中非锌箔进口量
中非锌箔进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2017 | 中非锌箔进口量 | 2000-3000 | 公吨 |
| 2018 | 中非锌箔进口量 | 2500-3500 | 公吨 |
| 2019 | 中非锌箔进口量 | 2800-3800 | 公吨 |
| 2020 | 中非锌箔进口量 | 3000-4000 | 公吨 |
| 2021 | 中非锌箔进口量 | 3200-4200 | 公吨 |
中非锌箔进口量行情
中非锌箔进口量资讯
美国非农远超预期 原油周线跌逾13% 金属涨跌互现 伦锡领跑伦锌领跌【隔夜行情】
SMM11月7日讯： 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现。沪铜微跌0.05%，沪铝涨0.43%。沪铅跌0.84%。沪锌跌1.31%，沪锡涨1.02%。沪镍涨0.39%。此外，氧化铝主力期货涨0.49%，铸造铝主连涨0.11%。 隔夜黑色金属涨跌参半。不锈钢主连涨0.32%。铁矿跌0.44%。螺纹、热卷均小幅上涨，且涨幅均在0.2%以内。双焦方面：焦煤主力合约跌0.25%，焦炭主力合约跌0.15%。 隔夜外盘金属方面，LME基本金属涨跌互现。伦铜跌0.64%，伦铝涨0.28%。伦铅跌0.4%。伦锌跌1.96%。伦锡涨2.16%。伦镍涨0.39%。 隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.83%，COMEX黄金周线收阳，当周涨4.63%；COMEX白银跌0.78%，COMEX白银周线上涨，当周涨5.46%。隔夜沪金主连跌0.53%，沪金周线涨0.92%；沪银主连跌0.41%，沪银连跌七周，当周周线跌0.06%。 截至11月7日8:03分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【国常会：加快重大项目和“六张网”建设实施进度】 李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要深刻把握党中央对经济形势的科学判断和下一步工作部署要求，坚定发展信心，切实增强责任感、紧迫感，扎实推进各项政策落地见效，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。要聚焦重点领域持续发力，加快重大项目和“六张网”建设实施进度，支持企业扩大设备更新、无形资产等投资，加强消费线上线下联动和城乡联动，畅通投资消费良性循环。(金十数据APP) 【国常会：完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展】 李强主持召开国务院常务会议，会议指出，要用好用足各项政策性资金，及时足额拨付涉及基层和企业各类款项，更好发挥财政金融协同促内需政策效应。要扎实做好稳就业、防风险和民生保障等工作，强化重点群体就业服务，对脱贫家庭、低保家庭、零就业家庭困难毕业生给予就业扶持。抓实抓细安全生产风险隐患排查整治，坚决遏制重特大事故发生。持续化解地方政府债务、中小金融机构等领域风险。完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。加强保供稳价和困难群众帮扶，加快受灾地区恢复重建，切实做好受灾群众安置和生活保障。要认真研究明年经济工作思路，加强跨年度政策衔接，推动经济持续向好。(金十数据APP) 【北京：2030年，城镇住房总量保持稳定，供给结构与需求变化更加适配】 近日，北京市住房城乡建设委发布《北京市“十五五”时期住房发展规划》。《规划》提出到2030年，城镇住房总量保持稳定，供给结构与需求变化更加适配，保障和市场相结合的供应体系更加完善，房地产市场运行持续平稳，租购并举住房制度持续健全，住房空间布局持续优化，职住商服功能更加融合，居住领域城市更新有力推进，更多家庭住上安全舒适绿色智慧的“好房子”。到2035年，推动实现更高水平的住有宜居，住房发展与人口、产业、土地、交通、生态等要素协同更加紧密。“十五五”时期，本市将加快构建房地产发展新模式，健全房地产基础性制度，持续优化居住用地和商品住房供应结构与节奏。(金十数据APP) 【四川：支持民营企业参与锂矿、磷矿、钒钛磁铁矿、钾盐矿等战略性矿产资源开发利用】 四川省发展和改革委员会印发《四川省促进民间投资高质量发展工作措施》。其中提出，支持民间资本参与矿产资源开发。支持民营企业参与我省锂矿、磷矿、钒钛磁铁矿、钾盐矿等战略性矿产资源开发利用。在矿业权出让环节，支持民营企业通过市场化方式依法依规获取矿业权。支持民营企业与国有企业合作，共同参与省内外矿业权市场化竞买，并通过股份让渡、交叉持股等方式深化上下游产业协作。鼓励民营企业依法依规参与战略性矿产地质调查，取得成果并成功出让后，按规定给予奖励激励。(金十数据APP) 【广期所发布氢氧化锂期货和氢氧化锂期权合约及相关规则】 广期所公告，《广州期货交易所氢氧化锂期货合约》《广州期货交易所氢氧化锂期权合约》《广州期货交易所氢氧化锂期货、期权业务细则》已由广州期货交易所董事会审议通过，并报告中国证监会，现予以发布，自发布之日起实施。氢氧化锂期货和氢氧化锂期权合约上市交易时间及有关事项另行通知。 美元方面： 隔夜美元指数涨0.7%，报102.3。周线方面：美元指数周线连涨两周，当周涨0.32%。 美国10月非农就业人口增加16.5万人，远超预期的6.5万人，失业率降至4.1%。强劲就业数据推动美联储12月加息25个基点的概率升至近80%，美元指数上涨0.71%至102.31，创6月17日以来最大单日涨幅。美联储官员威廉姆斯、穆萨莱姆和戴利均强调通胀压力仍存。(金十数据APP) 旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，如有需要，美联储准备进一步加息，当前仍需收紧货币政策，但具体还需收紧多少、何时采取行动，仍需更多信息判断。戴利强调，美联储必须审慎行事。(金十数据APP) 美联储威廉姆斯最新发表讲话：“目前美国劳动力市场异常稳定且稳健。美国经济韧性惊人，增长有所增强。 当下美国的通胀水平过高，且持续时间过长，必须及时将通胀率降至2% 。能源价格正以预期的方式体现在机票价格中，我们还已看到人工智能对芯片等价格的有限影响。我们已经见证了关税影响的传导过程，目前这一影响已基本成为过去。” 》美国10月非农就业激增16.5万，远超预期！失业率降至4.1% 12月加息预期升温 此外，美国劳工统计局：8月份非农就业人数从增加13.3万人上修至增加18.6万人，上修5.3万人；9月份非农就业人数从增加2.9万人上修至增加6万人，上修3.1万人。经此次修正，8月和9月非农就业人数合计较此前公布的数据增加8.4万人。(金十数据APP) 不过，有分析师指出，由于美国就业报告的数据经常发生大幅调整，投资者普遍感到疲惫。这也就解释了今天国债市场表现相对平淡的原因。美国两年期国债收益率目前在4.53%附近，较数据公布前仅上升几个基点。加拿大皇家银行美国利率策略师Izaac Brook表示：“我认为，这份大幅超预期的就业报告并没有释放太多‘新’信号。它再次表明，非农就业数据仍然存在很大的波动性，而从整体来看，劳动力市场依然健康——这一点此前市场已经知晓。”(金十数据APP) 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特最新发表讲话：“正在研究过去三个月迅猛的就业增长，即便数据中心领域增速放缓，经济仍有望实现强劲增长。数据中心仍有充足的增长空间。特朗普尊重那些不希望建设数据中心的地方。通胀应该会放缓。我们将尊重美联储主席沃什与美联储的判断。”(金十数据APP) 密歇根大学初步调查显示，美国消费者信心指数小幅回升约6%。个人财务状况预期和商业环境预期等多个领域均有所改善，但改善主要集中在独立选民群体。尽管低财富和中等财富消费者的信心有所回升，但在近期股市经历较大波动后，持有大量股票的高财富消费者信心反而下降了5%。此外，消费者的评论显示，他们对人工智能泡沫的担忧正在加剧。不过，与人工智能相关的担忧相比，生活成本仍是消费者最关心的问题。约57%的受访者主动提及，高物价已经侵蚀了他们的生活水平，为今年5月以来最高水平，高于2月伊朗冲突爆发前的46%。尽管本月消费者信心有所改善，但与2月相比仍下降了10%。本次调查于10月20日至11月2日期间进行。在中期选举前的两个月里，超过三分之二的消费者预计民主党将赢得众议院控制权，超过半数受访者也预计民主党将赢得参议院。未来一年通胀预期从上月的4.7%降至本月的4.3%。尽管这一水平为8月以来最低，但仍明显高于伊朗冲突爆发前2月的3.4%，也高于2024年的所有读数。长期通胀预期则从10月的3.5%小幅降至3.4%，仍明显高于2024年2.8%至3.2%的区间。(金十数据APP) 其他货币方面： 日本央行行长植田和男：能源相关产品价格上涨正开始推高日本消费者价格。视冲击严重程度，日本央行可能需再次动用非常规工具。非常规货币政策工具虽产生了一定积极效果，但无法完全替代利率处于正值区间时的降息措施。如果我们需要再次动用非常规工具，就应当思考如何最大限度减少负面影响。消费者价格目前约为3%，预计明年年初将进一步上升。我们非常仔细地观察其他央行的行动，因为它们会影响资产价格，包括汇率和利率。(金十数据APP) 加拿大10月失业率升至6.7%，因求职人数增加且就业人数小幅下降，反映出劳动力市场持续疲软。10月批发和零售贸易行业就业人数减少2.88万人，过去一年持续呈下降趋势，累计减少11.31万个岗位。同比降幅主要集中在安大略省、魁北克省和不列颠哥伦比亚省。不过，劳动力市场疲软并未阻止加拿大央行上周加息，因为央行将更多注意力放在通胀风险上。加拿大央行行长麦克勒姆表示，央行没有预设的利率调整路径，未来将逐次会议作出决策。就业报告公布前，隔夜指数掉期市场预计加拿大央行12月再次加息的概率为40%。尽管加拿大央行认为，中东冲突引发的能源冲击正在加剧通胀风险，但随着美国关税继续拖累经济，加拿大经济增长预计也将放缓。(金十数据APP) 瑞银策略师预计，英国央行将在明年2月再次加息，将终端利率上调至4.25%。英国央行周四在更新通胀预测、预计通胀率到2027年年中将升至约5%后，释放出未来可能进一步加息的信号。对此，瑞银策略师表示，这意味着至少还将加息一次25个基点，并且不能排除进一步加息的可能性。LSEG数据显示，市场目前已完全定价英国央行到2027年年中将累计加息两次。(金十数据APP) 宏观方面： 下周将公布中国10月CPI年率、中国10月PPI年率、德国9月季调后贸易帐、欧元区11月Sentix投资者信心指数、美国9月批发销售月率、中国10月M2货币供应年率、美国10月纽约联储1年通胀预期、日本9月贸易帐、法国第三季度ILO失业率、美国10月NFIB小型企业信心指数、美国至10月24日当周ADP就业人数周度变动、美国10月未季调CPI年率、美国10月未季调CPI年率、美国10月季调后CPI月率、美国10月季调后核心CPI月率、美国10月未季调核心CPI年率、中国10月以美元计算贸易帐、中国10月贸易帐、德国10月CPI月率终值、英国第三季度GDP年率初值、英国9月三个月GDP月率、英国9月制造业产出月率、英国9月季调后商品贸易帐、英国9月工业产出月率、美国至11月7日当周初请失业金人数、美国10月成屋销售总数年化、法国10月CPI月率终值、欧元区第三季度GDP年率修正值、欧元区第三季度季调后就业人数季率初值、欧元区9月季调后贸易帐、加拿大9月批发销售月率、美国10月PPI年率、美国10月PPI月率、中国10月全社会用电量同比、中国10月全社会用电量等数据。 下周还需关注：2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；英国央行行长贝利就央行独立性发表讲话；日本央行公布10月货币政策会议审议委员意见摘要；美联储理事沃勒发表讲话；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话；七国集团(G7)外长会议举行，沙特、埃及、韩国、肯尼亚、巴西和乌克兰外长也将与会；美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤；加拿大央行公布货币政策会议纪要；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话；美国、俄罗斯、乌克兰于11月10日至11日在阿布扎比举行会晤；2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话；2027年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；美联储副主席杰斐逊发表讲话。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌0.2%，布油跌0.33%。周线方面：美油期货周线两连跌，当周跌13.23%；布油周线大幅下行，当周跌13.63%。 当地时间11月6日，美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行沟通。此外，卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德·本·阿卜杜勒拉赫曼·阿勒萨尼当天在英国牛津参加一场活动时表示，美国和伊朗未能达成“全面协议”。他强调，双方应接受一份“好的协议”，而非追求“完美协议”。（央视） 当地时间6日晚，据伊拉克外交部声明，伊拉克外长侯赛因当天与伊朗外长阿拉格齐通电话。阿拉格齐在通话中回顾了伊朗关于恢复谈判准备工作的方案，该方案包括设定与启动谈判进程相关的时间表、重新开放霍尔木兹海峡、恢复在巴基斯坦达成的谅解备忘录中所包含的要点，以及增加与伊朗核问题相关的要点。侯赛因在通话中提议成立一个由该地区多国部长组成的委员会，该委员会将在伊朗和美国间斡旋并讨论如何达成和平谅解，以助于解决现有争端，增强地区稳定。（央视） 欧佩克原油产量上月进一步回升，逐步接近战前水平。彭博社调查显示，沙特阿拉伯带动波斯湾地区原油供应持续恢复。调查显示，欧佩克10月原油日产量增加93万桶，达到2280万桶，约为相关成员国2月战前日产量的88%。作为欧佩克领导国，沙特阿拉伯贡献了大部分增量。尽管美国与伊朗冲突引发的敌对行动仍在持续，但沙特正逐步恢复通过霍尔木兹海峡运输油轮，并在红海沿岸装载原油。伊拉克和科威特的产量增长，被尼日利亚和伊朗的产量下降所抵消。其中，受美国海上封锁影响，伊朗原油日产量降至至少30年来的最低水平。欧佩克供应恢复帮助国际油价从上月高点回落，为全球经济缓解高燃料成本压力带来希望。本周，布伦特原油期货一度跌至每桶98美元附近，此前美国总统特朗普在共和党中期选举失利后释放了缓和局势的信号。(金十数据APP) 此外，据外媒报道，托克集团（Trafigura）、维多集团（Vitol）、摩科瑞能源集团（Mercuria）及阿布扎比国家石油公司（ADNOC）至少四家企业正与美国政府磋商，申请购买或租赁部分因参与非法石油运输而被列入美国制裁名单的油轮，以缓解全球油轮运力短缺并降低运输成本。相关磋商涉及目前约1600艘受美国制裁船舶中的约50艘，包括能够装载200万桶原油的超大型油轮。美国财政部正在审查申请，可能采取逐案授权而非全面豁免的方式，目前尚未作出最终决定，批准时间也未确定。不过，措施能否有效压低油价仍不确定。重新启用闲置油轮有望增加实际运力，但部分老旧油轮存在维护和安全隐患。截至11月4日，美国共制裁1568艘船舶，其中包括462艘原油油轮。美国还需防止相关授权为违规主体提供资金，且美方许可无法解除欧盟和英国实施的其他制裁。(金十数据APP) 汇丰控股表示：尽管中东出口总体稳定、基本面几乎没有变化，油价仍对地缘政治新闻高度敏感。石油市场对再次出现供应损失的保护更少。油轮或基础设施遭袭导致每日200万至300万桶石油供应再度中断，将使市场重回短缺，并对油价构成上行压力。持续存在的安全风险与低库存使油价风险在极短期内偏向上行，直到2027年初新增绕行产能开始缓解原油紧张局面。(金十数据APP) 推荐阅读： 》全链聚势｜2026SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会圆满落幕 》SMM解析：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑【电工材料年会】 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2026-11-07 17:57:55【直播】宏观与基建展望 铜铝行情研判 含权贸易降本 AI算力、电解铜箔与光纤前瞻
2026年是“十五五”规划开局之年，我国铜铝导体及电线电缆产业机遇与挑战并存。在国家战略牵引下，特高压、新能源、AI算力、新能源汽车等重点领域投资持续加码，为电工材料行业开辟广阔增量空间；与此同时，大宗原材料价格波动加剧、市场竞争日趋激烈，对企业成本管控能力、智能制造水平及绿色低碳转型提出更高要求。此外，“铝代铜”产业化落地进程持续加快，数字化、人工智能技术深度渗透产业链各环节，驱动行业加速迭代升级。 在此背景下，11月5日-6日，由常州同泰高导新材料有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，山东星辉铜基新材料科技有限公司支持，宜兴市企业家协会电线电缆企业联合会、苏州市光电产业商会、安徽无为特种电缆协会、宁波市电线电缆商会特邀支持 的 2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 在江苏·宜兴陶都半岛酒店隆重举行。 会议为期两天，议程内容丰富、环节设置紧凑，涵盖开幕致辞、主会议主题分享、导体材料发展论坛、1V1精准供需对接交流会、现场观展、“同泰之夜”答谢晚宴及标杆企业实地参观等特色活动。会上，多位行业专家与企业代表应邀登台，从宏观经济形势与资产投资逻辑切入，解析宏观与基本面共振下的铜铝行情涨跌逻辑，研判基建投资“K型分化”趋势；同时，围绕场外期权及含权贸易助力企业降本增利、铜价高位下线缆企业应收账款风险管控，探讨产业金融工具的落地应用；并就AI算力基建浪潮中全球数据中心铜基材料需求、电磁线产业绿色升级、新型光纤技术应用、机器学习赋能铜合金研发、电解铜箔未来技术路径及市场前景等热点话题，共话产业升级新路径。 本次大会覆盖宏观研判、行情解析、新材料技术创新、产业金融工具应用、智能制造转型等多元维度，汇聚导体线缆及电工材料全产业链上下游企业、技术专家与市场从业者，共同研判行业大势、交流前沿技术、探讨创新模式，为行业搭建专业高效的思想碰撞、技术交流与商务合作平台，助力产业链协同共进，推动行业高质量发展。 本文为 2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会 图片以及文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字报道专题 大会开幕致辞 SMM执行副总裁 周 柏 常州同泰高导新材料有限公司总经理 蒋琪岩 11月6日 导体材料发展论坛 嘉宾发言 发言主题：K型分化的基础建设投资趋势展望 发言嘉宾：弘则研究首席宏观分析师 章左昊 其从固定资产投资累计同比；基建投资累计同比：三个季度的落差；总量在下降，结构在剧烈分化（分领域投资同比：K型的两端）等走势变化进行了解读。 四块蛋糕的份额：信息在涨、水利在退 水利环境公共设施从 34.9% 降到 31.6%，信息传输从 6.0% 升到 8.2%——结构换轨，在份额上比在增速上更直观。 水利仍是最大一块，但一年掉 3.3 个点；信息传输从 6.0% 升到 8.2%——换轨在加速。 1.水利环境公共设施 34.9%→31.6%：2025年-8.4%、2026年 1-9月-12.8%，连续两年领跌，是下支收缩的主源。 2.信息传输软件 6.0%→8.2%：2025 年信息服务业投资+28.4%、2026 年1-9月 +30.8%，唯一份额与增速同向的行业。 3.电力热力燃气及水 26.3%→25.5%：2025年+9.1%、2026年1-9月-6.8%——统计局按项目所在地统计，与中电联电力投资 -2.2% 是两个口径。 发言主题：AI算力背景下电磁线产业绿色升级 发言嘉宾：江西江铜华东电工新材料科技有限公司总工程师 林熙云 电磁线市场现状 漆包线｜绕包线｜无机绝缘线 电磁线分为漆包线、绕包线和无机绝缘线。 电磁线作为工业电机、汽车、电力设备、微特电机、仪器仪表、家用电器电磁绕组的基础和关键材料，近年来发展十分迅速。其中家用电器、电力设备、工业电机分别占下游应用领域的33%、31%、18%，总占比达82%。 目前，我国电磁线市场已趋于成熟，电磁线产量占全球50%，已成为世界第一生产大国。随着智能制造、汽车、电子信息、消费类电子产品、高速铁路、智能电网等产业的迅速发展，将给电磁线生产企业带来更为广阔的应用领域和市场空间。未来我国经济增长大趋势不变，电磁线需求仍具有稳步增长的动能，预计到2029年我国电磁线需求量将超过256万吨，产业市场规模望增长至1455.9亿元。 我国电磁线当前市场竞争充分，但行业呈现一定集中性特征。 我国电磁线生产企业达千家以上，呈现大而不强的特征，市场竞争充分，2024年CR5不足25%，但呈现区域性集中的特征，浙江、广东、江苏三地贡献了全国70%的产量。从长远来看，我国电磁线行业呈现一定的集中性特征，头部企业通过经年累月的投入，形成一定的技术壁垒，并利用产业升级的机会实现降维打击。 其列举了产能10万吨以上的企业。 发言主题：算力驱动新型光纤技术应用 发言嘉宾：江苏亨通光纤科技有限公司研发总监/正高级工程师 孙 伟 发言主题：机器学习驱动的铜合金开发与产业发展 发言嘉宾：中南大学副教授 王 檬 1. 智能时代与铜合金产业 铜合金的市场规模本身在稳步增长，全球铜合金市场2025年约722亿美元，预计2032年达到1096亿美元，且需求结构在发生质的变化。 其介绍了新能源汽车的单车用铜量、人形机器人的无框力矩电机、AI算力中的高速连接线缆、低空经济无人机的连接器等的铜合金使用情况。 铜合金不再只是“基础材料”，正在成为智能时代基础设施中的关键性能材料。 中国已是全球最大的铜产品生产国和消费国，2024年精炼铜、铜加工材产量分别约1364万吨和2350万吨，均居世界第一，但“大”不等于“强”。 铜产业规模大，但结构性矛盾突出。 工信部等11部门印发的《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》将“高端化、智能化、绿色化”并列为产业升级的核心方向，并提出加快高性能铜合金材料制备技术研发及产业化应用。国家层面对铜加工行业的数字化、智能化改造也已有持续部署。 铜合金智能研发进入常态化运行，推动有色金属产业从“经验试错”向“数据驱动”跃升。 发言主题：电解铜箔未来发展的技术路径和市场分析 发言嘉宾：诺德新材料股份有限公司总裁 陈郁弼 企业参观 常州同泰高导新材料有限公司 远东控股集团 无锡市中鼎电工机械有限公司 》2026 SMM电工材料产业年会名企考察——无锡市中鼎电工机械有限公司 11月5日 主会议 嘉宾发言 发言主题：当下宏观经济形势分析与资产投资逻辑 发言嘉宾：徽商期货有限公司研究所所长 蒋贤辉 周期定位——中周期· 第二库存周期· 中美错位 世界经济史上的五轮康波 其结合世界经济史上的五轮康波（1782-至今）进行了阐述。 中周期运行规律 其从美国:固定资本消费:季调:同比的变化以及美国中周期运行规律的变化等角度进行了介绍。 美国库存周期运行规律 其结合1977至今的美国工业总体产出缺口，以及自1975年总结出来的美国库存周期运行规律进行了分析。 周期嵌套 周期嵌套定位当下： 1.一轮中周期包含3个短周期（库存周期）。 2.每轮中周期结束之前，库存周期提前触底。 3.这一轮中周期于2020年10月开始，第一库存周期从2020年6月开启，至2024年10月触底。 4.从2020年6月起算，至2024年10月，第一库存周期运行53个月，时长超出历史水平。 5.从2024年11月起算，结合中周期运行规律，如今已进入中周期第二库存周期向上运行阶段，且运行达23个月。 6.向上运行力度未见减弱迹象，判断四季度及2027年初仍然处于上行补库阶段，按照美国平均库存周期35个月计算到2027年10月左右见底。 7.风险：需要注意美国主动补库拐点出现。 其从库存周期不同阶段对应经济指标和大类资产表现，库存周期不同阶段对应经济指标和大类资产表现（续），第一库存周期特征，第二库存周期特征，第三库存周期特征等角度进行了介绍。 第一、二、三库存周期特征总结 中国库存周期运行规律 中国的库存周期与欧美库存周期存在相似的规律。但也存在如下不同： 1.一个周期平均运行时间较欧美长，上行时间明显较长。 2.库存周期见底时间较欧美早。 》徽商期货：当下宏观经济形势分析与大类资产投资逻辑【电工材料年会】 发言主题：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑 发言嘉宾：SMM行业研究部高级经理 耿志瑶 01铜铝价格回顾&观点总览 SMM铜价回顾：国内低库存形成支撑 油价与长端美债收益率上行施压 铜价维持高位震荡 可能发生的事件及对价格的影响 SMM分析：影响未来铜中长期价格走势的利多利空因子分析 其结合发生概率、潜在利多因素、价格影响力度，发生概率、潜在利空因素、价格影响力度等利多利空因子的情况变化进行了分析。 总体趋势解析： 针对市场不确定性，SMM做出了如下利多利空因子分析，多空博弈影响铜市场价格走势。 重点因素解析： （1）矿端扰动持续，存量矿山品位下行叠加各矿山恢复进度仍存在不确定性，矿端供应紧张仍为铜价底部提供稳定支撑。 （2）风光储以及新能源等铜单耗高于传统能源，碳中和驱动装机稳步落地，构成铜需求中长期稳定增量。同时全球算力资本开支扩张带动电力配套投资，共同打开未来铜需求的增量空间。 （3）美国精铜政策悬而未决，COMEX与非美地区库存区域错配格局延续，支撑伦铜；若关税预期降温，COMEX库存存在回流风险，将施压铜价。 SMM铝价回顾：“银十”旺季去库叠加海外低库存 9月铝价重心上移 •9月全球铝市重心较8月小幅上移，内外走势分化，"内强外弱"。月初低库存与旺季去库共振，铝价震荡攀升，月中触及高点24,560元/吨；此后受美联储加息落地、强美元压制及节前多头减仓影响，铝价持续回调，月末触及低点24,030元/吨。 •基本面，低库存是核心支撑。LME铝库存月末降至24.1万吨；国内社库由月初约80多万吨降至60多万吨。供应端，中东复产及印尼、越南、印度新投项目爬产推动日均产量回升；需求端，金九银十带动综合开工率环比提升，但部分加工材加工费承压、出现减停产，铝水比例降至78.2%。9月整体维持去库。 •宏观面，美联储9月全票加息25个基点，2年期美债收益率创19年新高，压制金属估值；美伊谈判僵局叠加胡塞袭扰推升地缘溢价。国内MLF续作8,000亿元呵护流动性，但PMI处荣枯线下方。多空博弈加剧：下方有低库存与旺季去库支撑，上方受强美元及远期过剩预期压制。 •展望10月，预计区间震荡、重心小幅承压。旺季进入后半程，节后社库季节性累库，次周转去库但去库斜率放缓，边际支撑减弱；9月非农与核心PCE走弱，10月美元及美债收益率仍维持高位，上方空间受限；海外复产扩产推进，明年全球过剩预期升温，上行弹性受限。不过低库存延续，预计10月底库存或降至58万吨附近，下方支撑仍存。后续重点跟踪旺季需求兑现、美联储10月议息及海外复产进度。 SMM铝价预测模型：10月铝价核心驱动为美联储货币政策、海外产能释放、国内去库节奏与需求兑现 其从宏观面（海外、国内）、资金面（期货结构、资金流向、突破走势）、基本面（供应、需求、供需平衡）等角度进行了分享。 02库存与结构 铜库存：国内社会库存低位运行 保税库存持续去化 其结合中国铜社会库存变化、中国保税区库存变化、全球电解铜库存变化以及全球电解铜库存理论可周转天数进行了分析。 跨市结构：LME与SHFE月差向BACK转变 COMEX-LME套利窗口再度打开 其从LME月差曲线、跨市价差、SHFE月差曲线、COMEX月差曲线等角度进行了介绍。 库存与升贴水：10月国内铝锭铝棒社库趋势分化 现货升贴水延续走高但区间有限 • 铝锭库存：据SMM统计，截至10月12日，国内主流消费地电解铝锭库存较上月同期下降，基本与近四年同期库存处于同一水平线。节前去库整体偏快并刷新年内低位，为国庆假期累库预留了相对充裕的缓冲空间。进入10月，受国庆假期影响，个别下游企业阶段性减停产，10月上旬铸锭量环比将维持抬升。但运输端的实际约束有效对冲了铸锭增量的集中释放，因新疆火车缺箱情况尚未解决，叠加西南地区存在运输不畅，国庆假期发运效率整体有限，集中到货压力有所放缓，国内铝锭到货整体可控，假期4.8万吨的铝锭累库量低于节前预期。因此，节后累库对现货端的压制有限，在后续到货压力仍然可控，叠加需求端出库表现稳中向好的背景下，SMM预计10月底国内铝锭库存仍有望持续回落。 • 铝棒库存：10月12日，国内主流消费地铝棒库存较上月同期增加，较2025年同期高约2.9万吨，仍处近四年同期最高位；节后累库短期见顶，较10月8日去化0.7万吨。供应端，广西、云南棒厂陆续检修，加工费重回低位，但由于节假日不交易，节后铝水棒厂区库存跳升至17万吨附近。当前下游消费不及旺季表现，预计10月库存高位震荡，去化取决于需求能否提振。 • 现货升贴水：9月下游需求有所好转，叠加“双节”备货以及华南地区持续高升水对华东和中原地区的带动，SMM A00铝锭现货升水持续走高。且随着社会库存持续去库，沪铝近月的结构由Contango走至BACK结构，预计转入对沪铝2611合约交易时，现货将表现高升水。进入10月，沪铝价格走高区间有限，预计沪铝现货升水在今日沪铝2611合约报价时维持在百元每吨附近。与此同时，需要关注库存变化以及近月期货结构变化。 全球电解铝库存：全球去化节奏放缓 海外低位拐点难现 月度去库合计10.9万吨 •9月铝水比例环比降0.5个百分点，供应端压力相对有限；10月假期下游减停产，比例预计再下降，铸锭量环比抬升。需求端“金九”旺季叠加节前备库，社库接连下降，但节后旺季需求能否持续，仍需观察。预计10月去化放缓，库存拐点仍未到来。 》SMM解析：宏观与基本面双双作用下 铜铝涨跌背后逻辑【电工材料年会】 发言主题：场外期权及含权贸易如何为导体线缆企业降本增利 发言嘉宾：东海资本管理有限公司副总经理 薛家铭 1.CU行情综述：震荡缩波-> 趋势扩波->震荡缩波 2.行业痛点 ►2.1 金融属性 I、保持对市场敬畏：承认资金的不可测性& 横有多长、竖有多长——人民币升值周期的资金冲动。 II、买入价格保护：花小钱买保险。 III、金融属性= 钱变多变少& 买最靓的仔。 ►2.2 风险控制 》东海资本管理：场外期权及含权贸易如何为导体线缆企业降本增利【电工材料年会】 发言主题：智能物联，构建线缆智造新视角 发言嘉宾：杭州海康威视数字技术股份有限公司资深解决方案专家 孙 晨 p>其从都说管理难，到底难在哪儿?开始介绍，然后引出了 拉进管理距离，是快速补齐能力短板的有效路径 。 以物联构建孪生，以智能洞察变化，迅速延伸管理半径 其对想管好，需要“干里眼”、“顺风耳”进行了阐述。 更需要训练有素的“数字管理者” 最优性价比”原则，依据应用需要在端、边、云部署算力，替代重复性劳动。 安全、品控、设备是三个主要管理方向 线缆行业不同产品类别的生产工艺具有一定的相似度，所面临的生产管理挑战较为集中。因此聚焦安全、品控、设备监管等重点方向，实现高价值业务场景的管理能力提升。 其从数智化支撑管理提升、AI赋能实现核心应用、围绕需求构建业务逻辑、物联设备采集关键数据、基于场景分析主要需求等角度阐述了从场景出发，智能物联助力线缆企业高质量发展。 品质监管|视觉AI识别铜丝异常状态 框绞是线缆生产的通用工艺，主要利用多根拉细的铜丝，经过多段绞合为缆芯导体。随着生产进行，安装在框绞机上的铜丝可能出现松股、夹线、余量不足等问题，框绞设备必须停机，理顺铜丝或完成续料后才能继续生产。 解决方案： ①在框绞设备两侧的护栏上部署监控相机，斜下角度记录设备运转作业过程； ②部署在多台框绞设备上的监控视频导入大模型超脑，开发松股、夹线、余量检测算法，识别上述铜丝异常状态； ③异常状态事件数据可推送回监控相机，如管理上有需要，也可部署安灯、警号等设备警示异常状态，提醒线边生产人员及时干预。 品质监管|缆芯尾气监测 在完成三层共挤后（悬垂或立塔），缆芯基本成型，绝缘层聚乙烯形状固化，但需经加热环节以完成交联，确保缆芯达到工艺要求的电气性能。生产人员需随时监测缆芯交联进程，以避免因加热时间过程导致能耗浪费。 痛点： 传统生产方式采用将缆芯尾端浸入油桶的方式监测排出的尾气（甲烷为主），实时性较差，耗费人力，且判断时主观性强，带来额外质量风险。 解决方案： 配置甲烷气体浓度传感器，自动识别缆芯尾端甲烷浓度，并在排气结束时自动告警。 》智能物联，构建线缆智造新视角【电工材料年会】 发言主题：铜价高位下的回款保卫战：线缆相关企业应收账款的“止血”与“造血” 发言嘉宾：上海汇业律师事务所企业应收款管理负责人 王从渭 发言主题：抢抓AI算力基建红利——全球数据中心铜基材料需求测算与发展趋势分析 发言嘉宾：SMM行业研究部高级经理 王新阳 1.全球及中国算力中心市场规模与趋势 北美云厂商资本开支领跑 数据中心营收验证算力景气 ►SMM分析 Ø北美四大运营商2026年AI相关资本开支合计约超7000亿美元、同比增长约95%，三年累计扩张接近五倍。资本开支是这条产业链最前置的领先指标，通常领先数据中心交付4–6个季度。 Ø英伟达数据中心业务单季营收从2025Q1的226亿美元升至2026Q3的512亿美元，六个季度增长1.3倍，2027Q2进一步看至890亿美元。大量资本开支主要流向GPU以及配套系统，而不是简单的土地、厂房土建。 全球数据中心装机持续放量 智算中心占比快速提升 ►SMM分析 Ø全球维度看，2025‑2030年全球数据中心新增装机规模将持续扩张。AI智算算力是主要增量来源，算力中心建设呈现明显的区域分化格局，北美依旧保持领先，亚太地区增长弹性突出，而中国是亚太算力建设的核心市场。 Ø2026年全球数据中心新增装机量预计达30GW。分类型来看，智算+超算的新增装机占比持续上行。 AI 数据中心新增用铜量持续增长 单耗提升与占比扩大共振 其结合2025-2030年E:全球算力中心新增用铜量，2025-2030年E:全球算力中心综合单耗趋势，2025-2030年E:全球算力中心耗铜占电解铜消费比重，2030年E全球铜消费结构占比等情况对AI 数据中心新增用铜量进行了解析。 2.算力中心金属需求框架拆分 智能算力中心用铜主要集中于供配电系统 ►SMM分析 Ø智能算力中心用铜高度集中于供配电系统，占比约66%，是铜消费的绝对主力。其核心原因在于：AI服务器功率密度不断跃升，带动配套供配电系统的电流容量、母线槽规格和电缆截面相应提升，直接拉动铜用量增长。AI服务器硬件（高端PCB、内部互联铜缆）和液冷散热系统（冷板、CDU换热）各占约18%以及11%，整体结构呈现"供配电主导、服务器与液冷为辅"的特征。 Ø铜线缆、铜排与铜板带共同构成电力系统的核心，反映AI集群对高效、大容量电力供应的刚性需求。其中铜线缆属于整个数据中心的“血管”，主要用于电力传输和高速数据交换，渗透在各个环节。 AI相关铜材开工整体持稳 分品种走势呈现分化 ►SMM分析 Ø铜线缆2026年开工偏弱，主因仍在传统电力、建筑等线缆需求低迷，AI数据中心外电引入虽带来增量，但体量尚小，短期难以对冲传统板块的拖累。 Ø铜板带开工具有偏强，由新能源与电子端共同支撑。光伏逆变器、新能源车需求稳定，AI 服务器放量进一步拉动板带需求，共同推动板带开工率高于去年同期。 Ø铜排开工率高位震荡，国内智算中心项目密集落地，配电柜、母线槽用铜排需求同步释放，推动开工率维持高位区间运行。 》SMM：抢抓AI算力基建红利——全球数据中心铜基材料需求测算与发展趋势分析 发言主题：筑数字山河信息网络，行纤缆创新发展 发言嘉宾：江苏俊知技术有限公司总工程师 任明当 1. AI--全球科技博弈制高点，我国十五五发展引擎 1.1 6G、AI,大模型引擎工业革命空前高涨 其列举了相关案例，并指出数字化快速发展，现实世界与数字化完美融合，AI、6G、大模型引擎工业革命空前高涨。 1.2 智能化发展、市场应用增长力强劲 自2023年12月GPT3.5发布以来，大模型在全球范围内引发了前所未有的关注和热潮。不仅推动了人工智能从学术研究向实际应用领域的跨越，更引领了行业的革新与变革。 截止2024年2月，全球范围内有超百款大模型问世，深入应用于各行各业。 1V1供需交流会 观展 签到 答谢晚宴--同泰之夜 本次大会的联合主办方常州同泰高导新材料有限公司还为与会嘉宾精心筹备了一场丰盛的答谢晚宴。席间觥筹交错、欢歌笑语，同仁们畅叙行业热点、共话合作机遇，现场气氛热烈而融洽。 》点击查看2026 SMM（第十一届）导体线缆工业展览会暨电工材料产业年会报道专题
2026-11-06 21:15:37金属涨跌互现 沪锡伦铜锌、沪铜锌、金银跌幅居前 碳酸锂领涨【SMM日评】
SMM 11月6日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铝和沪镍一同上涨，沪铝涨0.07%，沪镍涨2.03%。沪锡以2.88%的跌幅领跌，沪铜跌1.94%，沪锌跌1.33%，其余金属跌幅波动不大。氧化铝主连跌0.3%，铸造铝主连跌0.42%。 此外，碳酸锂主连涨2.27%，多晶硅跌1.56%，工业硅跌1.05%。欧线集运主连跌2.64%报2326。 黑色系方面一同上涨，不锈钢涨0.86%，螺纹、热卷涨幅均在0.2%左右，铁矿小幅上涨0.07%。双焦方面，焦煤涨1.36%，焦炭涨2.51%。 外盘基本金属方面，截至15:07分，外盘基本金属普跌，仅伦锡唯一飘红，涨幅达0.91%。伦铜、伦锌一同跌超1%，伦铜跌1.38%，伦锌跌1.65%。其余金属跌幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:07分，COMEX黄金跌1.34%，COMEX白银跌1.47%。国内方面，沪金跌1.07%，沪银跌1.79%。 此外，铂主连跌0.66%，钯主连涨0.71%。 截至当日15:07分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【中荷出口管制对话机制会议在深圳举行】 2026年11月5日，中荷出口管制对话机制第九次会议在深圳举行。会议由中国商务部产业安全与进出口管制局局长江前良与荷兰外交部对外经济关系总司副总司长艾考德共同主持。会议中，双方就出口管制领域关切事项深入交换意见，同意进一步加强中荷出口管制对话交流，保持密切沟通，为双方业界开展合作创造良好条件，共同努力维护半导体等产业链供应链稳定畅通。（商务部） 【国家发展改革委：今冬供暖季能源供应总体能够满足需求】 从国家发展改革委今天（11月6日）举行的“奋进‘十五五’”系列新闻发布会上了解到，今冬供暖季能源供应总体能够满足需求，人民群众温暖过冬有保障。9月份全国煤炭产量3.85亿吨，10月份产量环比进一步提升，电煤库存保持高位。能源供应基础持续夯实，已落实供暖季天然气资源超2000亿立方米，地下储气库实现应储尽储，总体能够覆盖需求。（央视新闻） 【中国央行公开市场操作当日净回笼520亿元 本周净回笼17230亿元】 中国央行今日开展2260亿元隔夜逆回购操作，因今日有2630亿元隔夜逆回购和150亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼520亿元人民币。本周，中国央行进行19,085亿元隔夜逆回购操作和3000亿元买断式逆回购操作，因本周有7490亿元7天期逆回购、26825亿元隔夜逆回购到期和5000亿元买断式逆回购到期，本周公开市场操作实现净回笼17230亿元。(金十数据APP) 》11月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7168元 美元方面： 截至15:07分，美元指数上涨0.33%报101.93，据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率不变的概率为31.3%，加息25个基点的概率为68.7%。美联储到明年1月维持利率不变的概率27.0%，累计加息25个基点的概率63.6%，累计加息50个基点的概率为9.5%。(金十数据APP) Indosuez财富管理公司认为，市场目前对美联储和欧洲央行利率路径的定价，仍明显比该机构的基准情景更为鹰派。该机构策略师卢卡斯·梅里克和投资组合经理亚历山大·贝尔预计，经济增长将保持稳定，通胀则逐步恢复正常，这将限制央行进一步收紧货币政策的空间。两人表示：“不过，要积累足够多的温和基础通胀和经济增长数据，以使这一情景成为现实，可能还需要一段时间。在此期间，债券市场仍将保持波动。”货币市场目前预计，未来12个月美联储将加息约1.5次，欧洲央行将加息两次。(金十数据APP) 北京时间周五晚9:30，美国将公布10月非农就业数据。随着近期英伟达(NVDA.O)等大型科技股回调、市场避险情绪升温，投资者将视线全面转向这份报告。作为观察经济动能的关键指标，本期数据预计呈现“增量疲弱但大局平稳”的典型特征。综合市场主流机构预期，10月非农就业人数预计新增约5.9万至6.5万人，虽较9月份初值的2.9万人微幅回升，但仍处在近年来罕见的偏低水平。（金十数据） 其他货币方面： 受国际油价上涨及洪灾推高食品成本影响，泰国通胀压力加剧，通胀率三年多来首次突破央行目标区间上限。泰国商务部周五公布的数据显示，10月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.9%，高于9月的2.82%，也远超经济学家3.33%的预期中值，超出泰国央行1%至3%的通胀目标区间。这使泰国央行的政策前景更加复杂。目前，央行维持较低借贷成本，以支持仍显疲软的国内需求。泰国央行预计，此轮通胀飙升只是暂时现象，因此尚不足以构成立即加息的理由。泰国央行行长上周表示，如果经济增长加速、通胀高于预期，央行将加息；他同时认为，目前1%的政策利率是合适的。（金十数据） 宏观方面： 今日将公布美国10月失业率、美国10月季调后非农就业人口、美国10月平均每小时工资年率、美国10月平均每小时工资月率、美国11月一年期通胀率预期初值、美国11月密歇根大学消费者信心指数初值，法国9月贸易帐、德国9月季调后工业产出月率、英国10月Halifax季调后房价指数月率、瑞士10月消费者信心指数、欧元区9月零售销售月率、加拿大10月就业人数等数据。 此外，欧洲央行行长拉加德、管委多伦茨发表讲话，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根发表讲话。FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、欧洲央行首席经济学家连恩在2026年欧洲央行货币市场会议上参与讨论，2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话。 原油方面： 截至15:07分，两市油价一同上涨逾1%，美油涨1.06%，布油涨1.43%。据外媒报道，由于特朗普所在政党中期选举失利、市场预期伊朗战争有望降级，油价本周料将大幅下跌，布伦特原油期货本周有望下跌12%，WTI原油期货本周预计下跌12.1%。不过，冲突引发的中东地区供应担忧仍为油价提供支撑。周五，美、布两油期货录得上涨，澳新银行指出，交易员认为周三的抛售过度，推动原油价格反弹。(金十数据APP) 美国银行证券在一份研究报告中指出，如果未来三至六个月原油及成品油价格进一步上涨，可能导致“利率显著走高”。反映市场对未来两年利率预期的美国两年期名义利率互换年初至今已上升113个基点。不过，美国银行指出，在油价上涨的交易日，该利率累计上升196个基点；在其他交易日则累计下降83个基点。英国和德国利率的波动幅度更为明显。美国银行认为，如果能源通胀上升，美联储在考虑加息时面临的制约可能较少。这是因为美国经济增长和消费表现具有韧性，劳动力市场也相对紧张。(金十数据APP) 沙特阿美周五将面向亚洲客户的12月阿拉伯轻质原油官方售价较11月下调每桶2美元，至较阿曼/迪拜原油均价每桶贴水6.50美元，为2020年5月以来的最低水平。一份定价文件显示，沙特阿美还将面向西北欧和地中海地区客户的所有等级原油12月售价下调每桶1美元，对美国客户的售价则维持不变。本周，随着生产商提高出口量，中东原油基准品种的现货升水已回落至美以对伊朗开战前的水平。与此同时，尽管穿越霍尔木兹海峡的油轮遭袭事件不断增加，出口仍在恢复；亚洲炼油利润率走弱也抑制了买家采购意愿。汇丰银行将沙特第四季度原油产量预测从此前的每日630万桶上调至每日830万桶，理由是原油出口恢复速度快于预期。该行还将沙特2027年原油产量预测从每日880万桶上调至每日980万桶，并预计到2027年年中，沙特产量将恢复至每日约1000万桶。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价继续回落 市场难有成交【SMM再生铜日评】 ► 铝价小幅回落 ADC12持稳为主【ADC12价格日评】 ► 流通严重受限 现货不跌反升【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：下游观望慎采 成交一般【SMM铅日评】 ► 11月6日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【SMM 镍中间品日评】11月6日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM硫酸镍日评】11月6日 电镍高升水缓解供应压力 硫酸镍价格略涨 ► 港口累库压制反弹 铁矿冲高回落转入高位震荡【SMM铁矿日评】 ► 【SMM螺纹日评】供需持续弱平衡 现货价格盘整为主 ► 【SMM板材日评】外需预期改善 下周热卷价格有望继续反弹 ► 【SMM不锈钢日评】SS韧性凸显顶住有色回调 不锈钢现货跟涨下游交投谨慎 ► 铂金盘面震荡运行 现货市场观望情绪浓厚【SMM日评】 ► 美联储官员集体放鹰 银价冲高回落现货挺价观望【SMM日评】 ► 稀土价格走势分化 镨钕回落镝铒上调成交清淡【SMM稀土日评】 SMM周评 ► 可流通货源紧张推动升水大幅走高 下游停炉减产显现负反馈【SMM沪铜现货周评】 ► 再生铅现货升贴水区间波动 冶炼利润明显走高【SMM再生精铅周评】 ► 消费不及预期 拖累镀锌开工【SMM镀锌周评】 ► 双重因素扰动市场 氧化锌开工走低【SMM氧化锌周评】 ► 【SMM镍矿市场周评】印尼基准价继续下调，需求偏弱压制区域镍矿价格 ► 新月调价 高位区域补跌 东北内蒙古领跌【SMM硫酸周评】 ► 淡季压制需求 钛市低位震荡短期难涨【SMM钛周评】
2026-11-06 19:16:14SMM：全球锌精矿供需格局分析及展望 加工费刷新低后何时能反弹？
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM高级分析师 李函玉围绕“SMM全球锌精矿供需格局分析及展望”的话题展开分享。她表示，展望未来几年，SMM预计，随着国内外矿山迎来投产高峰，且海外新增产能体量更大，2027年全球锌精矿供应紧张的局面将相对缓解，但国内外矿端扰动因素增多，供需波动风险仍存，2027-2030全球锌精矿供需有望维持紧平衡。加工费方面，SMM预计，2026年国产锌精矿加工费将同比2025年快速下滑，将从2025年接近3000元/吨的价格跌至负值。展望2027年，SMM预计国产锌精矿加工费有望呈现前低后高的走势，从2027年二季度开始，锌精矿供应紧张的情况将得到小幅缓解，有可能带动加工费反弹，但实际还需关注矿产产能的实际兑现情况。 全球锌精矿市场供需结构 随着矿新增产能持续释放 预计2027-2030全球锌精矿供需维持紧平衡 据SMM了解，2026年，全球锌精矿市场呈现出明显的供应紧张的态势，国产锌精矿加工费、进口锌精矿加工费转负，同时，国内进入四季度的冬储窗口，预计后续国内锌精矿加工费短期内难有明显反弹；且矿端偏紧也在持续压制冶炼厂利润，导致今年锌精矿和精炼锌产量预期都较年初明显回落。后续，随着国内外矿山迎来投产高峰，且海外新增产能体量更大，SMM预计2027年全球锌精矿供应紧张的局面将相对缓解，但国内外矿端扰动因素增多，供需波动风险仍存，2027-2030全球锌精矿供需维持紧平衡。 地震、事故等+品位下滑 SMM预计2026年全球锌精矿预计降低16万金吨 2026年以来，海外矿企受地震、洪水及检修等事故，以及矿品位下滑等因素影响，SMM预计，2026年全球锌精矿产量将降低16万金吨左右，同比2025年下降1%。 2026-2030年全球精炼锌产能超300万吨 主要增量由中国市场贡献 全球精炼锌产能方面，SMM预计，2026年到2030年，全球精炼锌产能增长超300万吨，其中增量主要来自于亚洲地区，而中国作为全球精炼锌第一大国，未来也将贡献全球精炼锌主要产能增量。 中国锌精矿市场供需结构 供不应求局面下 2026年锌精矿内外加工费均跌破历史低位 据SMM报价显示，2026年因全球锌精矿产量下降，叠加硫酸和贵金属利润加持下冶炼厂“抢矿”需求强，锌精矿加工费跌破历史新低，截至10月底国内锌精矿加工费-2300元/金属吨左右，进口加工费-150美元/干吨。 随着新增矿产能释放 预计2027年二季度国内矿紧缺行情将有所缓解 2026年四季度，在冶炼厂冬储背景叠加往年11月份部分北方矿山的季节性减产等因素的带动下，四季度国内矿紧缺的情况难改，预计随着后续新增从矿产产能的持续释放，2027年二季度，国内矿紧缺的行情有望得到缓解。 2027-2030新增矿产能较多，中国锌精矿产量增加显著 据SMM了解，今年新疆等地虽有大型锌矿山投产，但实际投放增量有限，对本年度锌精矿供需平衡贡献不大；国内锌精矿增量释放高峰落在 2027–2028 年，新疆、贵州、云南、甘肃等省份多个中大型矿山集中投产扩产；进入 2029–2030 年，前期大型矿山产能爬坡逐步收尾，叠加贵金属涨价带动的多金属项目及小型矿山贡献增量，国内锌矿增量节奏将逐步放缓，增量资源主要分布在华北、西北及西南地区。 需求端持续支撑 预计2027-2030年中国锌精矿进口量持续坚挺 据SMM了解，国内自有矿山是冶炼原料的重要补充，进口矿同样是国内锌原料市场的补充供给；自 2020 年起，我国锌矿进口占比逐年抬升。后续随着国内冶炼产能持续扩张，矿产原料需求将进一步增长，而国内矿增量难以完全匹配冶炼新增需求，原料供需存在一定缺口。叠加当下正值冬储窗口，冶炼企业为来年生产备矿的需求持续存在。综合判断，SMM预计，在需求端的持续支撑下，2027年~2030年国内锌矿进口量有望保持坚挺。 冶炼产能持续爬产 2027年中国精炼锌产量预计增长超20万吨 据SMM调研了解，国内部分地区冶炼厂产能在2027年有望持续爬坡，叠加加工费未来有反弹预期以及年中华中地区冶炼厂新增产能逐步落地，SMM预计，中国精炼锌产量同比增长超20万吨左右。 再生锌产能方面，SMM预计，2027年中国再生锌产能将同比2026年明显提升。 供需双增局面下 预计2027-2030年矿端维持紧平衡状态 SMM预计，在供需双增的基本面背景下，2027—2030年中国锌精矿市场将维持紧平衡态势。其中2027年，供应端方面，随着新疆、甘肃、云南、贵州、广东、内蒙古、广西等地新增产能释放、提产及产量恢复，预计国内锌精矿产量同比增加20万吨；需求端方面，在冶炼产能持续爬坡的带动下，精炼锌产量预计同步增长，矿端需求维持坚挺。供需双增之下，2027年锌精矿市场仍将延续紧平衡格局。后续，仍需重点关注矿山投产兑现率、冶炼新增产能落地节奏以及海外地缘、能源、天气等扰动因素对市场供需平衡的影响。 2026年中国锌精矿加工费刷新历史低位 预计2027-2029年重心逐渐回升 加工费方面，SMM预计，2026年国产锌精矿加工费将同比2025年快速下滑，将从2025年接近3000元/吨的价格跌至负值。展望2027年，SMM预计国产锌精矿加工费有望呈现前低后高的走势，从2027年二季度开始，锌精矿供应紧张的情况将得到小幅缓解，有可能带动加工费反弹，但实际还需关注矿产产能的实际兑现情况。预计2027年到2029年，国内锌精矿加工费重心将逐步回升。 》【直播中】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-06 19:15:53SMM：2027年硫酸价格走势研判 未来有哪些变量需重点关注？【铅锌年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM铅锌年会-主论坛 上，SMM高级分析师 林依琳围绕“2027年硫酸价格走势研判”的话题展开分享。她表示，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身；同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。 硫产业链：中东局势造成全球硫磺流通危机升级，带动本轮涨势 据SMM了解，本轮硫酸价格冲上高位，真正的起因是地缘冲突。中东的出口硫磺占了全球贸易总量的半壁江山，而霍尔木兹海峡是中东到全球硫磺贸易的关键通道，因此，今年美伊冲突导致霍尔木兹海峡断航，直接引发了全球性的硫磺危机。硫资源的危机最终影响到硫酸价格。且在硫磺酸、冶炼酸和矿石酸三种硫酸中，中国的磺酸和冶炼酸体量平分秋色；但从全球维度看，磺酸处于绝对主导地位。 回顾本轮硫市场行情：历史高位 回顾历史价格：当前硫磺价格仍在历史高点，但已回落至二季度水平 》点击查看更多SMM硫磺产品现货报价 硫磺是农业重要下游，价格受农资季节性影响明显；2025年7月后未季节性回落，因俄乌冲突致俄罗斯炼厂装置2022年受损、全球硫磺贸易流重构，中东货源愈发重要；2025年硫磺价格已进一步提高，从副产物/化工原料变为重要辅料并叠加金属冶炼厂采购，价格获极大增益。 2025年四季度，政府采取多种措施应对硫原料的高价、保障粮食生产安全；2025年12月11日，磷肥市场专题会议明确2026年8月前禁止磷肥出口，倡导硫磺硫酸直接对接农业下游；进入2026年1月，下游抵触高价令硫磺涨势停滞，价格在 4000 元 / 吨附近震荡博弈；2 月行业抵制推低国际硫磺价格约 50 美元 / 吨，随后美伊冲突引发霍尔木兹海峡航运担忧，叠加国内春冬备肥、MHP 冶炼厂采购，硫磺价格快速上涨。 4 月 9 日通知 5 月起禁止硫磺酸出口，硫酸价格回落，中石化、中石油低价保护政策；4–5 月国内硫磺价下行、国际价走强。6 月地缘扰动影响弱化，行情由中、印尼需求主导，印尼买家无力承接高价，硫磺价格持续走跌。 回顾历史价格：硫酸价格被疲软需求压制下行，已达4月水平 》点击查看更多SMM硫酸产品现货报价 SMM 了解，硫酸价格走势整体跟随硫磺，但受区域货源结构、铜炼厂检修安排及相关政策等因素扰动，硫酸行情波动相对温和，其定价核心是以冶炼酸为主，硫磺与硫酸价格并不呈严格的线性对应关系。在 TC 处于深度负值阶段，硫酸价格和 TC 存在双向联动：硫酸高价能够对冲冶炼亏损，成为铜炼厂在 TC 深度承压时关键的利润缓冲。 本轮硫系行情的核心驱动来自地缘事件；随着价格回落至常规区间附近，硫磺与硫酸的价格联动性进一步弱化，线性相关特征不再显著。总体判断：硫磺酸价格构成硫酸价格的上行天花板，而冶炼厂硫酸库存水平则决定硫酸价格的底部支撑。 当前市场快照：跌势明显 当前市场快照：10月国际硫跌势明显，国内硫跌酸稳 据SMM了解，受 13% 增值税影响，东南亚与国内硫磺、硫酸价格长期维持相对稳定的价差区间。纳入增值税测算得到国内外价差（图中红色柱线）后可以发现，2025 年内外行情联动性较好，价差运行规律基本一致；自 2026 年 4 月起，国际与国内价格走势开始分化，原有稳定价差格局被打破，价差波动显著加大，国内硫磺、硫酸价格多数时段低于国际价格。 截至 10 月底，硫磺整体仍在下行趋势，国内价格在 5000-5500 元水平，国际价格在 850 美元水平；国际硫酸价格趋势与硫磺相对一致，也处于下行态势。国内硫酸价格则因短期内炼厂检修增加而止跌，当前维持相对稳定。 当前全球供需：政策带来全球流通限制，地缘冲突带来供应装置受损 据SMM了解，当前7个国家对硫资源出台限制或补贴政策促进本国循环；即便市场行情对中东地缘扰动逐步脱敏，全球硫磺供应端依旧存在不确定性。中东受影响装置形成持续性供给收缩，年减量规模达 543.55 万吨，占全球硫磺总产量的 7%、全球硫磺贸易流通量的 20% 以上。 霍尔木兹通航影响：缓解路径替代有限 Hormuz替代路径：六条路径替代作用有限，中国硫资源仍存进口依赖 除了中东的霍尔木兹海峡，硫磺还有另外几条路径值得关注： ①中东红海海峡，该路径可以缓解沙特硫磺流出，刚果金本年硫磺供应未受明显影响； ②北美加拿大：主要是加拿大的硫磺，成为重要的替代来源，2026年1-8月出口同比提升了30%，但港口运力限制、历史库存无法短时间大量消化，这条路径的缓解程度有限。 其次是中国自身的新产能释放，以及东亚日韩液硫的稳定供应；而北亚和中亚的资源，受地理和政策限制，难以成为有效的进口补充。因此，SMM认为，霍尔木兹海峡断航的影响不可忽略，其他路径的缓解程度仍然有限。 中国硫磺进口来源：1-9月总进口量为306.08万吨，同比下降61.8% 2026年1-9月中国硫磺总进口306万吨、同比下降近62%，分区域进口量均下降；日韩液硫权重从18%升至32%，中东主流货源从35%降至20%，北美占比稳定； 国家禁止磷肥出口、禁止硫酸出口压缩需求，国内硫资源供应大减仍有效缓解，有效托稳国内供需，推动硫产业内循环逐步形成； 国家的"两个出口禁令、一个保供政策"，是内循环能够成形的前提。 新增供需统计：2027年供应新增强于需求 供应端新增：2027年硫铁矿制酸和磷石膏产能释放丰年 据SMM了解，硫资源的新增产能有四个部分：硫磺的新增产能、硫铁矿制酸的新增产能、磷石膏制酸的新增产能，以及冶炼酸的新增产能。 当前硫磺的新增体量仍然集中在中东，后续还要看美伊冲突的走向，以及拟新投项目的计划实现情况。 硫铁矿制酸项目也有相当的体量，但重点需要关注印尼华友的 IPIP 硫铁矿制酸项目——该项目产能达 400 万吨，它的实现情况不仅影响硫酸供应，也会影响全球市场里印尼买家这个重要群体的硫原料使用结构。 磷石膏制酸基本集中在中国。当前国家鼓励磷石膏制酸项目建设，预计这部分投产会相对顺利。 需求端新增：磷肥新增产能支撑需求基本面，磷酸铁锂新增扩展需求边际 需求端，据SMM了解，磷肥新增产能为硫需求提供基本面支撑，中国、印度、巴西、墨西哥、沙特等多国均有新增磷肥产能陆续释放； 磷酸铁锂扩产则带来边际增量。SMM 已完成 2027 年磷酸铁锂新增产能摸排，结合定性分析划分各行业淡旺季，测算全年酸需求节奏：2027 年酸需求存在三个高点，4–5 月对应春耕修复与阶段性补库、9 月磷酸铁锂放量叠加磷肥秋肥旺季共振、11 月迎来出口窗口与秋肥需求加持。 2027年硫酸及硫磺价格走势预测：需求端进行月度周期性分析 供应端方面，中东受损装置逐步复产，叠加沙特、国内新增硫磺产能投产；2026—2027 年冶炼酸、硫铁矿制酸、磷石膏制酸新增项目落地进度向好，但国际流通货源暂无明显放量。政策端，磷肥稳价保供政策延续至年末、磷肥出口维持暂停状态，SMM预计 2027 年硫酸出口有望放开。 需求端，国内磷农肥刚需具备底部支撑，但出口停滞拖累磷肥整体需求，下游化工持续承压于成本，产能利用率普遍下滑并寻求亚磷酸等替代、新能源及精细化工刚需持续跟进支撑较强。 2027年硫酸价格预测 2027年硫酸及硫磺价格走势预测：基于受损装置修复、新增产能投放、硫酸出口放开预期 供应端： 中东受损装置产出回升，沙特及中国多个硫磺新增产能装置投产；进口方面，2026年1-9月硫磺进口305.9957万吨，同比降61.8%；预期2027年进口在350万吨量级；2026及2027年新增冶炼酸/硫铁矿制酸/磷石膏制酸项目装置投产进度理想 国际层面： 2026下半年至2027年上半年俄乌、中东冲突持续扰动硫磺供给；全球供应链预期承压，进口资源补充量不稳定。 政策面： 磷肥延续稳价保供政策，出口暂停；硫磺平价保供化肥政策持续至明年年底时段；硫酸出口处于暂停状态，预期明年采取配额制度部分放开；鼓励磷石膏制酸装置建设，2027-2030年前后磷石膏制酸产能预计超2000万吨。 需求端 ：国内磷肥刚需虽有支撑，不过出口停滞，主力磷肥整体需求缩减；下游化工行业成本压力持续，产能利用率预计普遍下滑，且寻求冶炼酸等替代产品；新能源、及其他精细化工刚需持续跟进，支撑较强 综合判断，SMM预计，2027年全年冶炼酸价格年初需求受假期影响，需求疲软下冶炼酸价格可能将触及全年低位，等到 “金九银十” 传统消费旺季拉动，价格有望冲到全年高点。 利润层面，硫酸依旧可以对利润祈祷缓冲作用，但效果会明显减弱。预计 2027 年 TC 依旧处在偏低水平，硫酸虽然还能给炼厂带来收益，不过贡献的利润空间明显小于 2026 年上半年。全球硫酸价格变化，会直接影响湿法铜的产出；之后铜价的核心矛盾，将重新回到铜矿供应和期现货本身； 同时，有两个变量需要重点跟踪：一是硫酸出口能不能放开、有没有配额放开的政策，这直接决定国内冶炼酸的供需松紧；二是 2027 下半年磷石膏制酸、硫铁矿制酸项目投产兑现程度，如果投产进度超预期，硫酸价格 1000 元 / 吨上方的压力会加大。这两个时间节点，也是冶炼厂调整出货节奏、锁定长协订单的关键时机。 整体而言，2027 年硫酸行情会从前期大幅震荡回归常态波动。它依旧能给炼厂提供利润缓冲，但缓冲空间缩水；价格存在底部支撑和上方压力，走势呈现年初偏弱、年中平稳、年末走强的特点。 》【直播】全球宏观经济、铅锌市场回顾与展望 硫酸小贵金属、锌精矿、再生铅长单研判 》点击查看 2026 SMM铅锌年会 专题报道
2026-11-06 19:15:45
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