智利铝基中间合金出口量
智利铝基中间合金出口量大概数据
| 时间 | 品名 | 出口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2018 | 智利铝基中间合金 | 100000-150000 | 公吨 |
| 2019 | 智利铝基中间合金 | 120000-160000 | 公吨 |
| 2020 | 智利铝基中间合金 | 110000-155000 | 公吨 |
智利铝基中间合金出口量行情
智利铝基中间合金出口量资讯
美元周线结束4连涨 金属涨跌互现 伦镍领涨 纽沪银周线下挫 原油攀升【隔夜行情】
SMM10月17日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅沪铜、沪铅以及沪锡一同下跌，沪铜跌0.03%，沪铅跌0.12%，沪锡跌0.37%，伦镍以0.98%的涨幅领涨，沪镍涨0.75%，伦铝涨0.7%，其余金属涨跌幅波动均不大。氧化铝主连涨1%，铸造铝主连涨0.37%。 隔夜黑色系方面普涨，铁矿以1.63%的涨幅领涨，热卷、螺纹以及不锈钢涨幅均在0.4%左右，双焦方面，焦煤跌0.94%，焦炭跌0.03%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金涨0.4%，COMEX白银跌0.04%。周线方面，COMEX黄金周线下跌0.7%，COMEX白银周线下跌6.41%。国内方面，沪金隔夜跌0.02%，沪银跌0.39%。周线方面，沪金周线上涨0.3%，沪银周线跌3.35%。 截至10月17日8:57分，隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【两部门：拟禁止、限制出口人工智能、生物医药、光伏三个领域40项技术】 商务部、科技部16日发布公告称，拟修订《中国禁止出口限制出口技术目录》，增列部分人工智能、生物医药、光伏技术。经批准，现向社会公开征求意见，并同步对相关技术实施出口前登记管理。此次公开征求意见涉及人工智能、生物医药、光伏三个领域40项技术。 人工智能领域包括大模型、智能体、算力集群、信息处理相关23项技术；对已通过开源、发表学术论文等方式进入公共领域的技术，不纳入管理范围。生物医药领域包括细胞和基因治疗、小核酸药、病原微生物相关5项技术；对不涉及所有权转让的对外授权模式，适用自动许可等便利措施。光伏领域包括多晶硅制造、硅片制造、电池制造相关12项技术；技术管理范围也包含承载相关技术的关键和核心设备。 》点击查看详情 【四部门：组织30余家车企座谈 加强汽车产品研发测试验证管理】 从工业和信息化部获悉，工业和信息化部、公安部、生态环境部、市场监管总局四部门组织30余家重点汽车生产企业开展座谈，加强汽车产品创新设计和研发测试验证管理。据了解，汽车生产企业应落实质量提升专项行动工作要求，坚决抵制非理性竞争，加强汽车产品创新设计和研发测试验证管理，守牢产品安全底线。下一步，将加快推进有关标准制修订，进一步提升安全基线要求，对重点汽车生产企业持续开展监督检查，依法依规严肃处理存在问题的生产企业，并向社会公开曝光，督促汽车生产企业加强汽车产品测试验证，坚决守牢产品安全底线，推动汽车产业高质量发展。（央视新闻）(金十数据APP) 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.19%报101.78，周线下跌0.44%。美联储主席沃什的讲话未能提振美元，美元结束此前连续四周的上涨势头。沃什周五上午在曼谷举行的国际货币基金组织年会上未就货币政策或美国经济发表评论，促使投资者削减对美联储本月晚些时候加息的押注。这是美联储周六进入10月政策会议前的静默期之前，沃什暗示政策立场的最后机会。加拿大帝国商业银行资本市场策略师Noah Buffam表示：“沃什没有提供任何政策指引。尽管现阶段这本就在预期之中，但市场将其解读为美联储10月会议可能不会加息的信号。”(金十数据APP) 能源冲击正开始外溢至美国经济各领域：企业将上升的成本转嫁给下游，令美联储稳定通胀的任务更为复杂。本周两份报告显示，9月机票、快递服务和货运等类别价格大幅上涨；海外战争推高油价是主要推手。投资者预计美联储将等待观察通胀压力如何演变，在9月加息（三年多来首次）之后，10月会议将按兵不动。(来自华尔街见闻APP) 在本周通胀数据高于预期之后，巴克莱银行的经济学家在其美联储预测中增加了1月加息一次。由马克·贾农尼领衔的经济学家在周五的一份报告中写道：“9月CPI和PPI报告促使我们上调通胀展望，因为我们此前已强调多时的若干风险——包括能源价格向核心价格的传导、消费者支出的持续韧性，以及与人工智能相关的价格压力——正越来越多地在数据中显现。”该团队目前预计美联储将在12月和明年1月各加息25个基点，随后将联邦基金目标利率区间“较长时间维持在4.25%—4.50%”。他们此前预测美联储将在12月进行最后一次25个基点加息，然后在明年大部分时间维持利率不变，直到2027年12月降息25个基点。(来自华尔街见闻APP) 据CME“美联储观察”：美联储到10月维持利率不变的概率为71.8%，累计加息25个基点的概率为28.2%。美联储到12月维持利率不变的概率为7.2%，累计加息25个基点的概率67.4%，累计加息50个基点的概率为25.4%。(金十数据APP) 其他货币方面： 日本央行行长植田和男：一直在关注日元走弱和中东局势对通胀的影响。将继续调整宽松程度。将通胀稳定在2%水平正变得愈发重要。将关注汇率、人工智能及中东局势对物价趋势的影响。自阿什维尔以来未与美国财长贝森特交谈过。今后将专注于巩固2%通胀目标。不能容忍潜在通胀进一步高于2%。潜在通胀已相当接近2%，标志着政策转向。与美联储主席沃什就多项议题交换了意见。没有证据表明中性利率处于任何特定水平附近。（华尔街见闻） 周一公布的两项关键经济数据，可能决定加拿大央行是否会在本月晚些时候加息。加拿大统计局将于渥太华时间上午8点30分公布9月通胀数据，加拿大央行随后将发布最新的企业和消费者前景调查。这将是10月28日利率决议前，决策者评估加拿大经济如何应对油价推动的通胀风险及贸易紧张局势升级影响的最后两项重要依据。加拿大央行已连续七次会议将基准利率维持在2.25%不变。不过，决策者警告称，汽油价格维持高位的时间越长，企业就越可能提高其他商品和服务的价格。倾向宽松政策的分析师指出，9月就业数据显示加拿大就业岗位减少、失业率上升。但如果周一的数据表明价格压力持续存在、经济趋于稳定，疲弱的就业数据可能仍不足以阻止央行加息。(金十数据APP) 数据方面： 下周中国方面，将公布中国第三季度GDP年率、中国9月社会消费品零售总额同比、中国9月规模以上工业增加值同比、中国至10月20日一年期贷款市场报价利率、中国9月本年迄今全国发电装机容量(待定)、中国9月本年迄今全国发电装机容量年率（待定）、中国9月Swift人民币在全球支付中占比等数据；美国方面，将公布将公布美国10月NAHB房产市场指数、美国至10月3日当周ADP就业人数周度变动、美国9月新屋开工总数年化、美国9月营建许可总数、美国9月成屋签约销售指数月率、美国至10月17日当周初请失业金人数、欧元区10月消费者信心指数初值、美国10月标普全球制造业PMI初值、美国10月标普全球服务业PMI初值、美国10月密歇根大学消费者信心指数终值、美国10月一年期通胀率预期终值等数据；英国方面，将公布英国8月三个月ILO失业率、英国9月失业率、英国9月失业金申请人数、英国9月公共部门净借款、英国9月零售物价指数月率、英国10月CBI工业订单差值、英国10月Gfk消费者信心指数、英国9月季调后零售销售月率、英国10月制造业PMI初值、英国10月服务业PMI初值等数据；欧元区方面，将公布欧元区8月季调后经常帐、欧元区10月ZEW经济景气指数、欧元区10月消费者信心指数初值、欧元区10月制造业PMI初值等数据；德国方面，将公布德国9月PPI月率、德国10月ZEW经济景气指数、德国10月制造业PMI初值等数据；加拿大9月CPI月率、加拿大8月零售销售月率、瑞士9月贸易帐、法国10月制造业PMI初值、日本9月核心CPI年率等数据均将公布。 此外，国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会，2026金融街论坛年会在京开幕，活动举办至10月22日（待定）、2026金融街论坛年会举办（待定），第33届亚太经济合作组织（APEC）财长会于10月20日至21日在中国香港举行（待定），2026金融街论坛年会举办（待定）、英国央行行长贝利发表讲话，欧洲央行行长拉加德发表讲话 值得注意的是， 10 月 19 日，中国 - 香港交易所因重阳节港股休市一日，南、北向交易关闭。 10月21日，NYMEX纽约原油11月期货受移仓换月影响，10月21日2:30完成场内最后交易，凌晨5:00完成电子盘最后交易，请留意交易场所到期换月公告控制风险。此外，部分交易平台美油合约到期时间通常较NYMEX官方提前一天，请多加留意。 原油方面： 隔夜两市油价一同上涨，美油涨2.63%，录得七连涨，布油涨3.8%。主要受受中东局势及俄供应忧虑影响。周线方面，美油周线大涨7.83%，布油周线涨4.99%。 当地时间16日，伊朗海军表示，数小时前，海军监视小组在持续监控霍尔木兹海峡东部海域时，发现并确认了一艘在禁航区内起火的违规油轮。该违规油轮关闭了导航追踪系统，试图穿越阿曼湾禁航区域。伊朗海军强调，在禁航区域无序航行将危及安全，并给其他船只带来诸多危险。（金十数据） 据伊朗伊斯兰共和国广播电视台（IRIB）报道，伊朗军队总司令哈塔米10月15日表示，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，在伊朗人民的权利得到尊重之前不会重新开放，外界关于海峡已经开放的说法不属实。哈塔米称，霍尔木兹海峡西部由伊朗革命卫队海军控制，东部及阿曼海由伊朗陆军海军控制。哈塔米警告，如果伊朗基础设施遭到袭击，伊方将对敌方基础设施及利益实施数倍反击，并敦促对手不要再次发动攻击。(金十数据APP) 巴克莱：近期石油运费上涨态势或将至少再持续数周。维持对布伦特原油价格的预测，预计2026年和2027年分别为每桶100美元和85美元。近期油价风险仍偏向上行。（华尔街见闻） 美国国会山议员们提出立法草案，建议阻止总统特朗普的俄罗斯柴油交易。这份柴油草案的赞助人包括一名共和党议员和许多民主党成员。（华尔街见闻） 一份文件显示，美国正从其战略石油储备（SPR）中提供最多1,700万桶原油。原油来自布莱恩芒德和比格希尔地下盐穴储存库的含硫原油。此次供油属于一项交换计划，即原油以“借贷”方式提供给参与者，并在后续日期归还。交付时间为11月至次年1月。投标方须在2028年至2029年间将原油连同至少12.5%的溢价一并归还至战略石油储备。投标截止时间为美国中部时间10月21日上午11时。美国能源部表示，本次招标采用“协商”方式，这意味着“政府可就原油交换数量、品质或本次招标的任何其他条款与投标方展开讨论”。（华尔街见闻）
2026-10-18 11:11:41SMM：固态电池产业化进程中的材料企业客户选择与业务布局【SMM固态电池年会】
在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026 SMM SSBC固态电池关键材料与供应链年会 上，SMM 咨询总监 朱健围绕“固态电池产业化进程中的材料企业客户选择与业务布局”的话题作出分享。 固态电池的产业化机遇 固态电池产业化窗口已经打开 固态锂电池将在30年开始初步量产装机，2035年渗透率提高至6%左右。 固态电池需求预测(2025-2035年预测)： 动力市场 ：预计2027年小规模试产，完成新产品导入后，预计2030小规模上车，因成本高，先进行概念车装机，后续从高端逐渐渗透至中高端车型。 储能市场 ：成本过高导致固态难以渗透市场，仅数据中心，高端户储等极度强调安全且成本不敏感的表后应用场景使用。 小动力市场 ：目前已有固态薄膜电池可以应用在3C数码产品中，未来固态电池增量主要来自于低空无人机的增量。 SMM预计，2022年到2035年，全球锂电池需求量有望以19%的复合年均增长率增长。 固态电池尚处于早期阶段，在解决成本瓶颈后，将凭借自身安全性和能量密度优势进入市场 全球固态锂电池需求量–分应用场景 动力市场：SMM预计，2025年到2035年，全球动力市场对固态锂电池需求量有望以84%的复合年均增长率增长。 高端电动汽车对于 高安全性和高续航里程 的需求，推动固态电芯需求量快速提升；固态电芯降本后在中端车型的渗透率快速提升，推动车规级固态电芯需求持续高增。 锂电储能市场：SMM预计，2025年到2035年，全球锂电储能市场对固态锂电池的需求量有望以77%的复合年均增长率增长。 储能市场对电芯成本敏感度较高；仅部分价格敏感度较低且极度注重安全性的场景使用固态电芯，在固态电芯降本后，需求增速逐渐提高 小动力（含消费）市场：SMM预计，2025年到2030年，全球小动力（含消费）市场对固态锂电池的需求量将以21%的复合年均增长率增长。 无人机市场前景明朗，目前公司L计划全固态电池27年完成GWh 产线建设，2030年正式规模化量产。 硫化全固态电池完成降本后，将凭借优异性能，渗透中高端市场。其他电解质全固态电池因开发难度低，降本压力较小，率先放量 硫化物全固态电池： 硫化物固态电池预计于2027年开始小规模生产，但是上车装机依旧需要长时间的产品验证完成导入程序。 2030年硫化物全固态电芯放量，主要应用在超高端动力，消费等价格不敏感应用领域， 预计渗透率达30%，市场规模达4.9GWh ；2035年预计硫化物全固态电芯在全固态电池市场中 渗透率达45% ，因快速降本渗透中高端动力市场， 规模达144.6GWh； 其他类型固态电池： 理论性能弱于硫化物全固态电池，技术难度较硫化物固态电池低，预计27年开始小规模试用，切入高端动力市场，但随后逐渐被硫化物固态电芯替换； 2030年在全固态电芯市场中 渗透率达70% ，规模化量产推动产本下降开始渗透中高端动力市场， 预计市场规模达11.3GWh 。 产业化进程中的材料约束 目前成本是固态电芯的商业化瓶颈。如何从原料和加工方面降本，是研发第二阶段的主要因素 能量密度： 主要受正负极影响；目前主流方案通过 高镍/超高镍正极搭配硅基负极 ，同时需要对电解质进行卤素掺杂改性 承载更高电压； 倍率 倍率受锂离子迁移速率影响；通过正负极改性材料搭配，可以建立更加通畅导电通路，加快锂离子迁移速率。 循环寿命&运行压力 刚性界面接触，固态电芯将会因正常充放带来的 内部应力 导致电芯循环寿命受损；目前主要通过 掺杂聚合物/卤素保证刚性界面贴合紧密 ，保证电解质与正负极界面的紧密贴合 原料成本： 供应链管理降低原料采购成本： 通过增加固态电解质供应商数量，和材料厂家合作开发 材料降本： 优化固态电解质材料生产工艺，如开发 气相合成法 替代高能球磨法，开发冷等静压，温等静压方案等，寻找能够 替代LGPS中锗元素 等稀有元素的方案 加工成本： 开发 干法工艺 ，优化电解质转印工艺， 提高良率和生产效率 降低加工成本； 开发各种等静压和辊压工艺，在生产良率，生产效率和生产成本中找到平衡点。 材料选型决定商业化节奏：正极高镍化，电解质掺杂改性，负极渐进硅基化 正极 高镍三元： 以最高能量密度上限成为当前主力，但钴镍成本高企、价格最高。 富锂锰基 ：克容量居首且完全不含钴，价格明显更低，是2030年兼顾性能与成本的优选，当前卡在首效偏低与电压衰减。 磷酸铁锂： 成本最低、安全性最好，在储能与入门半固态中不可替代。 电解质 硫化物： 电导率最接近液态，但窗口仅约2.5V、遇空气与水即分解，产线须在零下40摄氏度以下的惰性环境运行，成本与良率是双重硬约束。 氧化物： 窗口最宽达5.5V、空气稳定，是半固态量产主力，短板在电导率低与界面阻抗高。 掺硼低温烧结、氧化物硫化物复合等改性手段，正弥合电导率与稳定性这一根本矛盾。 负极 硅基负极： 以数倍于石墨的比容量成为确定增量，掺混比例已升至20%至60%、出货同比增65%，但300%的体积膨胀会破坏电极结构，须靠纳米化、包覆与掺混比例控制来缓解。 锂金属： 比容量接近极限、膨胀仅约120%，是全固态冲击500Wh/kg的终极负极，瓶颈在锂枝晶与界面副反应，预计2030年随全固态放量落地。 结论： 材料选型已从单一性能导向，转向性能、工艺、成本三重平衡；2027年前看掺杂改性与硅基放量，2030年看富锂锰基与锂金属。 商业化进程：中国以半固态规模居前，全固态处于中试向小批量过渡的阶段。 量产节奏：2027年是全球全固态量产的分水岭。 中国： 以半固态规模装车抢占市场、换取技术迭代窗口，全固态2025年中试、2027年小批量、2030年规模化，节奏最稳。 日本 ：凭多年硫化物积累2026年试产、2027年底率先规模量产，进度最靠前但初期产能有限。 韩国： 2023年即建成中试线、2027下半年跟进。 美国： 2026年中试线揭幕、仍处样品实车验证，规模化时点未定。 制造水平：良率与节拍决定全固态电芯的真实成本能否兑现。 良率： 中日已逼近92%的量产水平，韩国中试在55%至60%爬坡，美国约70%但规模化仍在验证。 生产节拍： 日本以约5PPM领先、源于精密制造与产线自动化优势，中国约3PPM依托规模中试快速追赶。 成本与专利：电解质供应链和高价值核心专利，是中国固态电池出海的门槛。 成本： 美国靠自产电解质与授权代采把目标压至最低；日韩靠垂直整合与本土供应链居中；中国因电解质原料依赖进口而降本偏慢，固态电解质成本较高。 专利： 日美韩仍掌控硫化物合成等关键专利，中国核心专利数量居末位，出海面临专利壁垒。 结论： 四区域以不同路径攻同一个卡点，固态电解质的良率、成本与核心专利，决定全固态的产业话语权。 材料企业的客户选择与业务布局 正极材料：高镍与中镍高压并行迭代，克容量与电压平台持续提升 结论：Ni 90 克容量达210mAh/g，为当前量产产品最高水平；中镍高压4.4V 平台，适配海外与大众市场；高镍主打高端动力。 负极材料：硅基依靠预锂化与气相沉积迈向高克容量高首效，锂金属向超薄高纯迭代 结论： 硅基负极的迭代方向是预锂化提首效、气相沉积提克容量；锂金属则以超薄与高纯切入半固态与全固态。 电解质：硫化锂未来将重点聚焦于提升产品纯度 结论：目前各档纯度之间仍存在差距，未来随需求增加，竞争将聚焦纯度提升；高纯硫化锂成本高企（约500万元/吨），降本是规模量产的关键。 业务布局——产能、合作与出海 正极材料：高镍是当前主力，富锂锰基增长潜力较大，国产企业出海前景广阔 全固态正极以超高镍和富锂锰基为主线，富锂锰基克容量超过300mAh/g，是全固态电池的首选正极方向 客户绑定与海外布局 客户绑定： P1产品导入E1、E2、E4、E3等多家头部固态电池企业，应用于高端电动车与低空飞行器，并进入多家欧美车企供应链； 海外长单： P1与两家海外头部电池企业签订三年长期供货协议，P2获车企T、E1、E5等客户认可并实现吨级订单； 出海建厂 ：P1欧洲6万吨高镍基地2025年开工，欧洲2万吨项目完成环评，北美子公司注册完成，海外产能矩阵成形。 结论： 固态正极的竞争已经从送样验证进入批量供货阶段，率先完成头部客户导入并同步建设海外产能的企业，将获得下一代供应链的先发红利。 负极材料：硅基负极增长迅猛，锂金属负极紧随试产，多元化负极正跨入大规模量产元年 硅基负极比容量约为石墨的十倍，2025年中国硅基复合材料出货突破1.5万吨，同比增长超过65% 合作研发与海外布局 合作研发： 行业普遍与下游电池企业联合开发，N1联合研究院攻关硅基界面难题，N3与固态电池企业共享固态电解质膜与锂金属负极技术； 供应链卡位： N5的硅碳沉积均孔碳进入头部电池企业与欧洲车企供应链，N6依托科研院所体系绑定固态电池头部客户； 出海建厂： 头部负极企业投资80亿元在中东建设20万吨基地辐射欧洲市场，2025年负极材料海外出货同比增长超过60%。 结论： 硅碳负极的胜负手在于多孔碳与硅烷原料的成本掌控，锂金属负极决定全固态的能量密度上限，海外基地的提前落子将决定全球客户的归属。 电解质：氧化物短期率先放量，硫化物长期有望实现商业化突破 半固态阶段电池企业自建产线主导供应，全固态放量后需求激增，标准化材料商将取代电池企业成为供应主力 合作绑定与出海标杆 政策出海： E4获欧洲政府15亿欧元拨款，总投资52亿欧元，2028年量产，并与欧洲豪华车企深度绑定共建基地； 产品出海： E2产品搭载车型在欧洲上市，成为欧洲首款搭载固液混合电池的量产车，借助车企渠道进入海外市场； 订单绑定： E5与欧洲豪华车企签订八年长期供货协议，订单规模200GWh，材料与车企联合开发机制成形。 结论 ：固态电解质短期看氧化物放量，长期看硫化物突破，2027年前后材料企业将取代电池企业成为供应主力，出海宜采取本地车企与政策补贴并重的策略。 》点击查看 2026 SMM SSBC固态电池关键材料与供应链年会 专题报道
2026-10-18 09:36:048月海外资金重返美债市场，英国持仓首破万亿，中日继续减持、中国持债08年来新低
美国官方数据显示，今年8月，海外资金重返美国国债市场，但主要海外持有国家地区的配置方向仍然分化，前三大“债主”中，日本和中国大陆继续减持，英国持仓续创新高。 美国财政部于美东时间16日周五公布国际资本流动报告（TIC），披露8月海外投资者净买入美国国债1089亿美元，扭转7月净卖出36亿美元的抛售势头。按持仓余额统计，8月海外投资者持有的美国国债总规模环比增加833亿美元，升至9.3317万亿美元，在两个月连降后反弹。 美债的主要持有国家地区中，英国持仓规模史上首次突破1万亿美元，加拿大、比利时也大幅增持。但海外资金重返美债市场，并不意味着所有主要持有国都在增加配置。日本的持仓自5月以来持续下滑，和日本政府抛售美元资产买入日元的干预行动期重合，中国大陆则延续了长期减持的趋势，一年来减少上千亿美元。 日本汇市干预规模创纪录，美元资产配置受关注 美国财政部TIC数据显示，8月日本持有的美国国债规模环比7月减少356亿美元，降至1.0683万亿美元，仍是美国最大的海外“债主”。 据TIC报告，日本的美债持仓已连续四个月下降。此前6月、7月持仓连续创2025年1月以来新低，8月进一步降至2024年12月以来最低水平。 日本持仓持续缩水之际，日本政府今年多次干预外汇市场、试图支撑日元，市场因此关注汇市干预是否影响日本的美元资产配置。 日本财务省5月29日公布的数据显示，4月28日至5月27日期间，日本外汇市场干预总额达到11.73万亿日元。分析人士认为，日本买入日元、卖出美元的交易可能涉及一定规模的美国国债出售。 此后，日美两国还罕见地联手干预汇市。日本财务省8月3日证实，日本政府与美国财政部于7月31日协调实施了买入日元的汇率干预，以遏制日元汇率近期的剧烈波动。这是日美两国自2011年东日本大地震后首次协调干预汇市，也是金融危机等特殊时期之外极为罕见的联合行动。 日本财务省随后公布的数据显示，7月30日至8月26日期间，日本政府共计投入约15.4万亿日元干预外汇市场，创下单月干预金额新高。 干预汇市通常需要卖出外汇、买入日元。由于日本外汇储备中持有大量美国国债，市场因此关注，日本是否会通过出售美债等美元资产为干预行动提供资金。 不过，TIC数据并不能直接证明日本为干预汇市出售了多少美债。持仓余额的变化既受到实际买卖影响，也可能受到债券价格变化等估值因素影响，不能将日本8月持仓减少356亿美元全部归因于汇市干预。 中国持仓连降三个月 两月连创十八年新低 据TIC报告，中国大陆8月持有的美国国债规模环比减少273亿美元，降至5907亿美元，连续两个月创2008年8月以来新低，继续位居美国第三大海外债主。 截至8月，中国大陆的美债持仓已连续三个月下降，最近12个月内，有十个月持仓环比下滑。以TIC一年来的数据计算，截至8月末，中国大陆所持美国国债相比去年同期大幅减少1090亿美元。 从更长周期看，中国大陆持有的美国国债规模已较过去明显下降。2016年前后，中国大陆持仓曾超过1万亿美元，如今已降至约5900亿美元，反映出官方持仓持续收缩的趋势。 与此同时，市场近期也出现关于中国可能通过第三地持有部分美国债券的讨论。据本周三的报道，华尔街部分投资者和分析人士怀疑，中国可能通过加拿大等地的金融机构持有部分美国债券。相关讨论与加拿大近年来美国国债及相关机构债券持仓增加有关。 但这一说法尚无确凿证据。加拿大持仓上升并不能直接证明其中包含中国转移的资产，也可能受到其他投资者配置变化的影响。 因此，中国大陆持仓持续下滑是TIC数据能够确认的趋势，但仅凭公开持仓数据，尚不能断言中国实际持有的全部美国债券规模同步下降。 加拿大增持居首，比利时持仓也大增 在TIC报告的十大海外持有美债国家地区中，8月只有日本和中国的持仓减少。总持仓规模介于中日之间的英国连续两个月增持。 数据显示，英国持有的美债规模环比增加112亿美元，升至1.0095万亿美元，有纪录以来首次突破1万亿美元，连续两个月持仓创最高纪录，继续稳居TIC报告的海外“债主”榜单次席。 加拿大和比利时的增持幅度更为突出。加拿大8月美债持仓环比增加383亿美元，升至约4646亿美元，增幅在美国十大海外持有国中居首，总持仓排名第五。 比利时持仓环比增加198亿美元，升至约4905亿美元，增幅仅次于加拿大，总持仓排名第四。 值得注意的是，市场近期也在讨论第三地托管数据是否完整反映最终投资者的身份。美国财政部的TIC数据主要依据托管机构和交易商报告编制，如果外国投资者通过第三国托管机构持有美国证券，相关资产可能被记在托管地名下，而非最终所有者所在国家。 因此，单个国家持仓增加并不一定完全对应其本国投资者的实际买入。尤其在分析中国等大型持有国的美债配置变化时，托管地与最终所有者之间的差异值得留意。 海外私人资金流入占主导，美债需求能否延续 整体来看，中日以外的主要持有美债地区8月有不同程度的增加。 在美国十大海外美债持有国家地区中，总持仓第六位的开曼群岛持债小幅增加29亿美元至4630亿美元，第七位的卢森堡持仓增61亿美元至4482亿美元，第八位的法国持仓增加150亿美元、增幅仅次于比利时，增至3634亿美元，第九位的爱尔兰持仓增19亿美元至3521亿美元，中国台湾地区持仓增23亿美元至2984亿美元，位居第十。 TIC报告还显示，8月海外投资者整体净买入长期美国证券3007亿美元，其中私人投资者净买入2578亿美元，外国官方机构净买入429亿美元。若进一步计入短期证券、银行资金流动等项目，当月美国录得1998亿美元的净国际资本流入。 这些数据表明，8月海外资金整体仍在流入美国金融市场，美债需求也有所恢复。不过，海外资金回流与主要官方持有国减持并不矛盾：不同投资者的配置策略可能不同，私人投资者的买入也可以抵消部分官方机构的减持。 对美债市场而言，后续值得关注的，一方面是海外投资者净买入能否持续，另一方面是日本汇市干预是否继续影响其美元资产配置，以及中国持仓下降在多大程度上反映实际减持。 海外资金回流为美债需求提供了支撑，但日本、中国继续减持，也意味着不能仅凭单月总持仓回升，就认定所有主要海外持有者对美国国债的配置意愿都已同步改善。 （华尔街见闻）
2026-10-18 09:33:12德银：黄金量化抛压接近“绝对耗尽”，CTA空头回补或点燃Q4反弹行情
量化基金去杠杆引发的动量冲击正在接近尾声，黄金市场或迎来关键转折点。 据追风交易台，德意志银行金属研究主管Daniel Ghali在10月15日发布的最新《德银金属全流量报告》中指出， 量化基金风险平价组合的去杠杆规模已达到其2010年以来完整样本的第90百分位，触发了跨全球市场的无差别资金流动。 在此背景下， 黄金的算法卖盘已接近"绝对耗尽"，CTA基金被迫回补约20%的净空头头寸，有望形成自我强化的算法空头回补循环，为四季度金价走强奠定基础。 德银模拟数据显示，在几乎所有价格情景下， 算法交易系统目前均偏向买入黄金。 与此同时，现货流量追踪数据显示，即便在强于预期的CPI数据公布后金价承压，当日现货黄金净流入仍录得强劲表现，买盘主要来自商业参与者。这一组合信号进一步强化了德银对黄金短期走势的乐观判断。 去杠杆规模达历史极端水平，贵金属获无差别买盘 德银更新的多空量化基金风险平价图表显示，波动率目标组合的杠杆率在最近一个交易日出现大幅下滑，去杠杆规模在其2010年以来的完整样本中排名第90百分位，属于历史极端水平。 这一去杠杆过程在贵金属市场引发了无差别买盘——由于CTA基金此前在贵金属板块持有净空头头寸，量化基金的去杠杆行为反而推动了贵金属的被动买入。 德银预计， 本次去杠杆将迫使CTA基金在黄金上回补相当于最大仓位规模20%的空头，在白银上增加7%，在铂金上增加13%，在钯金上增加15%。 值得注意的是，铂金和钯金的CTA持仓已达到"有效最大空头"水平，而白银此前仍有相当大的做空空间。德银指出，杠杆动态因与全球市场协方差矩阵高度关联，且相关性随时间变化，预测难度极大，但当前AI担忧情绪升温、美联储加息预期前置的宏观环境，是理解此次去杠杆背景的重要参照。 算法卖盘耗尽后，金价反弹路径逐渐清晰 德银认为，黄金市场正处于算法卖盘耗尽后的关键窗口期。其模拟结果显示，在几乎所有价格情景下，算法系统目前均偏向买入黄金，CTA空头回补所带来的价格上行动能，将进一步触发后续的程序化买入指令，形成自我强化的正反馈循环。 不过，德银同时指出， CTA基金需要金价升至约4370美元/盎司附近，才能触发下一轮大规模程序化买入程序。 这意味着，在算法驱动的初步反弹之后，行情能否持续向上，仍有赖于两大支撑 ：一是韧性较强的结构性实物需求，二是裁量型资本（discretionary capital）的充裕"干火药"能否被激活入场，共同推动金价开启下一轮上涨。 此外，德银还指出，在股市出现较大幅度下跌的情景下，黄金目前有望扮演相对避险资产的角色——这正是量化基金去杠杆机制当前有利于黄金买入的直接体现。 历史回响：当前环境与2022年10月低点形成共鸣 德银援引历史类比，将当前市场环境与2022年10月黄金低点进行对照。报告指出， 在2022年那轮近年来最激进的加息周期深处，金价始终未能有效跌破关键支撑。 彼时，上海黄金溢价持续维持在+2%以上，暗示全球最大消费市场存在异常强劲的需求，但西方投资者受2011年金价大跌记忆影响，情绪持续偏空。 最终，2022年11月4日，金价在非农就业数据超预期、加息预期进一步强化的背景下逆势上涨。随后，市场才得知中国央行在此前一个月实现了三年来首次官方黄金储备增持，当年最终录得1950年有数据以来最大规模的官方部门购金量，非央行官方部门需求贡献了主要增量。 德银认为，回望历史，黄金多年牛市的起点在事后看来几乎显而易见，但在当时，需要投资者在噪音最嘈杂之际保持定力。这一历史叙事，与当前市场环境形成了清晰的回响。 铜与锌承压，但铜市基本面支撑依然坚实 与贵金属形成鲜明对比的是，此次量化去杠杆对铜和锌造成了显著的抛售压力。德银预计，CTA基金将在铜上卖出相当于最大仓位规模24%的头寸，在锌上卖出20%，原因在于去杠杆冲击正在席卷这一拥挤的动量交易。 尽管如此，德银对铜的中长期前景维持乐观。报告指出，铜市场的微观结构支撑极为强劲，当前铜市供应紧张程度在有记录以来堪称最为稀缺的环境之一。德银认为，无论此次动量冲击如何演绎，铜价仍有大幅上涨的空间，当前的抛售压力并不改变其基本面逻辑。
2026-10-18 09:30:58哈萨克斯坦1-9月精炼铜产量同比下降1.2% 精炼锌、精炼金、精炼银同比均下降
哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，哈萨克斯坦1至9月精炼铜产量同比下降1.2%。 精炼铜方面，9月产量为39,201吨，环比增长14.5%，同比增长2.8%；8月产量为34,247吨，环比下降25.7%，同比下降4.6%；1-9月产量累计351,485吨；同比下降1.2%。 精炼锌方面，9月产量为18,893吨，环比增长7.5%，同比下降6.4%；8月产量为17,574吨，环比下降11.9%，同比下降14.2%；1-9月产量累计169,281吨；同比下降12.7%。 氧化铝和未锻轧铝方面，9月产量为140,957吨，环比下降5.4%，同比下降4.8%；8月产量为149,026吨，环比下降2.1%，同比增加2.1%；1-9月产量累计1,214,381吨；同比下降10.0%。 铁合金方面，9月产量为168,113吨，环比下降1.5%，同比增长2.3%；8月产量为170,704吨，环比增加58.6%，同比增加1.3%；1-9月产量累计1,524,734吨；同比下降0.6%。 粗钢方面，9月产量为319,909吨，环比下降18.2%，同比增长10.9%；8月产量为391,073吨，环比下降0.8%，同比增加6.6%；1-9月产量累计3,269,977吨；同比增加5.0%。 精炼金方面，9月产量为5,488千克，环比增长60%，同比增长3.2%；8月产量为3,429千克，环比下降33.6%，同比下降19.5%；1-9月产量累计47,676千克；同比下降11.0%。 精炼银方面，9月产量为52,243千克，环比增长15.5%，同比增长1.2%；8月产量为45,223千克，环比下降15.1%，同比下降6.9%；1-9月产量累计457,333千克；同比下降0.7%。 （文华综合）
2026-10-18 09:22:40
