机-成渝45500元；京津冀SMM-A800-80G-整机-京津冀32000元、SMM-H800-80G-整机-京津冀71250元/月。H200西北五年闭口13.2万元较同区域RoCE样本高3.1%，短租溢价约15%，期限结构倒挂。 三、后市展望与SMM观点 短期看，指数端仅2条调整而采价端密集创高，挂牌价与长协成交价正加速脱钩。长协未见折让反而刷新上沿，卖方定价权仍在强化；短租对长租约15%的溢价，表明即期可交付资源的支付意愿高于远期锁定。 需关注三点：其一，头部云厂商扩充推理资源池，要求报关单、权属证明并与货方直签，绕开居间，H系列每台月约1000元的居间加价空间或被压缩；其二，价格正自租赁端向上游整机端传导，节后高端整机挂牌上沿抬至1799.99万元/台，成本锚上移将对后续租金形成支撑；其三，硬件涨势扩散至桌面端，DGX Spark半月涨14.9%至42500元，5090单卡税后报价站上5万元。 本周核心数据汇总（2涨17平）： SMM-A100-80G-整机-长三角-包月：均价39000元/月（月租+4.00%），卡时6.77元（卡时+3.99%） SMM-H100-80G-整机-西部-包月：均价82500元/月（月租+1.85%），卡时14.32元（卡时+1.85%） SMM-A100-80G-整机-京津冀-包月：32500元/月，卡时5.64元 SMM-A800-80G-整机-京津冀-包月：32000元/月，卡时5.56元 SMM-H800-80G-整机-京津冀-包月：71250元/月，卡时12.37元 SMM-H20-96G-整机-京津冀-包月：42500元/月，卡时7.38元 SMM-910B-64G-整机-京津冀-包月：19500元/月，卡时3.39元 SMM-A100-80G-整机-成渝-包月：37000元/月，卡时6.42元 SMM-A100-40G-整机-成渝-包月：12000元/月，卡时2.08元 SMM-A800-80G-整机-成渝-包月：35000元/月，卡时6.08元 SMM-H20-141G-整机-成渝-包月：45500元/月，卡时7.90元 SMM-910B-64G-整机-成渝-包月：18787.5元/月，卡时3.26元 SMM-910B-64G-整机-西部-包月：13750元/月，卡时2.39元

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