包头镍镁合金产量

基本金属下一轮行情，机会藏在哪里？

进入2026年，基本金属市场的影响因素正在变得越来越复杂。 宏观环境与地缘冲突持续扰动价格，全球产业链供需格局不断调整，资源安全与关键矿产博弈升温；与此同时，AI算力、新能源及电力基础设施等新兴需求，也在为传统金属市场带来新的变量。 当铜、铝、铅、锌、锡面对不同的供需基本面，它们的价格逻辑又将如何演绎？ 单独看一个品种，或许只能看到局部变化；把五大基本金属放在同一个市场框架下，才能更清晰地观察这一轮周期正在发生什么。

不只是听会，这份金属周供需名单藏着哪些机会？

金属涨跌互现 伦锌纽银涨逾1% 碳酸锂钯涨超4% 沪银涨超3%【SMM日评】

SMM 8月28日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪镍唯一下跌，跌幅达0.38%，沪铅涨0.84%，沪锡涨0.86%，其余金属涨幅波动均不大。氧化铝主连涨0.91%，铸造铝主连涨0.11%。 此外，碳酸锂主连涨4.77%，多晶硅主连跌0.37%，工业硅主连跌0.06%，欧线集运主连跌1.83%报1825。 黑色系方面，仅不锈钢唯一下跌，跌幅达0.57%。螺纹涨1.04%，铁矿涨0.91%。双焦方面，焦煤涨2.32%，焦炭涨1.8%。 外盘基本金属方面，截至15：03分，外盘基本金属涨跌互现，伦锌以1.04%的涨幅领涨，伦镍跌0.24%，伦铅跌0.05%。伦铝收平于3224美元/吨，其余金属涨幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.13%，COMEX白银涨1.03%。国内方面，沪金涨0.08%，沪银涨3.15%。 此外，铂主连涨2.19%，钯主连涨4.37%。 截至当日15:03分左右，部分期货行情： 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【全国用电负荷四创历史新高 最高达15.57亿千瓦】 国家发展改革委今天召开新闻发布会，新闻发言人介绍，截至目前，今年迎峰度夏期间全国用电负荷四创历史新高，最高达到15.57亿千瓦，较去年极值增长约5000万千瓦。国家发展改革委新闻发言人李超表示，下一步，国家发展改革委将密切关注、动态跟踪形势变化，及时处置突发情况，确保圆满完成今年能源保供“迎峰度夏”任务。同时，在前期工作的基础上，深入分析今年供暖季能源供需形势，及早组织开展各项准备，扎实做好能源保供“迎峰度冬”各项工作，全力保障人民群众温暖过冬。（央视新闻）(金十数据APP) 【中国央行逆回购操作当日实现净回笼2455亿元 本周实现净投放12265亿元】 中国央行今日开展200亿元7天逆回购和3330亿元隔夜逆回购操作，因今日有950亿元7天期逆回购和5035亿元隔夜逆回购到期，当日实现净回笼2455亿元。本周，中国央行进行10885亿元7天期逆回购、8365亿元隔夜逆回购和5000亿元1年期MLF操作，因本周有950亿元7天期逆回购、5035亿元隔夜逆回购和6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，本周实现净投放12265亿元。(金十数据APP) 》8月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7811元 美元方面： 截至15:03分，美元指数上涨0.03%报99.16，货币交易员正在增加对美元进一步上涨的对冲。在美联储主席沃什周五于杰克逊霍尔年会上发表重要讲话之前，市场正为美元继续走强做准备。自美国财长贝森特上周出人意料地采取行动支持债券市场、令市场对美元的情绪转差以来，美元已经收复了此前跌幅的一半。芝商所的数据显示，本周迄今为止，57.2%的美元期权交易有望受益于美元兑一篮子主要货币走强，高于上周的43.2%。与此同时，风险逆转指标（衡量期权市场仓位和情绪的指标）的看跌倾向有所减弱，负面情绪大约减少了一半。荷兰国际集团策略师佩索莱表示：“这对外汇市场而言可能是一个具有决定性影响的事件，市场可能不愿建立过多的美元空头头寸。”不过，Spectra Markets的分析师布伦特·唐纳利指出，杰克逊霍尔年会最终可能不会对市场产生实质影响。他认为，鉴于近期美国经济数据，沃什很难采取鹰派立场；而考虑到财政部已经在努力抑制长期收益率，鸽派立场的转变也显得尴尬。(金十数据APP) 美国上周初请失业金人数量下降，表明尽管7月就业人数意外减少，美国劳动力市场仍保持稳定。美国劳工部周四表示，截至8月22日当周，初请人数经季节性调整后减少4000人，至20.3万人，经济学家预期为20.8万人。初请人数目前处于今年18.9万至23万区间的较低水平，表明即使招聘活动疲软，裁员规模仍然较低。美国上月失业率再次小幅下降至4.1%，处于历史低位。如果劳动力市场持续保持稳定，美联储或可继续将重点放在控制通胀上。美国通胀率已连续65个月高于美联储2%的目标。数据显示，续请失业金人数减少1.8万人，至177.8万人，这一指标可作为招聘情况的参考。 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为63.5%，累计加息25个基点的概率为36.5%。美联储到10月维持利率不变的概率为47.3%，累计加息25个基点的概率为43.4%，累计加息50个基点的概率为9.3%。（金十数据） 澳洲联邦银行（CBA）外汇策略师Samarra Hammoud表示，美联储主席沃什在杰克逊霍尔的讲话将试图实现四个主要目标，包括：恢复市场对美联储遏制通胀承诺的信心；缓解市场对“财政主导”的担忧；让市场相信减少对前瞻性指引的依赖不会损害金融稳定；以及增强市场对美联储各工作组的信心。这些目标颇为宏大，市场应持怀疑态度，认为仅靠沟通不足以实现这些目标。鉴于沃什对前瞻性指引的抵触态度，市场可能认为他在通胀问题上的表态不够强硬。在这种情况下，美元可能会走弱。(金十数据APP) 其他货币方面： 欧元区政府债券收益率早盘上涨，涨幅快于美国国债。Tradeweb数据显示，德国10年期国债收益率升至3.276%，创15年新高。德国商业银行利率与信用研究主管Christoph Rieger在报告中表示：“周末前债券市场的前景不佳。油价上涨、欧元区通胀走高以及欧洲央行的鹰派立场，可能推动德国10年期国债收益率在美联储主席沃什发表演讲之前就创下新高。”(金十数据APP) 法国国家统计与经济研究所（INSEE）周五公布的初步数据显示，法国消费者价格涨幅在8月加速。8月欧盟调和消费者物价指数（HICP）同比上涨2.7%。该指标经过调整，以便与其他欧元区国家进行比较。INSEE表示，受能源价格上涨、尤其是石油产品价格走高推动，通胀率从7月的2.4%升至2.7%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布美国8月芝加哥PMI、美国8月密歇根大学消费者信心指数终值、美国8月一年期通胀率预期终值、美国2026年非农就业基准变动初值，欧元区8月工业景气指数、欧元区8月经济景气指数，瑞士8月KOF经济领先指标、德国8月季调后失业人数、德国8月季调后失业率，法国8月CPI月率初值、法国第二季度GDP年率终值，加拿大6月GDP月率，本7月失业率等数据。 此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口，联储主席沃什首次在杰克森霍尔全球央行年会发表演讲。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.89%，布油跌0.68%。高盛集团表示，波斯湾石油出口已恢复至战前水平的约三分之二。高盛分析师Daan Struyven等人表示，在经霍尔木兹海峡通行量增加的推动下，该地区原油和石油产品出口总量已升至每日1500万至1600万桶，仍比冲突前水平低700万至800万桶，但远高于3月500万至600万桶的低点。仅经霍尔木兹海峡运输的石油规模可能已接近美国官员估计的每日800万至1000万桶。高盛表示：“专业承运商关闭船舶追踪信号航行的数量增加，以及船对船转运活动增多，表明生产商和承运商正在适应中东冲突。”尽管大量石油正运出波斯湾，但液化天然气和成品油的运输量较低。高盛表示：“在供应持续中断的情景下，我们仍认为欧洲天然气价格和远期成品油价格的上涨空间将大于原油。”(金十数据APP) 此外，据消息人士透露，委内瑞拉正认真审视退出欧佩克的计划。据悉，有关退出的讨论已与美国官员展开，但尚未做出最终决定。委内瑞拉曾是欧佩克的重要成员国 ，但现在其重要性已大不如前。鉴于委内瑞拉的石油产量已经下降，其潜在的退出不太可能对全球石油市场产生太大的直接影响。不过，委内瑞拉的退出将加剧人们对沙特领导的欧佩克能否继续保持团结并影响原油价格的疑虑。一位知情人士透露，一些美国官员设想通过美国和委内瑞拉的联盟建立一个“石油强国”，这将大大削弱欧佩克的影响力。另一位知情人士表示，尽管考虑到委内瑞拉近年来石油产量大幅下滑的程度，该国目前并不受欧佩克产量限制，但让该国免受未来可能实施的任何产量配额限制，将有助于其从长期来看最大限度提高产量，进而压低油价。美国也将能够推进其针对委内瑞拉石油的计划。此外，此举会为美国和其他国家的国际石油公司在帮助该国重建石油行业方面发挥更大作用铺平道路，从而可能加剧机构预测的未来几年全球石油过剩的情况。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价高位企稳 市场成交平淡【SMM再生铜日评】 ► 到货预期放量 流通略显泛滥【SMM华南铝现货日评】 ► 铝合金盘面低位修复 ADC12现货持稳观望【ADC12价格日评】 ► A00小幅下调 废铝市场价格整体持稳【废铝日评】 ► 再生铅：铅价大涨后下游拿货意愿明显下滑【SMM铅日评】 ► 8月28日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】镍点价差持续收窄 高镍生铁现货继续承压 ► 【SMM 镍中间品日评】8月28日 MHP、高冰镍镍价上行 ► 【SMM板材日评】旺季需求尚未体现成本支撑较强，预计后续热卷跟随成本震荡运行 ► 【SMM不锈钢日评】旺季回暖预期落空 不锈钢期现双双承压走弱 ► 稀土市场镨钕承压回落 中重稀土平稳运行【SMM稀土日评】 ► 铂金震荡格局延续 市场观望情绪浓厚【SMM日评】 ► 白银盘面维持震荡博弈 现货市场主流成交延续小幅贴水【SMM日评】 SMM周评 ► PCE升温压制涨幅 国内低库存支撑铜价高位震荡【SMM宏观周评】 ► 进口比价倒挂LME BACK结构走扩 周内进口铜需求不佳【SMM洋山铜周评】 ► 厂家亏损加剧，钢招压价下短期难改震荡【SMM硅锰周评】 ► 【SMM锰矿周评】锰矿报价延续跌势，高库存持续压制价格反弹 ► 锑价延续上行走势 【SMM锑市场现货周评】

钴系产品价格弱势运行 硫酸钴重心继续下探 市场静待“金九银十”表现【周度观察】

SMM 8月28日讯：本周钴系产品现货报价依旧延续此前偏弱运行的态势，虽然周初电解钴现货报价受海外矿企收购低价中间品提振，盘面止跌回升，但下游仍处消费淡季，现货成交改善有限，随后又被抹去涨幅。硫酸钴受海外低价成交及成本支撑减弱影响，均价降至7.1万元/吨；氯化钴、四氧化三钴整体弱稳运行……..SMM整理了本周钴系产品现货价格的变化情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周电解钴现货报价先涨后跌，8月25日上涨2500元/吨之后，8月28日又下跌2500元/吨抹去此前涨幅，截至8月28日，电解钴现货报价维持在30~31万元/吨，均价报30.5万元/吨，较8月21日维持稳定。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，供应端，周初海外矿企宣布收购市场低价中间品，向市场传递出明确的挺价信号，受此提振，电子盘低价自29万元/吨附近反弹至30万元/吨上方，此后维持区间震荡。市场情绪修复带动下，此前暂停报价的贸易商本周陆续恢复对外报价，现货基差报在升水1,000-13,000元/吨区间；主流冶炼厂出厂价则下调至31万元/吨。需求端，下游企业夏休仍未结束，整体采购以刚需补库为主，成交活跃度改善有限。 短期来看，矿端挺价对价格形成一定支撑，但消费淡季下需求跟进不足，价格反弹空间或受制约，后续关注夏休结束后下游补库节奏及中间品收购的持续性。 钴中间品价格方面： 据SMM现货报价显示，本周钴中间品（CIF中国）现货报价在8月24日下跌2.5美元/磅之后持稳运行，截至8月28日，钴中间品（CIF中国）现货报价在18~20美元/磅左右，均价报19美元/磅。 据SMM了解，本周钴中间品市场僵持格局未改，但博弈重心明显下移。近期有海外企业以15美元/磅的价格少量出售不合格品，对市场情绪形成明显冲击；为稳定市场预期，周初有海外矿企宣布收购16美元/磅及以下的低价中间品，释放出明确的挺价信号。从报价情况看，多数矿企意向价仍坚持在20美元/磅以上，但下游采购意向价受钴盐价格下跌拖累，已进一步回落至15~18美元/磅，买卖价差依然存在，近期招标基本流标，成交依旧困难。 短期来看，矿企收购低价货源的挺价举措或对价格底部形成一定支撑，但在上下游心理价差收敛之前，市场仍难有实质性成交落地，僵持局面预计延续。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，本周硫酸钴现货报价在周初短暂下跌之后维稳运行，截至8月28日，硫酸钴现货报价暂时持稳于7~7.2万元/吨，均价报7.1万元/吨，相较8月21日的7.35万元/吨下跌2500元/吨，跌幅达3.4%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM了解，本周硫酸钴市场弱势难改，价格重心继续下探，买卖博弈进一步加剧。近期印尼硫酸钴在6.3万元/吨的低价成交对市场形成明显冲击，成为本周价格下行的主要压力来源。供应端，目前MHP钴系数已回落至70折附近，即期生产成本降至约6.9万元/吨，成本支撑进一步减弱。原生料与回收料企业报价策略趋于一致，报价均坚守在7万元/吨关口，若下游企业表达明显采买意愿，可考虑在6.5-6.8万元/吨附近出货。 需求端，下游采购意向价普遍锚定前期6.3万元/吨的低价成交，意向价压在6.3万元/吨及以下，买卖双方价差悬殊，实际成交依旧困难。时近月底，部分企业开始签订新订单，目前下游意向价在SMM低幅价格90折及以下，上游企业意向在93-95折。 短期来看，临近金九银十，下游需求缓慢恢复，企业存在备货需求， 8 月底至 9 月初价格或将逐步止跌企稳；但当前市场情绪仍偏弱，价格好转需等待下游集中采买的明确信号。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周氯化钴现货报价在周初连跌两个交易日后持稳运行，截至8月28日，氯化钴现货报价暂时持稳于8.5~8.9万元/吨，均价报8.7万元/吨，较8月21日的8.9万元/吨下跌2000元/吨，跌幅达2.3%。 据SMM了解，氯化钴市场略有下滑，成交仍旧冷淡，并无明显改善。从成本来看，即使是成本最低的回收，现在也面临镍钴锂三亏的结局；从情绪来看，企业情绪虽然依旧悲观，但能明显感到改善，大家面对仓库的高价库存和高成本的原材料，对氯化钴的挺价情绪有所增高；从需求端看，当前需求延续冷淡，市场虽会有采买，但是少量采买难以对价格起到提振作用。近期上游头部企业有意向以16美金的价格无上限收中间品，此举对市场信心起到一定托底作用，但尚不足以驱动价格反弹。 综合来看，短期氯化钴价格预计维持偏弱持稳格局。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价继续维稳运行，截至8月28日，四氧化三钴现货报价持稳于27.5~30万元/吨，均价报28.75万元/吨，相较8月21日持稳运行。 据SMM了解，本周四氧化三钴市场成交同样偏少，整体运行平稳偏弱。尽管上游氯化钴价格出现下滑，但头部企业对外报价保持相对坚挺，并未跟随原料价格出现大幅下调，反映出企业在订单不足环境下仍倾向于维稳价格预期。下游采购意愿偏低，市场观望情绪较浓，实际成交以刚需小单为主。 SMM预计短期内四氧化三钴价格仍以窄幅整理为主，下行空间有限，上行驱动不足。 消息面上， 本周，上海市人民政府印发《上海市加快国际贸易中心建设“十五五”规划》。其中提到，加快大宗交易品类拓展。扩大铜、铝等重点金属品类交易规模。加快健全锂、钴、镍等新兴金属期货品种序列。完善新能源品种服务体系，支持临港新片区建设氢基绿色能源交易平台。 》点击查看详情 企业动态方面，此前，腾远钴业回应投资者的问询时提到，刚果（金）年产3万吨铜、2千吨钴湿法冶炼厂项目从项目审议通过到建成投产，公司充分发挥产线自主设计、工艺自主研发、关键设备自制的核心优势，仅用不到15个月即高效完成项目建设。截至2026年7月9日，该项目已建设完成并投料试产，成功产出合格产品。

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