四川铝黄铜板产量

市场等待沃什讲话定调，韩股收跌1.79%，Marvell盘后跌超7%黄金小幅回落

市场情绪转趋谨慎，美债收益率维持高位，全球市场在联储主席沃什杰克逊霍尔讲话前普遍按兵不动。 周五，韩国综合股价指数收跌1.79%。纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。日本两年期国债拍卖认购倍数降至2.97，远低于过去12个月均值3.74，拍卖尾差扩至0.034，创2016年以来最阔，显示市场对日本央行收紧政策的预期持续升温。 全球投资者的目光更多集中在即将登场的美联储主席讲话上。美国国债收益率维持周四涨幅，两年期收益率稳守4.23%，市场担忧通胀持续与美国财政前景，对长端利率走向高度警惕。美股期货则微跌，英伟达财报引发的AI交易热情已初现消退迹象。 Brown Brothers Harriman & Co.的Elias Haddad认为，鉴于沃什一贯不愿提供前瞻性指引，明确政策信号未必会出现。他预计沃什或将预告联储五个工作组在沟通机制、资产负债表、经济数据、生产率与就业，以及通胀框架方面的初步研究成果。 欧股开盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.31%，英国富时100指数跌0.79%，法国CAC40指数跌1.68%，欧洲斯托克50指数跌0.71%。 日经225指数收盘上涨0.4%，报66,405.56点。日本东证指数收盘上涨0.7%，报4,146.71点。韩国首尔综指收盘下跌1.79%，报6788.89点。 纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。 日元徘徊在每美元159.40附近。 日本30年期国债收益率上行5个基点至4.11%。 美国10年期国债收益率变化不大，为4.68%。 黄金小幅下跌，报每盎司约4580美元。 布伦特原油下跌0.5%至每桶约89.30美元。 比特币跌至略低于80000美元。 日债拍卖需求骤降，市场消化加息预期 周五日本两年期国债拍卖结果明显走弱。认购倍数从过去12个月均值3.74骤降至2.97，尾差由前次的0.007骤扩至0.034，为2016年以来最阔水平。尾差扩大通常意味着拍卖过程中投资者要求更高的收益率溢价，反映出需求不足。 据彭博报道，东京核心通胀指标连续第三个月加速，日元徘徊在每美元159.40附近。市场对日本央行进一步收紧货币政策的预期持续升温，投资者对短端日债的兴趣随之减退。此外，日本财务省将于周五公布过去一个月外汇干预支出数据，市场密切关注。 日本长端债市同样承压，30年期国债收益率上行5个基点至4.11%，全球长端利率上行压力蔓延的态势进一步显现。 沃什讲话成核心变量，美债收益率维持高位 美债市场维持周四跌势，当日各期限收益率普遍上行2至3个基点，通胀忧虑与美国财政前景持续压制债市情绪。市场等待沃什在怀俄明州杰克逊霍尔年会上发言，部分投资者预计其将释放鹰派信号。 据彭博报道，Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok在接受彭博电视采访时表示："如果他不提供任何框架性指引，风险在于长端利率可能出现大幅上行。" 汇丰美国利率策略师Dhiraj Narula则撰文指出，"沃什在杰克逊霍尔的讲话是遏制长端美债持续抛售的机会，明确联储通胀反应函数有助于压缩与不确定性相关的期限溢价。" 不过，Brown Brothers Harriman & Co.的Elias Haddad认为，鉴于沃什一贯不愿提供前瞻性指引，明确政策信号未必会出现。他预计沃什或将预告联储五个工作组在沟通机制、资产负债表、经济数据、生产率与就业，以及通胀框架方面的初步研究成果。 目前，美联储在最新一次会议上将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%不变，期货市场定价年内还有25个基点的加息空间。堪萨斯城联储主席Jeff Schmid表示，当前货币政策对经济并未形成抑制。 AI交易热情降温，市场情绪转趋谨慎 英伟达公布乐观业绩展望后，美国科技股周四全线上涨，带动主要股指走高，但市场其余板块悉数下跌。进入周五，这一提振效应已明显减弱。 纳斯达克100期货下跌0.2%，Marvell Technology在盘后交易中下跌逾7%，拖累市场情绪。韩国综合股价指数——被视为AI投资风向标——下跌1.3%。 汇丰亚洲首席经济学家Frederic Neumann表示，"英伟达业绩带来的顺风或将在交易日内迅速消散，因为投资者正为联储主席沃什讲话带来的冲击做好准备。" 分析人士指出，AI领域投资加速在推动行业增长的同时，也可能进一步助推通胀，并对债券收益率形成上行压力，这一矛盾将持续为科技股带来波动风险。 其他市场：黄金小幅回落，油价承压 其他资产方面，黄金小幅下跌，报每盎司约4580美元；比特币跌至略低于80000美元。 布伦特原油下跌0.5%至每桶约89.30美元，尽管围绕霍尔木兹海峡的外交斡旋遭遇新障碍。据彭博援引知情人士消息，委内瑞拉正在密切研究退出欧佩克的计划。

从“利率交易”转向“美元贬值交易” 黄金上涨的逻辑变了

8月迄今，黄金上演了高达17%的强劲反弹。然而，瑞银认为， 比涨幅更重要的是 ：驱动黄金这轮涨势的逻辑在中途发生了根本性转变 ——市场正在从传统的“利率交易”转向“美元贬值交易”（Debasement Trade）。 （现货黄金日线图） 据追风交易台消息，瑞银8月27日的贵金属研报中，将本轮黄金夏末反弹拆解为"两幕剧"： 第一幕 是基本面修复驱动的技术性反弹，由仓位极轻、实物需求韧性、央行购金以及美国经济数据走软共同催化； 第二幕 则是性质截然不同的"货币贬值交易"——美国财政部宣布将长期国债回购规模翻倍，触发市场对财政可持续性的深层担忧，黄金与利率的传统负相关关系随之松动。 该行认为，黄金定价逻辑已从 "机会成本框架"（即实际利率越高、黄金越承压）向"财政信用框架" 切换。即便长端实际利率维持高位，只要市场认为高利率源于财政风险而非经济强劲，黄金就可能继续上涨。 瑞银维持黄金价格看涨判断，并 明确指出中长期预测的上行风险正在上升 。瑞银将2026年黄金年末目标价从5000美元/盎司下调至4675美元/盎司（降幅6%），但2027年及以后预测维持不变， 上行情景目标最高达6500美元/盎司 。值得注意的是，该行指出，美联储鹰派立场是最主要的近期下行风险，但瑞银明确表示，若因加息预期引发回调，应视为 加仓机会 而非趋势逆转。 第一幕：基本面修复筑底——仓位、需求与央行构成三重支撑 报告称，在8月反弹启动之前，黄金市场的净持仓处于极度偏轻状态。持续的通胀压力令市场担忧美联储可能重启加息，投资者既不敢大举买入，也缺乏做空的底气，整体处于观望状态。尽管金价从年内高点回调约30%，中长期投资者的情绪仍然偏多，大多在等待更好的入场时机。 瑞银认为，金价多次尝试跌破4000美元/盎司均告失败，这一反复验证的过程逐步重建了市场信心，并确立了坚实的底部。底部的形成得益于超预期的需求韧性： 官方部门逢低吸纳： 更重要的是，官方部门（即各国央行）在价格下跌时加速买入，为这一底部提供了实质性支撑——中国央行购金量随价格下跌而上升，呈现出明显的"逢低买入"策略。 实物需求强劲： 中国黄金进口量持续高于去年同期及历史均值，反映出官方、机构和零售投资需求的共同支撑。印度方面，进口受到监管障碍的压制，但季节性需求规律正在显现，预计下半年及节庆季将带来更强的基本面支撑。 美国经济数据走软提供催化剂： 8月初公布的疲软美国经济数据促使市场下调对美联储加息的预期，成为金价突破的直接导火索。初期由空头回补驱动，随后吸引新多头入场。不过， 由于夏季流动性偏薄，市场参与者整体较为谨慎，获利了结较为迅速。 第二幕：叙事切换——"货币贬值交易"重返舞台 报告指出，当金价在4400美元/盎司附近企稳整固之际，第二轮上涨的导火索出现了： 美国财政部宣布将长期国债回购规模翻倍 。 这一举措本身规模相对于整个美债市场而言并不算大，最初设计目的也仅是流动性管理，但其释放的信号意义远超操作本身—— 市场将其解读为财政部有意在长端利率承压时主动介入，财政可持续性与债务可信度的讨论由此重回核心议题。 传统框架下，实际利率上升意味着持有黄金的机会成本上升，金价承压。但此次不同： 利率上升的原因变了 。当长端收益率的上行反映的是财政风险和主权债务信心下降，而非经济强劲，投资者便更愿意"穿越"这一机会成本，继续持有黄金。 与此同时，美元走弱形成额外顺风，进一步强化了黄金作为法币替代品的角色。 无论将这一逻辑称为"去美元化"、"去法币化"还是"货币贬值对冲"，其投资组合含义是一致的：黄金可以在更广泛的宏观情景下充当多元化配置工具、硬资产和韧性来源。 上行风险正在积聚：什么情景会让瑞银更看多？ 瑞银明确表示，维持黄金价格上行的基本判断，并承认中长期预测的上行风险已经上升。 最清晰的上行情景 是：财政和债务问题被嵌入战略资产配置决策，推动更广泛、更持久的黄金持仓增加，使涨势在幅度和时间上均超出基准预测。以下因素将强化这一结果： 央行持续购金的证据； 亚洲实物需求的持续韧性； 美元进一步走弱。 其他看多情景 包括：经济数据持续走软、美联储意外转鸽，或市场对美联储独立性的担忧重燃。 值得关注的是，目前货币政策与财政政策信号方向相悖： 美联储仍专注于通胀管控，而财政部已采取行动缓解长端压力。 市场将密切解读美联储主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔会议上的讲话，以及财政部的后续表态。 由于缺乏前瞻指引，每一个经济数据的发布都将对美联储政策预期及金价走势产生更大影响。 近期最大风险：鹰派美联储，但回调是机会 瑞银明确指出，黄金并非对鹰派美联储免疫。若今年出现加息，或美联储释放大幅提升加息概率的信号，可能通过推高实际利率和美元走强触发金价急跌。夏季流动性偏薄、8月涨幅较快，可能放大这一回调幅度。 然而，瑞银的判断是： 这类回调应被视为买入机会，而非持续熊市的开端 。 更关键的下行风险在于： 若人工智能投资带来远超预期的经济增长，美联储将有充足空间大幅加息以压制通胀，这一情景对黄金的冲击将更为深远和持久。 总结来看，报告称，当市场开始将黄金视为对冲财政信用风险和货币贬值的工具，而非单纯的通胀对冲或利率交易，其在投资组合中的战略地位便发生了质的变化。 瑞银的研究显示，整体市场对黄金的配置仍然偏低，管理资产规模的增长为进一步多元化配置创造了空间。 若财政和债务可持续性问题成为更持久的战略配置驱动因素，黄金的上涨空间将远超当前基准预测。

鲅鱼圈四季度铝矾土招标公告

1. 招标条件 本招标项目鲅鱼圈四季度铝矾土（AGAGWCHGZHD260826313725）招标人为鞍钢股份有限公司，招标项目资金来自自筹，该项目已具备招标条件，现进行公开招标。 2. 项目概况与招标范围 2.1 项目名称：鲅鱼圈四季度铝矾土 2.2 招标失败转其他采购方式：转直接采购，转谈判采购 2.3 本项目招标内容、范围及规模详见附件《物料清单附件.pdf》。 3. 投标人资格要求 3.1 本次招标不允许联合体投标。 3.2 本次招标要求投标人须具备如下资质要求： 详见附件(如有需要) 3.3 本次招标要求投标人需满足如下注册资金要求： 生产型注册资金：500.0（万元）及以上 3.4 本次招标要求投标人须具备如下业绩要求： 详见附件（如有需要） 3.5 本次招标要求投标人须具备如下能力要求、财务要求和其他要求： 财务要求：详见附件（如有需要） 能力要求：详见附件（如有需要） 其他要求：详见附件。 3.6依法必须进行招标的项目，失信被执行人投标无效。 4. 招标文件的获取 4.1 凡有意参加投标者，请于2026年08月27日17时00分至2026年09月24日13时00分(北京时间，下同)，登录鞍钢智慧招投标平台http://bid.ansteel.cn下载电子招标文件。 点击查看招标详情： 》鲅鱼圈四季度铝矾土招标公告

铝合金格局变化对金属硅市场的影响【SMM硅业峰会】

8月27日，在由 上海有色网信息科技股份有限公司、山东爱思信息科技有限公司 主办的 2026 SMM（第十五届）硅业峰会 上， 广东鸿劲新材料集团股份有限公司 鸿劲新材集团华中团队销售部主任 周芯围绕“铝合金格局变化对金属硅市场的影响”的话题展开分享。 铝合金增长需求对金属硅采购的拉动 金属硅在铝硅合金中的作用和用量 纯铝的强度低，不宜用来制作承受载荷的结构零件。 向铝中加入适量的硅改变铝的性能。 铸造铝合金直接使用金属硅，主要型号包括553 421 3303 2202。 变形铝合金间接使金属硅，铝硅中间合金。硅含量低，通常在0.5%以下。变形铝合金中，硅单独加入铝中只限于焊接材料，硅加入铝中亦有一定的强化作用。 硅在铸造铝合金中随着硅含量的增加流动性也增加，达到6%时几乎不产生热裂性。硅是铸造铝合金的主要元素，含量通常为6.5%～13%，可提高合金的高温流动性和耐磨性，并减少收缩及热裂倾向。硅在铸铝中降低了铸件的膨胀系数，提高铸件的耐磨性能。 注意：硅含量并非越高越好。超过14%时可能形成过共晶组织及游离硅硬质点，导致切削加工困难。 需求测算方法 理论测算：“外加硅” 再生铝的双重作用 再生铝让合金总量变大，也可能让外加金属硅变少 扩大再生合金产量： 回收半径扩大、低碳约束增强，再生铝渗透率继续提升。 减少外加硅单耗： 保级回收与合金分类越精准，废料带入硅越多，补硅越少。 关键：闭环回收的“保级率” 外加硅单耗 同样新增100万吨合金，外加硅需求可能相差20倍 一个核心变量：废料里已经带进来多少硅？ 结构敏感性测算 每新增100万吨合金，金属硅增量可能从0.5万到10万吨 合金锭：现状、趋势与净影响 铝合金是重要下游，但不是工业硅价格周期的唯一主导 工业硅需求中的铝合金占比（约）16–20%；对应年度金属硅消费量级（约）70–80万吨；2026年阶段性社会库存量级>50 万吨。 铝合金增速显著快于原铝，需求重心继续向深加工迁移 关键趋势总结： 2025年铝合金产量以15.8%的增速领跑，显著高于原铝2.4%的温和增长，印证了加工材领域的强劲需求。其中工业硅在铝合金生产中占比约10%，铝合金的高增长将直接带动工业硅消费扩容；叠加新能源汽车渗透率持续走高（预计2026年超60%），轻量化需求将持续为铝硅产业链注入增长动力。 利好一：新能源汽车 渗透率继续上行，但要把“渗透率”与“汽车总量”分开看 2025年新能源汽车销量量级>1600 万辆；2026年6月新能源乘用车零售渗透率 62.8%。 利好二：一体化压铸 真正的增量，来源自牌号与纯净度升级 结论：一体化压铸首先改变“采购什么硅”，再改变“采购多少硅”。 利好三：出口 外强内弱的铝价结构，有利于铝制品出口并间接拉动金属硅 出口结构比出口总量更重要： 轮毂、结构件、未锻轧铝合金等与铸造合金直接相关； 板带箔出口增长对工业硅的传导更弱。 利空：镁合金替代 镁更轻，但从局部减重到平台级替代仍有距离 第一部分结论 铝合金对金属硅：结构性机会大于总量性机会 净利多但不是反转器： 总量： 新能源与出口维持需求底盘； 单耗： 废铝结构与合金牌号决定外加硅； 品级： 低铁、低杂质和批次稳定性价值上升； 市场： 数万吨级增量主要体现为区域与品级分化。 下一步：政策如何把这种结构变化传导到区域与采购模式？ 统一大市场下的竞争与采购逻辑重塑 全国统一大市场：政策洼地红利消退 对再生铝行业的影响： 依赖税返的企业竞争力下降；小厂加速分化，头部集中化；规模、技术、合规成为核心竞争力。 真实比较优势仍在： 绿电、长期协议电价仍是真实优势；天然气、土地、靠近硅产地有成本优势；改变竞争规则，不是把产能赶回沿海。 结论：采购工业硅的需求量和区域分布将发生不确定性变化，供应商需提前布局 出口修复，但不能凭总量推算硅需求 出口时间线：从退税取消到创纪录修复 2024.12 取消部分铝材出口退税；2025年 1至11月出口同比 -9.2%；2026.1-4 205.3万吨，同比 +8.9%；2026.06 60.4万吨，同比 +36.6%，历史同期最高。 不同出口产品对硅需求的弹性差异巨大 铝合金锭/压铸件： 硅弹性大，直接关联； 轮毂/底盘零件： A356为主，中等弹性； 板带箔/型材： 硅含量低，弹性小； 原铝出口： 与硅需求关联弱。 结论：必须拆分出口产品结构，铝合金锭和压铸件出口才是硅需求的真实增量 采购从“单厂询价”走向“集团协同” 采购竞争力 = 价格 + 质量 + 交付 + 风险管理 客户在集中，采购从产地报价转向体系化交付 供需地理错位 工业硅主产区：西北、西南； 铝合金客户群：华东、华南、华中、成渝汽车集群。 龙头企业跨区域生产+回收网络 多基地统一质量标准，分区采购、集中结算，单客户体量增大。 供应商能力要求升级：从"产地报价"到五项体系化能力 01 区域仓库：贴近客户集群； 02 稳定运输 ：多基地配送； 03 统一质量： 批次间稳定； 04分区域交付： 灵活调配； 05跨厂结算： 全链路追溯。 结论：需求未必减少，但客户减少、单客户体量增大、集中采购能力增强 》点击查看 2026 SMM（第十五届）硅业峰会 专题报道

展台即将售罄！铜产业新趋势正在2026铜业年会集中碰面