【投资逻辑】基本面，缅甸锡矿复产进程因抽水作业和物资审批问题而持续缓慢。曼相锡矿复产水平仅是禁矿前的40%&mdash;50%，5月将进入雨季，露天开采与运输将受限。另外刚果金地缘冲突仍需不确定性，印尼对延伸锡产业链的出口管控持续增加，当下正值RKAB审批期，4月精锡出口量大幅减少，加剧了原料紧张预期。消费端，AI板块表现强势带动锡价大幅上涨，警惕热度散去后加之高价抑制了部分采购，锡价高位承压。中长期来看，全球锡储采比延续低位，供给弹性极低；AI与新能源驱动需求增速超供给，价格中枢较过往周期上移。
【投资策略】科技股浪潮热度对锡价影响较大，目前全球精锡供需平衡仍存缺口，新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配。
（来源：一德期货）

锡新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配【机构评论】

（截至5月25日9:22分，沪锡行情走势）
沪锡盘初快速上行，主力合约涨超2%。中东地缘局势缓和，市场风险偏好回升，基本面来看，缅甸锡矿的复产进度持续不及预期，当地炸药供应短缺以及矿洞抽水等问题仍在持续扰动供应。锡市供需偏紧的格局未改，支撑沪锡维持偏强运行态势。
（文华综合）

市场情绪回暖 沪锡偏强运行【盘中快讯】

5月25日河钢石钢新基地 废钢采购报价

2026
年
5
月
25
日
SMM
锡晨会纪要
上周内，国际宏观方面，美联储公布的4月政策会议纪要显示，多数与会者强调若通胀持续高于目标水平，适当收紧政策将变得合适，这一鹰派信号令金属价格承压。同时，中美高层对话持续推进经贸合作，但市场对全球经济前景的担忧情绪未完全消散，美元走势的波动为锡价带来不确定性。国内锡市场整体呈现供需双弱的格局。供应端，冶炼企业当前以稳定生产为主线，受云南地区局部道路维修影响原料运输的影响，整体开工小幅度消化，从上周的65%降至64.18%。需求端表现则持续较淡，受高锡价抑制效应影响，下游及终端企业采购情绪维持低迷，多保持谨慎观望态度，仅围绕刚需订单进行小批量散单采购。周内随着锡价重心出现回落，市场成交虽有所回暖，下游展现出一定的低位挂单试探意愿，但整体买盘心态依然偏向谨慎，持货商挺价情绪与品牌升水报价均保持稳定。
综合来看，宏观层面美联储偏鹰立场对锡价形成短期压力，而下游需求缺乏明显增量驱动，消费端对高价的接受度有限，锡价上行动能不足。然而冶炼端供应的持续稳定也限制了价格深度回调的空间，预计锡价将维持高位区间震荡格局。投资者应密切关注美联储新任主席上任后的政策动向及下游焊料等终端消费的实际复苏节奏，谨慎操作，避免追高，可适当关注回调后的刚需补库机会。

国内锡市场整体呈现供需双弱的格局  消费端对高价的接受度有限【SMM锡晨会纪要】

2026年5月25日SMM锡早讯：
盘面：沪锡主力合约夜盘维持高位横盘，收至422020元/吨，涨幅1.09%。
宏观：（1）从珠海科技产业集团方面获悉，珠海正加速形成覆盖芯片制造、封测到终端应用的完整显示产业链。在Micro LED 黄金赛道，总投资50亿元的华灿光电Micro LED高端芯片一体化项目已在珠海落地。其中，全球首条6英寸Micro LED量产产线已实现规模化交付；京东方珠海晶芯Mini LED生产线产能持续扩充。项目全部达产后，预计年产值可达50亿元，年纳税约5亿元。珠海科技产业集团为华灿光电第二大股东，2021年5月斥资近34亿元战略入股华灿光电。（2）5月23日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在苏州出席亚太经合组织（APEC）贸易部长会议并致辞。何立峰指出，当前百年变局正在加速演进，亚太经合组织各成员方唯有坚持互尊互信、合作共赢的理念，才能促进共同繁荣，实现开放、优质、均衡、安全的发展。中国愿同各方一道，加强新兴领域沟通对话，共同支持世界贸易组织改革，务实灵活推进区域经济一体化进程，以中国式现代化新成就为亚太和全球经济发展注入更多正能量。
基本面：（1）供应端：5月份多数冶炼企业以稳定生产为主线（2）需求端：下游采购偏谨慎，按照订单情况进行采购。
现货市场：上周现货市场成交依旧较为活跃，整体锡锭社库保持去库趋势，但下游企业随着价格重心的上移，观望情绪有所增涨。
【数据来源声明： 除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】
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沪锡主力合约夜盘维持高位横盘 锡锭社库保持去库态势【SMM锡早讯】

美伊协议预期升温，推动全球市场风险情绪改善，油价承压下行，股市期货与黄金同步走强。
周一，布伦特原油跌逾4%，创逾两周新低。与此同时，纳斯达克100指数期货涨1%，标普500指数期货上涨0.62%；现货黄金涨幅扩大至1.3%，现货白银涨幅扩大至4%。美元兑G10货币全线走软。
日经225指数首次升破65000点，日内大涨近3%。日本东证指数也创下历史新高。
消息面上，特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议&quot;尚未完全谈妥&quot;。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有&quot;一些好消息&quot;。
伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍&mdash;&mdash;包括伊朗要求解冻资产的诉求&mdash;&mdash;草案协议仍存在破裂可能。
油价承压：船只已开始过境，但波动或持续
油价下跌的直接催化剂，是霍尔木兹海峡实际通行情况出现改善迹象。
据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，
周日24小时内，共有33艘船只&mdash;&mdash;包括油轮、集装箱船及其他商业船只&mdash;&mdash;在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。
布伦特原油跌逾4%，WTI原油一度跌逾5%。
不过，ANZ银行策略师David Croy等人在客户报告中指出：&quot;尽管霍尔木兹海峡的任何重新开放对全球石油流通都是利好，但谈判的流动性以及尚未解决的分歧表明，油价波动可能在一段时间内仍将持续。&quot;
黄金走强：通胀预期松动，但利率压力犹存
现货黄金报每盎司4567.6美元，上涨1.35%，现货白银上涨4%，铂金与钯金亦同步上扬。
黄金此前于周五下跌0.7%，原因是美联储理事Christopher Waller警告称，伊朗战争引发的能源冲击可能推高通胀，加剧市场对货币紧缩的预期。
自今年2月底伊朗冲突爆发以来，黄金已累计下跌约14%，在高利率预期与高通胀低增长情景之间的博弈中维持窄幅震荡。美伊协议预期升温，在一定程度上缓解了市场对油价驱动通胀的担忧，为黄金提供了支撑。
IG悉尼分析师Tony Sycamore在客户报告中写道，周五的上行动能&quot;看起来将延续&quot;，尽管任何协议仍可能破裂，&ldquo;但市场目前似乎倾向于对相关报道给予正面解读&rdquo;。

特朗普称美伊协议基本谈成，油价大跌，美股期货、黄金同步走高、日经255大涨3%

SMM5月23日讯：
金属市场方面：
上周五隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.58%。沪铝跌0.14%，沪铅涨0.3%。沪锌跌0.16%。沪锡涨1.09%。沪镍涨0.49%。此外，氧化铝主力期货跌0.77%，铸造铝主连跌0.06%。
上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿平于792.5元/吨，不锈钢涨0.34%，螺纹钢微跌0.09%，热卷跌0.15%。双焦方面：焦煤延续前两个交易日继续跌1.45%，焦炭跌0.95%。
上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.18%。伦铝涨0.45%，伦铅涨0.4%。伦锌微涨0.06%。伦锡涨1.16%。伦镍涨0.67%。
上周五隔夜贵金属方面
：
COMEX黄金跌0.7%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌1.13%；COMEX白银跌1.06%，COMEX白银连跌两周，当周跌2.1%。上周五隔夜沪金主连跌0.1%，其周线两连跌，当周跌2.13%；沪银主连涨0.51%，沪银周线连跌两周，当周跌7.81%。
截至5月23日8:31分，上周五隔夜收盘行情：
》点击查看SMM期货数据看板
宏观面
国内方面：
【中国央行：5月25日将开展6000亿元MLF操作】
中国央行：为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。
【证监会：整治非法跨境证券展业，投资者的财产安全不受整治影响】
新华社，近日，经国务院同意，中国证监会等8部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对于本次整治，各方十分关注存量投资者合法权益如何保护。对此，方案强调，投资者的财产安全不受整治影响。证监会有关部门负责人说，方案明确了诸多保障存量投资者合法权益的措施。例如，设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全等。
》证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期
【香港证监会：增强措施以应对伪造文件及洗钱风险并提高开户标准】
香港证监会5月22日发出通函，列明在开立帐户及维持客户关系时应实施的监控措施。该通函是在证监会对12家证券经纪行的开户作业手法进行检视后发出的。有关检视识别出多项重大缺失，包括开户文件的尽职审查不足，在开户过程中接受可疑或伪造文件，及在管理与海外中介人的跨境代理关系方面的弱点。 (华尔街见闻)
美元方面：
上周五隔夜美元指数涨0.12%，报99.32。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.04%。第17任美联储主席沃什于周五在白宫宣誓就职。沃什表示： &ldquo;美联储的使命是促进物价稳定和充分就业。&rdquo;他说，&ldquo;当以智慧和清晰的思路、独立和坚定的决心去追求这些目标时，通胀可以降低，经济增长可以更强劲，实际到手工资可以更高，美国可以更加繁荣，而且同样重要的是，美国在世界上的地位也会更加稳固。&rdquo;他补充说：&ldquo;为了完成这项使命，我将领导一个以改革为导向的美联储，从过去的成功和错误中吸取教训，既要摆脱静态的框架和模式，又要坚持明确的诚信和绩效标准。&rdquo;（金十数据）
》宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣
美联储沃勒鹰派讲话令美债价格承压，货币市场将2026年加息25个基点完全计入定价。周五市场最重大的政策信号来自美联储理事沃勒。当地时间周五，美联储理事沃勒表示，随着伊朗战争带来的能源冲击推高物价，他支持明确表态，美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。沃勒称，他当前的立场是保持耐心、维持利率不变，直到战争的影响更加明朗，但他在周五警告说，如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能。沃勒讲话发布的时间，与新任美联储主席沃什的宣誓就职几乎同步。沃什目前所面临的利率环境，已明显比联储内部点阵图预期更为鹰派。（华尔街见闻）
&ldquo;美联储传声筒&rdquo;Nick Timiraos发文称，凯文&middot;沃什在白宫宣誓就职仪式中有几个关键时刻：①特朗普要求沃什&ldquo;完全独立&rdquo;。特朗普说，&ldquo;（希望他）别看我，也别看任何人。&rdquo;②仅两分钟后，特朗普又提出了一些&ldquo;建议&rdquo;，说明他希望看到的经济方向，&ldquo;经济强劲增长不需要被降温&rdquo;，&ldquo;经济增长并不意味着通胀&rdquo;，&ldquo;希望经济繁荣起来，达到前所未有的水平，因为确实有一些债务需要处理&rdquo;。③特朗普暗示美联储决策层将会&ldquo;趋同&rdquo;。他说，美联储其他政策制定者&ldquo;会做出自己的决定，但他们会全程听取凯文的意见&rdquo;，即使是那些&ldquo;立场略有不同的人&rdquo;。④沃什提及格林斯潘，而非伯南克。沃什回顾历史，格林斯潘1987年同在白宫宣誓就职的场景，并承诺将&ldquo;以充沛的精力和使命感展开工作，就像格林斯潘主席那样&rdquo;。他没有提到自己此前担任理事期间共事五年的前主席伯南克。(金十数据)
此外，受伊朗战争影响，美国5月份消费者信心指数跌至历史最低点，长期通胀预期也显著恶化。数据显示，密歇根大学5月消费者信心指数终值降至44.8，消费者预计未来五到十年物价年化增速为3.9%，高于4月份的3.5%，创七个月来新高。他们还预计未来一年物价将上涨4.8%。汽油价格持续徘徊在2022年以来的最高水平附近，这加剧了美国人对生活成本上升以及未能达成结束战争协议的担忧。通货膨胀对家庭预算的影响，尤其是对低收入消费者而言，给未来的消费前景带来了风险。调查的负责人Joanne Hsu表示：&ldquo;生活成本问题依然是人们最为关注的首要问题，57%的受访者主动指出，高昂的物价正在侵蚀他们的个人财务状况，这一比例较上个月的50%有所上升。&rdquo;他表示：&ldquo;关键在于，消费者似乎担心通货膨胀不仅会蔓延至燃料价格之外的其他领域，而且这种上涨趋势甚至会持续到未来很长一段时间。&rdquo;(金十数据)
其他货币方面：
欧洲央行行长拉加德表示，尽管伊朗冲突带来的影响不断加深，长期通胀预期仍大体符合2%的目标。尽管能源危机正在推高通胀并拖累经济，但长期通胀预期整体上仍保持良好锚定。这场冲突对中期通胀和经济活动的影响，将取决于能源价格冲击的强度和持续时间，以及其间接传导效应的规模。(华尔街见闻)
日本央行行长植田和男表示，首相高市早苗在周五的会谈中告诉他，希望日本央行采取适当政策，考虑到政府的价格措施。植田和男在东京首相官邸与高市早苗会谈后对记者表示，这是两人之间的一次例行会晤，没有讨论货币政策的具体细节。(华尔街见闻)
宏观方面：
本周将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&amp;P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数、澳大利亚4月未季调CPI年率、新西兰至5月27日联储利率决定、瑞士5月ZEW投资者信心指数、美国至5月9日当周ADP就业人数周度变动、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、欧元区5月工业景气指数、欧元区5月经济景气指数、加拿大第一季度经常帐、美国至5月23日当周初请失业金人数、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月核心PCE物价指数月率、美国4月耐用品订单月率、美国4月新屋销售总数年化、日本4月失业率、法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI、中国5月官方制造业PMI等数据。
此外，本周还需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期；日本央行行长植田和男在日本央行主办的货币政策会议上发表讲话；新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。
此外，值得注意的是，
受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。
(金十数据)
外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间）
》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览
原油方面：
上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.67%，布油涨1.62%。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌3.98%；布油周线下跌，当周跌4.59%。
自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。尽管一份据称&ldquo;接近达成&rdquo;的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。据彭博，当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。（华尔街见闻）
伊朗外交部发言人巴加埃22日表示，当前无法断言伊美协议已接近达成，双方分歧依然严重。据伊朗媒体22日报道，巴加埃谈及巴基斯坦高级官员访问德黑兰时说，这表明当前局势已进入&ldquo;转折点或决定性阶段&rdquo;。他提到，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔已访问德黑兰，相关沟通仍在进行中。在回答&ldquo;这是否意味着谈判进程发生变化&rdquo;时，巴加埃说，目前不能说伊美协议已接近达成，伊美之间存在严重且广泛的分歧，&ldquo;外交是一个耗时的过程&rdquo;。巴加埃说，不能期待通过数轮往返磋商，就可能在数周或数月内看到结果。他强调，外交谈判本身是长期过程，双方正利用各种机会传递各自立场。（新华社）
贝克休斯油服数据显示：美国钻井公司连续第五周增加石油和天然气钻机数量。美国至5月22日当周石油钻井总数 425口，前值415口。此外，哈萨克斯坦国家石油天然气公司：一季度石油产量同比下降12%，至560万吨。（金十数据）
据彭博，受伊朗战争影响，全美汽油均价已突破每加仑4.5美元，加州更是超过6美元。尽管价格高企，消费者并未大幅减少加油。对大多数美国人而言，开车通勤、接送孩子是生活刚需。汽油支出几乎无法压缩，消费者只能削减可选消费以平衡预算。费城居民Avarisse Crawford表示，她已减少娱乐开支，用免费公园活动替代牛排晚餐和酒吧聚会。中东局势持续推高油价，霍尔木兹海峡的实际封锁导致全球原油运输受阻，美国汽油库存已随之降至2014年以来同期最低水平，摩根士丹利预计8月底将触及季节性历史低点。面对油价持续攀升，特朗普政府已接连释放战略石油储备、豁免《琼斯法案》，并讨论实施联邦汽油税假期，但效果尚不明显。随着阵亡将士纪念日周末拉开夏季出行旺季序幕，需求上行压力恐令本已吃紧的库存雪上加霜。（华尔街见闻）
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原油周线下挫 基本金属普涨 伦沪锡涨超1% 焦煤三连跌 金银连跌两周【隔夜行情】

本周初市场氛围仍然偏弱，主要受美联储降息预期减弱，美元指数连续反弹影响。然而铝基本面支撑仍强，海外供应缺口，国内铝锭社库去化，为铝价提供支撑。沪铝主力合约周涨幅0.33%。
自3月地缘冲突爆发以来，多家中东地区电解铝炼厂生产受限，海外供应受损。LME铝库存持续下跌至偏低水平，注销仓单比例极高，海外现货升水维持高位，反映当前海外铝供应紧缺，支撑伦铝走强，进口窗口深度倒挂为沪铝提供底部支撑。
由于出口订单回暖、储能需求爆发及基建类订单修复，本周铝加工行业开工率出现小幅上行，据SMM统计显示，铝加工整体开工回升0.2个百分点至64.4%。铝需求仍能维持较强韧性，后续需重点关注出口订单增长可持续性，及新能源汽车及储能市场带来的消费增长。
节后铝锭社库开始回落，目前库存边际回落迹象明确，去化周期正式确立。另外，由于进口铝锭成本高企，外部货源对国内市场的补充作用显著减弱，进一步强化国内铝市供给端收缩的确定性，为库存去化和铝价上行提供有力支撑。
对于当前走势，银河期货表示，美伊谈判出现缓和信号，但加息担忧仍在，关注美联储新任主席就职仪式。海外基本面整体预计维持短缺格局，伦铝注销仓单持续增加对价格带来支撑。国内铝材出口量在利润拉动下终体现增加，预计后续铝材及铝制品仍可维持高出口量，沪铝整体随伦铝运行为主。基本面支撑仍在，宏观情绪反复，铝价震荡。

沪铝继续震荡 基本面支撑仍在【沪铝收盘评论】

SMM5月22日讯：沪锌主力2607合约开于24720元/吨，开盘后沪锌探低于24675元/吨，随后多头增仓沪锌不断上行至日均线上方震荡，期间摸高于24935元/吨，终收涨报24865元/吨，涨200元/吨，涨幅0.81%，成交量增至49676手，持仓量增加4625手至99206手。今日沪锌录得一阳柱，上方布林道上轨对其形成压制，下方40/60日均线为其提供支撑。从国内基本面看，锌矿供应偏紧，但终端需求表现偏弱，同时国内锌锭库存仍处高位，沪锌上下方各有压制与支撑，预计价格短期将维持高位震荡为主，留意宏观变动。
》订购查看SMM金属现货历史价格
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基本面多空交织 沪锌维持震荡走势【SMM期锌简评】

&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;下周一由于春季银行假日，伦交所将休市一日，同时纽交所与芝交所亦因假日休市，马来西亚在5月27日因哈芝节放假一日。宏观经济数据方面主要是美国4月核心PCE物价指数年率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值和美国4月个人支出月率等数据即将公布。另近期美国和俄罗斯总统接连访华，大国之间对话与合作预期向好，市场避险情绪缓和。
伦铅方面，本周海外LME铅库存意外暴增2万余吨，但LME铅0-3升水上涨至22.55美元/吨，走势与库存劈叉。当前东南亚市场高品质铅锭供应紧张尚未缓解，同时澳洲铅锌冶炼企业提产，市场多空因素并存，预计铅价延续高位震荡态势。下周伦铅将运行于1970-2030美元/吨。
沪铅方面，近期铅价走低带来一些下游逢低备库需求，加上进口铅减少，促成铅锭去库，提振铅价探低后回升。与此同时，再生铅企业陆续复产，再生精铅交易价格转为贴水（对SMM1#铅均价），供应上的增量，对后续铅锭去库的持续性产生压力，铅价上涨空间有限。预计下周沪铅主力合约将运行于16500-16850元/吨。
现货价格预测：16400-16650元/吨。消费端，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需依然有限，加上铅价回升，使得下游企业采购更为谨慎。供应端，原生铅与再生铅企业生产稳中有升，其中再生铅亏损开始修复，市场流通货源增加，现货铅交易转为贴水的概率加大（对SMM1#铅）。

国内外基本面多空因素并存 铅价预计上涨空间有限【SMM铅市周度预测】

2026年5月22日， 今日连铁盘面走弱，主力合约I2609最终收盘报 792元/吨，较前一交易时段跌0.13%。港口现货价格较前一日基本持平。贸易商报价积极性一般；钢厂采购多为刚需；整体现货市场成交较少。 截至5月22日，全国主要港口库存总量达到14809万吨，环比上周下降67万吨；同期，港口日均疏港量为320.2万吨小幅下降4.2万吨。整体港口数据表明铁矿刚需在日均生铁产量维持在高位的情况下基本面支撑较强。此外，当前钢厂利润较好，未来铁水产量仍有小幅增长预期，铁矿石刚需对矿价形成底部支撑。预计下周铁矿石向下空间有限，或触底回升后区间震荡运行。

铁矿基本面持稳，或在需求支撑下震荡运行【SMM进口矿每日简评】

近日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》。
综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案
为进一步防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动，维护金融市场秩序和投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国个人信息保护法》、《中华人民共和国反洗钱法》、《证券公司监督管理条例》、《中华人民共和国外汇管理条例》等法律法规规定，现制定本方案。
一、总体要求
坚持依法依规严厉查处非法跨境证券期货基金经营活动，通过个案打击强化警示震慑。坚持部际央地协作，健全各司其职、齐抓共管、协同高效的工作机制，强化跨境监管协作。坚持稳妥推进，精准施策，加强政策宣传解读和风险提示，保护投资者财产安全。坚持举一反三，建立长效防范打击机制，强化源头治理，筑牢非法跨境经营风险防波堤防浪堤。
经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）
非法跨境经营活动，坚决查处严重违法机构，形成严打高压态势。
围绕非法展业全链条开展整治，分阶段逐步压降非法存量境内投资者账户及资产规模，实现&ldquo;坚决取缔非法、稳妥清理存量&rdquo;的整治目标。
二、整治政策要求
（一）整治对象
1.非法跨境经营证券期货基金业务活动的境外机构。
2.协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体，以及招揽、指导境内投资者证券期货开户并牟利的境内非法中介。
3.在境内违法违规发布营销信息、非法提供证券期货开户等交易服务的网站、应用程序（APP）等互联网平台，以及非法发布开户教程、经验分享等信息的境内网络自媒体。
（二）整治业务范围
境外机构未经国务院证券监督管理机构批准，在境内经营证券期货基金业务，构成非法跨境经营活动，应当依法予以取缔。相关主体在跨境经营和投资活动中违反外汇管理、反洗钱、网络安全和信息管理、个人信息保护等法律法规规定的行为，一并纳入整治范围。
（三）取缔非法跨境经营活动相关工作要求
1.禁止境外机构在境内非法开展证券期货基金业务相关营销招揽活动，包括在境内运营网站及交易软件、发布营销信息、推送投资资讯、开展返利营销活动、宣传推介和诱导认购境外股票等。
禁止互联网平台
在境内为境外机构非法跨境经营提供营销宣传、证券期货开户通道等便利。禁止网络自媒体账号在境内发布相关推介引流信息。
2.禁止境外机构在境内提供非法证券期货基金业务相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务，包括通过网站、交易软件及配套服务器等跨境接收和传输开户申请及交易指令等。禁止任何单位和个人指导或协助境内投资者违规开户。
3.禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销活动、非法提供交易服务，以及为境外机构非法跨境经营提供网站、交易软件开发运营、客户服务等支持服务。
（四）清理非法存量业务相关工作要求
设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。
集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。投资者的财产安全不受整治影响。境外机构要做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。
三、主要任务
（一）全面开展监测排查。中国证监会牵头完善监测机制，建立非法跨境经营境外机构名单并持续更新。金融管理部门要主动与网信部门建立健全信息共享、联合会商等常态化协同监管机制，对相关网络信息开展实时监测，对重大的问题线索进行通报并做好跟踪督办。
（二）强化互联网平台和信息清理。国家网信办督促境内互联网平台完善发布涉非法跨境经营信息的审核和监测制度，根据金融管理部门通报要求，及时对相关涉非信息和账号进行清理处置；
对问题严重的互联网平台及网络自媒体进行严肃约谈并处罚。
电信主管部门根据金融管理部门提供的名单对境外机构非法跨境经营涉及的境内网站、APP进行下架或关停。
市场监管部门对金融管理部门研判通报的违法广告进行治理。
（三）加强境外机构等约谈督促。中国证监会会同有关部门约谈非法跨境经营境外机构，督促其严格落实整治要求，制定整改工作方案，明确停止非法跨境经营的工作措施、进度安排，做好现有账户规范。约谈为境外机构非法跨境经营提供营销宣传等服务的境内相关主体，督促及时整改并清理相关业务。定期跟进落实整治政策要求情况，对整改不到位的及时处置。
（四）开展重点案件调查处罚。中国证监会组织对非法跨境经营境外机构及其境内关联主体开展调查。调查取证中需要境外金融监管部门配合的，按照协查程序商请支持。对后续发现的其他非法跨境经营机构，适时开展检查调查，实现快查快处。公安部强化与中国证监会协作，组织指导公安机关对涉嫌犯罪的主体立案侦查。
（五）坚决处置非法跨境经营活动及其主体。对开展非法营销招揽、客户服务、开户审核等非法跨境经营活动的境内主体，中国证监会派出机构、地方人民政府共同做好非法业务的剥离处置。中国证监会派出机构负责非法业务活动性质认定、政策解释等专业支持，地方人民政府负责非法机构关闭、营业执照吊销等。
（六）加强相关跨境证券期货基金投资管理。金融监管总局约谈为境内投资者非法跨境证券期货基金投资提供账户服务的境内银行，明确政策要求，中国证监会等有关部门及时向金融监管总局提供有关线索。
国家外汇局持续指导和监督
境内银行机构加强外汇
资金汇出的合规性审核，配合公安部、中国人民银行打击地下钱庄等非法跨境资金流出渠道，查处境内投资者非法跨境资金收付行为。
中国人民银行、国家外汇局等金融管理部门进一步完善客户身份审查相关制度，压实境内银行机构在境内投资者购汇、跨境外汇转账环节的客户身份尽职调查及交易信息保存职责，加大违规行为的查处力度。
（七）强化跨境监管协作。中国证监会统筹做好与境外金融监管部门的沟通与跨境协作，金融监管总局做好配合工作。协调推动境外金融监管部门督促境外机构遵守其适用的境内证券期货监管法律法规，采取措施保障境内投资者财产安全，妥善处理投资者投诉。
（八）保护投资者合法权益。中国证监会牵头开展跨境证券期货基金活动的宣传教育，指导证券期货基金经营机构做好投资者风险警示。金融监管总局指导境内银行机构开展跨境证券期货基金投资风险警示，加强金融消费者、投资者个人信息保护。国家网信办严格把控个人信息的跨境传输。
（九）做好政策宣传引导。中国证监会联合有关部门通过多种宣传解读方式，亮明政策导向。及时回应投资者关切，宣传整治目标与内容，引导境内投资者充分认识境外机构跨境展业的非法性，理解支持整治工作。
（十）完善监管制度，引导合规投资。中国证监会推动完善相关监管制度。引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
四、组织保障
中国证监会牵头开展非法跨境证券期货基金经营活动综合整治工作。金融监管总局负责金融消费者保护、境内银行机构监管相关工作。中国人民银行负责运用反洗钱系统配合开展有关工作。国家外汇局负责外汇管理相关工作。市场监管总局负责依法加强境内相关经营主体登记监管，会同有关部门依法加强对相关广告活动的监管。国家网信办负责加强网络涉非信息治理处置。工业和信息化部负责依法处置经金融管理部门认定的违法违规互联网应用。公安部负责查处非法经营等经济犯罪活动。地方人民政府落实防范打击非法跨境证券期货基金经营活动的属地责任。
来源：
证监会
中国证监会有关部门负责人就《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》答记者问
近日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《整治方案》）。中国证监会有关部门负责人就《整治方案》回答了记者提问。
一、《整治方案》出台的背景是什么？
境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）未经批准，利用境内关联或合作主体在境内招揽客户，并通过网站、应用程序（APP）向境内投资者提供境外股票等开户、交易服务，严重扰乱我国金融市场秩序，危害投资者合法权益。2022年12月30日，中国证监会依法开展对境外机构非法跨境经营的整治工作，禁止境外机构违法招揽境内投资者及为其开立新账户。对整治中出现的个别境外机构规避整治要求、变相非法展业问题，中国证监会及时采取措施，遏制了相关风险蔓延势头。
为建立健全防范和打击非法跨境证券期货基金经营活动长效机制，强化源头治理、标本兼治，切实维护金融市场秩序和投资者合法权益，中国证监会等八部门在总结前期整治工作经验的基础上制定了《整治方案》。与前期整治工作相比，本次整治更加突出全链条治理，取缔要求覆盖营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等各业务环节，严禁境外机构以任何形式在境内非法提供开户和交易服务，并设置2年集中整治期清理非法存量业务，坚决将此类非法跨境经营活动逐出境内市场。更加突出部际央地协作和跨境监管合作，整治措施覆盖证券监管、外汇管理、银行监管、网络管理、犯罪打击等多个领域，全面提升整治工作成效。
二、《整治方案》对境外机构相关跨境经营活动如何定性？
根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国期货和衍生品法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券公司监督管理条例》、《证券经纪业务管理办法》等法律法规规定，境外机构未经国务院证券期货监督管理机构批准，直接或通过其关联、合作主体在境内开展证券期货基金业务，构成非法经营活动。实践中，境外机构跨境经营以证券经纪业务为主，具体包括营销招揽、开户、处理交易指令、资金划转等业务环节。境外机构及相关境内主体未取得境内证券业务经营资质，在境内从事上述任一业务环节，均构成非法证券经营活动。据此，非法跨境经营境外机构及协助其非法跨境经营的境内相关主体均纳入整治范围。此外，对相关主体在跨境经营和投资活动中违反《中华人民共和国网络安全法》、《中华人民共和国个人信息保护法》、《中华人民共和国反洗钱法》、《中华人民共和国外汇管理条例》等法律法规规定的行为，也一并纳入整治范围。
三、《整治方案》明确的整治对象有哪些？
一是非法跨境经营证券期货基金业务活动的境外机构。二是协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体，以及招揽、指导境内投资者证券期货开户并牟利的境内非法中介。三是在境内违法违规发布营销信息、非法提供证券期货开户等交易服务的网站、APP等互联网平台，以及非法发布开户教程、经验分享等信息的境内网络自媒体。
四、《整治方案》提出了哪些具体整治要求？
一是禁止境外机构在境内非法开展证券期货基金业务相关营销招揽活动，包括在境内运营网站及交易软件、发布营销信息、推送投资资讯、开展返利营销活动、宣传推介和诱导认购境外股票等。
禁止互联网平台在境内为境外机构非法跨境经营提供营销宣传、证券期货开户通道等便利。禁止网络自媒体账号在境内发布相关推介引流信息。
二是禁止境外机构在境内提供非法证券期货基金业务相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务，包括通过网站、交易软件及配套服务器等跨境接收和传输开户申请及交易指令等。禁止任何单位和个人指导或协助境内投资者违规开户。三是禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销活动、非法提供交易服务，以及为境外机构非法跨境经营提供网站、交易软件开发运营、客户服务等支持服务。四是设置2年集中整治期清理非法存量业务。集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。集中整治期满后，境外机构要全面关停境内网站、交易软件及配套服务器，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。
五、《整治方案》提出了哪些工作措施？
一是全面开展监测排查，二是强化互联网平台和信息清理，三是加强境外机构等约谈督促，四是开展重点案件调查处罚，五是坚决处置非法跨境经营活动及其主体，六是加强相关跨境证券期货基金投资管理，七是强化跨境监管协作，八是保护投资者合法权益，九是做好政策宣传引导，十是完善监管制度，引导合规投资。
其中，中国证监会牵头开展非法跨境证券期货基金经营活动综合整治工作。金融监管总局负责金融消费者保护、境内银行机构监管相关工作。中国人民银行负责运用反洗钱系统配合开展有关工作。国家外汇局负责外汇管理相关工作。市场监管总局负责依法加强境内相关经营主体登记监管，会同有关部门依法加强对相关广告活动的监管。国家网信办负责加强网络涉非信息治理处置。工业和信息化部负责依法处置经金融管理部门认定的违法违规互联网应用。公安部负责查处非法经营等经济犯罪活动。地方人民政府落实防范打击非法跨境证券期货基金经营活动的属地责任。
六、《整治方案》如何保障投资者合法权益？
投资者通过非法渠道开展境外投资，由此产生的纠纷或损失，将难以得到境内法律的充分保障和救济。本次整治工作的主要出发点是通过严打非法经营活动保护投资者合法权益，投资者的财产安全不受整治影响。《整治方案》明确以下措施保障存量投资者合法权益。一是设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。二是要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全。三是开展跨境证券期货基金活动的宣传教育，指导金融机构做好投资者风险警示。四是协调推动境外金融监管部门督促境外机构采取措施保障境内投资者财产安全，妥善处理投资者投诉。五是引导境内投资者通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。
在此提醒广大投资者，要充分认识境外机构相关跨境展业活动的非法性及危害性，务必选择合法渠道开展境外投资。
来源：
证监会

证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期

智通财经APP获悉，日本总务省周五公布的数据显示，4月全国核心CPI(剔除生鲜食品)同比上涨1.4%，不仅低于市场预期的1.7%，更较3月的1.8%明显回落，创下自2022年3月以来四年新低。整体CPI同样录得1.4%，低于预期的1.6%。这标志着日本通胀率已连续第四个月低于央行2%的政策目标。
数据公布后，美元兑日元汇率一度小幅反弹至159附近，市场反应相对克制。而就在通胀数据走弱的同时，日本央行鹰派阵营正以超出市场预期的速度集结。
表面上看，4月通胀数据堪称&quot;全面降温&quot;&mdash;&mdash;整体CPI降至1.4%，核心CPI降至1.4%，更能反映潜在需求端物价变动的&quot;核心核心CPI&quot;(剔除生鲜食品与能源价格)同比上涨1.9%，低于3月的2.4%，触及14个月低点。
但拆解数据背后的结构性细节，通胀压力远未消退。其一，通胀回落并非源于需求萎缩，而是政策强力干预的结果。政府学费补贴等政策压低了私立高中学费等一次性支出项，能源补贴则持续缓冲了国际油价向终端消费的传导。一旦补贴退出，被压制的价格将以更快速度反弹。
其二，作为消费物价先行指标的企业物价指数(CGPI)早在4月已同比飙升4.9%，创三年新高，进口物价同比上涨17.5%，能源价格与日元走弱共同推高了输入型通胀。日本央行审议委员小枝淳子指出，企业通过涨价转嫁成本的速度比过去&quot;明显加快&quot;，这一判断与日本央行行长植田和男本周早前的表态完全一致。
其三，更隐秘的结构变量来自AI产业。5月21日，日本央行审议委员小野田顺子在福冈向商界领袖发表演讲时明确警告：强劲的AI需求可能正在推高能源价格，意味着&quot;未来许多商品的价格可能全面上涨&quot;。作为全球AI供应链的核心参与者，日本既受益于AI驱动的半导体出口景气(4月芯片出口同比大增44%)，也承受着AI数据中心带来的电力需求增量&mdash;&mdash;这些增量需求正与中东能源供应中断形成&quot;内外夹击&quot;，使日本这一高度依赖能源进口的经济体面临前所未有的通胀复杂性。
此外，受中东局势动荡影响，日本4月原油进口量同比大幅下滑64%，能源进口总额的缩减在数据层面反而压低了整体通胀读数。换言之，4月CPI走低的部分&quot;功劳&quot;来自供给端的物理性收缩，而非需求端的降温&mdash;&mdash;这一矛盾本身即预示着未来通胀反弹的势能正在积聚。
财政&quot;急转&quot;：追加预算与能源补贴动摇国债定价
5月18日，日本首相高市早苗在政府与执政党联络会议上宣布，已指示财务大臣片山皋月研究编制2026财年补充预算，以缓解中东局势长期化导致能源价格持续高涨对经济与民众生活的冲击。
这一决策的背景清晰而紧急：随着中东战事持续，布伦特原油在110美元上方高位运行，全球商业石油库存&quot;急剧下降&quot;，日本石油库存较峰值下降50%，为至少十年来同期最低。对于几乎100%依赖进口能源的日本而言，油价每上涨10%，相当于GDP约0.3个百分点被贸易条件恶化所消耗。
日本政府已连续数周通过补贴压住汽油零售价在每升170日元以下，为此每升补贴约42.6日元，相关基金预计在6月底告罄。高市要求制定7月至9月的电力和燃气补贴方案，确保今夏能源费用低于去年同期水平，并重启约2800亿日元的消费者能源补贴。政府计划从2026财年预算的1万亿日元预备费中拨付约5000亿日元用于能源补贴，但面对6月底基金枯竭的压力，编制数万亿日元规模的补充预算几乎已成定局。
市场的反应迅速且严厉：消息传出后，&quot;抛售日本&quot;交易再度涌现。日本10年期国债收益率在5月18日一度升至2.8%，创1996年10月以来约30年新高;30年期国债收益率突破4.2%，40年期国债收益率升至4.345%，均创历史新高。
自高市早苗2025年10月出任自民党总裁以来，日本10年期国债收益率已从约1.66%累计攀升逾1.1个百分点至2.7%以上，30年期从约3.15%同步大幅走高。日经225指数在5月15日一度暴跌逾1000点，日本市场出现罕见的&quot;股债汇三杀&quot;格局&mdash;&mdash;股市、债券价格与日元同时下跌。三井住友银行首席策略师宇野大介直言：&quot;像日本和英国这样的国家，一旦考虑财政刺激措施，往往会引发股票、货币和债券同时遭到抛售，因为这些国家经济增长疲弱，同时通胀风险又偏高&quot;。
市场之所以用&quot;抛售&quot;来回应高市政府的最新决定，深层次原因在于其背后隐含的三重忧虑。第一重是日本已膨胀到极致的财政负担。2026财年预算总额达到创纪录的122.31万亿日元，政府债务占GDP比重已超过250%，在主要发达国家中高居首位。
第二重是日本正从超低利率向&quot;正利率重新定价&quot;阶段艰难过渡，日本央行作为过去日本国债最大的买方正在退出极端宽松政策，市场因此要求更高的期限溢价。
第三重也是最关键的，是财政与货币政策的方向性矛盾正在显性化。如野村证券利率策略师岩下真理所指出的，&quot;对于像日本这样高负债率的国家，在央行逐步退出宽松的同时扩大财政支出，无异于向市场传递&#39;左手加息、右手举债&#39;的信号，国债长端利率正在对此重新定价&quot;。
面对市场压力，高市早苗试图缓解市场对债务失控的担忧。她在5月20日的政党辩论中表示，&quot;预计下个月或下个月账户将有盈余，因此不一定需要发行大量政府债券&quot;，强调&quot;政府打算在尽可能减少国债发行的同时，保障人民的生活和企业的营运&quot;。但财政盈余的预期能否兑现，很大程度上取决于政府能否找到足够的非债收入来源;而如果通过发行&quot;赤字国债&quot;为补充预算筹措资金，其对债券市场的压力将是实质性的。星展集团研究部经济学家马铁英指出，&quot;补充预算预期正重燃所谓&#39;高市交易&#39;&mdash;&mdash;政府债券供应增加预期推高日本国债收益率并施压日元&quot;。
6月15日&mdash;16日，日本央行将如何抉择?
4月CPI降至1.4%与6月加息概率升至70%~80%，这对表面看似矛盾的数据恰恰揭示了当前日本经济政策的深层逻辑。
日本央行面临的是一个典型的政策困境：一方面，经济增速正在放缓(2026财年GDP增速预期已从1.0%下调至0.5%)，加息可能压制尚未稳固的复苏;另一方面，核心通胀虽在表面数值上走软，但输入型压力正在持续积聚&mdash;&mdash;美伊冲突推高能源成本、AI需求加速电力消耗、企业加速转嫁工资与原材料成本、日元贬值持续放大进口价格效应。植田和男在4月会议后的新闻发布会上已明确表示，将避免在抗击通胀问题上&quot;落后于曲线&quot;，并强调若经济未出现大幅放缓，加息&quot;具有现实可能性&quot;。
与此同时，日本央行还必须权衡外部因素：美国明确施压加息、全球债券市场要求更高期限溢价、以及市场对日本国债可持续性的担忧正在推动长端利率攀升至30年高位。在这一&quot;内外夹击&quot;之下，仅仅维持0.75%的利率已难以满足各方期待。
日本央行将于6月15日至16日召开下一次货币政策会议。届时，九人董事会将面对的不仅是一个利率决议&mdash;&mdash;更是如何在经济放缓、财政扩张、国际油价冲击与日元贬值之间求取平衡的系统性抉择。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽的判断颇具代表性：&quot;日本正从长期低通胀、低利率状态切换至&#39;正利率再定价&#39;阶段&mdash;&mdash;这不是短期波动，而是期限利率中枢的整体抬升。&quot;。
从通胀数据到央行决议，从财政扩张到国债市场，从日元干预到美方施压&mdash;&mdash;日本经济的2026年正在多个战线同时展开博弈。4月通胀数据的&quot;走弱&quot;与6月加息预期的&quot;走强&quot;之间的张力表明，日本央行对CPI的短暂回落保持着高度警惕，1.4%的数字背后涌动的，是推动这个全球第四大经济体进入一场前所未有的政策正常化实验的深层力量。

日本4月核心CPI意外创四年新低 日本央行加息前景复杂化

5月22日四川正宏 废锂电采购报价

2026年5月22日锡午评
今日上午，国内外锡市盘面整体呈现震荡偏强运行态势。沪锡主力合约开盘报414,000元/吨，今日上午盘面重心稳步上移，11点收盘420,040元/吨，涨幅0.08%。外盘方面，昨日下午盘面下滑后，重心逐步回升，LME三个月期锡暂报53,980美元/吨，涨幅0.34%。
宏观方面：
（1）国务院总理李强5月21日主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作，审议通过《现代化应急体系建设&ldquo;十五五&rdquo;规划》，讨论《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》。会议指出，要纵深推进市场设施高标准联通，畅通经济循环，有效降低全社会物流成本。
（2）美国国务卿鲁比奥21日表示，美方正与古巴接触，希望通过谈判达成协议，但目前没有实质性进展，达成协议可能性不高。
短评：国内高层会议部署远期经济及物流基建规划，释放长期经济环境向好信号；海外相关方透露地缘沟通进展，但达成实质性协议的预期偏低，地缘博弈常态化延续。宏观情绪整体呈现温和偏暖指引。
伴随盘面价格再度走强，现货市场整体氛围表现平淡。面对持续处于高位的原料价格，终端企业普遍倾向于压缩物料周转规模，以降低资金占用风险。同时，市场反馈5月份终端实际消费表现平缓，新增订单释放有限。终端需求的偏弱表现传到至下游企业，在订单跟进乏力的背景下，产业链各环节采购积极性较低，散单刚需跟进。
综合来看，在宏观预期与疲弱基本面的相互拉扯下，预计短期内沪锡主力合约将依托当前区间维持震荡运行，消息面的波动或加大区间震荡幅度。

宏观情绪不断带动重心上移  盘面高位震荡抑制市场跟进意愿【SMM锡午评】

5月22日11时 四川射洪川中  废钢收购报价

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SMM5月22日讯：5月15至5月21日，新疆地区样本硅企周度产量在34600吨，周度开工率在71%，周环比增加。周内样本产量增加主因周初临停硅炉恢复生产带动，随着产量释放预计下周新疆工业硅样本产量维持增加趋势。库存方面因前期对盘面卖盘较多，近期随着厂库库存向社会仓库转移，厂库库存环比减少。
云南样本硅企周度产量在2700吨，周度开工率23％，较上周基本。样本选取原因云南样本硅企开工率高于地区总开工率。云南现在仍处于枯水期电价水平较高，叠加硅价低迷近期开工率维持低位。
四川样本硅企周度产量为1080吨，周度开工率在9％。较上周增加。四川现处于平水期，近期个别硅企有增开，基本为水电或给下游配套类型，四川平水期新增开硅炉数量寥寥，开工率增幅偏缓。6月份进入丰水期川滇开工率有提升空间。
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新疆样本周度产量环比增加 四川产量增幅有限【SMM工业硅周度调研】

5月22日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】

5月22日浙江鸿基铝业 废铝采购报价

青山集团2026年6月高碳铬铁长协采购价8495元/50基吨（现金含税到厂价）,环比持平，天津港收货价格减150元/50基吨。

青山集团2026年6月高碳铬铁长协采购价8495元/50基吨【钢招动态-高碳铬铁】

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5月22日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】

5月22日四川射洪川中  废钢收购报价

5月22日沙钢锡山基地 废钢采购报价

&ldquo;锡&rdquo;引未来：新周期下的产业变革与价值重塑 会议背景当前，全球锡产业正站在历史性的转折点上，传统周期逻辑被彻底打破，战略价值全面凸显。2026年的锡市场呈现出前所未有的复杂格局与深刻变革：
一、供需格局深度重构，战略属性空前提升 全球锡资源静态储采比仅14年，稀缺性日益凸显。供应端面临&ldquo;三重压力&rdquo;：缅甸复产进程反复、印尼政策持续收紧、刚果（金）地缘风险高悬，资源约束已成新常态。与此同时，需求结构发生根本性转变，锡已成为连接传统制造与数字未来的战略性资源。
二、价格体系突破历史，产业生态面临重塑 2026年初沪锡价格突破47万元/吨，创历史新高。这一价格突破不仅是供需失衡的体现，更是锡产业价值重估的标志。传统贸易模式、风险管理体系和供应链协作方式都亟待创新突破。
三、技术驱动与绿色转型催生共生新生态 数字化、智能化技术正深度赋能锡产业链，全球绿色转型要求锡产业向低碳化、循环经济升级，再生锡回收、绿色冶炼工艺成为必由之路。产业链各环节必须从竞争走向协同，构建开放、韧性、创新的共生体系。在此背景下，
2026年8月19-21日
在
湖南长沙
举行的
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将汇聚全球产业精英，共同探讨。
会昌县小山锡业有限责任公司
将出席本次盛会，与行业同仁共同探讨行业发展趋势，携手推动锡产业迈向新的高度。
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会昌县小山锡业有限责任公司成立于2008年3月，占地面积79.8亩，公司位于江西省氟盐新材料产业基地，赣粤闽三省交界处，紧临 206 国道和济广高速出口，交通便利。
公司现拥有锡治炼和锡制品精深加工项目，公司主要经营:锡锭、锡基合金、锡制品的生产销售等。经过多年发展，已在全国拥有良好的声誉，产品畅销珠三角、长三角等地区，产品以卓越的稳定性和可靠性受到了众多客户的青睐和肯定。
公司以&ldquo;质量求生存，携手谋发展&rdquo;为宗旨，&ldquo;以人为本，和谐发展&rdquo;的经营理念，整合资源，延伸锡产业链。公司产品已获得ISO9001:2015 质量体系和ISO14001:2015 环保体系双认证。生产的小山牌锡锭、锡基合金、锡制品等产品各项性能参数通过 SGS 检测，均达到国标标准，并通过了 欧盟 Rohs和 Reach 指令认证。
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5月22日河钢石钢新基地 废钢采购报价

美元指数再度走强，周四外盘锡价震荡收跌，LME三月期锡价跌0.75%至53795美元/吨。国内夜盘则小幅高开后震荡收高，沪锡主力合约收于415320元/吨。早间现货市场成交情况一般，下游追涨意愿较弱，接货寥寥，贸易商表现谨慎，持货商积极出货变现，总体成交量有所下降，现货升水进一步走弱。当前消费端表现强弱分化，来自光伏市场的消费呈走弱态势，白电市场尚可，消费电子市场依旧乏力。不过AI带动的半导体市场依旧火热，这使得总体消费韧性强。而下游对价格的接受度也趋于上升。近期供给端总体变化不大，国内冶炼厂开工率稳中略降，锡矿供应仍未摆脱偏紧状态。近期海外锡矿供应的脆弱性担忧上升，印尼的政策、刚果（金）的疫情都带来不确定性，不过目前尚未有实质性影响。短期宏观扰动仍较大，海外消息面尚无实质性影响，锡价暂难有持续性上涨。操作上建议回调做多。
（来源：新湖期货）

海外矿端存不确定性，锡价高位运行【机构评论】

5.22 SMM晨会纪要
盘面：
沪铝昨日收于24440元/吨，下跌0.39%，价格收于MA5（24440）处，但位于MA10（24547）、MA20（24674）、MA30（24780）及MA60（24675）下方，均线系统呈空头排列。MACD指标DIF=-88.70、DEA=-54.09，死叉延续且负柱线扩大至-69.21，空头动能持续增强。沪铝核心运行区间建议参考24200-24700。伦铝收于3643美元/吨，微涨0.10%。价格站稳所有均线（MA5=3611.2、MA10=3609.35、MA30=3573.55、MA60=3458.82），均线呈多头排列。MACD指标DIF=37.66、DEA=35.79，维持金叉，柱状线为正（3.74），但数值偏小，上涨动能较弱。伦铝核心运行区间建议参考3610-3660。
宏观面：
美国总统特朗普表示，目前美国仍在与伊朗进行谈判，但无论最终是通过协议还是通过军事方式，美国都将阻止伊朗成为拥核国家。对于霍尔木兹海峡&ldquo;过路费&rdquo;问题，特朗普重申，美国完全掌控霍尔木兹海峡，美方对伊朗海上封锁100%有效，未经美国批准，任何船只都不能经过伊朗。
基本面：
海外方面，中东冲突下的海外电解铝呈现刚性缺口，刚性缺口驱动下，LME库存持续去库。截止本周三，LME同比去库约0.70万吨至33.95万吨。国内方面，本周四国内主流消费地电解铝锭库存为141.2万吨，环比上周四去库1.6万吨，去库拐点基本确立提振市场情绪，但库存仍处于高位，对铝价压力犹存。需求端，周内铝价偏弱运行，下游各版块开工基本延续温和复苏态势。其中，本周国内铝型材行业开工率录得57.4%，环比上行0.5个百分点，行业开工呈现弱修复、边际改善的运行特征。建筑型材依靠基建工程订单开工稳步回暖；工业型材依托下游制造刚需，开工保持稳健向好。
原铝市场：
昨日早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。部分下游开始备库，整体市场买货情绪有所回暖。受到去库影响，部分卖方挺价情绪弥漫，部分卖方惜售，市场主流现货报价由SMMA00 -10元/吨至+10元/吨。华东市场出货情绪指数3.06，环比上涨0.11；采购情绪指数为3.06，环比上涨0.04。 期铝价格接连上涨，中原市场持货商逢高出货意愿明显提升，且大户挺价意愿较差，但绝对价及升贴水过高，下游加工企业持观望态度，接货情绪较差，市场整体成交氛围仍以清淡为主。最终中原市场实际成交价格区间围绕在中原价升水20元到中原价贴水10元之间。中原市场出货情绪指数2.84，环比上涨0.02；采购情绪指数为2.27，环比下降0.03。
再生铝原料：
近日SMM A00价格持续上涨，昨日环比上一交易日上涨130元/吨，废铝市场集体跟涨，补齐前日涨势。精废价差方面，5月21日佛山型材铝精废价差录得2706元/吨，破碎生铝精废价差为2330元/吨。据最新海关数据显示，2026年4月份国内废铝进口量约为17.1万吨，同比下降10%左右。2026年1-4月累计进口70万吨。从进口来源国上来看，4月份国内废铝主要进口来源国为泰国、英国、日本、美国、澳大利亚等国家及地区，其中废铝进口来源国泰国占国内总进口量的20.7%。
再生铝合金：
昨日ADC12市场稳中偏强，SMM ADC12价格较上一日上调100元/吨至23700元/吨。核心驱动源于成本端，废铝高位运行、合规货源紧缺叠加供应阶段性收缩，给予价格较强支撑。然而，下游需求疲态未改，终端仅维持刚需补库，制约了价格上行空间。整体来看，当前市场仍陷于&ldquo;强成本支撑&rdquo;与&ldquo;弱需求压制&rdquo;的博弈格局，预计短期价格将延续窄幅震荡态势。
铝市行情总结：
宏观面，美伊双方拟签署意向书正式结束战事并开启30天谈判，地缘风险走向仍有待观望；美联储会议纪要鹰派远超预期，多数决策者支持政策收紧，流动性收紧预期对金属价格整体偏空。近期美俄两国元首集中访华，有望在经贸领域达成初步成果。基本面上，海外供应缺口与低库存仍提供底部支撑，但国内库存仍居高位仍是压制价格大幅拉涨的核心因素，加之现货市场成交表现偏弱，也进一步限制铝价上行空间，预计短期铝价将延续外强内弱，高位震荡格局。
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去库拐点基本确立 铝价延续外强内弱格局【SMM铝晨会纪要】

5月20日晚间，璞泰来（603659）公告，拟在四川省成都市邛崃市投资建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜建设项目，项目计划总投资56亿元（含流动资金），建成后将大幅提升公司基膜自给能力，强化涂覆隔膜一体化竞争优势。
公告显示，该项目分两期实施，一期投资26亿元，由全资子公司四川卓勤新材料科技有限公司实施，将在现有土地上建设8条基膜生产线，建成后形成年产32亿平方米锂离子电池隔膜产能，预计2027年年内建成试产；项目二期投资30亿元，由新设全资子公司四川高聚材料科技有限公司实施，在邛崃市购地建设8条基膜生产线，建成后形成年产40亿平方米隔膜产能，预计2028年第一季度建成投产。两期合计建设16条基膜产线，总年产能达72亿平方米。
目前，璞泰来自主研发与集成的基膜生产设备已经突破了先进产线依赖海外集成的瓶颈，目前已量产应用的基膜设备单线产能达2亿平方米/年，新一代基膜生产设备单线产能进一步提升至3亿平方米/年以上，单线4亿平方米/年产线已完成研发，达到国际领先水平。
璞泰来作为新能源锂离子电池上游少数兼具材料及设备强大供应能力的企业，依托控股子公司江苏嘉拓新能源智能装备股份有限公司（以下简称&ldquo;嘉拓智能&rdquo;）自动化装备团队在精密设备上的长期技术沉淀，已构建了完备的自有设备保障体系，使公司最新的工艺技术能够快速在产线上实现验证与迭代，进而确保了设备工艺与产品研发的同步迭代更新，为本次基膜产能建设奠定了良好的基础。
璞泰来表示，基于下游客户对公司基膜生产设备供应和长期设备改进能力设备的认可，并结合当前下游市场良好的需求增速，公司拟投建上述建设项目，以保障下游核心客户的基膜供应。本项目的投资建设将有利于公司充分利用设备自主优势，实现基膜产能规模的快速发展，改善公司涂覆加工业务中的基膜自供率不足情形，进而提升涂覆隔膜的一体化水平，实现基膜及涂覆加工业务协同发展和市场占有率的同步提升。
璞泰来是新能源电池产业链上游的综合解决方案提供商，主要从事新能源电池关键材料以及新能源电池自动化装备的研发、制造和销售，已发展成为以&ldquo;材料+设备&rdquo;为核心的平台型企业。
截至2025年12月31日，璞泰来拥有并运营17个生产基地，并有另外8个在建生产基地。公司的设计年产能包括涂覆隔膜140亿平方米、隔膜基膜21亿平方米、负极材料250,000吨、PVDF 30,000吨、勃姆石及氧化铝30,000吨，以及CAAS极片代工6200万平方米。
其中，在涂覆隔膜业务方面，2025年，按出货量计，璞泰来排名全球最大的新能源电池用涂覆隔膜供应商，总出货量达109亿平方米，占全球市场的35.3%并已连续七年位居行业第一。2025年，全球新能源电池湿法涂覆隔膜出货量达285亿平方米，公司是全球最大的新能源电池湿法涂覆隔膜供应商，市场份额为38.4%。
研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书（2026年）》显示，2025年中国锂离子电池隔膜总体出货量达到328.5亿平米，同比增长44.4%。其中，四川卓勤出货量以超过100%的同比增速排名到行业第八，增长势头较猛。
值得一提的是，3月16日，据港交所披露，璞泰来向港交所主板递交上市申请，中金公司为其独家保荐人。
3月5日，璞泰来公告，嘉拓智能拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。本次发行上市，嘉拓智能拟公开发行股票不超过4651万股，募集资金将用于投资高端智能装备产业配套项目、核心技术研发及产业化能力提升项目及补充流动资金。
公告显示，嘉拓智能注册资本3.54亿元，主营业务为新能源智能制造装备的研发、生产和销售，主要产品为以涂布机为代表的锂电池关键制造设备，璞泰来持股比例为71.54%。

56亿元！72亿㎡！璞泰来拟在四川邛崃投建锂电隔膜项目

SMM5月22日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘基本金属普跌，伦铅以1.39%的涨幅领涨，沪铅涨0.57%，伦铝涨0.29%。伦镍、沪锡均跌超1%，伦镍跌1.21%，沪锡跌1.03%，伦锡收平于53795美元/吨，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌0.37%，铸造铝主连跌0.26%。
隔夜黑色系方面集体下跌，热卷跌0.7%，螺纹跌0.5%，铁矿，不锈钢跌幅均小幅波动，双焦方面，焦煤跌2.86%，焦炭跌1.53%。
隔夜贵金属方面，COMEX黄金上涨0.2%，COMEX白银上涨1.09%。国内方面，沪金涨0.43%，沪银涨1.85%。
截至5月22日6:40分隔夜收盘行情：
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宏观面
国内方面：
【国家发展改革委：将完善公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面政策举措】
国家发展改革委民营经济发展局局长李慧在国新办新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能，组织开展好法治护航民营经济行动方案明确的具体举措，加大民营经济促进法的贯彻落实。我们将完善配套制度，围绕公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面完善相关的政策举措；继续联合有关部门发布典型案例，发挥以案释法作用；实施政策落地成效评估，推进惠企政策直达快享，引导企业提升治理能力。
美元方面：
截至隔夜收盘，美元指数上涨0.08%报99.21。上周，申请失业救济金的美国人数量有所减少，这表明劳动力市场具有一定的韧性，并为美联储专注于应对不断上升的通胀提供了空间。数据显示，截至5月16日当周，初请失业金的人数减少了3000人，经季节性调整后为20.9万人。尽管经济学家预计夏季的失业金申请人数会有所增加（这是由于季节性因素所致），但劳动力市场目前仍处于停滞状态。金融市场当前预计，美联储将在明年之前将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间内。(金十数据APP)
美联储巴尔金表示，企业和消费者对最新一轮供应冲击的承受能力，将决定美国央行能否继续&ldquo;忽视&rdquo;更高的通胀，而不选择加息。巴尔金周四在为北卡罗来纳州罗利市一场演讲准备的讲话稿中表示：&ldquo;在通胀已经连续五年多高于我们2%的目标之后，我们有必要思考，如此多轮冲击的累积效应，是否会导致通胀预期的&lsquo;锚&rsquo;松动。&rdquo;他还表示：&ldquo;对我而言，关键在于企业、消费者以及通胀预期究竟还能承受多大压力。&rdquo;巴尔金还表示，他越来越担心美国可能已经进入一个&ldquo;新阶段&rdquo;，在这一阶段中，供应冲击将变得更加频繁。这些冲击可能来自多重因素，包括地缘政治紧张局势加剧、贸易体系碎片化、更极端的天气事件、政府债务上升以及其他结构性力量。他同时指出，就目前而言，美联储的货币政策立场&ldquo;处于良好位置&rdquo;，能够同时应对就业市场与通胀方面的风险。(金十数据APP)
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计加息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为85.4%，累计加息25个基点的概率14.2%，累计加息50个基点的概率为0.4%。(金十数据APP)
数据方面：
今日将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率，英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率，德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数，日本4月核心CPI年率，加拿大3月零售销售月率等数据。
此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，美联储理事沃勒将发表讲话。
原油方面：
截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌0.26%，布油跌0.1%。据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）援引阿拉伯卫星电视台消息，在巴基斯坦斡旋下，美国与伊朗协议的最终草案已经达成，预计将在未来数小时内公布。
Rapidan Energy Group称，若霍尔木兹海峡关闭持续到8月，经济下行风险将上升，严重程度可能接近2008年大衰退时期。这家咨询公司的基本预测情景假设该水道将在7月重新开放，在这一情境下，石油日均需求将减少260万桶，基准布伦特原油现货价格夏季将在接近每桶130美元的水平见顶。（华尔街见闻）
据知情消息人士透露，七个主要的OPEC+产油国在6月7日举行会议时，可能会同意对7月份的石油产量进行小幅上调。尽管受当前正打得火热的伊朗战争影响，其中几国的实际原油交付渠道依然处于全面中断状态。这七个核心OPEC+成员国拟定的月度联合产量目标预计将提高约188,000桶/日。OPEC的官方统计数据显示，全球OPEC+的石油总产量已从今年2月份的4277万桶/日，剧烈塌陷至4月份的3319万桶/日。其中，仅海湾地区产油国的日产量就暴跌了990万桶。（路透）
随着美伊冲突导致数百万桶原油供应损失，而需求放缓将被迫成为平衡供需缺口的主要方式。市场越来越倾向于认为，未来一年油价将在每桶100美元附近见顶。这是彭博行业研究本月一项调查得出的结论之一。该调查共收到126份回复，受访者包括资产管理机构及其他能源市场专业人士。
Energy Aspects联合创始人兼研究主管Amrita Sen表示，石油市场目前正处于严重供应不足之中，但尚未面临重大短缺。市场目前正在消耗库存和战略储备，但Energy Aspects估计，如果霍尔木兹海峡继续关闭，短缺可能会在6月底开始显现。我们现在真的是勉强维持，正在消耗那些库存。全球炼油商买入量偏低，如果它们重新开始买入，市场价格可能会过度上涨。不会出现全球性的油罐见底，但部分地区肯定会出现这种情况；原油方面是亚洲部分地区，而美国成品油市场目前正朝这个方向快速发展。（彭博）

金属涨跌互现 伦铅涨逾1% 伦镍、沪锡跌超1% 纽沪银涨逾1%【隔夜行情】

SMM 5月21日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铅、沪锡一同涨逾1%，沪铅涨1.15%，沪锡涨1.81%，沪镍以1.23%的跌幅领跌，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.26%，铸造铝主连跌0.26%。
此外，碳酸锂主连跌1.45%，多晶硅主连跌1.04%，工业硅主连跌0.3%。欧线集运主连涨10.41%。
黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一上涨，涨幅达0.03%。铁矿跌1.07%，螺纹，热卷跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌1.69%，焦炭跌1.1%。
外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属多下跌，伦锡以2.59%的跌幅领跌，伦镍、伦铜一同跌逾1%，伦镍跌1.82%，伦铜跌1.08%。伦铅涨0.33%领涨，其余金属跌幅均在1%以内。
贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.24%，COMEX白银跌1.25%。国内方面，沪金涨0.56%，沪银涨0.79%。
此外，铂主连涨0.28%，钯主连跌0.51%。
截至今日15:03行情
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宏观面
国内方面：
【国家发展改革委：将完善公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面政策举措】
国家发展改革委民营经济发展局局长李慧在国新办新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能，组织开展好法治护航民营经济行动方案明确的具体举措，加大民营经济促进法的贯彻落实。我们将完善配套制度，围绕公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面完善相关的政策举措；继续联合有关部门发布典型案例，发挥以案释法作用；实施政策落地成效评估，推进惠企政策直达快享，引导企业提升治理能力。
【今年4月中国企业信用指数为162.41 持续保持向好态势】
从市场监管总局了解到，今年4月中国企业信用指数为162.41，较3月提升0.15点，企业信用水平持续保持向好态势。今年4月，信用指数排名前5的行业分别为金融业、电力热力燃气及水生产和供应业、教育、制造业、水利环境和公共设施管理业。与上月相比，信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、卫生和社会工作指数增幅较为明显，已实现连续3个月正增长，信用发展态势持续优化。（央视新闻）
【《求是》评论文章：怎样深入整治制造业&ldquo;内卷式&rdquo;竞争】
文章指出，深入整治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争，必须以制度创新推动竞争提质升级。政府行为规范了，市场机制理顺了，企业才能从低价无序竞争转向价值竞争。要以全国统一大市场建设破除市场分割，坚决清理妨碍公平竞争的政策，推动落后产能依法依规有序退出，防止&ldquo;劣币驱逐良币&rdquo;，让优势企业获得与其竞争力相匹配的资源。以政绩考核改革矫正政府行为，推动考核重心向发展质量、科技创新、产业协同等&ldquo;质&rdquo;的指标倾斜，让地方政府的激励与高质量发展对齐，从源头上遏制同质化招商冲动。以评价机制改革匡正竞争行为，扭转&ldquo;唯价格论&rdquo;倾向，建立以技术、质量、服务为核心的综合评价机制，让优质优价成为市场共识，引导资源向创新能力强、产品附加值高的企业集中。
中国央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。
》5月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8349元
美元方面：
截至15:03分，美元指数上涨0.05%报99.19，美联储会议纪要显示，与会者预计，短期内高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。与会者普遍预期，关税对核心商品通胀的影响将在今年内逐渐减弱。然而，部分与会者指出，关税税率可能会在当前水平之上进一步提高，从而导致通胀面临更大的上行压力。一些与会者强调，在通胀率连续数年高于2%之后，高通胀率可能会对工资和价格制定决策产生更大的影响。几乎所有与会者都指出，中东冲突有可能持续很长时间，或者即使冲突结束，石油和其他大宗商品价格也可能在高位维持的时间比预期更长。在这种情况下，与会者预计，供应链中断、能源价格高企或投入成本上涨转嫁到其他价格等因素将持续推高通胀。绝大多数与会者指出，通胀恢复到委员会2%目标水平所需时间可能比他们此前预期的要长，风险有所增加。
MFS投资管理公司董事总经理兼市场洞察主管Benoit Anne表示，通胀与增长之间的权衡是主要央行通常担忧的问题&mdash;&mdash;在更极端的情况下还会担忧金融稳定。有时，这涉及一些政策权衡，尤其是在滞胀风险上升时。&ldquo;在当前主要央行中，美联储的处境可能最为轻松，&rdquo;他表示，并补充说美联储面临的宏观环境特点是通胀风险上升但经济增长具有韧性。&ldquo;这应意味着未来将采取谨慎的政策立场，尽管在新主席领导下美联储将采取何种方向存在一些不确定性。&rdquo;(金十数据APP)
丹斯克银行高级分析师Antti Ilvonen在一份报告中表示，该行调整了对美联储的预期，现在预计下一次政策调整将是2026年12月和2027年3月，届时将分别加息25个基点。此前，丹斯克银行预计美联储将降息至3.00%-3.25%。此次预测的调整是基于美国名义增长前景强于预期的改善。&ldquo;重要的是，这一转变不仅仅是由伊朗战争驱动的，我们认为需求因素正在推动更具结构性的通胀,&rdquo;Ilvonen表示。与此同时，劳动力市场的下行风险已经缓解，人工智能驱动的投资需求继续推动实际增长和通胀，而财政政策正趋向于扩张性方向。(金十数据APP)
宏观方面：
今日将公布美国至5月16日当周初请失业金人数、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值，欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐、欧元区5月消费者信心指数初值，法国5月制造业PMI初值、德国5月制造业PMI初值，英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值，澳大利亚4月季调后失业率等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利发表讲话，国内成品油将开启新一轮调价窗口。
原油方面：
截至15:03分，两市油价一同上涨，美油涨1.52%，布油涨1.47%。机构调查显示，由于需求被迫放缓以抵消美伊战争造成的数百万桶供应损失，市场普遍预期未来一年油价将受限在100美元/桶附近。多数受访者预计布伦特原油未来12个月均价在81-100美元之间，近三分之二的受访者认为未来数年油价将维持每桶5-15美元的持久风险溢价，很少有人预计会超过20美元。分析师指出，这表明地缘风险被视为持久因素，但非长期价格机制的根本重置，市场预期供需将逐步再平衡。调查认为，&ldquo;需求破坏&rdquo;是对冲供应缺口的最主要机制，其次是贸易流调整、欧佩克+政策及战略储备释放。多数受访者预计全球供应中断为每日300-700万桶，很少人预测会超过1000万桶。(金十数据APP)
高盛表示，随着中东冲突持续、供应受到限制，本月全球原油和成品油库存正以创纪录速度被消耗。高盛分析师在5月20日的一份报告中指出，5月以来，可见库存以每日870万桶的创纪录速度减少，几乎是冲突爆发以来平均速度的两倍。他们表示，&ldquo;实物市场继续收紧，据估计通过霍尔木兹海峡的石油出口量仍只有正常水平的5%&rdquo;。高盛分析师称，5月份库存下降的三分之二是由所谓的&ldquo;海上石油&rdquo;减少驱动的，出口下降幅度超过进口下降幅度。进口低迷现在&ldquo;正从亚洲蔓延到欧洲&rdquo;，他们指出，欧洲的航空燃油进口比2025年平均水平低60%。(金十数据APP)
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金属涨跌互现 伦锡跌超2% 沪铅沪锡涨逾1% 欧线集运狂飙逾10%【SMM日评】

5月21日（周四），尼主权财富基金丹塔拉（Danantara）首席执行官周四表示，该基金将履行现有的出口合同，但会对合同进行审核，以确保价格不低于市场水平。该基金正准备接管印尼主要大宗商品的出口业务。
总统普拉博沃&middot;苏比安托（Prabowo Subianto）周三宣布，该基金旗下的一个部门最早将从9月1日起成为印尼棕榈油、煤炭和铁合金的独家出口商。此举表明，政府正寻求对来自大宗商品的税收和外汇收入实施更严格的控制。
丹塔拉首席执行官Rosan Roeslani表示，当主权财富基金掌握了定价信息后，可能会对定价低于全球基准的合同进行重新谈判。
Rosan向记者表示：&ldquo;我们将尊重所有现有合同。但我们注意到，即便这些是长期合同，其定价并非在签订合同时敲定，而是在合同执行过程中确定的。以后，如果我们发现有合同的价格低于国际市场指数，我们当然会进行审核。&rdquo;
他补充道：&ldquo;如果我们发现存在低开票（under-invoicing）的迹象，我们当然会重新评估该合同。&rdquo;
从6月1日起将进入为期三个月的过渡期（该期限可能延长至六个月），在此期间，出口商必须向丹塔拉旗下的资源管理部门（Danantara Sumber Daya Indonesia）报告其出口商品的数量、价值和价格。
印尼是全球最大的棕榈油、动力煤和镍的出口国，去年这三种大宗商品的出口总额达650亿美元。
**标普与穆迪警告风险**
普拉博沃的计划旨在解决有关低报发票以及出口商如何处理转让定价的担忧，但本周已引发金融市场动荡。
周四，雅加达主要股指下跌至逾一年来的最低水平，印尼盾汇率也下跌0.4%，接近周三创下的历史低点。
评级机构标普全球评级（S&amp;P Global Ratings）警告称，该计划可能冲击印尼的出口，从而压缩政府收入和该国的国际收支。
该机构在一份声明中表示：&ldquo;这些因素给我们对印尼的评级带来了更大的下行不确定性。&rdquo;声明还补充称，如果这些变化降低了商业信心和投资情绪，投资可能会受到影响。
标普是唯一一家尚未公布其印尼年度审查的主要评级机构。另外两家评级机构&mdash;&mdash;穆迪（Moody&#39;s）和惠誉（Fitch）&mdash;&mdash;今年均已将印尼的信用评级展望从&ldquo;稳定&rdquo;下调至&ldquo;负面&rdquo;。
穆迪表示，虽然该出口计划可能有助于支撑外汇流入，但也增加了市场扭曲的风险，并可能影响投资者的情绪。
**行业希望了解细节**
印尼贸易部长Budi Santoso表示，有关部门将于周四晚些时候向企业和商业团体通报这一新的出口机制，贸易部将很快出台具体实施条例。
印尼棕榈油行业协会（GAPKI）主席Eddy Martono表示，行业内有诸多疑问，例如，当买家对某批货物提出特定规格要求时，该如何处理。
他说：&ldquo;出口商通常已有自己的固定市场。我们必须确保我们不会因为管理不善而失去这些市场。&rdquo;
印尼煤炭矿业协会（Indonesian Coal Mining Association）执行主任Gita Mahyarani表示，该协会对长期合同、煤炭质量标准、融资及其他义务方面存在担忧。
印尼镍业论坛（FINI）则表示，在做出影响评估之前，正在等待相关法规文件及进一步说明。

印尼丹塔拉主权基金：将履行大宗商品出口合同 但重新审核定价

沪锡冲高回落，主力合约收涨1.81%，报413110元/吨。全球锡资源较为稀缺，而主要产区的供应问题不断显现，使得供应端的约束持续加剧。印尼矿业税收政策迎来调整窗口期，相关费率存在上调预期；与此同时，非洲地区的锡矿还面临运输受阻的扰动风险。但下游需求处于淡季，且锡价处于高位对需求抑制作用明显，锡市供需双弱格局未改，盘面维持震荡格局。
印尼出口配额的切换在4月对锡锭出口造成了阶段性冲击，导致当月出口量大幅下滑，不过预计5月将出现环比回升。与此同时，印尼能源与矿产资源部（ESDM）近期再次提出一项新方案，计划在调高多种矿产税率的同时，将锡的最高特许权使用费（权益金）税率从当前的10%直接翻倍至20%。若该政策最终落地，将显著推高矿山的生产成本，并削弱印尼矿商的出口意愿，进一步强化全球锡供应收紧的预期。
缅甸佤邦锡矿虽然已启动复产流程，但整体推进仍十分缓慢。受4月炸药厂爆炸事故的连锁影响，当地对所有化工及炸药生产企业实施了强制停业整顿，导致矿山炸药供应出现短缺；加之传统雨季即将到来，矿端几乎无法形成增量，复工复产的节奏被进一步拖慢。
从需求端来看，AI算力的爆发以及半导体行业景气度的外溢，推动锡价维持在较高水平。然而，高价反过来压制了实体消费，下游焊料企业面临成本倒挂的压力，采购行为普遍转向观望，现货市场成交表现平平。据下游反馈，终端客户订单仍以刚需为主。5月逐步进入传统消费淡季，随着锡价有所回落，部分终端的接货意愿尚可，整体订单维持在刚需水平，需求仍处于恢复阶段。
对于后市，南华期货评论表示，印尼政策消息再起，此政策若落地预计对印尼锡成本中枢造成抬升。同时清晨英伟达财报预期强劲以及霍尔木兹海峡缓和态势下风偏回归，多重利多消息影响下，锡价震荡偏强。从基本面看，整体依旧处于强预期弱现实。供给端虽有一定叙事性，但都属于对于远期的担忧，炸药和柴油成本都暂时没有兑现，只是三大主要供给地整体不确定性较强。需求端，下游整体以支撑为主，整体依旧处于预期叙事，同时现货成交受价格影响整体疲软。展望未来，跟随宏观与资金指引，高位震荡，且下方支撑较足。
（文华综合）

沪锡冲高回落 供应约束维持【5月21日SHFE市场收盘评论】

&ldquo;
一场全球顶级的锡市场解读，8月19日-21日将在长沙拉开帷幕。
全球锡资源格局正在发生质变。前五大生产国掌控全球约70%-80%的供应，但传统核心产区&mdash;&mdash;中国、印尼、缅甸&mdash;&mdash;均面临不可逆的结构性减产。与之形成鲜明对比的是，以刚果（金）为代表的非洲锡矿带，正在成为全球唯一具备明确增量预期的区域：

非洲锡矿红利近在眼前！物流、资本、合规三关怎么过？

5月21日四川正宏 废锂电采购报价

SMM5月21日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属多上行，沪铜涨1.33%。沪铝涨0.33%。沪铅涨1.55%，沪锌涨1.47%。沪锡涨3.21%。沪镍跌0.57%。
此外，铸造铝主连期货涨0.39%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连涨1.18%。工业硅主连涨0.35%。多晶硅主连期货涨0.37%。
黑色系多飘红，铁矿跌0.5%，螺纹微涨，热卷涨0.23%，不锈钢涨0.41%。双焦方面：焦煤主力合涨0.33%，焦炭主力合约平于1774.5元/吨。
外盘基本金属方面，截至11:32分，LME金属普跌。伦铜跌0.15%。伦铝平于3629元/吨，伦铅涨0.71%。伦锌跌0.1%。伦锡跌0.53%。伦镍跌0.92%。
贵金属方面，截至11:32分，COMEX黄金涨0.12%，COMEX白银跌0.26%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.89%，沪银主连涨1.85%。
此外，截至午间收盘，铂主连期货涨0.74%，钯主连期货涨0.47%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨7.66%，报2957.5点。
截至5月21日11:32分，部分期货午间行情:
》
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现货及基本面
镍：
5月21日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨1,550元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,200元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-600-500元/吨。
》点击查看详情
宏观面
国内方面:
【国家发展改革委：将完善公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面政策举措】
国家发展改革委民营经济发展局局长李慧在国新办新闻发布会上表示，下一步，国家发改委将更好发挥促进民营经济发展的统筹协调职能，组织开展好法治护航民营经济行动方案明确的具体举措，加大民营经济促进法的贯彻落实。我们将完善配套制度，围绕公平竞争、投融资、促进科技创新、规范经营等方面完善相关的政策举措；继续联合有关部门发布典型案例，发挥以案释法作用；实施政策落地成效评估，推进惠企政策直达快享，引导企业提升治理能力。
【今年4月中国企业信用指数为162.41 持续保持向好态势】
从市场监管总局了解到，今年4月中国企业信用指数为162.41，较3月提升0.15点，企业信用水平持续保持向好态势。今年4月，信用指数排名前5的行业分别为金融业、电力热力燃气及水生产和供应业、教育、制造业、水利环境和公共设施管理业。与上月相比，信息传输、软件和信息技术服务业、金融业、卫生和社会工作指数增幅较为明显，已实现连续3个月正增长，信用发展态势持续优化。（央视新闻）
【《求是》评论文章：怎样深入整治制造业&ldquo;内卷式&rdquo;竞争】
文章指出，深入整治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争，必须以制度创新推动竞争提质升级。政府行为规范了，市场机制理顺了，企业才能从低价无序竞争转向价值竞争。要以全国统一大市场建设破除市场分割，坚决清理妨碍公平竞争的政策，推动落后产能依法依规有序退出，防止&ldquo;劣币驱逐良币&rdquo;，让优势企业获得与其竞争力相匹配的资源。以政绩考核改革矫正政府行为，推动考核重心向发展质量、科技创新、产业协同等&ldquo;质&rdquo;的指标倾斜，让地方政府的激励与高质量发展对齐，从源头上遏制同质化招商冲动。以评价机制改革匡正竞争行为，扭转&ldquo;唯价格论&rdquo;倾向，建立以技术、质量、服务为核心的综合评价机制，让优质优价成为市场共识，引导资源向创新能力强、产品附加值高的企业集中。
中国央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日5亿元逆回购到期。
》5月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8349元
美元方面：
截至11:32分，美元指数涨0.05%，报99.19。美联储会议纪要显示，与会者预计，短期内高企的能源价格将继续对整体通胀构成上行压力。与会者普遍预期，关税对核心商品通胀的影响将在今年内逐渐减弱。然而，部分与会者指出，关税税率可能会在当前水平之上进一步提高，从而导致通胀面临更大的上行压力。一些与会者强调，在通胀率连续数年高于2%之后，高通胀率可能会对工资和价格制定决策产生更大的影响。几乎所有与会者都指出，中东冲突有可能持续很长时间，或者即使冲突结束，石油和其他大宗商品价格也可能在高位维持的时间比预期更长。在这种情况下，与会者预计，供应链中断、能源价格高企或投入成本上涨转嫁到其他价格等因素将持续推高通胀。绝大多数与会者指出，通胀恢复到委员会2%目标水平所需时间可能比他们此前预期的要长，风险有所增加。
美联储会议纪要显示关于货币政策前景，与会者普遍认为，持续高企的通胀水平以及中东冲突持续时间和经济影响的不确定性，可能导致当前政策立场需要维持比预期更长的时间。一些与会者强调，一旦出现明确的迹象表明通胀回落趋势已稳步恢复，或者劳动力市场出现更疲软的迹象，则可能适宜下调联邦基金利率目标区间。然而，大多数与会者指出，如果通胀率持续高于2%，则可能需要采取一些收紧政策的措施。为了应对这种情况，许多与会者表示，他们希望删除会后声明中暗示委员会未来利率决策可能走向宽松的措辞。与会者指出，货币政策并非一成不变，未来的政策决策将根据每次会议的具体情况而定。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计降息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为87.2%，累计降息25个基点的概率2.4%，累计加息25个基点的概率为10.4%。（金十数据）
数据方面:
今日将公布美国至5月16日当周初请失业金人数、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值，欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐、欧元区5月消费者信心指数初值，法国5月制造业PMI初值、德国5月制造业PMI初值，英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值，澳大利亚4月季调后失业率等数据。此外，还需关注：英国央行行长贝利发表讲话，国内成品油将开启新一轮调价窗口。
原油方面:
截至11:32分，两市油价均上涨，美油涨0.94%，布油涨0.83%。市场对美伊和平协议前景不明的担忧带来的供应忧虑继续支撑油价。此外，美国原油库存下降也支撑油价。
EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少786.3万桶至4.45亿桶，降幅1.74%。美国至5月15日当周EIA原油库存降幅录得2026年2月13日当周以来最大。
中信建投研报表示，全球石油库存锐减，能源短缺风险加剧。美以伊冲突致使霍尔木兹海峡通行受阻，全球石油库存以创纪录速度锐减，夏季能源短缺风险加剧。市场依靠前期过剩库存、豁免俄石油制裁以及多国投放战略石油储备暂时缓冲压力，高油价还引发全球石油需求萎缩。当前国际油价高位波动，美国成品油价格创多年新高，亚洲多个能源进口地区油品濒临短缺，拖累区域经济增长，油价或仍有大幅上涨空间，加快发展可再生能源成为各国抵御能源风险的长远举措。
阿联酋阿布扎比国家石油公司首席执行官苏丹&middot;贾比尔20日说，阿联酋正在建设一条绕过霍尔木兹海峡的东西向输油管道，项目已完成近50%，预计将于2027年建成投运。据阿联酋《海湾新闻报》报道，贾比尔当天在美国智库大西洋理事会举办的线上活动中说，当前全球大量能源运输仍依赖少数关键海上通道，阿联酋希望通过该项目减少对霍尔木兹海峡的依赖，增强能源出口安全。（新华社）
高盛表示，随着中东战争持续、供应受到限制，本月全球原油和成品油库存正以创纪录速度被消耗。高盛分析师在5月20日的一份报告中指出，5月以来，可见库存以每日870万桶的创纪录速度减少，几乎是冲突爆发以来平均速度的两倍。他们表示，&ldquo;实物市场继续收紧，据估计通过霍尔木兹海峡的石油出口量仍只有正常水平的5%&rdquo;。高盛分析师称，5月份库存下降的三分之二是由所谓的&ldquo;海上石油&rdquo;减少驱动的，出口下降幅度超过进口下降幅度。进口低迷现在&ldquo;正从亚洲蔓延到欧洲&rdquo;，他们指出，欧洲的航空燃油进口比2025年平均水平低60%。(金十数据)
现货市场一览:
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铜价和库存双双走高 终端补货欲低迷【SMM华南铜现货】
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C月差小幅走扩提振挺价 沪铜现货贴水窄幅整理【SMM沪铜现货】
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铝价走高 两地市场出货意愿显著提升【SMM铝现货午评】
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再生铅：铅价拉涨下游企业散单采购意愿低迷【SMM铅日评】
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天津锌：锌价拉涨 下游畏高慎采【SMM午评】
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供应偏紧格局叠加流动性收紧预期 沪锡合约高位横盘僵持运行【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月21日镍价震荡下行，美联储开始考虑加息可能性
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【SMM硫酸镍日评】5月21日 市场成交冷清 镍盐价格持稳
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【SMM热卷周度平衡】本周热卷总库存延续良好去化
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下游询单活动增多 稀土价格整体止跌【SMM稀土日评】
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银价止跌反弹 现货市场成交回归寡淡【SMM日评】
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铂价日内小幅回升 现货市场贴水略有拉扩成交正常【SMM日评】

金属内强外弱 沪锡涨超3% 沪铅、沪锌、沪铜、碳酸锂、沪银涨超1%【SMM午评】

5月21日讯：
据SMM统计，5月21日国内主流消费地电解铝锭库存141.20万吨，较本周一库存下降2.3万吨，较上周四库存下降1.6万吨。&zwnj;（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）
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2026年5月21日电解铝锭：周四库存141.20万吨【SMM数据】

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月锡矿砂及其精矿进口量为15,720.18吨，环比下降15.04%，同比上升59.25%。
中国4月从缅甸进口锡矿砂及其精矿5,677.67吨，环比下降22.17%，同比上升139.38%。
中国4月从刚果民主共和国进口锡矿砂及其精矿2,879.89吨，环比上升8.84%，同比上升3.11%。
出口方面，中国2026年4月锡矿砂及其精矿出口量为0.01吨，环比上升22.22%，同比上升450.00%。
中国4月向荷兰出口锡矿砂及其精矿0.01吨，环比上升250.00%。
中国4月向英国出口锡矿砂及其精矿0.00吨，环比下降42.86%，同比上升100.00%。
以下为根据中国海关总署官网数据整理的进口分项数据一览表：
原产地
2026年4月(吨)
环比
同比
缅甸
5677.67
-22.17%
139.38%
刚果民主共和国
2879.89
8.84%
3.11%
玻利维亚
2427.32
-33.01%
198.42%
澳大利亚
1263.60
-19.51%
-16.57%
尼日利亚
1239.55
-4.85%
14.34%
俄罗斯
527.70
689.53%
-
马来西亚
460.99
89.71%
98.18%
卢旺达
263.55
-10.85%
162.18%
老挝
162.38
-59.02%
205.02%
越南
156.88
139.38%
-30.82%
吉尔吉斯斯坦
149.38
-15.84%
-33.90%
委内瑞拉
143.56
-61.86%
16.64%
巴西
120.39
-31.04%
-
泰国
74.34
180.57%
955.38%
哥伦比亚
58.80
25.68%
7.08%
印度尼西亚
44.83
-52.31%
-51.07%
布隆迪
26.48
-
-
坦桑尼亚
23.96
193.87%
-50.07%
赞比亚
17.77
-46.28%
-40.09%
朝鲜
1.16
-
-
总计
15720.18
-15.04%
59.25%
数据来源：海关总署
以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表：
目的地
2026年4月(吨)
环比
同比
总计
0.01
22.22%
450.00%
数据来源：海关总署
　　
　　（文华综合）

海关总署：中国4月锡矿砂及其精矿进口量同比上升59.25%，进出口分项数据一览

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年4月精锡进口量为2,801.99吨，环比下降14.77%，同比上升148.41%。
中国4月从印度尼西亚进口精锡2,308.09吨，环比上升6.39%，同比上升124.43%。
中国4月从秘鲁进口精锡200.07吨，环比下降61.93%。
出口方面，中国2026年4月精锡出口量为2,109.01吨，环比下降3.76%，同比上升28.85%。
中国4月向韩国出口精锡279.51吨，环比下降1.96%，同比下降20.42%。
以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表：
目的地
2026年4月(吨)
环比
同比
中国香港
1010.22
-18.14%
2435.70%
韩国
279.51
-1.96%
-20.42%
印度
199.52
-
59.85%
日本
149.45
3.34%
-55.34%
越南
140.05
22.86%
168.67%
西班牙
75.28
-
-
马来西亚
69.69
-43.99%
12.04%
波兰
49.95
-
99.29%
泰国
47.88
-46.62%
-61.96%
新加坡
41.25
65.94%
104.82%
中国台湾
29.75
-80.78%
-84.31%
尼日利亚
8.06
1.03%
0.60%
菲律宾
4.96
-
-1.51%
坦桑尼亚
2.00
-
-
加纳
1.00
-
-
缅甸
0.38
-
-
突尼斯
0.04
-
-
美国
0.03
-44.68%
-
总计
2109.01
-3.76%
28.85%
数据来源：海关总署
（文华综合）

海关总署：中国4月精锡进口量同比上升148.41%，进出口分项数据一览

5月21日，国家能源局发布2026年4月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2026年4月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到2195.5万个，同比增长47.4%。其中，公共充电设施（枪）490.7万个，同比增长29.6%，公共充电桩额定总功率达到2.37亿千瓦，平均功率约为48.38千瓦；私人充电设施（枪）1704.8万个，同比增长53.5%，私人充电设施报装用电容量达到1.49亿千伏安。

国家能源局：截至4月底我国电动汽车充电基础设施（枪）总数同比增长47.4%

SMM5月21日讯：
锡、钽、氧化镨钕等现货价格上涨，钼价高企等带动小金属板块出现走强，截至5月21日10:22分，小金属板块涨2.41%，个股方面：东方钽业、中钨高新涨超6%，浩通科技、锡业股份、东方锆业、金钼股份以及华锡有色等涨幅居前。此轮行情由现货端基本面改善直接驱动，叠加美元走弱、战略资源属性强化及新兴需求（AI、半导体、光伏）提振，市场对小金属供需紧平衡的预期持续升温，部分市场资金流入意愿增强，推动小金属板块迎来反弹。
现货市场
钽
》点击查看SMM金属钽现货价格
》点击查看SMM金属现货历史价格走势
钽锭（Ta&ge;99.95%）5月20日的报价为6600~6700元/千克，其均价为6650元/千克，较其前一交易日涨1.53%。近期钽市行情迎来拐点，钽价成功触底企稳并开启反弹行情，行业上行趋势逐步明朗。目前产业链内低价货源加速流通出清，各品类产品报价同步抬升，市场整体行情稳步向好。
在利好消息预期推动下，部分冶炼企业主动收紧出货节奏、暂停对外报价，场内可流通低价货源基本耗尽，贸易商与持货商看涨情绪持续升温。叠加上游钽矿原料成本稳步走高形成强支撑，预计后续氧化钽及钽锭价格将延续稳步上行态势。
锡
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5月21日，：SMM1#锡的均价较前一交易日上涨3.82%。随着锡价的上涨，市场观望情绪升温，市场成交冷清。目前，从基本面来看：供应端：5月份多数冶炼企业以稳定生产为主线；需求端：下游采购偏谨慎，多按照订单情况进行采购。
稀土
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现货市场方面，5月21日，受大厂采购带来的需求支撑，氧化镨钕均价较其前一交易日涨1.81%。昨日下午磁材企业询单采购活动显著增多，这一变化直接带动了市场交投活跃度的提升。受此影响，今日氧化镨钕期货盘面价格止跌回暖，部分氧化镨钕贸易商选择捂货惜售，进而推动氧化镨钕现货价格也随之上调。不过，由于下游询单价格相对较低，实际成交表现较为一般。预计短期内，受下游询单采购活动增多的持续影响，镨钕产品价格或将呈现窄幅震荡偏强运行的态势。
机构声音
国金证券5月18日研报指出：稀土：从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。锡：国金证券认为锡锭隐性库存逐步干涸，因此在宏观流动性回补或科技行情外溢的情况下锡价有望走强。锡供需格局将长期向好。钼：钼精矿本期价格为5210元/吨度，环比上涨10.50%；钼铁本期价格32.40万元/吨，环比上涨9.46%。进口矿去化程度较高，国内钼价走稳回升。钢招量景气持续，产业链上下游去库，钼价&ldquo;有量无价&rdquo;的僵局逐步打破，上涨通道进一步明确。钼同属军工金属，库存持续低位，海外国防开支增加或进一步拉涨钼价。钽：钽行业有望受益于高端需求拉动的景气上行。相关标的：东方钽业、新金路、江钨装备。
中信证券5月13日发布研报称，2025年和2026年一季度，金属行业业绩增长普遍提速，钨、锂、铅锌、稀土磁材领涨，铝、铜铜：BK1615 3885.79 0.58%、镍钴锡锑、黄金年初以来表现偏弱。当前金属板块估值仍处合理水平，铝、铜、镍钴锡锑、黄金估值处于相对低位，估值回升仍然可期。行业分红略有回落，但部分个股预测股息率仍达5%以上。展望2026年，流动性冲击缓和、供应扰动频发、个别下游领域延续较高景气，建议持续重点关注锂、铜、稀土、战略金属、铝、黄金板块配置机会。
国泰海通证券认为，2024年以来稀土价格逐步筑底，国内指标配额放缓基调延续，海外稀土开发预期发酵但实际进度或不及预期，而需求端新能源汽车、家电、风电等领域维持需求基本盘，人形机器人形成远期向上期权，供需反转大幕已徐徐拉开。稀土作为国内战略品种，有望迎来盈利、估值双击。
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意大利四丁基锡价格行情

5月22日16:50 天津港冷基镀锌出口FOB

5月22日SMM锡锭采购指导价（下午）

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5月22日汽蓄QA/80AH(四川)报价

5月22日高纯氢（四川）报价

意大利四丁基锡价格分析

锡新质需求仍存亮点，中长期来看仍可逢低多配【机构评论】

市场情绪回暖沪锡偏强运行【盘中快讯】

5月25日河钢石钢新基地废钢采购报价

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