阿根廷铅精矿库存
阿根廷铅精矿库存大概数据
| 时间 | 品名 | 库存范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 铅精矿 | 15000-20000 | 吨 |
| 2020 | 铅精矿 | 12000-18000 | 吨 |
| 2021 | 铅精矿 | 10000-15000 | 吨 |
阿根廷铅精矿库存行情
阿根廷铅精矿库存资讯
矿端复产缓慢 沪锡偏强运行【5月25日SHFE市场收盘评论】
沪锡冲高回落,主力合约收涨1.02%,报421700元/吨。中东地缘局势缓和,市场风险偏好回升。基本面来看,缅甸锡矿的复产进度持续不及预期,当地炸药供应短缺以及矿洞抽水等问题仍在持续扰动供应,叠加即将到来的雨季,矿端增量迟迟难以兑现。锡市供需偏紧的格局未改,支撑沪锡维持偏强运行态势。 国内原料供应的瓶颈尚未得到根本性改善。冶炼厂综合开工率出现小幅回落,主要原因在于国内物流环节出现的偶发性扰动。近期云南局部地区因道路施工,在一定程度上拖慢了上游原料抵达工厂的运输效率,进而轻微拖累了相关冶炼企业的生产节奏。与此同时,再生废料供应同样面临瓶颈,多重因素叠加致使国内冶炼厂的综合开工率出现微幅下滑。 在需求与价格端,受人工智能算力爆发以及半导体行业景气度外溢的强劲驱动,锡价走势偏强。然而,锡价的绝对高位反而对实体消费形成了明显的反噬效应:下游焊料企业普遍面临成本与售价倒挂的经营压力,采购策略全面转为观望,导致现货市场的成交活跃度骤降,几近停滞。此外,半导体行业的高开工率也挤占了传统消费电子领域的内存供应,在终端订单本身恢复节奏偏缓的背景下,进一步限制了锡需求的实质性放量。 对于后市,五矿期货评论表示,短期刚果(金)埃博拉疫情存在潜在风险,或对戈马地区锡散矿运输产生影响,Bisie锡矿生产运输虽暂未受到波及,但由于离疫情集中地偏近,不排除后续存在一定扰动。缅甸复产仍低于市场预期,当地炸药和抽水等影响扰动依旧存在,预计缅甸5月进口矿环比继续下滑,预计市场短期或给予锡价一定风险溢价。宏观方面,美伊冲突有所缓解,加息预期回摆,亦支撑锡价偏强运行。 (文华综合)
2026-05-25 15:30:47国泰君安:煤矿事故下,哪些商品会受蝴蝶效应影响?【机构评论】
煤矿事故下,哪些商品会受蝴蝶效应影响? 若您想深入了解更多能期货市场的信息,欢迎咨询: 》国泰君安期货 2026年5月22日19时29分,山西长治市沁源县通洲集团留神峪煤矿,发生瓦斯爆炸,这次矿难是2009年以来最严重的一次事故。根据公开信息显示,已造成82人遇难,达到特别重大事故标准(≥30人),已由国务院或其授权部门组织事故调查组,要求“较真碰硬”进行深入调查。 预计本次特别重大事故,将推动焦煤市场格局从“平衡偏宽松”快速转换为“短期紧缺”。鉴于事故发生在六月“安全生产月”前夕,后续全国范围内的安全检查强度与广度大概率将升级,煤炭价格也有望就此计入更高的安全监管风险溢价。 ◼ 周一开盘,焦煤主力合约JM2609直接封死涨停板,盘口上还挂着近13万手的买单。今天封死涨停的概率较高,甚至不排除明天继续摸板的风险。 图片来源:国泰君安期货app 对于此类强势的极端上涨,我们普通投资者最好别去凑热闹,盘面风险极大,不过,我们可以从其他维度出发,看看有哪些 与煤炭紧密关联 或者 可能会被更严格安全检查波及的品种 ,从而有个心里准备,提前做好应对预案。 【1 、从成本传导的角度考虑】 国内煤化工品种,如PVC、甲醇、尿素等,其生产工艺主要依赖煤炭。因此,煤炭价格的强势上涨,会从成本端直接推高这些品种的生产成本,从而为其价格提供有力支撑。(注:此处的成本传导主要基于动力煤等广义煤炭价格上涨,而非特指用于炼钢的炼焦煤。) (1)PVC 在国内PVC生产中,有“七分煤、三分油”的说法,即约70%的产能采用煤制工艺(据行业普遍估算)。不过,PVC自身的基本面目前仍然偏弱。虽然库存已开始下降,且这一趋势预计能持续,但高供应和高库存的格局尚未得到根本扭转。此外,近期地缘政治层面出现变化,随着美伊接近达成谅解备忘录,霍尔木兹海峡的航运风险有望降低,这可能对PVC的出口预期形成一定拖累。 图片来源:国泰君安期货app (2)甲醇 国内甲醇的生产同样以煤制工艺为主导,其成本占比超过约55%(据行业普遍估算)。从近期基本面看,甲醇价格有支撑,但缺乏强劲的上涨驱动:一方面,市场此前预期的伊朗地区进口货源减少正在逐步兑现,港口库存持续下降,环比去库对价格形成了支撑;另一方面,由于当前港口库存水平同比仍然偏高,这限制了价格进一步大幅上涨的空间,导致整体驱动有限。 图片来源:国泰君安期货app (3)尿素 国内尿素的生产同样以煤制工艺为主,其周一开盘即跳空高开,但是尿素基本面最强的阶段可能已经过去:一方面,随着霍尔木兹海峡有望重新开放的预期升温,近期海外尿素价格大幅下跌,导致国际与国内尿素价差明显收窄,此前由价差带来的支撑正在减弱。另一方面,国内已过底肥施用旺季,需求面临季节性回落,现货价格连续下调。后期需关注出口政策会否调整,可参考往年(如2025年劳动节前后)的调整节奏。 图片来源:国泰君安期货app .... 【2 、从高能耗角度影响】 我国电力供应主要依赖煤电。煤炭价格大幅上涨,加上即将到来的“安全生产月”监管可能加严,以及今年夏季用电高峰的预期,这几重因素叠加,可能会推高那些高能耗期货品种的生产成本,从而影响其价格。 这类品种包括 硅铁、电解铝、工业硅、烧碱等 ,它们对电力成本的变化一般会比较敏感。 (1)硅铁 硅铁的生产成本中,电力占比非常高,通常超过60%(据行业普遍估算)。在铁合金近期表现里,呈现了明显的“硅强锰弱”格局,这一方面得益于硅铁主产区的局部检修,维持了现货流动性偏紧的局面;另一方面也在于终端铁水开工的边际支撑,造成硅铁价格有较强的韧性。 此外,硅铁另一个重要上游原料——兰炭,也值得关注。周末山西突发煤矿事故,有可能通过焦煤、焦炭及整个碳元素产业链条,推升兰炭等原料的成本,从而可能被动抬升合金端的底层成本预期。 图片来源:国泰君安期货app (2)电解铝 电力在电解铝的生产成本中占比很高,通常超过30%(据行业普遍估算)。从宏观层面看,美国通胀数据逐步抬升以及高企的美债收益率,可能对市场情绪产生压制。不过,在美伊冲突没有进一步恶化的前提下,对于铝价,我们仍然倾向于逢低偏多的思路。当然,如果期待价格能有更进一步的上涨,则需要看到更强的信号:比如伦铝率先向上突破,或者国内出口需求出现增长,带动社会库存更快地去化。 图片来源:国泰君安期货app (3)工业硅 工业硅方面,目前西北地区复产节奏较快,西南地区也因即将进入丰水期而存在复产预期。与此同时,下游需求暂时没有明显起色,导致工业硅已经从之前的去库存状态转为累库。 因此从自身基本面来看,工业硅其实存在一定的下行压力,即便短期焦煤等品种上涨可能给盘面带来一些情绪上的提振,但上方同样会面临工厂套保盘的压力,这可能会限制价格的反弹空间。 图片来源:国泰君安期货app (4)烧碱 烧碱方面,市场开始进入去库存阶段。通常,烧碱与液氯价格存在一定的“跷跷板”关系。目前,液氯下游的环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氯甲烷、三氯甲烷等产品普遍面临利润下滑的局面,这可能导致液氯价格承压,若液氯价格走弱,从氯碱平衡的角度看,烧碱则容易形成相对低估值的格局。 此外,今年5月至6月,氧化铝新产能集中释放的节奏预计将进一步加快,这也可能从需求端对烧碱价格形成额外的支撑。 图片来源:国泰君安期货app ...... 【3 、从产地安全生产的角度考虑】 除了直接影响煤炭,这场事故还可能通过“安全检查升级”这个链条,间接冲击到 氧化铝 产业链。关键在于产地——山西。 山西不仅是产煤大省,也是我国最重要的铝土矿生产基地,其产量约占全国的三成(资料来源:新华网)。 这意味着,一旦全省因矿难开展严厉的安全大检查,铝土矿的开采也很可能受到波及,从而影响氧化铝的原料供应。 如果市场对国内铝土矿供应的担忧,再叠加几内亚那边出现的一些管控或运输方面的消息,很容易在短期内进一步强化市场的看涨情绪。 不过,从氧化铝的供需格局来看 ,整体还是偏向过剩的,最新的数据显示,现货四网均价较上周仍在下跌。 因此,对于氧化铝期货,我们思路仍然是逢高偏空为主。 图片来源:国泰君安期货app 除了上面提到的品种, 近期持续下跌但投机属性较强的 玻璃 和 纯碱 ,也需关注其资金博弈风险。历史上曾出现过因煤炭价格急涨,引发相关品种空头恐慌性平仓的行情,且当前玻璃的盘面虚实比依然偏高,容易放大波动。 不过,从实际基本面看,煤炭事件对这两者的直接影响预计相对有限, 行情或多以情绪传导为主,因此较难走出独立的单边趋势。 截稿时间: 2026年5月25日11点46分 资料来源: 国泰君安期货研究所、公开资料整理 (作者:国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号:Z0020302) 免责声明: 本点评中基本面观点出自国泰君安期货研究所,支撑压力区间为通过均线、布林轨道、形态、黄金分割线等技术分析手段综合得出,仅供参考。投资者须注意支撑压力位有效突破后,支撑压力相互转化的可能。 投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议,仅用于交流学习,投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下,国泰君安期货有限公司(下称“本公司”)、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料,但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准,请投资者密切关注交易所对交易规则的调整,本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有,未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
2026-05-25 14:20:28印尼矿业圈下月齐聚雅加达!想找资源、谈合作的可以看看
这段时间,不少在印尼做矿业、冶炼、贸易的朋友都在关注一个事:今年下半年,印尼矿业市场怎么走?还有哪些合作机会? 6月在雅加达举办的2026印尼矿业大会,最近关注度也越来越高,目前已经进入 倒计时 。Antam、Inalum、力勤、青山、华友、中伟等不少产业链企业都已确认参会,现场会重点聊矿业、冶炼、金属加工、园区配套及产业投资等话题。 如果最近也在关注印尼矿业市场,或者想在当地找资源、聊合作、对接上下游,可以关注一下这场会。最新参会企业名单、发言嘉宾名单、展商名单、论坛议题及参会攻略现已公布。 会议信息 会议倒计时 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 时间:6月3日–5日 地点:印尼·雅加达中央公园铂尔曼酒店 会议规模: 45+国家参与|3000+与会人员|120+演讲嘉宾|60+展商 会议形式: 主论坛 + 分论坛 + 展区展示 + 商务对接 大会将围绕印尼矿产资源、产业政策及金属产业链协同展开,重点覆盖镍、铝、锡等关键品种及相关产业链环节。 已确认企业名单 (上下滑动查看) 扫码报名参会 扫码咨询 会议 会议日程 扫码查看会议完整日程 发言嘉宾 扫码报名参会 扫码咨询 会议 展商名录 参会名额有限,立即完成报名及行程安排。 扫码报名参会 (论坛报告) 扫码注册免费观众 (逛展交流) 2026印尼矿业大会暨关键金属会议即将启幕,期待与全球产业链伙伴相聚雅加达。
2026-05-25 10:58:43北方铜业:后续将进一步调整铜原料结构 增加金精矿采购比例 提高黄金产量
5月25日,北方铜业股价出现上涨,截至25日9:48分,北方铜业涨0.78%,报14.25元/股。 北方铜业5月22日公告的业绩说明会记录显示: 1.公司具备采选冶加全产业链,当前自产铜矿自给率、冶炼产能及深加工产能规模分别是多少? 公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工等,已拥有从矿山开采、选矿、冶炼到压延加工的一体化产业链。现自有矿山年处理矿量900万吨、自产铜含量4.3万吨,铜冶炼产能32万吨、金锭10.8吨、银锭170吨、硫酸122万吨,同时综合回收铂、钯、硒、 铋等有价金属,铜精深加工产品包括高性能铜及铜合金带材、压延铜箔等,其中铜合金带材产能2.5万吨/年,压延铜箔产能5000吨/年。 2.贵金属(金、银)与硫酸业务盈利贡献提升,后续产品结构优化与附加值提升计划如何? 您好, 2025年以来,硫酸、贵金属业务对公司经营业绩的贡献明显提升,后续公司将进一步调整铜原料结构,增加金精矿的采购比例,提高黄金产量。同时,增加中高端铜带产品的研发和产能,加大压延铜箔中处理箔的生产比重,不断提高铜加工产品附加值。 3.2025 年营收与净利双增,2026年一季度利润高增,全年业绩增长的核心驱动与铜价波动风险如何? 公司将依托资源储量与产业链一体化发展,紧抓市场机遇,提升企业核心竞争力。同时稳健开展套期保值业务,严格执行期货业务法律法规和市场规则,不断加强相关政策的把握和理解,将商品期货套期保值与生产经营相匹配,最大程度对冲价格波动风险。 4.控股股东胡家峪矿业资产注入推进情况,权证办理进度与注入时间表是否明确? 公司控股股东中条山集团下属的胡家峪矿业公司已于2026年3月27日取得新增储量的采矿许可证,目前正在积极推进矿山安全生产许可证办理前期工作,暂不满足注入上市公司条件。 5.一季度利润增加了百分之六十五,大幅增加的原因是什么?是否可以延续? 2026年一季度受市场价格影响,公司紧抓市场机遇,加强组织生产,主要产品毛利率均同比上升。 6.董事长您好。铜陵有色分拆了铜冠铜箔上市,江西铜业也准备分拆江铜铜箔上市,你们会不会分拆北铜新材上市? 公司所属的北铜新材料公司目前还处于市场开拓和产能爬坡阶段,远达不到上市条件,但不排除未来在各方面条件满足的情况下将其分拆上市的可能。 7.董事长好,公司除了金银铜硫酸外,还有什么小金属副产品吗?比如钨,钼,铟,锑,锗,钯之类的? 您好,公司冶炼综合回收的稀贵小金属有硒、锑、铋、铂、钯等。 8.朱部长您好,公司10派1.4元,什么时候分红啊? 公司将在2025年年度股东会审议通过利润分配预案后2个月内实施分红。 9.未来三年在资源增储、冶炼升级、铜基新材料扩张及国企改革方面的战略优先级与核心目标是什么? 公司将坚持贯彻新发展理念,锚定产业转型和数字转型主攻方向,精准实施“上游强链、中游补链、下游延链”战略,加强铜矿资源勘探开发和增储上产,做强铜冶炼,做优铜加工,不断拓展铜基产业链条,全方位打造有色金属行业一流标杆企业。 10.董事长您好,最近铜箔类上市公司的业绩提升显著,估值涨幅惊人,我看你们也有这些业务,去年毛利率是-5.37%,今年如何?赚钱了吗? 公司年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目仅部分产线投入生产,产能未完成释放,毛利率情况受市场开拓、加工费水平等因素影响。 11.铜矿峪矿新增储量显著,深部勘探进展与未来资源储备、开采成本优化空间怎样? 公司铜矿峪矿新增资源储量有利于增加铜资源储备,提升矿山资源价值,延长矿山服务年限,强化公司可持续发展能力。 12.公司一季度业绩大幅增长的原因是什么?可否持续? 公司业绩增长与产品市场价格增长关联度较高,公司主要产品铜、金、银价格受供需基本面、宏观经济政策、贸易、税收、环保政策等多种因素影响。 13.公司资产负债率偏高,降负债、优化融资结构与财务费用管控的具体措施及目标是什么? 公司将通过精益管理,进一步优化融资结构,盘活营运资金,减少资金占用,逐步降低资产负债率水平。 14.铜精矿加工费(TC/RC)低位运行,对冶炼业务盈利影响及公司成本控制措施是什么? 铜精矿加工费(TC/RC)持续低位运行对公司冶炼业务的盈利水平产生冲击。公司将持续推进工艺技术升级,深挖节能降耗潜力,全力夯实成本竞争优势,从而提升整体抗风险能力,保持盈利韧性。 15.请问贵公司二季度预计业绩为多少? 公司二季度生产经营一切正常,相关业绩情况请您及时关注公司公告。 16.请问魏迎辉董事长,公司2026年铜精矿的保底产量目标是多少?铜价每上涨1000美元/吨,预计能增厚公司多少归母净利润?请给我们长期投资者一个明确的量化预期。 公司自有矿山年处理矿量900万吨,自产铜含量4.3万吨,铜价上涨可以增厚公司矿山自产铜的利润空间。公司将根据市场情况,采取积极有效的措施,合理安排生产经营工作。 17.胡家峪新增储量采矿权相对应的安全生产许可证什么时候办理好?谢谢。 矿山安全许可证办理需完成安全设施评价、施工、验收等环节,具体办结时间尚不确定。 18.您好,请问财务总监 第一季度末为什么要计提3亿多的减值准备,二季度末如果铜价保持目前的价格,还需要计提吗? 公司严格按照《企业会计准则》和公司会计政策的相关规定进行减值测试、计提相应减值准备,客观、真实的反映公司2026年3月31日的资产状况及2026年一季度的经营成果。资产负债表日根据成本与可变现净值孰低计量,存货成本高于其可变现净值的,计提存货跌价准备,包括原材料、在产品、库存商品。公司二季度是否计提将根据主要产品市场价格波动情况,严格按照企业会计准则相关要求确定。 19.北铜新材年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目什么时间可以满产? 您好,该项目在阶段性投产基础上,根据市场对产品结构和需求的变化,结合现有产线填平补齐的迫切需要,已委托专业机构论证、编制项目下阶段工程设计,力争早日建设达到设计产能。 20.绿色矿山与智慧矿山建设推进成效,在节能降碳、环保投入与数字化转型方面的布局如何? 公司深入开展绿色矿山、绿色工厂建设,加强生态环境修复,加大绿电应用比例,引进节能降碳先进技术,更新换代低耗能、低排放、低污染现代工艺设备,力争碳排放强度达行业先进水平。同时将持续深入推进智慧矿山、数字工厂建设,深化拓展数智融合应用新场景,有效提升矿山作业的数智化水平与运营效率。 21.5 万吨压延铜箔项目部分投产,当前产能释放、客户拓展(如动力电池)及盈利预期如何? 公司年产5万吨高性能压延铜带箔和200万平方米覆铜板项目工艺流程全线打通,建成压延铜箔产品生产线5000吨/年,实现批量生产和销售,其中黑化处理箔成功进入新能源头部企业供应链,并实现规模化应用。 22.资产注入什么时候能够完成? 您好,资产注入涉及复杂的系统工作,需综合考虑发展战略、资产条件、监管要求及股东利益等多方面因素。公司将持续关注并努力提升上市公司质量,如有资产注入安排,将严格按照规定履行决策和披露程序。 23.董事长您好,大股东胡家峪铜矿何时能注入北方铜业,注入后矿产铜产量能达到多少万吨? 您好,目前公司控股股东所属的胡家峪铜矿正在积极推进新增储量采矿权对应的安全生产许可证办理前期工作,暂不满足注入上市公司条件。公司将在其矿山权证办理齐全后,适时启动资产注入工作。因该矿山产能较小,对公司矿产铜总量影响有限。 24.今年产能增加多少? 您好,除压延铜带、铜箔产品产能爬坡有一定增长外,今年公司矿山、冶炼产能基本保持不变。 北方铜业4月29日发布的2026年第一季度报告显示:一季度,公司实现营业收入100.44亿元,较上年同期增长46.89%;归属于母公司所有者的净利润为6.15亿元,同比增幅达65.74%。 对于营业收入增加的原因,北方铜业在其一季报中表示:主要系产品销售量增加及价格上涨。 此外,北方铜业发布2025年业绩报显示:公司2025年实现营业收入279.16亿元,同比增长15.80%;归母净利润7.91亿元,同比增长29.01%。 2025年主要产品产量:生产阴极铜30.03万吨,硫酸76.6万吨,金锭6.4吨,银锭68.5吨。 北方铜业在其2025年年报中介绍:公司主营铜金属的开采、选矿、冶炼及压延加工等。现自有矿山年处理矿量900万吨、自产铜含量4.3万吨,铜冶炼产能32万吨、金锭10.8吨、银锭170吨、硫酸122万吨,同时综合回收铂、钯、硒、铋等有价金属,铜精深加工产品包括高性能铜及铜合金带材、压延铜箔等,其中铜合金带材产能2.5万吨/年,压延铜箔产能5000吨/年,已拥有从矿山开采、选矿、冶炼到压延加工的一体化产业链。公司“中条山”牌A级铜在上海期货交易所、上海国际能源交易中心注册,“中条山”牌金锭、银锭在上海期货交易所注册。 北方铜业2025年年报中公告的公司矿产勘探情况显示:公司完成了铜矿峪铜矿深部接替资源详查项目(80米标高以下),实施完成主要工作量:探矿巷道140.6m,钻机硐室12个/2823.6m³,钻探12个孔(含3个水文孔),钻探量7268.62m,1:2000专项水工环地质测量6㎢,物探测井2065.61m,抽水试验3个孔;样品分析测试8091个,岩矿测试46组,小体重样99个,铜物相分析20个,化学全分析10个,水质全分析12个。2025年2月20日山西省矿业联合会组织完成了资源详查项目监理及野外验收工作,出具了监理报告及野外验收报告,3月初公司完成了《铜矿峪矿深部专项水工环详查报告》编制,3月17日山西省矿业联合会组织专家评审通过。5月公司完成了《山西省垣曲县铜矿峪铜矿深部接替资源详查报告》(以下简称报告)编制,5月23日山西省矿业联合会组织专家评审通过,并出具了评审意见。根据报告,截至2024年12月31日,铜矿峪矿区80m~-325m标高范围内累计查明工业矿体(5号)铜矿石资源量10371.8万t,平均品位0.84%,金属量86.96万吨。伴生金金属量8930kg,平均品位0.09g/t;伴生钼金属量3727吨,平均品位0.011%。低品位铜矿石资源量3462.5万吨,平均品位0.25%,金属量8.82万吨。探获资源量规模达到大型,取得了重大找矿成果,为公司产业链布局提供了坚实的资源保障。 对于公司的铜矿资源储量,北方铜业在其年报中公告, 截至2025年底,铜矿峪矿80米标高以上保有铜矿石资源量20,466.40万吨,铜金属量125.01万吨。同时,公司铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下累计查明工业矿体(5号)铜矿石资源量10,371.8万t,平均品位0.84%,金属量86.96万吨。 对于 2026年生产经营计划,北方铜业在其2025年年报中提及: 主要产品产量:阴极铜30万吨、硫酸80万吨,金锭6吨、银锭60吨,实现经济效益最大化。 江海证券5月19日研报指出: 宏观层面,地缘政治恶化叠加加息预期。 供给端,海外矿端扰动不断,冶炼环节被迫停产检修。需求端,淡季效应显现,房地产市场仍有拖累。投资建议:短期铜价下跌,防守为主;长期而言,江海证券持续看好铜板块投资机会,提示重点关注江西铜业、云南铜业、北方铜业、金诚信等。风险提示:地缘冲突风险、降息不及预期风险、宏观经济下滑风险、标的公司业绩不达预期风险。 华西证券5月17日研报显示:中长期看,铜作为能源转型关键金属,在“十五五”规划政策导向下具备战略配置价值。供给端,进入2026年,全球主要矿山今年继续出现罢工停产,供给层面依旧偏紧。宏观层面,美联储年内降息概率仍存,长期看宏观环境支撑铜价,预计美元未来将会继续贬值,看好铜价。此外强势的供需基本面支撑铜价,中国宏观政策端或将持续发力,电力基建、新能源汽车、家电消费等领域的刺激手段或将进一步扩大。受益标的:【紫金矿业】、【洛阳钼业】、【金诚信】、【江西铜业】、【西部矿业】、【北方铜业】、【铜陵有色】、【云南铜业】。
2026-05-25 10:33:09海外结构支撑走强 沪铅跟随弱反弹【机构评论】
基本面看,近期马来西亚炼厂受原料废旧电瓶供应不足影响而开工受限,叠加东南亚高品质铅锭供应紧张,现货溢价走强,LME升水结构扩大,支撑内外铅价。国内原料铅矿供应未有明显改善,周度国产矿加工费环比小降,进口矿加工费低位维稳。铅蓄电池消费淡季的背景下,废旧电瓶报废量较少,报价持稳。冶炼端,电解铅虽有新增检修,但供应增减相抵后仍有增量。华东地区再生铅企业陆续复产或计划复产,带来一定供应增量,但炼厂总体亏损态势未有明显改善,开工率难以持续抬升。不过铅锭进口窗口关闭,进口冲击减弱。需求端看,终端消费淡季不改,电池企业生产维持偏弱,进入6月终端消费或有小幅改善,采买节奏保持刚需为主。 整体来看,中东局势改善,缓解市场对通胀的担忧,风险偏好修复。东南亚现货供不应求,提振伦铅,结构支撑亦走强。但国内消费淡季仍显疲态,沪铅跟涨力度有限。短期预计在下游逢低采买及伦铅偏强带动下,沪铅延续弱反弹,但国内高库存压力缓解有限,限制反弹高度,关注震荡区间上沿附近压力。 风险因素:宏观风险,供应大幅释放
2026-05-25 09:29:31






