新加坡冷轧基料镀锌板出口量
新加坡冷轧基料镀锌板出口量大概数据
| 时间 | 品名 | 出口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 冷轧基料镀锌板 | 1000-2000 | 吨 |
| 2019 | 冷轧基料镀锌板 | 2000-3000 | 吨 |
| 2020 | 冷轧基料镀锌板 | 3000-4000 | 吨 |
| 2021 | 冷轧基料镀锌板 | 4000-5000 | 吨 |
新加坡冷轧基料镀锌板出口量行情
新加坡冷轧基料镀锌板出口量资讯
国金证券:算力-电力-铜:AI时代的“新基建金属”再定价【铜业大会】
4月9日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、山东爱思信息科技有限公司、上海有色网金属交易中心有限公司主办,山东恒邦冶炼股份有限公司、Zambia Development Agency (ZDA)、中铝洛阳铜加工有限公司、和田商贸物流集团有限责任公司协办的 2026 (第二十一届)SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会——主论坛 上,国金证券股份有限公司金属组组长吴晋恺围绕“算力-电力-铜:AI时代的“新基建金属”再定价”这一主题进行了论述。 1.从“老基建金属”到“AI 新基建金属”:铜的角色迁移 铜的角色迁移:从配套材料到系统变量 •老基建阶段:在传统地产、制造业和旧电网时代,铜更多被看成跟随需求扩张的配套金属;它很重要,但很少成为驱动基础设施投资叙事的核心变量。 •AI 新基建阶段:AI 数据中心不是单纯多买一些服务器,而是高密度负荷基础设施的再建设:卡数上升会同步拉动机柜、冷却、配电、变电、T&D 和绿电接入,铜因此成为系统变量。 •角色迁移的含义:铜的边际定价锚,正在从传统老基建的需求修复逐步迁移到算力部署是否兑现+ 电力链资本开支是否上台阶;这决定了市场不应再只用传统商品框架理解AI 拉铜。 旧共识为何把AI拉铜算小:基础假设太保守 •共性一:过去主流研究更愿意从公开项目/GW 或当年施工量出发,优点是口径清晰、可验证,缺点是容易漏掉老园区扩容、未披露项目,以及从机柜延伸到电网的外溢铜耗。 •共性二:当市场不相信AI部署会大规模兑现时,研究会天然选择更防守的参数:只认项目库、只认机房本体、只认已经发生的资本开支,而不愿计价远端配套。 •共性三:因此,市场过去低估AI 拉铜,本质不是“铜强度只差几个点”,而是前端假设过于保守;一旦卡的出货量确定性提升,模型起点就必须整体上修。 新共识的起点:不是简单上修铜强度,而是重新计价指引 •需求验证前移:2026 年以来,以OpenClaw为代表的agent 应用出圈,使市场开始看到推理需求、token 调用和商业化闭环正在向真实部署迁移;这让AI没有需求的说法开始失去解释力。 •供给指引重估:一旦需求侧被看到,英伟达出货与台积电先进封装扩张的激进指引,应开始计价,并重估此前铜的需求测算。 •真正的预期差:因此,新旧共识的分水岭不在于39 t/MW 还是45 t/MW,而在于市场是否愿意计价扩张会真正落到机柜、园区与电网上;只要答案从不信转向信,铜需求就会出现系统性重估。 2.AI数据中心如何用铜:不止机柜,更在电网 美国数据中心电力消耗趋势:电力是通胀环节 •目前对AI数据中心测算引用较多的报告为《2024 United States Data Center Energy Usage Report》,写于2024年12月,我们针对本篇报告进行集中讨论。 •历史趋势(2014-2023 年)2014-2016 年:电力消耗保持稳定,每年约60 太瓦时(TWh),延续了2010 年以来的低增长趋势。 •2017 年转折点:随着服务器装机量增长,尤其是用于人工智能(AI)的图形处理器(GPU)加速服务器在数据中心服务器存量中占比显著提升,数据中心电力消耗开始回升;2018年消耗约76太瓦时,占美国年度总电力消耗的1.9%。 •2018-2023 年:增速加快,2023年电力消耗达176太瓦时,占美国总电力消耗的4.4%,2018-2023年复合年增长率达18%。 •未来情景预测(2024-2028 年)2028 年预测范围:电力消耗低至325 太瓦时、高至580 太瓦时,若假设平均容量利用率为50%,对应数据中心总电力需求为74-132 吉瓦(GW),占2028 年美国预测总电力消耗的6.7%-12.0%,2023-2028 年复合年增长率预计为13%-27%。 •从假设条件看,高边界:以IDC 2024b 报告为基础,假设AI 活动持续,GPU 出货量按2024 年下半年的增速延续,且制造商能满足需求;低边界:以IDC 2023a 报告为基础,假设AI 活动热度回落,GPU 出货量增速回归至2024 年前的历史平均水平(如2021-2023 年增速的70%-80%)。目前看,以高边界作为测算依据更为合理。 •报告的测算基于AI 8 GPU机柜,而目前机柜为NVL72,含72张卡,耗电量理论上为AI 8 GPU的9倍,但实际NVL 72机柜的功耗为其15倍左右,散热端的耗电通胀严重。 •考虑GPU上调及电耗增加,我们预计电力消耗至2028年至少800TWH。 测算结果:2030年美国电网相较2025年新增近210万吨用铜 •AI对铜需求的拉动最主要通过用电量来影响。美国2023年用电量为40000亿千瓦时,据上文Berkeley Lab,2023年数据中心用电量为1760亿千瓦时,占全美用电比重的4.4%,根据我们修正的预测,至2028年,电力消耗低至5800亿千瓦时、高至8000亿千瓦时,贡献新增用电4040-6240亿千瓦时,合计贡献新增用电量10%-15.6%。 •在此情景下,我们对美国电网铜铝需求进行测算,至2030年,由数据中心、制造业回流及新能源所带来的对铜铝的拉动相较于2025年分别新增210、371万吨。从产品结构来看,铜的需求主要由电线电缆及变压器拉动,铝主要由电线电缆及变电站拉动。 AI数据中心如何用铜:三层路径 •三层口径:讨论AI 用铜之前,必须先把口径分清:柜内/贴柜主要是服务器与近端网络;柜外但站内主要是供配电与冷却;再往外则是为新增负荷配套的变电、T&D 与绿电接入。 •最常见误区:市场最容易把“服务器BOM”当成“AI 数据中心总铜耗”;但对高密度训练集群来说,柜内只是很小一块,真正的大头在站内power chain 与cooling。 •研究要求:后续所有测算都必须同时回答三个问题:算的是柜内还是整园区、算的是greenfield 还是expansion、算的是机房本体还是把外部电力链条也并回来。只有这样,不同报告之间才真正可比。 39 t/MW 不是“机柜 BM",而是AI训练数据中心的整机电系统强度 •强度含义:S&P 给出的39 t/MW 并不是“一个机柜里装了39 吨铜”,而是AI training hyperscale 数据中心在直接用铜口径下的综合强度;中国高冗余设计甚至可到47 t/MW。 •结构含义:按分项中值拆开,power chain 大约占direct copper 的61%,cooling 约22%,server+network只有17%;也就是说,大多数铜并不在GPU 本体,而在为GPU 供电和散热的系统里。 •投资含义:这也是我们后面从“吨/柜”切回“吨/MW”的原因:只要功率密度继续上升,电力链铜耗就会跟着放大;即便光纤替代部分铜缆,也只是局部减项,不改总逻辑。 120kW 机柜:绿地7.8t,扩容 6.0t,填充 4.25t •以NVIDIA NVL72 约120kW 机柜为参考,若按绿地新建平均值,单柜全系统铜耗大约7.8 吨;这个口径包含站内direct 与场外电力侧粗略分摊。 •但当前主流AI 部署并不是每个园区都从零起建,更常见的是在现有园区内扩容和复用部分接网、主配电与冷却干线。因此扩容口径更适合用5.5–6.5 吨/柜,中枢约6.0 吨。 •如果只是存量填充,在大量复用既有基础设施的前提下,单柜铜耗还可以进一步降至3.5–5.0 吨/柜。 主模型:从卡数直接推到铜需求量 •这一版主模型不再从总量口径反推,而是从“卡数→机柜数→功率→电耗→铜耗”顺序向下建模。这样能把先进封装、机柜功率与扩容节奏直接转成铜需求。 •基准假设是:2026 年NVIDIA 700 万张、Google 550 万张;2027–2030 两家卡数每年+50%。机柜假设为NVIDIA 72 卡/ 120kW,Google 64 卡;部署口径以园区扩容6.0 吨/柜为中枢。 •在这套框架下,“每100 万张高端AI 卡对应多少铜”就变成一个可重复更新的范式,而不是抽象的宏观讨论。 NVIDIA:第一条独立主线 •2026 起点:按主情景,NVIDIA 2026 年约700 万张卡,如果按72 卡/120kW 的NVL72 等效柜折算,大致对应9.7 万台机柜、11.7GW IT 负荷、约14GW 设施负荷;只看一家公司,量级已经很大。 •铜耗路径:在园区扩容口径下,NVIDIA 单家2026 年的年度铜需求中枢约58 万吨;如果2027–2030 年deployment 继续按50% 年增速推进,则到2030 年单家就可上升到约295 万吨/年。 •研究含义:这组数最重要的意义,不在于精确到个位数,而在于说明:只要市场相信指引会兑现,单家英伟达就足以把AI 拉铜推成平衡表级别的变量,而不再只是一个主题投资。 Google:第二条独立主线 •不是补充项:Google 在我们的主情景里并不是“补充项”,而是第二条独立主线。以2026 年550 万张卡、64 卡/柜为基准,折算后大约是8.6 万台机柜、9.2GW IT 负荷、11GW 设施负荷,规模已经与英伟达第一年的deployment 相去不远。 •铜耗路径:由于我们在扩容口径下按“单卡铜耗等价”处理,Google 2026 年的年度铜需求中枢约46 万吨;如果同样按50% 年增速推进,到2030 年单家将对应约232 万吨/年的铜需求。 •结论意义:因此,Google 不能被看成英伟达之外的小修正项;只要超大规模服务提供商自研ASIC 路线也同步扩张,AI 拉铜就不是单一GPU 龙头叙事,而是多条算力路线共同把电力资本开支推高的叙事。 两家合并:50%年增速下,2030年中枢约527万吨 •合并结果:将NVIDIA 与Google 合并后,在2026 年中枢情景下,年度铜需求已经约104 万吨;若之后每年按50% 增长,到2030 年中枢可到约527 万吨,低值与高值区间大致为464–594 万吨。 •释放节奏:更重要的是释放节奏:这不是“第一年就把所有铜用完”的一次性故事,而是一条前低后高的deployment 曲线;随着卡数、机柜数与MW 级别同步抬升,年新增铜需求的斜率会越来越陡。 •市场意义:也正因此,市场如果仍用“几十万吨”的旧框架去理解AI 拉铜,很容易低估中后段的非线性;对铜这种平衡表紧张的商品来说,真正重要的往往不是第一年,而是第三年之后的斜率。 3.AI高频数据持续兑现:不止叙事,更是现实 铜月度物质流跟踪:中国 •26年2月国内表需同比下行,同比-10%,2月国内精炼铜产量109万吨,同比有10万吨的下滑,进口仍在低位。前2月表需同比下降13.1万吨,其中内需下滑32.4万吨,外需新增30.3万吨,26年前2月全球需求预计下滑1.9万吨,内需同环比大幅下滑,外需支撑放缓。 •制品出口方面,汽车及变压器出口增速保持同比高增。环比方面,仅变压器环比依然保持高位,其余板块出口环比都出现下滑,电线电缆出口环比下滑明显。制品出口前2月下滑0.1万吨,铜制品出口需求羸弱。 铜月度物质流跟踪:美国 •10月美国表需同比-12%,前10月累计同比22%,新增需求41.2万吨,考虑电力端需求不错表现,预计新增37.4万吨中,实际需求新增20万吨,隐形库存累计21.2万吨,叠加10月COMEX库存34万吨,美国地区目前隐形+显性合计库存水平预计为55.2万吨。 •10月美国净进口制品方面,电线电缆、变压器及电脑为增量主力,汽车净进口量继续下滑,电力设备(电线电缆+变压器)新增需求占总进口需求比重128%,汽车拖累严重,AI对电网用铜的拉动持续兑现,高频数据已经体现。电线电缆+变压器合计新增28.1万吨,年化预计2025年美国电力进口用铜约35万吨左右。 •电力设备进口下滑预计来自两方面:1)上半年的抢进口补库结束,下半年抢进口意愿减弱;2)美国国内份额提升,25年关税后,美国本土公司sales volume上行明显,AKTR/HUBB/POWL有显著上行,预计对进口形成替代。结合以上分析,内需增加叠加新增进口,美国电网用铜需求不低于40万吨。 美国七大科技巨头签署自主供电承诺 •微软、谷歌、OpenAl、亚马逊、Meta、xAI和甲骨文这七家公司代表在美国白宫签署相关文件,美国总统特朗普表示,不少美国民众担忧数据中心会推高电力需求,可能导致电费上涨,有了这份文件,问题将得到解决。同事,关税的承担者也更加明确,就是AI巨头。 •此前对美国电网建设的疑问有2点:电力公司没能力建设;电力公司没意愿建设。而随着此次文件签署,美国电网建设的链路已经通畅。七巨头有能力也有意愿做电力供应的建设,而自建电站并不会影响到铜需求铺设。高压/超高压(HV/EHV):负责远距离输电/大范围骨干网;典型设备:输电线路、主变电站(升压/降压)、大型开关站。 •中压(MV):负责园区范围配电,把电送到每个片区;典型设备:配电站、环网柜/开关柜、中压电缆、配电变压器(MV→LV)。 •低压(LV):负责机房内最后一段,把电送到负载;典型设备:低压柜、母线槽/电缆、PDU、UPS(很多是LV侧)、服务器电源。 •此次文件签署后,我们预计电线电缆的需求有望加速。 铜月度物质流跟踪:欧洲 •10月欧洲表需同比-4%,制品进口前10月同比63%,10月单月大幅增长同比48%,核心增量来自电线电缆,电线电缆,汽车出口比重增加。 •前10月欧洲电线电缆+变压器新增需求14万吨,全年预估欧洲电网需求新增量为16-18万吨。 4.风险提示 风险提示 •AI需求不及预期 •铝代铜超预期 》点击查看2026 (第二十一届)SMM CCIE铜业大会暨铜产业博览会专题报道
2026-04-19 16:37:39SMM:铜铝稀土钢铁价格趋势展望 洞悉电机电控产业材料成本变局【电机电控大会】
4月16日,在由上海有色网信息科技股份有限公司(SMM)、山东爱思信息科技有限公司主办,上汽集团创新研究开发总院、上海汽车集团金控管理有限公司、东莞市鑫华翼自动化科技有限公司协办,上海嘉朗实业有限公司、泰科电子有限公司、赣州市稀土新材料及应用集群、宁波招宝磁业股份有限公司支持的 SMM IEMC 2026(第五届)电机电控产业前瞻大会——主论坛 上,SMM首席分析师刘小磊围绕“金属材料价格的波动趋势分析及未来走势预测”进行了论述。 铜:核心观点总览 铜行业价格方向及代表观点 SMM铜价回顾:中东战事持续 风险因素尚存 铜价承压跌至年内低位 底部支撑显现 投机资金受地缘局势影响自铜市部分撤出 对极端行情交易预期回调 其结合SHFE总持仓量、COMEX总持仓量、LME总持仓量、LC价差与美国电解铜进口量等走势变化进行了介绍。 可能发生的事件及对价格的影响 ►SMM分析:影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 针对市场不确定性,SMM做出了如下利多利空因子分析,多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析: (1)降息预期彻底消退 受地缘政治冲突不确定性持续影响,能源价格上涨带动美国通胀进一步攀升,美联储降息预期已彻底消退,市场交易全年利率维持不变。强就业以及美联储鹰派转向,推动美元上行,压制铜价。 (2)消费旺季来临,叠加冶炼厂集中检修 国内铜社会库存已连续第四周去库。供应端虽有进口铜陆续到港补充,但国内冶炼厂逐步进入集中检修期,国产货源到货量有所减少,整体供应呈现阶段性偏紧格局。需求端受前期铜价回调带动,下游企业采购意愿回升,消费持续回暖,出库量明显高于入库量,共同推动库存持续下行。 全球电解铜年度平衡:海外精炼项目减产压力增加 远期平衡更加趋紧(季度更新) •2026年:全球铜精矿原料紧张格局进一步加剧,各国冶炼厂生产运营面临更大挑战,中国凭借完善的产业链配套、非洲依托新增产能释放,两大区域成为全年供应端核心支撑。需求端,除储能、AI算力基础设施、欧美再工业化进程等新兴领域需求外,美国与中国相继公开宣布将在关键金属领域增加资源储备的动作需格外关注。其中美国已与刚果金签订关键矿产合作协议,并宣布启动价值120亿美元的关键矿产储备。同时因为全球铜精矿加工费仍在下行区间,海外项目减产停产压力持续增加。故虽然2026年全球电解铜市场仍将维持过剩格局,但围绕能源竞争产生的区域性供需错配将成为主旋律。 •2027-2028年:铜冶炼新旧产能汰换进入新阶段,部分项目将因成本负荷高、原矿老化等因素退出市场。需求方面中国市场维持稳定增长,但边际增速趋缓。美国、东南亚、中东等市场因制造业转移将迎来更快的消费增长。其中东南亚及中东市场预计将因产值的增加迎来高速的基建与电力增速。预计这两年将是全球电解铜由轻度过剩向紧平衡转变的过渡期。 •2029-2030年:供应端上新增供应量更多来自废旧循环,但因矿端增速有限,整体增长相较消费增速仍然较低。新兴经济体在电力用铜需求高速增长,同时AI、储能等领域亦将维持较高增速。将使得全球进入偏紧平衡,进而支撑铜价持续在高位运行。 全球精铜产量:2026年3月冶炼厂开工率如期回升 硫酸收入成为1季度冶炼厂营收最大来源 ►SMM分析 •2025年全球精炼铜生产分布持续向中国集中。SAVANT数据显示,2025年全球精铜生产分散指数明显低于历史平均,表明冶炼产能进一步向少数区域集中,行业集中度抬升。全年均值对比,2026年分散度已低于2022–2025年三年均值。 •产量变化上,中国新增产能释放贡献136万吨增量,远高于其他国家;而日本、韩国、智利、秘鲁等国则继续呈现负增长,部分因老旧装置技改或原料供应受限所致。刚果(金)与赞比亚虽有结构性增长,但仍难抵消其他区域收缩。 •3月中国冶炼厂精炼开工率如期回升,而全球冶炼集中度有所下滑。受硫酸价格支撑影响海内外冶炼厂短期内应收有所支撑,但铜精矿加工费也在持续下行。冶炼厂收益比重中硫酸比重过高成为当前市场不可忽略的影响因子。 此外,其结合宏观政策、铜技术面以及铜供需面等对铜价格预测逻辑进行了分析。 铝:核心观点总览 海外地缘冲突不断,中东原料进口及成品出口受到冲击 其结合中东主要国家的电解铝产能、氧化铝产能以及中东原料对外依存度进行了分析。 扩大内需及保障国内供应链安全稳定为重中之重,应对“内卷”出海成为新趋势 其从2025年铝中上游对外依存度、2025年国内主要铝材铝制品出口及内销占比、终端消费内外市场对比以及铝材直接出口总量等角度进行了论述。 原料:资源民族主义全面升温 其列举了印尼(资源民族主义先锋)、几内亚(政策快速收紧)、澳大利亚(环保与战略并行)、加纳(从开放到全面管控)等近年来政策情况变化。 原料:进口铝土矿生产氧化铝成本提升 其根据进口铝土矿生产氧化铝成本对比(山东)2015 vs 2020 vs 2025,一体化:自备几内亚铝土矿山vs.自备印尼氧化铝厂,进口矿生产氧化铝成本vs. 进口氧化铝成本(2026Q1)等走势变化进行了分析。 国内供应:增量空间微乎其微,再生铝供应增长预计成为主力 其结合SMM国内电解铝运行产能与合规产能天花板和SMM国内再生铝原料供应(2020-2030E)情况进行了解读。 海外供应:印尼、安哥拉等国家成为增量核心;电力供应问题仍然是限制增量的核心因素 其围绕海外电解铝建成产能预期(2026E-2030E)进行了阐述。 国内需求:传统终端需求增长乏力,储能等新型领域消费值得期待 其结合地产新开工、竣工面积变化(2020-2026)、家电产量(2020-2025)、全球光伏装机量(2021-2030E)以及电力投资(2020-2025)的数据情况进行了分析。 国内需求:储能等新型领域消费值得期待 其结合储能系统铝消费结构、全球新能源汽车产量(2021-2030E)、国内储能用铝需求测算(2025-2030E)以及全球储能电芯需求(2021-2030E)等数据走势进行了解读。 海外需求:地缘冲突下经济衰退风险提升,高溢价抑制终端消费 电解铝:中东成为核心变量之一,若中东供应至27年底陆续恢复,电解铝短期预计维持缺口格局 其结合电解铝价格与平衡预测(2021-2027E)进行了分析。 稀土 上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变 ►供应端:当前,有数家原矿分离企业表示,今年受指标限制下开工率整体较低,且部分分离企业已经出现短暂停产的情况,但废料回收企业今年的产量扩张计划正在进行。在上述情况下,预计氧化镨钕供应量整体同比继续增长,且再生端产出占比将明显增加。 ►需求端:据SMM调研了解,金属企业扩产项目产能爬坡,预计于2026年上半年完全投产,镨钕金属供应情况将出现增加,对氧化镨钕需求量增多。在出口管制延期一年实施的窗口期内,叠加两用物项许可证的普及,出口订单将同比增长。长期来看,随着中美贸易关系缓和,出口订单将有所增加,带动出口需求同比增长,同时随着“十五五”的技术创新,新兴需求应用落地,国内终端需求稳中有进。 ►海外市场:澳大利亚莱纳斯稀土公司近日宣布,其马来西亚工厂已提前成功生产出首批氧化钐。这一里程碑事件标志着莱纳斯成为目前中国以外唯一实现商业化分离重稀土氧化物的生产商,其重稀土产品线已扩展至钐、镝和铽三种。氧化钐是制造高性能磁铁的关键原料,广泛应用于电子和航空航天领域。此举不仅验证了公司的技术实力,也是其“迈向2030”增长战略的重要一步,旨在构建更具韧性的非中国稀土供应链。 ►稀土政策:在产业基础能力提升部分,要求“推进稀土功能材料、稀有金属材料、超硬材料、轻质高强合金等提质升级。加力实施找矿突破战略行动,推动国内重点矿山建设,加强稀土等稀有金属产业全链条管理,深化海外矿产资源开发合作。在“全面节约战略行动”专栏中,要求全面推进矿产资源节约集约利用,完善开采回采率、选矿回收率等标准并加强监管。 ►综合来看,上游稀土氧化物供应情况长期偏紧的预期依旧不变,随着“十五五”的政策推进,国内需求将继续增加,且随着出口管制审批流程的简化预计今年的海外需求量同比也会出现一定程度的增长,而上游氧化物产量增幅相对较低,多数业者对稀土市场中长期行情依旧持乐观看法。 中期看氧化镨钕价格继续维持高位运行为主 区间重心75万上方 其结合2025年10月上旬——2026年4月上旬SMM镨钕氧化物及镨钕金属价格走势进行了解析,其中: 2026年3月上旬-2026年4月上旬:3月初,受市场消息扰动,部分氧化物贸易商主动降价出货,导致镨钕产品价格出现回落,下游磁材企业订单并未预期释放,补库采购需求疲软,观望情绪浓厚,导致镨钕价格持续回落。3月底-4月初,随着镨钕价格低位维稳,终端陆续下单,磁材企业询单采购活动增多,带动价格开始上涨。 供需错配条件下 氧化镝、氧化铽价格承压 其结合2025年3月下旬-2026年4月上旬的SMM氧化镝及氧化铽价格走势及解析进行了阐述,其中: 2026年2月下旬-2026年4月上旬:春节归来,由于部分分离厂减停产,稀土氧化物整体供应量下降,下游以及贸易商对价格预期较强,但由于节后下游订单量恢复较慢,下游采购热度随着原料库存的升高明显下降,氧化镝和氧化铽价格也快速回落。 上游部分分离企业仍面临再度停产的问题 预计氧化镨钕价格将震荡偏强运行 ►变动情况 • 3月,部分在2月停产的原矿分离企业开始复产,与此同时,由于2月春节假期减产的废料回收企业也逐步恢复正常生产,从而导致3月氧化镨钕产量环比明显提升;但据部分原矿分离企业表示,近期将再次出现停产情况,预计4月氧化镨钕产量环比将出现2%左右的缩减。 • 3月镨钕金属产量环比增加7.4%,主要是受各地金属企业开工恢复正常,叠加内蒙古地区金属企业的扩产项目产能爬坡,金属企业开工率较2月份出现提升,带动3月份镨钕金属产量环比明显增加。4月份,部分金属企业开工率受订单支撑或将继续增长,叠加内蒙古地区金属企业扩产项目产能爬坡,预计4月金属产量环比继续增加。 • 钕铁硼废料回收量3月环比增加1.6%,主要是回收企业开工情况恢复正常,叠加江西地区回收企业扩产项目落地,带动回收企业开工率出现上调,同时,由于废料价格波动较大,废料持货商惜售出货,导致钕铁硼回收量环比增幅有限。4月份,回收企业开工率持续高位,加之磁材产量继续增加,预计废料产出量将出现增加,废料回收量也将进一步增加。 • 2026年3月,钕铁硼产量环比大幅上涨,为29985吨,主要影响因素在于2月受春节假期以及原材料价格涨幅较大影响,开工率较低,下游电机厂及终端释放节奏较为缓慢,3月钕铁硼产量在经历低谷之后反弹,终端及电机订单基本复工,询单频率明显增加,刚需补库明显,预计4月钕铁硼产量环比仍有小幅上涨。 • 2026年3月预计出口量为6000吨,4月出口将下降至5500吨,环比下降8%,核心原因在于3月为海外下游旺季,对钕铁硼需求量较大。预计4月受海外淡季影响,钕铁硼出口量将小幅下降。 • 成本:4月初,随着终端陆续下发订单,磁材企业进场采购,氧化镨钕价格虽有所回暖,但3月份镨钕产品价格整体呈下行趋势,较3月度的价格上调1.7%,镨钕金属主材成本上调。而镨钕金属的辅料-电池级氟化锂3月初均价为26.45万元/吨,环比增长3.5%。整体来看,4月初镨钕金属成本受原材料价格回暖影响出现上调,单吨镨钕金属利润较3月底下降66.1%。 钢铁 热点分析一:原油上涨,筑牢黑色系底部支撑 • 美伊冲突扰动下原油价格走强,带动全球通胀预期快速 某巴西铁矿山成本结构—原油推高能源成本升温,各大机构上调2026 年全球及美国通胀预期,黑色系产业链成本端随之迎来强支撑。原油上涨直接推涨铁矿进口物流成本,图巴朗- 青岛港运费随油价走高,叠加进口矿平均成本上行,铁矿成本端抬升明显;同时,煤价上涨滞后于原油1-6 个月,当前煤油比突破0.8,煤价存在补涨预期,铁矿、煤炭同步走强,为钢材价格筑牢底部支撑。 • 从成本结构来看,某巴西铁矿矿山成本中能源与燃料占比20%,原油涨价进一步传导至铁矿端,强化黑色系成本逻辑。 • 但需注意,铁矿、煤炭、钢材供需格局仍存过剩压力,库存高企与需求复苏乏力的矛盾尚未缓解,若终端需求兑现不及预期,钢材供给端的过剩格局将抵消成本端涨幅。综合来看,原油涨价虽夯实黑色系底部支撑,但钢材成本大幅、持续抬升的概率较低,后续价格更多呈现成本支撑下的震荡格局。 热点分析二:供应过剩压制钢材价格上行空间,美伊冲突将导致中国出口结构大变 • 美伊冲突推升全球钢材流通成本,海外多国钢价、废钢价格大幅上涨。2月27日至4月3日,印度热卷出口FOB涨幅达12%,土耳其废钢进口CFR涨7.89%,而中国热卷、钢坯出口FOB涨幅仅3.19%、4.92%,远不及海外。核心原因在于国内内需疲软,地产、基建用钢需求复苏乏力,叠加供给过剩、高库存压力,持续压制钢价上行空间。 • 地缘冲突也重塑出口格局:短期中国钢材丧失海湾传统市场,2025 年对海湾出口量达1547 万吨,航运受阻导致热轧、钢管等核心品种出口承压;中期则迎来伊朗市场机遇,伊朗1285 万吨出口份额可被中国承接。但两者品种结构差异显著:中国对海湾以热轧、钢管等成品材为主,伊朗出口以方坯、板坯等半成品为主,中国需优化出口品类,才能更好承接缺口,对冲市场流失风险。 热点分析三:中品矿流通偏紧,长协谈判或成为铁矿短线价格分水岭 • 据SMM十港分品种库存数据显示,金布巴粉库存从9月22日的237万吨一度攀升至1100万吨的高位。3月20日,港口库存出现阶段性释放,库存水平明显下降,但预计将再度回升。 • 此外,自3月21日起,纽曼粉也被禁止出港,预计港口库存将出现显著增长。随着限制措施升级,未来纽曼粉与金布巴粉发往中国的量预计将明显减少,BHP相关品种的港口库存或将维持在1500万吨左右的水平。若后续谈判结束、限制解除,大量中品矿库存集中释放,矿价或将面临较大下行压力。 中国钢铁行业从“规模扩张” 转向“质量提升” 中国粗钢产量总览(2021-2030):钢铁行业进入以销定产时代供给侧改革或基于低碳&环保开启 粗钢产量进入平台期未来五年或将进入缓慢下降通道 • 从产量规模的角度看,自2020年起,国家为实现碳达峰、碳中和目标,出台了淘汰落后产能、限制重点区域新增产能等一系列调控政策,推动粗钢产量波动下降。目前我国粗钢产量已进入平台期,整体规模稳定在10亿吨左右。2025年“反内卷”再次发酵,但在利润良好背景下,钢厂自主减产意愿不强,导致粗钢产量小幅增加,2025年中国粗钢累计产量为10.35亿吨,同比增幅2.97%。 • 后续来看,在双碳目标的硬性约束下,以碳定产或将成为行业长期调控机制,叠加出口支撑与产能过剩治理动态平衡,未来5年粗钢产量或将进入缓慢下降通道,预计2026至2030年中国粗钢产量将稳步下行至947.4万吨。 • 出口方面,虽然钢材出口能对市场需求提供一定托底,但当前“量增价跌”的贸易格局,叠加国际贸易摩擦加剧,出口对行业需求的支撑力度已被削弱。当前行业运行的核心制约,仍来自产能过剩。为推动行业高质量发展,多维度限产手段将 持续发力:1)超低排放改造收官带来硬性约束,吨钢改造投资约475 元、年运行成本224元的压力,使中小钢企难以为继,2025 年底未达标产能将逐步退出;2)碳市场扩容叠加碳价上涨,2030 年前碳价或持续上涨,高排放长流程企业减排成本激增;3)叠加《钢铁行业规范条件》严控违规产能,低端产能加速出清。多重政策与成本压力下,产量回落成为行业去化过剩、绿色转型的必然结果。 消费端受人口下行影响 未来出口成消费核心支撑 从产业格局来看,中国粗钢消费结构经历剧变: 未来5 年我国粗钢需求将呈明确下滑趋势,人口结构变化主导的内需收缩构成核心压力,出口支撑力度则随贸易环境恶化逐步减弱。 人口持续下滑以及地产行业萎缩已深度传导至钢铁消费核心领域,建筑用钢从2020 年411.38 万吨锐减至2030 年预计210 万吨,6 年间降幅近半,成为纯内需从972.31 万吨降至611.33 万吨的主因。尽管机械、汽车等制造业需求稳步增长,2030 年预计分别达190.30 万吨、64.24 万吨,且直接与间接出口合计从2024 年243.05 万吨升至2027 年332.29 万吨,但出口支撑存在明显短板。 低端钢材出口竞争加剧与贸易壁垒升级形成双重制约:俄乌冲突结束后,相关低端钢材或重返国际市场;东南亚、南亚、中东、非洲、南美等新建钢铁产能崛起;欧盟碳关税等新型壁垒进一步抬高出口成本。2028 年后出口开始回落,2030 年直接出口降至98.4 万吨,难以对冲内需下滑。综合来看,需求下行趋势已难逆转,2030 年总需求较2025 年预计下降超8%。 出口钢贸流:东南亚“基本盘”&非洲“潜力股”&中东“增长点” 其结合2025年钢铁出口分区以及2026年钢铁出口分区预测等进行了论述。 钢铁价格贴成本运行 成材自身驱动不足以走独立行情 情绪面扰动多&基本面不足以支撑围绕成本端价格驱动 2025-2026Q1:宏观消息面上,海外中美贸易摩擦升级至缓和,叠加国内“反内卷”政策推行,情绪上影响整体大宗价格走势。从建材基本面角度看,供需格局季节性同比往年水平矛盾不大,但对于内需弱的共识下,基本面不足以支撑价格波动,而材的实际价格波动,还是围绕铁矿及煤炭的价格走势运行,多跟随性的调整,难走出独立行情。其中从2025年8月至今,现货价格基本贴成本走势。 2026Q2-2027Q1:原料端,非洲西芒杜铁矿石项目目前发运稳定,未来一年供应增量显著,同时澳大利亚、巴西等主流矿山亦处于增产周期,预计铁矿石供应将明显增加;炼焦炉上大关小,焦炉产能利用率将提高,焦炭产量易增难减;而钢材整体需求处于收缩通道,对于原料端需求仅能持稳或小幅下滑,供需矛盾将进一步加剧,预计长周期看原料端价格重心承压下行,成本端的支撑有走弱风险。 》点击查看SMM IEMC 2026(第五届)电机电控产业前瞻大会专题报道
2026-04-19 10:42:50哈萨克斯坦2026年第一季度铜产量同比下降5% 精炼锌、铁合金、精炼金等同比均降
4月17日(周五),哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示,2026年第一季度该国精炼铜产量为117,625吨,同比下降5%。 统计局最新月度公报提供了以下关于哈萨克斯坦有色金属、钢铁及贵金属产量的数据(单位:吨/千克): 铜矿企业哈萨克斯坦铜业公司(KAZ Minerals)和嘉能可(Glencore)旗下的哈萨克锌业公司(Kazzinc)占据了哈萨克斯坦金属生产的很大一部分。 (文华综合)
2026-04-17 20:32:04铜价周线料连续第四周上扬,对美伊和谈前景抱持希望
4月17日(周五),受美元走强影响,铜价小幅回落,但随着市场对美伊达成和平协议的希望升温,铜价仍有望实现连续第四周上涨。 北京时间16:33,伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜合约上涨0.16%,报每吨13,291.5美元,本周迄今上涨约3.1%。周三该合约曾触及13,392.5美元,为3月2日以来新高。 上海期货交易所(SHFE)主力铜合约日盘收盘下跌0.04%,报每吨102,290元,周线上涨4.1%。该合约在本周稍早时隔一个月重新升破10万元这一关键心理关口。 美元指数走强,给铜价带来压力。美元走强使得使用其他货币的投资者更难负担以美元计价的大宗商品。 不过,本周市场对美伊冲突有望解决的预期增强,缓解了能源冲击引发通胀及全球经济放缓铜被广泛认为是全球经济健康状况的风向标。的担忧,改善了需求前景,从而对铜价构成支撑。 美国总统特朗普表示有信心很快能达成协议,以结束与伊朗的冲突。 镍价周五上涨,触及11周高点,因主要供应国印尼修订矿石定价公式,引发供应趋紧的预期。 上海镍触及每吨145,160元,创1月30日以来新高;LME镍价升至每吨18,640美元,为1月29日以来最高水平。 上期所其他金属中,沪铝上涨0.71%,报每吨25,520元;沪锡上涨0.27%,报每吨390,660元;沪锌上涨0.44%,报每吨24,020元;沪铅下跌0.39%,报每吨16,775元。 其他LME金属方面,三个月期铝小幅下跌0.15%,报每吨3,638美元;三个月期铅上涨0.38%,报每吨1,960美元;三个月期锡上涨0.23%,报每吨50,220美元;三个月期锌上涨0.5%,报每吨3,441美元。 (文华综合)
2026-04-17 20:22:07沪铜 将回归基本面主导
近期,沪铜价格重新站上10万元/吨关口。美伊启动为期两周的停火谈判,尽管进程存在反复,但市场恐慌情绪已明显缓解。随着中东地缘局势缓和,铜价走势将回归基本面主导。 供应端,国内外市场均面临减产冲击。国内方面,冶炼厂产量受到原料短缺与装置检修的双重制约。一方面,矿端供应紧张持续加剧。当前,进口铜精矿现货TC指数已跌至历史低位,国内港口铜精矿库存较去年同期下降。另一方面,冷料与废铜供应同样趋紧。南方粗铜加工费降至1000元/吨,北方粗铜加工费降至700元/吨,均已处于历史低位。与此同时,再生铜全面实施“反向开票”政策,带票废铜供应紧张格局未改,江西、广东等地再生铜原料票点继续维持在10%以上。同时,二季度为国内炼厂传统检修季节。尽管硫酸价格高企,但在铜矿与冷料双重短缺的制约下,国内炼厂产量预计逐月下降。 海外方面,铜生产主要受到硫酸短缺的冲击,尤以刚果(金)的湿法铜项目为甚。刚果(金)2025年精铜产量为273.3万吨,占全球比重的9.6%,其中约90%采用湿法冶炼工艺,该国硫酸生产所用的硫磺原料中80%来自中东。一季度,刚果(金)硫磺进口量同比下降11%,至36.85万吨,硫酸进口量更是骤降74%,至2.92万吨。硫酸作为矿石浸出的关键化学品,其短缺将显著制约当地湿法铜的生产。总体来看,预计后市全球精铜供应将从高位回落,供应端的支撑作用将逐步凸显。 需求端,当前仍处于需求旺季。虽然短期铜价上涨令铜材企业开工率小幅下滑,但相较于去年同期仍处于高位。截至4月9日,SMM统计的电解铜杆开工率为79.98%,高于去年同期水平。精铜杆企业补库意愿较前期有所下降,原料库存降至29300吨。终端提货速度年后首次出现放缓,精铜杆成品库存增加至45300吨。另外,再生铜杆开工率仍处于低位。虽然精废杆价差已经回到优势线1100元/吨上方水平,但废铜杆产量下降,对精铜杆的替代量仍十分有限,铜杆订单继续向精铜杆转移。 整体来看,在前期铜价大跌过程中,铜材企业及终端补货充分,铜价站上10万元/吨上方后需求有小幅回落。但从终端消费来看,需求仍存韧性。1—2月电网投资完成额同比增加79.84%,1—2月电源投资完成额同比增加32.35%。3月新能源车销售同比增加1.2%,新能源车出口同比增加1.3倍。由此可以看出,中国电力领域维持高景气度,内外市场新能源车销售在好转,中东地缘冲突进一步凸显全球能源转型的紧迫性。预计后市全球电力投资以及汽车电动化进程将加速,从而带动铜中期需求。因此,短期高铜价对需求的抑制力度或有限。 截至4月16日,全球铜库存总量为127万吨,较前一周下降1.5万吨,主要去库力量仍来自中国。 值得关注的是,COMEX与LME铜价差已扩大至100美元/吨以上,COMEX铜货源向LME市场流动的动力减弱。LME 0—3合约价差从年度最高113美元/吨收窄至26美元/吨,国内铜进口窗口因此趋于关闭,进口铜对国内供应的补充力度下降。叠加国内炼厂二季度减产预期,国内社会库存仍有望延续去化态势,全球高库存压力将进一步缓解。 综上所述,地缘风险对市场的冲击接近尾声,铜价走势将回归基本面主导。全球精铜产量预计逐步回落,供应端支撑作用将持续增强。需求端短期受高铜价压制,但电力与新能源车领域的中期增长逻辑清晰,需求韧性犹存,全球库存有望进一步去化。综合而言,铜价仍具上涨空间,但短期高铜价抑制需求叠加美伊谈判进程反复,预计上涨过程将出现反复。 (来源:期货日报)
2026-04-17 10:07:47






