5月30日（周五），伦敦金属交易所（LME）铜价在美元走强的压力下下跌，但仍创下八个月来的最大单月涨幅，原因是短期供应趋紧，现货铜合约对远期铜合约的溢价凸显了这一点。
伦敦时间5月30日17:00(北京时间5月31日00:00)，LME三个月期铜收低70美元或0.73%，收报每吨9,498美元。该合约5月份上涨4.1%，创下9月份以来最强劲的一个月。
LME注册仓库的铜库存自2月中以来下降了45%，降至149,875吨，为近一年来的最低水平，这为铜价上涨提供了支撑。
上海期货交易所监测的仓库铜库存本周增加了7.2%。
由于华盛顿继续对是否征收新的铜进口关税进行调查，COMEX铜对LME指标铜的溢价仍在上升，吸引更多金属进入COMEX自有仓库。
Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith称：&ldquo;LME铜正面临一些压力，因为COMEX库存持续上升，LME库存正在下降。&rdquo;
LME现货与三个月期铜合约溢价周四收于每吨51.6美元，为2022年11月以来最高，显示出对短期供应的担忧。
Smith补充说，这一溢价也反映出刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿供应的不确定性。
美元走强，且在上诉法院裁决恢复美国总统特朗普征收的全面关税后，市场乐观情绪消退，工业金属整体承压。
新华社华盛顿5月29日电，美国联邦巡回上诉法院29日批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。
至于需求方面，重点是将于本周六公布的金属消费大国中国的官方采购经理人指数（PMI）。
衡量中国进口铜意愿的洋山铜溢价本周下跌6.5%，至每吨86美元。
中国商品期货市场周一将因端午假期休市。

金属普跌 期铜因美元走强而下跌，但创9月以来最大单月涨幅【5月30日LME收盘】

SMM 5月31日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; 5月份铜价震荡整理为主，价格维持在77000-79000元/吨区间运行，而光亮铜价格同样维持在72300-72500元/吨徘徊。上半月铜价宽幅震荡下，每个交易日内铜价平均涨跌幅在700-1000元/吨，精废价差水平保持在1300-1700元/吨，由于再生铜原料持货商对铜价仍包有上涨预期，因此遇到价格下跌的交易日，持货商都会选择捂货，因此再生铜原料持货商库存周期在2-3天，上涨时由于多头情绪影响下，也不愿意过多出货，造成上半月再生铜原料市场供应量总体偏紧，再生铜原料价格进入跟涨不跟跌行情。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进入下半月铜价震荡区间收窄，每日涨跌幅在400-600元/吨，随着铜价持续横盘震荡，有不少再生铜原料持货商担忧铜价长期横盘后突然下跌，只要有微博利润的情况下都愿意出售当日收购到的再生铜原料，持货商采取快进快出的策略，也让不少再生铜杆企业原料采购量明显回暖，但价格上，如光亮铜价格偏离合理价格200-300元/吨，再生铜杆企业销售毛利润在5月份平均亏损300-400元/吨，另外5月份作为国内终端消费的传统淡季，高原料价格、下游消费平淡，让不少再生铜杆企业整个5月都处于亏损状态，有部分再生铜杆企业反映，高品位再生铜原料价格不合理，而且供应量不足的情况，难以维持工厂持续开工。因此有部分再生铜杆企业将采购的再生铜原料进行人工分选，高品位的废料用于生产再生铜杆，低品位的用作生产阳极板，这样就能保证熔炼炉一直处于工作状态。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;进口方面，4月份再生铜原料进口量20.47万吨，环比增加7.9%，按照船期推算4月份到港再生铜原料贸易商在2、3月下单采购，恰逢春节后复工和中美贸易战开启前夕，贸易商出于备货和贸易战前多采购避免关税影响的动机，使得4月份再生铜原料进口量小幅增加，而5月份进口再生铜原料量或将会迎来明显下滑，主要3、4月份中美贸易战如火如荼，高额的关税令不少贸易商不敢从美国采购再生铜原料，缺少美国货源的补充，我国再生铜原料进口或将会进入紧张状态。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望5月份，全国各地加大推进&ldquo;反向开票&rdquo;实施力度，再生铜原料采购成本的增加或将会倒逼再生铜杆企业压低再生铜原料价格，精废价差将会预期走扩，另外进口再生铜原料包含增值税发票对比国外再生铜原料具有天然的优势，预期将会有越来越多再生铜杆企业采购进口再生铜原料，价格亦将会水涨船高。
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铜价震荡整理 再生铜原料持货商逢高出货【SMM分析】

5月30日讯：SM2509合约开于5520，早盘后震荡下行，最终收于5478元/吨，跌幅1.40%。日最高价5520元/吨，最低价5450元/吨。成交量256958手，持仓量487256。原料端，锰矿供应过剩局面维持，市场成交冷清。期货端，节前硅锰盘面持续偏弱震荡，带动现货价格同样偏弱运行。现货端，硅锰厂报价坚挺，但下游钢厂对硅锰采购谨慎。仍需关注节后硅锰市场实际成交情况。
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节前盘面持续偏弱震荡 现货价格暂稳运行【SMM锰硅期评】

2025年5月30日讯：
5月铝加工行业PMI综合指数录得49.8%，接近荣枯线但仍处于收缩区间，环比下降1.8个百分点，同比增加8.7%，主因5月进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力。分板块看，5月国内铝板带行业受终端需求疲软及季节性淡季影响，生产指数及新订单指数均低于荣枯线，但中美贸易缓和带动家电、电子等终端抢出口，拉动生产，缓解内需不足压力；铝箔行业整体收缩，加工费内卷加剧，企业主动控制生产节奏以应对淡季，但高端产品如电池箔受新能源车产销支撑相对稳定；5月山东、华东及华南部分建筑型材企业依托在手订单生产保持平稳，但行业整体新增订单乏力，叠加房地产相关订单仍未回暖，地方政府支持效应尚未传导到位，行业需求可持续性仍存疑；工业材领域，华东部分光伏边框龙头反馈其因主要与头部企业合作，生产暂未受531节点影响，叠加6月新订单已衔接，对本月开工给予支撑，但汽车型材本月生产暂无显著变化，新订单乏力，在手订单仅能维持至6月中旬，下月生产预计持续疲软；铝线缆板块，尽管5月份铝线缆头部企业按计划进行交货，但出货节奏有所放缓，叠加铝价居高不下打压下游接货情绪，采购相对谨慎；5月原生铝合金行业呈现&ldquo;稳中承压、结构转型&rdquo;特征，行业整体维持生产韧性但观望情绪浓厚，暂无抢出口现象；5月再生铝下游需求延续4月以来的疲弱态势，淡季特征进一步凸显，海内外订单均呈现不同程度缩减。
具体分产品类型来看：
铝板带：
5月国内铝板带行业PMI综合指数录得49.6%，接近荣枯线但仍处于收缩区间。分项指数显示，生产指数49.3%与新订单指数49.3%均略低于50%，反映国内终端需求疲软及季节性淡季影响；新出口订单指数62.1%显著高于荣枯线，表明出口成为主要支撑点，中美贸易缓和带动家电、电子等终端抢出口，拉动生产，但国内消费整体转淡，618促销预期带来短期支撑。市场方面，出口订单有序进行缓解部分压力，但产能过剩与内需不足导致罐料加工费竞争加剧，企业采购量指数56.1%显示原料备货谨慎。展望6月，出口回暖难以对冲季节性淡季深化，PMI预计偏弱运行，需关注基建政策落地及海外贸易环境变化。
铝箔：
5月国内铝箔行业PMI综合指数录得47.6%，持续低于荣枯线，行业整体收缩。分项数据显示，生产指数46.3%与新订单指数46.3%同步走弱，需求端增长乏力；新出口订单指数60.7%提供一定支撑，但采购量指数47.6%印证企业原料采购意愿低迷。高端产品如电池箔受新能源车产销支撑相对稳定，但双零包装箔等传统领域需求萎缩，加工费内卷加剧，企业主动控制生产节奏以应对淡季。市场方面，中美关税松动带来出口窗口期利好，但终端库存积压（如动力电池）及国内空调箔需求疲软抑制生产积极性。展望后续，传统淡季深化叠加海外订单可持续性存疑，PMI预计维持震荡偏弱格局，需重点关注新能源汽车产业链去库进度及政策支持力度。
建筑型材：
5月建筑铝型材PMI综合指数小幅回落至53.90%，持续处于荣枯线上方。本月拥有自主门窗品牌的厂商保持平稳生产，山东、华东及华南部分企业反馈依托其老客户订单支撑，5月生产平稳，部分拥有基建在手订单的企业反馈其5月产量小增，推动生产指数升至70.53%，带动采购量指数上升至81.56%。但中原及华南部分原先依赖政府基建项目的企业反馈本月新订单增长乏力，叠加山东部分大型企业反馈当地基建项目有限、主要消化现有订单，导致本月新订单指数滑落至45.88%。据SMM调研，企业普遍反映在手工程订单储备有限，房地产相关订单仍未回温。行业普遍对需求持续性存疑，因此多采取原料低库存策略以应对远期订单能见度不足的问题，5月原料库存指数维持在50%。综合来看，若无新增订单有力支撑，预计6月建筑型材PMI虽能维持在荣枯线之上，但上行空间将受限。
工业型材：
5月工业型材行业PMI综合指数录得52.23%，勉强维持在荣枯线以上。分指数来看，生产指数录得53.45%，新订单指数54.70%，据SMM了解，华东部分光伏边框龙头反馈其主要与头部企业合作，所以生产暂未受制于531节点，叠加6月新订单已衔接，对本月开工给予支撑，但安徽部分中小型企业反馈，临近月底，其光伏边框在手订单量仅能维持到6月中旬，后续订单暂无着落。尽管华东及华南部分企业反馈部分主机厂有放话说6月需求预测量会上行，但企业认为实际需求与预计值会有偏差，暂时不会加大生产。整体而言，当前行业仍面临铝价高位运行与加工费持续走低的双向挤压，多数企业仅维持安全库存，本月原材料库存指数为46.48%，仍处荣枯线之下。预计6月工业型材行业PMI偏弱运行，SMM将持续关注订单实际落地情况。
铝线缆：
5月份国内铝线缆行业PMI综合指数录得51，指数表现仍处于扩张区。尽管5月份铝线缆企业头部企业按计划进行交货，但出货节奏有所放缓，中小企业开工积极性有所下降，生产指数录得49.61% 。5月份特高压第二批订单落地，头部企业在手订单得到补充，中小企业新订单则表现有所下降，新订单指数为53.38% 。采购量指数录得43.73% ，虽然企业生产节奏正常运行，但铝价的居高不下打压下游接货情绪，采购相对谨慎，厂内库存进一步下降，原料库存录得47.67%。产成品库存指数54.08% ，主因终端提货节奏稍有放缓，而生产节奏保持平稳，成品略有增加。展望6月，电网输变电订单形成长周期需求支撑，但光伏新装机表现或有转弱预期，再加上基建订单表现并无起色，预计2025年6月铝线缆PMI指数或将在荣枯线下方运行。
原生合金：
5月原生铝合金PMI为41.5%，环比下降4.3个百分点。5月原生铝合金行业呈现&quot;稳中承压、结构转型&quot;特征，生产指数和新订单指数分别录得36.8%和31.7%，行业进入淡季后内需表现承压，在产量和订单表现上表现得尤为明显。全月龙头企业开工率窄幅波动，月初受铝价走弱及年中达产目标支撑小幅回升，中旬因铝价反弹抑制加工费及淡季效应微降，下旬至月末维持弱稳格局。从4月的海关数据来看，出口市场结构性调整显著，铝轮毂对美出口占比首破30%（环比降18.3%至0.52万吨），而墨西哥通道出口量首破万吨（环比+22.7%，同比+44%），凸显头部企业通过海外产能布局规避贸易风险的策略成效。行业整体维持生产韧性但观望情绪浓厚，虽中美贸易现缓和信号，企业仍谨慎评估新关税影响，暂时未现明显&quot;抢出口&quot;现象。展望后市，在淡季因素与关税谈判未明朗的双重制约下，行业开工或延续稳中偏弱态势，实质性趋势转向需待中美磋商细节落地。SMM预计6月原生铝合金行业PMI仍在荣枯线下方运行，且大概率将继续下移。
再生合金：
5月再生铝行业PMI环比小幅下降至37.0%，继续处于回落至荣枯线下方。具体来看，5 月再生铝下游需求延续 4 月以来的疲弱态势，淡季特征进一步凸显，海内外订单均呈现不同程度的缩减。受此影响，再生铝合金价格陷入 &ldquo;易跌难涨&rdquo; 的困境，而原料端供应持续紧张、价格高企，导致企业生产亏损进一步扩大。受订单不足、利润倒挂以及五一小长假的影响，5月再生铝产量有所下滑。库存方面，企业销售压力较大，成品库存持续累积；由于铝价走势震荡以及废铝采购难度增加，企业原料库存维持低位运行。展望 6 月，再生铝行业淡季效应将进一步深化，预计行业 PMI 仍将处于荣枯线以下。
简评：
5月铝加工行业进入淡季需求不足，内需疲软贯穿多数板块，结构性分化明显。5月铝加工行业PMI录得49.8%，环比降1.8个百分点，同比增8.7%，仍处收缩区间。主因淡季叠加铝价高位震荡，终端需求疲软致新订单乏力。分板块看：铝板带生产与新订单低于荣枯线，但抢出口有望缓解内需压力；铝箔整体收缩加剧，电池箔需求相对稳定；建筑型材部分企业生产平稳，但新增订单疲软，房地产相关订单尚未回暖；工业材板块部分头部光伏边框型材企业开工受头部合作支撑，但部分汽车型材订单仅维持至6月中旬；铝线缆板块整体出货放缓，高铝价抑制下游采购；原生铝合金呈现稳中承压，整体观望情绪浓厚；再生铝板块海内外订单持续缩减，淡季特征凸显。展望6月，海外贸易环境扰动延续，国内终端需求或延续疲软，传统淡季下或进一步抑制生产积极性，需持续关注海外市场风险变动及各领域的实际生产情况。
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(SMM铝组）

5月铝加工行业PMI环比下降1.8%——内需疲软贯穿多数板块 结构性分化明显【SMM下游深度分析】

SMM 5月30日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪镍唯一飘红，涨幅达1.14%，其余金属均下跌，沪锡以2.87%的跌幅领跌，其余金属跌幅均在1%以内，氧化铝主连涨0.27%。
此外，碳酸锂主连涨1.22%，多晶硅主连涨1.42%，工业硅主连跌1.65%。欧线集运主连跌0.25%。
黑色系方面多下跌，仅不锈钢涨0.12%，热卷跌0.81%。双焦方面，焦煤跌5.28%，焦炭跌2.13%。
外盘方面，截至15:05分，外盘基本金属除伦铝外集体下跌，伦锡跌1.06%，其余金属跌幅均在1%以内，伦铝暂平于2450.5美元/吨。
贵金属方面，截至15:05分，COMEX黄金跌0.58%，COMEX白银跌0.53%，国内方面，沪金涨0.7%，沪银涨0.07%。
截至今日15：05分行情
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宏观面
国内方面：
【2025陆家嘴论坛上将发布若干重大金融政策】
上海市5月30日举行市政府新闻发布会，介绍2025陆家嘴论坛有关情况。上海市委金融办常务副主任周小全在发布会上透露，
2025陆家嘴论坛期间，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。
中国人民银行办公厅副主任李克歆在发布会上透露，
人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的相关政策储备。
今年以来，人民银行与上海市政府研究出台了支持上海国际金融中心建设的一系列政策举措，近期部分政策已经发布。比如，联合出台了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，并举行了新闻发布会。支持上海落地债券市场&ldquo;科技板&rdquo;，在上海开展跨国公司跨境资金池业务试点，支持上海出台《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》等。&ldquo;还有一些政策，我们正在紧锣密鼓加快推进。&rdquo;李克歆说。李克歆同时透露，中国人民银行行长潘功胜将出席论坛的开幕式，致开幕辞并作主题演讲。另外，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新也将出席并作主题演讲。（财联社）
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5月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1848元
美元方面：
截至15:05分，美元指数上涨0.15%，美国关税政策暂时恢复，初请数据回升表明就业市场出现放缓迹象。鲍威尔立场坚定，强调政策路径将完全取决于经济数据及其对经济前景的意义。美国截至5月24日当周初请失业金人数为24万人，市场预期为23万人，上周为22.7万人，修正后为22.6万人。美国第一季度实际GDP年化季率修正值为下滑0.2%，预期下滑0.3%，初值为下滑0.3%。
当地时间5月29日，美联储发布声明表示，应总统邀请，美联储主席鲍威尔当日在白宫与特朗普会面，讨论包括增长、就业和通胀在内的经济发展问题。声明表示，鲍威尔并未讨论他对货币政策的预期，只是强调政策路径将完全取决于即将发布的经济信息及其对经济前景的影响。（文华综合）
宏观方面：
今日将公布美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月PCE物价指数年率、美国4月批发库存月率初值、美国5月芝加哥PMI、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、日本5月东京CPI年率、日本4月失业率、德国4月实际零售销售月率、德国4月实际零售销售年率、德国5月CPI年率初值、欧元区4月季调后货币供应M3年率、加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季调后、加拿大3月季调后GDP年率等数据。
此外，
5月30日，中国台湾证券交易所因端午节假期休市一日，中国上金所、上期所、郑商所、大商所因端午节前夕 无夜盘交易。
美联储理事库格勒将在第五届联储宏观金融年度线上研讨会致开幕。
原油方面：
截至15:05分。两市油价一同下跌，美油跌0.39%，布油跌0.38%，周线有望录得连续第二周下跌，受OPEC+在7月再次增产的预期以及美国关税政策的不确定性打压。
石油输出国组织（OPEC）及盟国，即OPEC+集团的八个成员国预计将在周六会议上就7月的石油增产做出决定。油价的下行轨迹主要源于供应增加的前景，因为投资者预计OPEC 将再度提高产量。
&ldquo;产量有望再度大幅提高，&rdquo;西太平洋银行的商品和碳研究主管Robert Rennie在报告中称，增产幅度可能高于前两次会议上决定的每日41.4万桶。摩根大通分析师在报告中称，全球供应过剩量已扩大至每日220万桶，可能需要进行价格调整，来促使供应面做出回应并恢复平衡。他们预计价格将保持在目前的区间之内，之后到年底跌至50-60美元区间的高端。
需求方面，关税问题引燃的经济衰退担忧已令前景蒙阴。摩根大通分析师指出，全球石油需求较前一周有所改善，受美国阵亡将士纪念日长周末期间旅游强劲带动的美国石油消费反弹推动。分析师表示，截至5月28日，全球石油需求月度增加约40万桶/日，比预期低25万桶/日。（文华综合）
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5月30日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

SMM5月30日讯：
为深度洞察电机铁芯技术前沿与市场动态，强化上下游资源整合，赋能电机产业高效化、智能化、绿色化转型，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）营销部总监徐得安、电机事业部总监范翠一行于5月26日走访湖南金磁新材料科技有限公司（以下简称&ldquo;湖南金磁&rdquo;）。湖南金磁董事长谢金强率队予以热情接待。双方就硅钢产业发展、电机铁芯核心技术创新、市场挑战与机遇以及未来合作方向进行了务实且深入的交流。
面对新能源汽车、高效工业电机、高端家电等领域对电机铁芯性能（高磁感、低铁损、高尺寸精度）及绿色制造工艺提出的严苛要求，产业链协同创新至关重要。
本次交流卓有成效，显著增进了SMM与湖南金磁的互信与共识，为双方后续建立紧密合作关系铺平了道路。SMM作为行业领先的信息与服务平台，高度认可湖南金磁的技术实力与发展潜力，期待双方优势互补，在推动电机铁芯技术升级、拓展应用场景、提升产业链竞争力等方面开展深度合作，携手为中国高端制造业的绿色高质量发展贡献力量。
湖南金磁新材料科技有限公司
湖南金磁新材料科技有限公司位于风景秀丽，交通便捷的娄底市经济技术开发区&ldquo;材料谷&rdquo;,是一家集磁性材料研发、硅钢生产、硅钢分条、铁芯冲压、定子绕线及转子铸铝、金属磁性铁硅铝粉生产的高科技智能制造公司，占地200亩，其中厂房占地近10万平方米。公司隶属于谢金强双博士于1992年在美国芝加哥成立的金磁集团，集团创建JQM品牌，旗下拥有七家公司，形成了当前集磁性材料制造、硅钢生产、铁芯冲压、钢材贸易，有色金属贸易和资产管理领域的现代化集团企业。主要客户有：通用，福特，丰田，哈曼，美的，格力，松下等国际国内知名企业。
公司整合集团的市场和技术，拟定总投资32亿元，将打造一个年硅钢生产能力60万吨和40万吨的电机铁芯冲压基地，打造一个&ldquo;新材料、新能源、功能材料、磁性材料&rdquo;年产值超100亿元的高科技智能制造公司。
（左：YBPKK高压电机定子铁心 右：YBPKK高压电机铸铝转子铁心）
（左：YKK高压电机定子铁心 (2) 右：YKK高压电机定子铁心）
（左：大扭矩永磁电机扇形定子铁芯 右：大扭矩永磁电机转子铁芯）
（左：低压大功率电机定子铁芯 右：新能源汽车永磁电机铁芯）
公司目前拥有高冲，落料单冲，冲槽高速冲，复式高速冲，定子压装，立式/离心铸铝，激光切割，硅钢分条设备，修模通用机床等80余台。已通过ISO9001质量体系，ISO14001环境管理体系，OHSAS18001职业健康安全体系认证。
公司主要产品为新能源汽车电机铁芯系列，家用电机铁芯系列，工业电机铁芯系列，大型风力发电机铁芯系列。做中国最优秀的电机铁芯供应商!
SMM会议联系
人：
范翠
电话：
13816522387
邮箱：
fancui@smm.cn

SMM走访湖南金磁新材料科技有限公司 双方探讨硅钢产业发展、电机铁芯技术创新等

【会议】2025 SMM锌业大会
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江西铜业铅锌金属有限公司2009年9月成立，位于江西省湖口县高新技术产业园，
为世界500强企业&mdash;&mdash;江西铜业集团有限公司所属控股法人企业，生产铅锭、锌锭、金锭、银锭、硫酸等优质主产品
，2024年名列&ldquo;江西企业100强&rdquo; 第34位。
公司一期20万吨/年铅锌冶炼及资源综合利用项目采用国内首家基夫赛特直接炼铅技术，发挥出资源利用率高、环境保护好、自动化程度高、能源消耗低等显著优势，2013年荣获中国有色金属工业科学技术一等奖，2024年荣获首届中部六省高价值专利大赛一等奖，江西省科技进步二等奖。
公司荣获&ldquo;国家第五批绿色工厂&rdquo;称号，入选国家重点用能行业能效&ldquo;领跑者&rdquo;企业、江西省制造业领航企业、江西省绿色供应链管理企业，先后通过&ldquo;五标一体&rdquo;管理体系认证、&ldquo;国家高新技术企业&rdquo;认证、&ldquo;国家实验室认可&rdquo;认证、海关AEO高级认证，获评&ldquo;工信部工业领域电力需求侧管理示范企业&rdquo;&ldquo;工信部铅锌行业首批合规企业&rdquo;&ldquo;有色金属行业企业信用等级AAA级单位&rdquo;、&ldquo;江西省品牌建设先进单位&rdquo;，铅锭、锌锭荣获&ldquo;有色金属产品实物质量金杯奖&rdquo;&ldquo;江西精品&rdquo;称号。
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2025年5月30日LME铜库存【SMM 数据】

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年5月30讯：今日仓单价格82到90美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格90到110美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）50美元/吨到60美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌12美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 日内EQ报盘暴跌，早盘市场多以询盘为主，买方大幅压价使得买卖溢价割裂明显，成交表现寡淡。听闻贸易商间6月上旬国产火法提单报盘85-95$附近无人还盘,QP6月；一般火法报盘110$,QP6月；国产仓单报于85$附近，听闻有75$成交，QP6月； 6月上旬到港EQ提单报盘报于40-45$，QP6月，另有6月下旬到港EQ报盘60$，QP7月。总体来看QP铜出现集中下跌，市场预计在节后将有逢低收货动作，若比价逐渐回暖，洋山铜溢价在低位有支撑。
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EQ报盘暴跌 洋山铜溢价全面下行【SMM洋山铜现货】

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详见2025年5月30日SMM铜产业链常规报告-周报
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SMM铜产业链常规报告-周报（20250530）

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月SMM1#电解铜升贴水均价182.89元/吨，平水铜均价162.63元/吨；SMM洋山铜（CIF中国)提单均价110.84美元/吨，仓单均价95.79美元/吨，EQ均价75.26美元/吨。1-4月计算库存后实际消费量累计增长12.93%。整体进口量来看，1-4月累计进口量同比减少8.23%，累计出口量同比增加177.22%。进出口数据的大幅变动固然有受LME-COMEX价差造成的虹吸效应影响，关于这对国际贸易流的影响在此不做过多展开。不可忽视的是铜精矿的紧缺已经逐渐完成了向电解铜的传导, 在2025年上旬海外冶炼厂不断有减产甚至停产消息出现。这预示着下半年虽然有新增粗精炼项目上线，全球电解铜的供应也不会宽松。成本较高或设备老化的产能正因原料紧张问题逐渐让出市场份额。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 库存方面，LME库存持续去化的背后，是大型矿企与贸易商对下半年紧张结构的押注。市场在上半年逐渐观察到了非洲、印尼地区在电解铜供应端的战略地位与东南亚、亚洲地区的消费增量。从结果来看LME的库存会在5-6月逐渐完成去化（实际上从2月已经开始）。据市场消息LME亚洲仓库出库排队已经排至6月下旬。假设7月上旬LME库存减至5万吨以下，市场会发生什么？美国目前囤积的大量库存会流出缓解亚洲地区的紧平衡吗？大概率不会。受到成本和时间效率的限制，欧美地区（包括俄铜）对亚洲的支援能力微乎其微。所以当LME库存持续下降，甚至原先牢固的俄铜库存也出现松动后，最直接的影响就是LME&nbsp;BACK结构被拉高。市场在4月建立的大量borrow头寸将在6-7月开花结果，若无垒库信号，则反复无常的高BACK将成为接下来几个月的常态，反之则是lending入场。无论如何，国内外的低库存高BACK结构都将在第二季度末持续推高中国内外现货溢价。&nbsp;
这里出现两个问题：
1.以上假设成立的条件是什么？首先是消费。1-4月中国实际消费增加了超过10%，而从年初预期来看终端消费增长仅在2.3%-3%。只靠废铜原料紧张造成的精废替代效应无法解释这个缺口，那只能说明上半年的消费确实受到抢出口、抢装机和短期低铜价的推动大幅增长。但订单增长在6-7月，甚至下半年能维持吗？这是市场应该关注的重点。目前铜价在78000元/吨附近遇到了较大的上行瓶颈，说明终端消费对更高的价格接受度有限，短期来看消费支撑大概率不会像4月份那样爆发。但换句话说，若铜价自高位出现回落，6-7月份也可能出现淡季不淡的情况，将市场的紧缺预期化为现实。
2.下半年市场预计的&ldquo;新增产能&rdquo;能否使得库存回到安全线上？答案或许是否定的。2025年下半年全球电解铜增量集中于印尼、印度及中国的三个大型电解铜项目，总计年产能约150万吨。这个数字看起来很大，但如果我们逐个拆解，印度与印尼在今年的实际产量总和预计仅约20万金属吨。而国内则面临着冶炼利润的收缩与长单BM持续下滑的挑战。随着Kamoa-Kakula项目对原料供应造成的再次冲击，新增产量的释放很难弥补原料端造成的缺口。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;我们做出以下假设：6-7月国内电解铜单月产量约110万吨，非洲地区进口电解铜量11-12万吨，南美洲进口量仅考虑长单约3.5-4万吨，LME月度去库量4.5-5万吨，亚洲地区（日、韩、俄罗斯、哈萨克斯坦）合计约5.5-6万吨常规进口量，其他地区约1.5-2万吨进口量，则单月供应量为国内110万吨加进口25-29万吨。从前期月度平衡来看，6-7月加工材消费环比5月下滑10%才会使得库存持平不再继续去化，而更大幅度下滑才有重新垒库可能。由此来看，下半年中国电解铜紧平衡将逐渐成为现实，而非美地区的平衡也将受国内缺口虹吸影响逐渐趋紧。

五月已过 铜怎么搞【SMM分析】

2025年5月SMM电解铜产量

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月沪铜现货升水冲高回落，短暂触及升水400元/吨以上后迅速回落。沪期铜2505合约换月前因当月高持仓与低仓单不匹配，近月合约BACK结构持续走高至500元/吨以上，换月后月差自然转嫁至对沪期铜2506合约升水，故呈现短暂高升水态势。随着换月后铜价居高不下，下游拿货情绪走弱，叠加套利商平仓前期结构盈利，现货商积极出货令现货升水走跌。且大量仓单位于世天威外高桥仓库，更令持货商积极出货，下游压价采购，拖累升水。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;临近月末，前期LME亚洲被注销的仓单货源开始流入中国，保税区货源亦被进口商悉数拉入境用于下游长单交付。故月末现货升水走跌至百元每吨附近。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望6月，6月仍有冶炼厂进行检修但预计6月产量无明显下滑，国内供应正常。与此同时，重点关注到LME仓单仍在被大量注销，除亚洲外，欧洲注销仓单量大幅提升。6月海外进口除了LME亚洲地区货源可能还会存在额外的欧洲地区来往的大量俄罗斯电解铜。供应给到现货升水压力加大。但需注意在进口亏损持续扩大时，冶炼厂出口动作。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;反观消费，目前终端订单对于上游传导仍有距离，一级加工材订单一般，在需求承接不住态势下，现货升水难有起色，近月结构亦将明显扩大。6月整体现货升水难有强势表现，但在进入下半旬对沪期铜2507合约交易日，月差将再次转嫁给现货升水，预计现货仍有望升水400-500元/吨。若冶炼厂出口动作明显，预计换月后现货高升水将持续数日。
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6月沪铜现货还能不能有大动作？【SMM分析】

2025年5月30日SHFE铜库存【SMM 数据】

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SMM 5月30日讯：
&nbsp; &nbsp;&nbsp;5月SMM中国电解铜产量环比增加1.26万吨，升幅为1.12%，同比上升12.86%。1-5月累计产量同比增加54.48万吨，增幅为11.09%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp;5月电解铜产量较预期增加0.84万吨，主要有以下几个原因：1，4月检修的冶炼厂如期复产且产量超预期；2，前期投产的冶炼厂产量持续上升；3，5月进口阳极板的量仍在增加；4，5月国内主流港口铜精矿库存量略有下降，从4月底时的83.56万吨下降至5月底时的79.59万吨，但仍远高于3月中时的57.52万吨，由此可见可供冶炼厂使用的铜精矿不算紧张。5，5月硫酸价格因为供应减少出口需求增加，导致价格反弹，我们预计会持续到6月下旬，硫酸价格上升能有效弥补冶炼亏损。但需要关注的是，受废铜供应紧张影响，令不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的产量下降，这从其开工率下降（5月为68.9%下降3个百分点）也能反映出来。此外，矿山和冶炼厂年中长单报价已经开始，第一轮报价为TC-15美元/吨，这意味着多数冶炼厂不管长单还是零单都将陷入亏损状态，未来减产的压力更大。
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 综上所述，5月电解铜行业的样本开工率为88.82%，环比上升1.02个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为92.73%环比上升1.58个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.68%环比上升1.92个百分点，小型冶炼厂的开工率为62.89%环比下降8.5个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为93.3%环比上升1.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为68.9%环比下降3个百分点。
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 进入6月，据我们统计仅有1家冶炼厂有检修计划。但6月产能利用率下降的企业家数明显增加，在我们调研样本中6月有将近40%的企业都不同程度的减产，比5月增加了一倍。因此，6月总产量较5月下降。
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; SMM根据各家排产情况，预计6月国内电解铜产量环比下降0.72万吨降幅为0.63%，同比增加12.61万吨升幅为12.55%。1-6月累计产量预计同比增加67.09万吨升幅为11.34%。6月电解铜行业的样本开工率为88.26%，环比下降0.56个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为91.27%环比下降1.46个百分点，中型冶炼厂的开工率为84.46%环比下降0.22个百分点，小型冶炼厂的开工率为70.65%环比上升7.76个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为92.5%环比下降0.8个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为69.6%环比上升0.7个百分点。最后我们预计7月产量将继续下降，原料紧张是主因。
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5月电解铜产量超预期增加 但预计从6月开始持续下降【SMM分析】

沪铜早间小幅低开，日内持续震荡走弱，收盘下跌0.5%。宏观不确定性较强，难以带来明确指引，供需面有一定支撑，沪铜偏弱震荡。
此前美国联邦上诉法院批准了特朗普政府的请求，暂时中止美国贸易法院禁止执行美政府多个关税行政令的裁决。最近有关美国关税进展的预期较为反复，市场不确定性仍然存在，美元指数冲高回落。国投期货表示，围绕特朗普对等关税的司法博弈反复；美国一季度GDP受出口及消费者支出的拖累大。整体周内铜价未脱离偏窄交投区间。
目前铜矿紧张问题难以缓解，且年中谈下的加工费可能仍然极低，市场仍在关注矿紧何时传导至冶炼端。临近放假，下游备货基本完毕，不过各地到货也有限，最近国内精炼铜社会库存窄幅波动，并未继续累积。金瑞期货表示，矿端扰动再次出现，卡莫阿因矿震造成部分采矿作业暂停，选矿厂和冶炼厂未受影响。目前在修复当中，产量指引未来将有更新。消费端，进入六月基准预计消费环比中性偏弱，预计国内供需维持紧平衡或小幅度累库。（文华综合）

宏观不确定性仍存 沪铜偏弱震荡【5月30日SHFE市场收盘评论】

2025年5月28日，墨西哥经济部发布公告称，应墨西哥企业申请，对原产于越南的涂镀钢板（西班牙语：aceros planos recubiertos）启动反倾销期间复审调查，审查是否需要调整现行反倾销税。本案调查期为2023年11月1日～2024年10月31日。本案涉及TIGIE税号7210.30.02、7210.41.01、7210.41.99、7210.49.99、7210.61.01、7210.70.02、7212.20.03、7212.30.03、7212.40.04、7225.91.01、7225.92.01和7226.99.99项下的产品，以及税号9802.00.01、9802.00.02、9802.00.03、9802.00.04、9802.00.06、9802.00.07、9802.00.10、9802.00.12、9802.00.13、9802.00.14、9802.00.15和9802.00.19项下的产品，涉案产品不包括锡、铅、铬和/或非合金铝（镀铝）和其他金属的涂镀产品。案件调查期间，现行反倾销税持续有效。公告自发布次日起生效。
2021年8月30日，墨西哥经济部对原产于越南的涂镀钢板启动反倾销调查。2023年2月24日，墨西哥对该案作出反倾销终裁，决定对涉案企业征收6.40%～10.84%的反倾销税；与此同时，与越南生产商/出口商Maruichi达成了价格承诺，Maruichi将不适用反倾销税。2023年9月14日，墨西哥将越南生产商/出口商Maruichi的反倾销措施改为征收反倾销税，税率为2.06%。

墨西哥对越南涂镀钢板启动反倾销期间复审调查

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2025年5月30日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

据Mining.com网站报道，南非产金最多的企业&mdash;&mdash;哈默尼黄金公司（Harmony Gold）同意以10.3亿美元并购麦克铜业（MAC Copper），通过澳大利亚的一个关键资产，将加速公司向铜的战略转型。
这个全现金收购将使得哈默尼公司完全持股麦克铜业的唯一资产&mdash;&mdash;位于新南威尔士州中西部的CSA铜矿。CSA是澳大利亚品位最高和最老的经营铜矿，可追溯到150年前。开采深度达到1900米，CSA是澳大利亚开采深度最大的地下矿山之一。
哈默尼提出以每股12.25美元的价格收购MAC公司股票，这个价格比MAC公司在纽约股市最新收盘价高出20.7%。MAC公司董事会一致支持此次收购。
与纽蒙特和巴里克黄金公司一样，哈默尼也在实施多元化战略。公司考虑进军铜，一种对于电动汽车和电网基础设施至关重要的金属。
此次交易将扩大哈默尼在澳大利亚的铜资产，2022年公司曾购买了昆士兰州的艾瓦（Eva）铜矿项目。这家来自约翰内斯堡的矿业公司希望能够在2028年将艾瓦投入生产。CSA加上艾瓦，哈默尼希望能够在5年内年产铜10万吨。去年，仅CSA铜矿产量就达到4.1万吨。
在澳大利亚以外，哈默尼在巴布亚新几内亚还拥有隐谷（Hidden Valley）金矿，并同纽蒙特共同拥有瓦菲-戈尔普（Wafi-Golpu）铜金矿。公司正在走出单一的金矿模式，因为在南非开采金属越来越复杂和成本高昂。

哈默尼黄金公司并购麦克铜业

SMM 5月30日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;周内铜价涨跌幅进一步收窄至400-600元/吨，广东光亮铜价格72500-72700元/吨，较上周上升100元/吨。周初铜价上涨，再生铜原料持货商并不愿出货，预期铜价突破79000元/吨后再出货，随后铜价持续横盘，有不少再生铜原料持货商担忧铜价突然下跌，叠加端午节后铜价偏看空的预期，不少再生铜原料持货商都选择逢高出货，再生铜杆企业周度原料库存数据显示为55530吨，环比增加2070吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;但目前再生铜杆受高原料价格仍然面临亏损，绝大部分再生铜杆企业都没有节前备货的计划，再生铜杆企业愿意多采购再生铜原料仅由于持货商愿意出货，避免节后铜价再次剧烈波动造成原料供应紧张。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望下周，铜价持续横盘只会抑制再生铜原料持货商出货情绪，高品位持续高价之下，再生铜杆企业或将采购重心放在用于生产阳极板的低品位再生铜原料上。
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节前持货商恐铜价下跌 周内逢高出货【SMM再生铜原料周评】

Harmony 黄金公司并购麦克铜业

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（5.23-5.29）开工率环比上升至75.90%，环比上升5.27个百分点，较预期值低1.71个百分点，同比上升17.32个百分点。本周铜价维持高位震荡，终端需求较为疲软，下游企业观望情绪重，周内精铜杆企业新增订单表现环比走弱，消费对比4月份明显较差，但因此前停产减产企业陆续恢复，同时去年同期铜价居于高位，本周精铜杆开工率同环比均上升，但不及预期水平。从具体库存来看，随着企业复产以及端午节前部分备货需求，本周精铜杆企业原料环比增加12.45%，录得38850吨，本周精铜杆企业成品库存环比增加5.29%，录得57700吨。展望后市，虽值端午假期，但精铜杆企业预计将进一步排除停产减产影响，预计下周（5.30-6.5）精铜杆企业开工率环比小幅上升至77.14%，环比上升1.23个百分点，同比上升10.43个百分点。

铜价居高不下消费疲软 精铜杆开工率上升来源复产【SMM精铜制杆周评】

SMM 5月30日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 据SMM的调查数据显示，本周再生铜杆的开工率为27.31%，较上周上升了5.17个百分点，同比下降了7.2个百分点。同时，精废铜杆的平均价差本周为每吨1089元，环比扩大7元。此外，江西再生铜杆的价格对期货盘面扣减均值414元/吨，环比扩大了226元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 根据SMM对再生铜杆销售毛利润模型测算所得，周内毛利润为-342元/吨，环比扩大9元/吨，虽然再生铜杆销售仍维持亏损状态，但由于原料供应改善，不少再生铜杆企业增加了开工天数，周度再生铜杆样本企业成品库存3200吨，环比增加650吨，再生铜杆企业表示前期由于原料紧张、销售亏损造成市场上再生铜杆供应量不多，本周多生产后，可短暂缓解再生铜杆供应紧张问题，但再生铜杆企业预期节前下游备货情绪一般，待节后若铜价上升可带动下游补库情绪。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 展望下周，端午假期仅一天时间，并不会太影响再生铜杆采购、生产安排，原料库存充足的情况下，预计下周再生铜杆开工率为30.49%。
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采购采购压力减轻 开工率回升【SMM再生铜杆周评】

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本周现货升水先抑后扬，主因进口铜持续到货冲击。但临近端午假期，下游仍存备货情绪，周中提货向好，周内库存呈现去化。展望节后，因LME亚洲库存仍在不停流往中国，预计端午节中会持续到货，下游采购选择增多，将进一步表现出压价心理。目前铜价企稳78000元/吨附近，下游订单与开工均未有明显起色。故而预计下周华东市场承压供大于求现状。
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进口铜到货冲击 沪铜现货升水持续被压【SMM沪铜现货周评】

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&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;5月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.56美元/干吨，较上一期的-44.28美元/干吨增加0.72美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;周内尽管中国多家冶炼厂在上海与Antofagasta展开年中谈判，但是并不妨碍铜精矿现货市场活跃度恢复。周内有贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售1万吨装期为6月份的干净矿，并以-40美元中低位向冶炼厂出售1万吨装期为7月份的高金矿，作价期均为M+1/5。有冶炼厂以-40美元中低位的价格从贸易商处采购1万吨南美干净矿，装期为7月份，作价期均为M+1/5，黄金Payable为扣减0.3g以下全部计价。周内有贸易商正在报2万吨南美干净矿，装期为7月份，作价期均为M+1/5，金银Payable正常。此前Anglo American的招标结果出炉，冶炼厂以近-40美元中位的价格中标1万吨QVC，贸易商以近-90美元的价格中标1万吨Los Bronces，作价期均为M+3，装期均为2025年下半年。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;上周继日企第一轮谈判后，本周中国冶炼厂与Antofagasta开始年中谈判，据SMM了解，今年第一轮的谈判矿企就已向冶炼厂给出报价为-15美元中位。这数字远低于4月下旬市场传出得0美元/干吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;据外媒报道，Kakula地下矿的地震活动在过去几天里继续间歇性发生，地下采矿活动于2025年5月25日再次暂停。地震导致地下河脉破裂，Kakula地下矿的涌水量有所增加，目前正在制定详细的排水计划，包括购置额外的抽水设备，以提高抽水能力，并允许从地表排水。根据SMM了解，Kakula的生产活动可能受影响长达6个月，KK矿正在处理矿区堆积的低品位铜矿以维持正常的发运，目前并没有公布不可抗力。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;SMM九港铜精矿库存5月30日为79.59万实物吨，较上一期增加1.56万实物吨，主要增量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加7万实物吨。
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年中谈判初步结果低于预期 KK矿事故影响程度或被低估 【SMM铜精矿现货周评】

SMM5月30日讯：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;今日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水120-升水220元/吨，均价报价升水170元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。早盘沪铜2506合约持续走跌至78000元/吨一线，临近十一时短暂回到78100元/吨。隔月BACK月差日内小幅走扩至360元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至900元/吨附近。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;日内为5月最后一个交易日，多数企业不进行贸易，出货商较少，现货报价走高，对于仍需刚需采购的下游被迫接受高升水。但常州地区类似豫光、中金、铁峰等货源并未有高溢价，跟昨日采购价格几无差别。因湿法铜紧张，非注册货源日内升水30元/吨些许成交。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;展望节后，预计库存将因进口到货表现垒库，节后归来下游原料库存未见明显消化，预计采买情绪较低，沪铜现货升水仍有被压制得可能。
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节前最后一个交易日出货减少 沪铜现货升水被推高【SMM沪铜现货】

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SMM 5月30日
&nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;今日11：30期货收盘价78100元/吨，较上一交易日下降150元/吨，现货升贴水均价170元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1142元/吨，环比上升189元/吨。精废杆价差1115元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示本周COMEX铜价回落，因此美国再生铜原料扣减绝对值有所减少，但LME铜价仅小幅下跌，因此本地持货商报出折价系数并没有改变，欧洲本土再生铜原料本周维持紧张，因此价格并没有回落。

海外铜价跌幅不一 因此欧美价格系数有差异【SMM再生铜日评】

SMM5月30日讯：
金属市场方面:
截至午间收盘，内盘基本金属多飘绿，沪铜、沪铝、沪锌跌幅均在0.5%以内。沪铅跌0.75%，沪锡跌2.55%，沪镍涨0.89%。
此外，氧化铝涨0.24%。碳酸锂涨0.81%，工业硅跌1.44%，多晶硅涨1.21%。
黑色系普跌，铁矿微涨，螺纹跌0.24%，热卷跌0.61%。不锈钢涨0.16%。双焦方面：焦煤延续前10个交易日的跌势继续跌3.46%，焦炭跌1.57%。
外盘金属方面，截至11:46分，LME金属多下行，伦铜涨0.1%，伦铝微跌，伦铅、伦锌、伦镍跌幅均在0.3%以内。伦锡跌0.72%。
贵金属方面，截至11:46分，COMEX黄金跌0.67%，COMEX白银跌0.73%；国内方面，沪金涨0.35%，沪银跌0.29%。
截至午间收盘，欧线集运主力合约涨1.31%，报2107.6点。
截至5月30日11:46分，部分期货午间行情:
》5月30日SMM金属现货价格
现货及基本面
锡：
截至午盘，沪锡主力合约（SN2507）报 ​​251120元/吨​​，较昨日结算价下跌2.55%。早盘开盘后持续承压，最低下探至​​250000元/吨​​，持仓量增至3.34万手，反映空头主动打压与多头避险离场并存。缅甸佤邦复产传闻扰动​​：市场传言首批佤邦锡矿获出口许可（尚未证实），若属实，6月末或迎增量（计划月产量800-1000吨）。但当前中缅边境通关审查严格，大型设备及人员入境滞后，实际复产进度仍存疑。
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宏观面
国内方面:
【2025陆家嘴论坛上将发布若干重大金融政策】
上海市5月30日举行市政府新闻发布会，介绍2025陆家嘴论坛有关情况。上海市委金融办常务副主任周小全在发布会上透露，
2025陆家嘴论坛期间，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。
中国人民银行办公厅副主任李克歆在发布会上透露，
人民银行加快推进支持上海国际金融中心建设的相关政策储备。
今年以来，人民银行与上海市政府研究出台了支持上海国际金融中心建设的一系列政策举措，近期部分政策已经发布。比如，联合出台了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，并举行了新闻发布会。支持上海落地债券市场&ldquo;科技板&rdquo;，在上海开展跨国公司跨境资金池业务试点，支持上海出台《上海市浦东新区促进中国（上海）自由贸易试验区自由贸易账户业务发展若干规定》等。&ldquo;还有一些政策，我们正在紧锣密鼓加快推进。&rdquo;李克歆说。李克歆同时透露，中国人民银行行长潘功胜将出席论坛的开幕式，致开幕辞并作主题演讲。另外，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新也将出席并作主题演讲。（财联社）
【央行公开市场净投放1486亿元】
央行今日开展2911亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。今日有1425亿元7天期逆回购到期，实现净投放1486亿元。
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5月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1848元
美元方面:
截至11:46分，美元指数涨0.1%，报99.46。美元或连续第五个月录得月度跌幅，在美国关键通胀报告公布前，市场不愿大举押注。据央视新闻报道，当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。市场的焦点将集中在周五晚些时候出炉的美联储偏爱的通胀指标--个人消费支出(PCE)物价指数报告。周四公布的经济增长数据几乎没有缓解市场对美国经济下滑的担忧。周四美国公布数据显示，上周初请失业金人数增幅超过预期。美国旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)周四表示，美联储决策者仍有可能像他们在3月份预计的那样，在今年降息两次，但目前利率应保持稳定，以确保通胀率能够达到美联储2%的目标。围绕关税的不确定性对市场形成钳制，不少投资者纷纷逃离美国资产寻找替代投资，他们担心反复无常的政策可能会对美国市场的表现形成挑战。
其他货币方面：
日元连续第二日强势反弹，主要受避险买盘及强劲经济数据支持。美元兑日元（USD/JPY）在周五亚市持续下行，跌破144.00整数关口，刷新本周低点。避险情绪升温支撑日元。在美国联邦上诉法院恢复前总统特朗普广泛征收贸易关税的决定后，市场风险情绪恶化，股市走弱，投资者转向避险资产。东京通胀数据强化日本央行加息预期。日本5月东京核心CPI同比上涨3.6%，高于市场预期的3.5%，创下两年多来新高。此外，剔除食品和能源的超级核心通胀也升至3.3%，表明通胀具有粘性，进一步加大了日本央行今年再次加息的可能性。一位日本央行观察人士指出：&ldquo;持续高位的东京通胀数据可能迫使央行年内再度加息，以实现政策正常化。&rdquo;（汇通财经）
数据方面:
今日将公布美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月PCE物价指数年率、美国4月批发库存月率初值、美国5月芝加哥PMI、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、日本5月东京CPI年率、日本4月失业率、德国4月实际零售销售月率、德国4月实际零售销售年率、德国5月CPI年率初值、欧元区4月季调后货币供应M3年率、加拿大第一季度GDP年化季率、加拿大第一季度GDP季率-季调后、加拿大3月季调后GDP年率等数据。
此外，
5月30日，中国台湾证券交易所因端午节假期休市一日，中国上金所、上期所、郑商所、大商所因端午节前夕 无夜盘交易。
美联储理事库格勒将在第五届联储宏观金融年度线上研讨会致开幕。
原油方面:
截至11:46分，原油期货均下跌，其中，美油跌0.49%，布油跌0.47%。油价本周或将录得逾1%的周线跌幅，因美国关税政策面临不确定性且市场也正准备应对OPEC 可能进一步增产，使得油价承压。
周六，OPEC 将决定7月产出政策，市场预计该组织或决定进一步增产。同时OPEC也正试图确保部分此前超配额生产的国家，如哈萨克等进行减产。周四，俄罗斯国际文传电讯社（Interfax）援引哈萨克斯坦能源部副部长Alibek Zhamauov的话说，哈萨克斯坦已通知OPEC，它不打算减少石油产量。&ldquo;我们已经告诉OPEC，我们不会减产，我们将按自己的产能水平生产。&rdquo;Alibek Zhamauov说，OPEC 成员国将在5月31日开会时决定增加7月的石油产量，但潜在增产规模仍不清楚。（文华财经）
现货市场一览:
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2025 SMM（第二届）稀土产业论坛圆满落幕！解码全球变局 共寻产业增长新引擎
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消费疲软库存增加 现货升水已转入贴水【SMM华南铜现货】
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下游备货需求不佳 现货市场维持平淡【SMM华北铜现货】
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沪铝重心下跌 节前最后交易日市场渐清淡【SMM铝现货午评】
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环比小降5.3%，4月中国铝线缆出口仍在两万吨上方【SMM分析】
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SMM 上海及其他1#铅市场：再生铅与原生铅形成倒挂 部分下游按需逢低接货【SMM午评】
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再生铅：持货商挺价出货意愿差 再生精铅与电解铅货源倒挂 【SMM铅午评】
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宁波锌：市场货量不多 升水持稳运行【SMM午评】
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下游逢低补库需求释放 沪锡价格保持低位运行【SMM锡午评】
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【SMM镍午评】5月30日镍价大幅回弹，中方敦促美方彻底取消单边加征关税
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硅锰厂持续亏损 5月硅锰产量环比减少【SMM分析】
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【SMM简析】基本面持续走弱 铁矿石价格延续弱势震荡
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端午节前银价走弱 现货交投明显转淡【SMM日评】
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5月中国焦锑酸钠评估产量环比将下降21.21%左右【SMM数据】
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5月SMM中国精铋评估产量环比将大幅下降16.8%左右【SMM数据】

金属普跌 沪锡跌2.55% 焦煤跌超3% 多晶硅涨逾1%【SMM午评】

SMM5月30日讯：
为深度洞察高端硅钢技术前沿与市场趋势，推动产业链资源高效协同，赋能电力装备产业绿色化、智能化升级，上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）营销部总监徐得安、电机事业部总监范翠一行于5月26日走访湖南宏旺新材料科技有限公司（以下简称&ldquo;湖南宏旺&rdquo;）。受到了湖南宏旺公司常务副总经理詹卢刚的热情接待，双方围绕硅钢产业格局、智造技术创新、低碳转型路径及战略合作机遇展开深度交流。
聚焦硅钢核心赛道，智造实力引领变革 ！
在新能源汽车爆发式增长、特高压电网加速建设及高效电机迭代升级的背景下，市场对硅钢产品的性能（高磁感、低铁损、超薄规格）及绿色智造能力提出极致要求。作为国内硅钢领域的新锐力量，湖南宏旺打造了智能化生产基地。
此次走访交流为双方未来合作奠定了良好基础。也加深了SMM与湖南宏旺的相互了解与信任。SMM作为连接产业链上下游的平台，期待与湖南宏旺这样优秀的本土企业深化合作，共同促进硅钢材料的技术进步和市场应用，为中国高端制造业的转型升级贡献力量。
湖南宏旺新材料科技有限公司
湖南宏旺新材料科技有限公司
是宏旺集团战略布局的首个高端硅钢项目，成立于2021年，作为湖南招商引资的重点建设项目，选址位于娄底市娄星产业开发区。
宏旺控股集团有限公司
是专业生产
冷轧不锈钢、硅钢和配套精加工
产品的企业集团，位列
2024中国企业500强第442位，中国制造业企业500强第228位；中国民营企业500强第223位，中国制造业民营企业500强第155位
。公司获评&ldquo;
中国不锈钢行业先进企业
&rdquo;称号，相关子公司为国家高新技术企业，产品品牌荣获&ldquo;
中国驰名商标
&rdquo;称号，产品质量荣获&ldquo;
质量诚信放心单位
&rdquo;。
硅钢，被誉为钢铁行业&ldquo;工艺品&rdquo;，是促进电气产品升级换代的关键战略材料。项目占地面积约420亩，拥有各类专业技术人员500多人，主要生产
高磁感取向硅钢（HiB）
和
新能源驱动电机用等高端硅钢卷材
。产品广泛用于变压器、电动汽车、家用电器、工业电机、工程机械、输变电等领域。
在国家&ldquo;双碳&rdquo;战略的大背景下，2021年9月，宏旺控股集团与娄底市政府、涟源钢铁集团签订战略合作协议，共同打造中部地区最大的&ldquo;硅&rdquo;谷新材料基地。湖南宏旺遵循低碳、绿色的原则，以高标准、高质量、高效率为目标，建设年产96万吨硅钢领域智能制造样板工厂，打造硅钢深加工产业集群，辐射中部地区。
湖南宏旺秉承集团&ldquo;专注绿色智造，持续为客户创造价值&rdquo;的企业使命，坚持&ldquo;实现共同梦想&rdquo;的企业愿景，以&ldquo;诚信、务实、开放、创新&rdquo;作为核心价值观，为客户提供优质的产品和优良稳定的服务。
SMM会议联系
人：
范翠
电话：
13816522387
邮箱：
fancui@smm.cn

SMM走访湖南宏旺新材料科技有限公司 双方深入交流硅钢产业格局、低碳转型路径等

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【SMM价格】2025年5月30日长振黄铜棒价格

产业层面，昨日LME库存减少1925至152375吨，注销仓单比例提高至48.9%，Cash/3M升水52美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单减少0.3至3.2万吨，维持偏低水平，电解铜社会库存较周一环比小幅下滑，上海地区现货升水期货持平于150元/吨，货源偏紧基差报价维持，下游采购需求减弱。广东地区库存环比增加，现货升水期货下调至65元/吨，持货商主动降价出货，下游买盘仍较一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至800元/吨以上，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差约950元/吨，波动不大，废铜替代优势维持偏低。价格层面，国内商品氛围偏弱，海外贸易谈判对情绪面影响偏反复。产业上看铜原料供应维持紧张格局，短期海外铜矿供应扰动和国内再生原料供应偏紧一定程度上加剧了市场的紧张情绪，铜价仍有支撑，同时期货近月持仓维持高位使得月间价差走扩的风险依然存在。中期来看，贸易局势反复背景下需留意经济走弱风险及其对市场的冲击。今日沪铜主力运行区间参考：77200-78400元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9650美元/吨。
（来源：五矿期货）

情绪面影响偏反复 铜价仍有支撑【机构评论】

【SMM价格】2025年5月30日金龙黄铜棒价格

今年一季度，在全球铜精矿供应偏紧支撑下，铜价重心较去年显著上移，主力合约一度攀升至83320元/吨的历史高位。然而国内清明节假日期间，受美国&ldquo;对等关税&rdquo;政策影响，铜价急转直下，最低跌至71320元/吨，较年内高点下跌12000元/吨，跌幅超过14%。展望后市，铜价重心还将进一步下移。
供给方面，卡莫阿和奥尤陶勒盖矿山扩建以及新Malmyz矿山投产，预计2025年全球铜矿产量将实现2.3%的增长。与此同时，中国产能持续扩张、印尼、印度和刚果（金）的新产能启动，最终将推动2025年精炼铜产量预增2.9%。尽管铜矿产能与精炼铜产能同步增长，但全球铜精矿供应偏紧格局仍将延续。
当前，铜精矿加工费（TC）已持续多月处于负值区间。截至5月23日，散单TC跌至-44.25美元/干吨。5月利用铜精矿生产精炼铜成本高于国内现货价格4705~5455元/吨，若计入硫酸销售利润，精炼铜国内销售亏损幅度收窄至-3266～-2516元/吨。长单TC维持在23.25美元/干吨，考虑硫酸销售利润后，精炼铜国内销售亏损幅度在-2751～-700元/吨。精炼铜生产成本高于国内售价一方面从成本端对铜价形成支撑；另一方面可能抑制炼企生产积极性，制约精炼铜产量大幅增长。
此前，受市场供需格局变化影响，国内精炼铜进口窗口关闭，出口窗口开启，国内炼企积极拓展出口贸易以获取利润。数据显示，4月国内精炼铜出口量环比增加约1万吨，净进口量环比下降1.5万吨,叠加铜精矿供应充足及炼企开工率提升，4月精炼铜产量环比增长约1万吨。
从原料储备来看，4月国内铜精矿、废铜及阳极铜进口量环比增加，为5月生产奠定基础。进入5月，精炼铜出口窗口持续开启，叠加精炼铜企业复产规模超过检修规模，预计国内精炼铜产量将保持较高水平。
受美国关税减免政策推动，该国铜产品进口量显著增加。数据显示，美国1月、2月、3月精炼铜进口量分别为5.8万吨、7.6万吨和12.3万吨，4月精炼铜进口量超过17万吨，创历史新高。瑞银分析师预计，3&mdash;5月期间约有25万~30万吨额外铜量流入美国市场，这意味着上半年美国精炼铜进口量已接近2023年全年水平。
在美国铜产品进口量激增背景下，中国凭借成本与产能优势成为主要供应方，带动国内铜材出口需求上升。4月未锻造铜及铜材出口量环比增长近1万吨，叠加进口量环比下降或增速放缓，净进口量下降4万吨。尽管出口需求保持强劲，但5月最后一周，国内下游铜企需求淡季特征开始显现。
SMM调研数据显示，精铜杆、再生铜制杆、电线电缆、漆包线企业周度开工率分别为70.64%、22.14%、82.34%、83.90%，环比分别下降2.62个百分点、上升0.27个百分点、下降1.05个百分点和下降0.50个百分点。其中，空调行业、新能源行业用铜量均出现环比下降。具体来看，我国家用空调5月、6月、7月排产总量分别为2330万台、2097.8万台、1842.06万台，呈逐月下降趋势。新能源汽车市场方面，5月1&mdash;26日零售57.4万辆，环比4月增长2%，全国乘用车厂商新能源批发62万辆，环比4月下降3%。
全球库存持续向美国转移的趋势显著。截至5月29日，上期所、LME铜仓单分别降至3.2万吨和15.2万吨，环比降幅分别达6%和25%。而截至5月28日，COMEX铜库存增至17.97万吨，环比增长37%。这一数据变化反映出铜库存正从亚洲和欧洲市场向美国市场转移。
展望后市，尽管美国进口需求前置对铜价形成短期提振，但在美日股债汇市场波动加剧、国内铜市逐步进入购销淡季背景下，铜价仍面临下行风险。
（来源：期货日报）

铜价 面临下行风险

国内碳化硅领域来了一个&ldquo;巨无霸&rdquo;。
5月28日，《科创板日报》记者获悉，长飞先进武汉基地一期已实现量产通线，首片6寸碳化硅晶圆成功下线。
据悉，长飞先进武汉基地项目总投资200亿、占地面积498亩，其中一期占地344亩，达产后将具备年产36万片外延、36万片6寸碳化硅晶圆、6100万个碳化硅功率模块的制造能力。
长飞先进武汉晶圆厂总经理李刚告诉《科创板日报》，基地最新下线的6英寸碳化硅晶圆的主要应用场景是新能源汽车的主驱，&ldquo;
已通过车规可靠性标准认证，首批良率达到97%&rdquo;
。
年底爬坡至3500片/月
碳化硅作为第三代半导体的代表，其自身的材料特性决定了其在高压高功率领域具有独特优势，碳化硅功率器件相对硅基器件效率更高、尺寸更小，在新能源汽车、光伏、储能等领域快速渗透。
长飞先进此前在安徽已经建设完成具有年产6万片碳化硅 MOSFET晶圆制造能力的芜湖基地，武汉基地是其扩产规划的重要载体。2023年8月，长飞先进与武汉东湖高新区签署了第三代半导体功率器件研发生产基地项目合作协议。
&ldquo;我们在2023年7月来武汉考察选址，当时周边还是个村庄，协议签订后得到了各级政府的支持。9月就开始动工，
仅用21个月就建成投产
，这个速度在其他地方是难以想象的。&rdquo;李刚表示。
在规划时，长飞先进瞄准的是高端碳化硅功能器件芯片的国产化。在李刚看来，当前经常提到的&ldquo;碳化硅产能过剩&rdquo;只是集中在低端产能上，真正应用在新能源主驱的国产碳化硅芯片还不到10%，有着巨大的替代空间。
过去一个月，武汉基地接待了来自全球各地的客户、上下游伙伴。李刚告诉《科创板日报》，&ldquo;大家对于武汉基地的量产状态都是比较满意的，目前已经有客户的产品在做验证，可能过几个月就能正式进入量产阶段。&rdquo;
现阶段，武汉基地的核心工作是尽快完成产能爬坡，据李刚估计，
到今年年底月产能可以达到3500片。
除了目前下线的首款晶圆之外，长飞先进武汉基地还有8款产品正在验证阶段，年底有望达到12款，项目满产后可满足144万辆新能源汽车对高端芯片的需求。
年轻的&ldquo;独角兽&rdquo;
今年是碳化硅产能爆发的一年，三安光电、芯联集成、士兰微等厂商先后启动8英寸碳化硅产线建设，并预计在今年内量产。相比于它们，长飞先进相当年轻，但武汉基地如能按期达产，将会成为国内最大的碳化硅半导体厂商之一。
长飞先进半导体的诞生，始于长飞光纤。据长飞光纤光缆股份有限公司执行董事兼总裁、长飞先进董事长庄丹介绍，当时长飞光纤预判到新能源汽车产业的功率半导体是一个非常重要的市场方向，再基于长飞一直坚持的多元化战略，带领联合投资团队完成了对长飞先进的收购。
之后，长飞先进半导体大手笔引进了上百名拥有半导体国际大厂背景的核心团队成员，成功实现芜湖基地的量产，从光伏、储能、充电桩到新能源汽车等应用领域的全覆盖。
2023年8月，
长飞先进半导体宣布完成超38亿元A轮股权融资，创下年内第三代半导体赛道融资记录
，投资方阵容也非常豪华，吸引到光谷金控、浙江国改基金、中金资本旗下基金（中金上汽、中金瑞为、中金知行、中金启合）、海通并购基金、国元金控集团旗下基金（国元股权、国元基金、国元创新）等29家投资机构参与进来。
其中，光谷金控是出资最高的新股东。光谷金控董事长秦军曾表示，长飞先进是国内领先的第三代半导体功率器件制造厂商，其武汉基地项目对于打造光谷碳化硅芯片制造龙头，完善化合物半导体产业链具有重要意义。
之后，长飞先进武汉基地快速启动，这座总投资超200亿元的是国内首座全智能化碳化硅器件制造标杆工厂。据李刚介绍，&ldquo;晶圆生产的所有环节都通过全自动化的天车系统来完成，保证洁净度的同时，进一步提升了生产效率和产品良率。目前工厂只需要80多名产线工人就能维持24小时，四班倒地连续运行。&rdquo;
未来，长飞先进武汉基地还预留了154亩的二期发展用地。按照公司董事长庄丹的规划，在基地一期实现满产之后，会启动二期的建设。

总投资200亿元！长飞先进碳化硅晶圆量产通线 满产可供应144万台新能源汽车

5月29日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价持稳，此前美国联邦法院制止了特朗普总统对来自美国大多数贸易伙伴的进口商品征收全面关税的举措，市场乐观情绪支撑了铜价。
伦敦时间5月29日17:00(北京时间5月30日00:00)，LME三个月期铜收高3美元或0.03%，收报每吨9,568美元。
据央视新闻报道，当地时间5月28日，央视记者获悉，美国国际贸易法院阻止了美国总统特朗普在4月2日&ldquo;解放日&rdquo;宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权，对向美国出口多于进口的国家征收全面关税。据悉，特朗普政府在这项裁决发布的几分钟后提交了上诉通知。
荷兰国际集团（ING）大宗商品分析师Ewa Manthey表示，多数基本金属价格上涨，因最高法院的裁决提振了风险偏好，不过随着政府反对该裁决，市场可能仍会波动。
在特朗普征收所谓的对等关税后，LME期铜在4月份触及8,105美元的17个月低点，目前已反弹了近19%。
美元走软也为市场提供了支撑，美元走软使得以美元计价的大宗商品价格对使用其他货币的买家来说变得不那么昂贵。
在谈到铜价前景时，Manthey指出，下行风险包括贸易不确定性等。他说，从好的方面来看，在精矿供应持续紧张的情况下，精炼铜产量可能减少，这可能使铜价受益。
市场关注的焦点仍然是华盛顿正在进行的对潜在铜进口关税的调查，这使得COMEX期铜相对于LME指标铜的溢价居高不下，并刺激金属流入COMEX 自有仓库的激增。
美国COMEX期铜下跌0.1%，至每磅4.70美元，使COMEX期铜对LME的溢价达到每吨792美元。
智利铜业委员会(Cochilco)周三上调了今明两年的平均铜价预期，理由是中美关税战暂停后全球前景有所改善。

金属多飘绿 期铜持稳，市场乐观情绪带来支撑【5月29日LME收盘】

近日，高盛发表了一篇名为《长期投资组合中黄金和石油的战略案例》的报告，依据黄金和石油在对冲通胀冲击和系统性风险方面的历史有效性，建议长期投资者重新考虑黄金和石油在其投资组合中的作用。
高盛分析师建议，在未来五年的时间里，&ldquo;对黄金的配置要高于正常水平&rdquo;，&ldquo;对石油的配置要低于正常水平（但仍为正值）&rdquo;。
配置黄金和石油以对冲风险
高盛认为，&ldquo;对于寻求在给定回报下最小化风险或尾部损失的投资者来说，对黄金和增强型石油期货进行积极的长期配置是最佳的。&rdquo;
该行强调，黄金可以对冲财政和央行可信度下降的风险，而石油可以防范负面供应冲击。
从历史上看，&ldquo;在股票和债券实际回报率均为负的任何12个月期间，石油或黄金的实际回报率都为正。&rdquo;
两大因素支撑超配黄金
高盛之所以呼吁超配黄金，主要是基于两个主要因素：&ldquo;美国机构信誉受到冲击的风险高企（例如，财政扩张，美联储面临压力），以及全球央行对黄金的需求提振。&rdquo;
2025年迄今，金价已飙升26.6%，创下一系列纪录。这在很大程度上与外界对美国政策的担忧有关&mdash;&mdash;而高盛预计，这种担忧不会迅速逆转。
&ldquo;如果这些担忧加剧，私人投资者可能会将金价推高至远远超出我们目前预测的水平&mdash;&mdash;我们目前预测黄金年底达到每盎司3700美元， 2026年中期升至每盎司4000美元。&rdquo;
与此同时，在全球去美元化浪潮下，外国央行将不断增加黄金储备，以减少对美元资产的依赖。这一趋势在可预见的未来数年内可能也不会转变。
有理由战略配置石油
相比之下，对石油的低配建议是由近期供应动态推动的，&ldquo;原油市场的闲置产能高企&hellip;&hellip;降低了2025-2026年原油短缺的风险，&rdquo;高盛写道。
然而，高盛还指出，&ldquo;从2028年开始，非欧佩克国家的原油供应增长将大幅放缓，这加大了未来石油通胀冲击的风险&rdquo;，因此有理由继续对石油进行有限的战略配置。
高盛称，通过增持黄金和增强型石油期货，传统60/40组合的年化波动率可从近10%降至7%，同时维持8.7%的历史平均回报率。

高盛给出长期资产配置建议：未来五年，超配黄金，低配原油！

5月29日（周四），ANZ Research周四在一份报告中称，美元走高或令铜市人气承压，但供应趋紧迹象料在长期内给市场带来支撑。
高盛在一份报告称，全球第三大铜矿卡莫阿-卡库拉供应中断给铜供应带来风险，会给铜价带来支撑。
该铜矿2024年产量为43.7万吨,占全球总产量约3%。

ANZ Research：美元走高或令铜市人气承压 但长期内仍看涨

周四沪铜2507上涨0.10%收于78130元/吨。现货方面，周四上海1#铜现货报价78425，下跌110。市场方面，最新数据显示，全球铜加工产能呈现明显阵营分化：中国及其盟友国家掌控53.1%的全球份额，远超美国阵营的15.6%和&quot;意愿联盟&quot;国家的19%。机构预计随着新能源车和电网建设爆发，2030年全球铜需求将激增40%。近日铜精矿加工费依然维持长期低位，国内冶炼厂目前并没有出现因缺矿而大幅减产的情况，短期内国内电解铜产量有望继续保持增长趋势，但7&mdash;9月仍有集中检修计划，届时产量可能会出现回落。需求端边际走弱，当前已经进入季节性需求淡季，虽有国内增量政策提振，但目前呈现强预期弱现实状态。特朗普近日表示同意将与欧盟的关税谈判期限延长至7月9日，欧美关税局势得到缓解，对铜价有一定提振。因供需长期偏多，虽然宏观不确定性影响经济预期，但铜价仍维持偏强震荡走势。操作上建议继续滚动做多，沪铜2507参考支撑位76000元/吨。
（来源：华联期货）

长期供需偏多，铜价偏强震荡【机构评论】

沪铜早间小幅低开，日内持续偏强震荡，不过波动有限，收盘微涨0.1%。最近宏观不确定性仍然存在，铜市供需面虽然有一定支撑，但是难以提供更多上行动力，沪铜窄幅震荡状态延续。
最近海外矿端供应干扰增加，受地震干扰，Kakula矿井地下作业暂停。另外市场关心海外矿商和国内冶炼厂对于年中铜矿加工费的谈判结果，有消息称第一轮报价并不乐观，落至负值。新湖期货表示，本周Antofagasta与中国冶炼厂展开年中谈判，给出了TC-15 美元/干吨的报价；铜精矿现货加工费今年以来持续下滑，已降-40美元/吨以下，铜矿短缺的形势依然较为严峻。
5月29日国内市场电解铜现货库存13.93万吨，较26日降0.18万吨。国内电解铜社会库存延续去库，其中各市场均表现不同程度降幅；周内铜价维持高位震荡运行，下游入市接货需求有限，但市场到货量同样较少，库存因此下降，但整体去库幅度较小。最近国内精铜社会库存变动整体有限，反应下游仍有一定韧性，后续仍需关注累库的可能性。新湖期货表示，铜消费在电网及新能源领域提振下韧性较强，铜基本面偏强。但目前宏观面缺乏利多驱动，预计短期铜价将延续高位震荡。（文华综合）

名称	价格范围	均价	单位	日期
H65黄铜板带加工费（浙江）	2000-3200	2600	元/吨	2025-05-30
H65黄铜板带加工费（江西）	2000-3000	2500	元/吨	2025-05-30
H65黄铜板带加工费（安徽）	1600-2000	1800	元/吨	2025-05-30

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今日东莞港硅黄铜板相关价格

东莞港硅黄铜板价格行情

5月30日16:53 沈阳市场热轧板卷价格

5月30日16:48 沈阳市场热轧板卷价格

5月30日16:48 天津市场热轧板卷价格

5月30日16:48 唐山市场热轧板卷价格

5月30日16:47 济南市场热轧板卷价格

东莞港硅黄铜板价格分析

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