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警惕！美债、黄金再现“诡异”一幕！油价，尾盘直线下跌！全球流动性拉响“警报”！
市场持续上演反常戏码 近日，市场走出一幕反常戏码。在美债收益率不断走强的同时，金价持续上涨。8月21日，这一幕再度上演。美国国债市场遭遇猛烈抛售，其中，美国30年期国债收益率逼近5.3%关口。与此同时，伦敦金价格涨近2%，报4604.53美元/盎司。 通常看，黄金和美债收益率呈反向关系。为什么近日市场会出现这么反常的现象呢？ 市场人士表示，目前，影响金价的因素已切换至真实利率的变化。如果美债收益率是5%，通胀预期已升至3.5%，真实利率则只有1.5%（美债收益率减去通胀预期），持有黄金的机会成本自然就低很多。由于加息预期的存在，美国10年期国债真实利率从4月份涨到了7月份的2.4%。这一路，金价承压，处于下跌阶段。转折点出现在8月19日—8月21日，在高位横盘了1个月的真实利率下跌了20个bp。随后，金价迎来上涨。 油价尾盘直线下跌 当地时间8月21日，国际油市临近收盘时，布伦特原油期货价格直线下跌，基本回吐日间全部涨幅，报收92.3美元/桶。 全球流动性拉响“警报” 美债被视作全球金融定价锚与跨境资本流动核心风向标，随着美债总额首次突破40万亿美元，各方对美国长期财政状况走势及其给美国经济安全带来风险的担忧增加——巨额美债将通过推高融资成本、扰动跨境资本、削弱市场流动性等方式向外输出风险，带来全球性、持续性连锁负面冲击。 市场人士提醒，当下市场值得警惕的核心变化是，市场矛盾从“利率预期博弈”彻底转向美债长端抛售引发的流动性挤兑风险。近日，在多重因素共振下，市场出现典型的股、债、汇“三杀”行情。这一盘面特征绝非普通情绪回调，而是美债长端高波动引发的全球流动性边际收紧，是全年最需要警惕的隐性系统性风险前置信号。 据新华社相关报道，可能出现的影响如下： 长端收益率走高催生美元资产“抽水效应”，加剧全球资本与汇率波动。高收益美债吸引全球资金大规模撤离新兴市场，回流美国。路透、彭博资金流向数据显示，美债逼近40万亿美元关口之际，长端收益率震荡上行，跨境资金大幅频繁腾挪，发达经济体与新兴市场金融行情分化进一步加剧。 无序扩张的美债还扭曲债券交易结构，弱化市场流动性，推升全球系统性风险。40万亿美元债务带来供需失衡，持仓结构发生根本性转变：海外央行、主权基金等长期配置资金持续减持退场，对冲基金等短线杠杆资金成为主要承接方。美债从全球市场“稳定器”变为波动“放大器”，一旦经济数据、货币政策、地缘局势出现变动，杠杆资金极易集中抛售踩踏，引发收益率剧烈波动、市场流动性瞬间枯竭。 IMF最新《全球金融稳定报告》警告，美债市场流动性脆弱性攀升，会放大跨市场风险共振，局部金融波动极易向全球扩散，持续削弱全球金融体系自我修复能力。 哈佛大学教授卡伦·戴南说，美国国债如果引发财政危机，收益率首先会升高，政府需要更多借款以偿还债务，金融市场将大范围承压。资产价格将缩水并随着资产抛售进一步下跌。银行贷款意愿将降低，实体经济会受到沉重打击。 美国银河数字公司创始人兼首席执行官迈克尔·诺沃格拉茨表示，美国无法通过经济增长抵消40万亿美元巨额债务，通过保持温和持续的通胀，逐渐减轻相对债务负担是唯一现实的路径。 迈克尔·诺沃格拉茨认为，美国可能继续宣称致力于实现2%的通胀目标，实际上则允许通胀在未来数年处于3%至4%水平，但这一策略只有在市场对货币信用保持信心的情况下才能奏效。当通胀处于高位时，人们可能对决策者控制通胀的能力丧失信心，这可能引发极端通胀，其结果虽然有助于降低政府债务负担，但同时也稀释了民众的储蓄和财富。 美联储面临的尴尬 对美国财政而言，降低利率显然是缓解债务融资压力最直接的办法之一。美国总统特朗普多年来持续要求美联储降低基准利率，一个重要理由就是降低联邦政府不断攀升的债务融资成本。但现实是，美联储越来越难降息。 随着近期全球多国长期国债遭遇抛售潮、美国财政部本周“救市”收效甚微，桥水基金创始人瑞·达利欧在当地时间周五发布的专栏文章中表示，不断上升的债务偿付成本最终会与投资者的需求不足发生冲突，将迫使各国政府不得不接受更高的利率，或者让中央银行通过印钞来购买国债，进而削弱货币价值并引发通货膨胀。 达利欧预测，如果美国不想办法改变现状，债务危机“可能在三年内爆发，上下浮动两年左右”。 当下，市场对美联储将如何调整利率的预期不确定性已达到数年来最高水平，美国银行分析师也称这种情况“极不寻常”。市场普遍预计，美联储将在今年年底前进一步加息，但对于加息的速度和幅度，投资者仍存在分歧。 根据芝商所的“美联储观察”工具，市场目前认为美联储年底前加息一次的概率为45%，加息两次以上的概率为25%。 黄金、白银牛市回来了？ 近日，金、银价格持续上涨。 “金、银价格上涨主要是多重利多因素共振所致。”国贸期货贵金属首席分析师白素娜表示，具体来看，一是地缘风险降温，弱化了市场对地缘风险的担忧；二是美国就业、通胀数据表现温和，市场对美联储加息的预期大幅降温，叠加美国财政部扩大长债回购规模，有效压低了长端美债的收益率，美元指数同步走弱；三是全球央行稳步延续购金节奏，黄金ETF资金回流。 期货日报记者注意到，本轮金、银价格上涨过程中，银价涨势明显强于金价。对此，广发期货分析师叶倩宁表示，一方面，白银市场规模相比黄金市场更小，且投机属性更强、杠杆资金交易活跃，容易出现大幅波动；另一方面，在此前贵金属下跌过程中，银价跌幅相比金价更大。 “不过，当前国内金银比价约58.5，整体处于相对合理水平。未来，若宏观方面持续出现利多因素，银价涨势有望继续强于金价，金银比价或小幅下行；反之，银价回撤幅度也将大于金价，金银比价或再度抬升。”白素娜说。 “当前，贵金属市场多空分歧加大。”叶倩宁认为，部分美联储官员持续流露通胀担忧、释放“鹰”派言论，或制约金价上涨节奏。同时，AI赛道火热产生的资金虹吸效应，也会阶段性分流贵金属市场的流动性。需要注意的是，美国财政部回购美债的力度有限，市场核心矛盾仍是美国超40万亿美元债务的赤字风险，这会让黄金的信用对冲、避险保值功能持续凸显。 在白素娜看来，国际政治秩序加速重构、美债规模高企、全球持续“去美元化”、全球央行延续购金节奏等因素，将支撑金价中枢逐步上移。 “作为美联储9月议息会议前的重要政策窗口，8月底举行的杰克逊霍尔全球央行年会或成为贵金属行情的关键拐点。”白素娜提醒，美联储主席沃什将在年会上发表讲话，需重点关注其货币政策表态。
2026-08-22 10:31:56铜价，再度大涨！供应缺口扩大？
今年以来，铜价持续运行在历史高位区间，近日在供应扰动和低库存等因素推动下再度走强。随着铜价持续上涨，铜正在成为全球资本市场关注度最高的周期品种之一。 截至当地时间8月21日收盘，美铜价格上涨1.73％，报668.34美分/磅。 日前，瑞银财富管理投资总监办公室发表机构观点称，维持对铜价的看涨观点，预计未来几个季度铜价将达到15500美元/吨。同时，其还预计铜市场缺口将从2026年的21.9万吨扩大至2027年的37.9万吨。 得益于铜价上涨，上半年国内外铜矿企业盈利大幅增加。 近日，矿业巨头必和必拓公布了2026财年（截至2026年6月30日）的强劲业绩。期货日报记者注意到，铜矿业务首次在年度层面超越铁矿石，成为这家国际矿业巨头最主要的利润来源。 “铜是推动公司增长的引擎。”必和必拓CEO康柏德如是说。 铜的需求增长主要受数据中心和能源网络投资增加的推动。必和必拓预计，到2050年，全球年度铜需求将从目前的3400万吨增至5000万吨。 不仅是国际矿业巨头，国内多家矿企也迎来铜业务盈利爆发期。从已披露的2026年半年度业绩报告或预告来看，紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、铜陵有色、藏格矿业等企业的铜业务均实现利润大幅增长。 市场人士表示，上述企业在铜业务上实现利润增长，既有铜价上涨的因素，也有自身产能释放或投资收益兑现的内部驱动。 弘业期货有色金属研究员张天骜分析称，近年来全球矿企在铜业务上规模增长明显，主要与铜价持续大涨有关。铜行业受AI领域相关需求支撑，行业景气度较高。另外，行业利润主要集中在矿山环节，因此各大矿企利润均实现大幅增长。 谈及铜价后续行情，张天骜表示，从全球视角来看，铜作为能源转型和数字经济的关键金属，需求增长具备长期确定性。但在宏观压力下，铜价难以出现趋势性行情。近日，虽然受美国关税影响，美铜价格创出历史新高，但下游真实需求一般。 国元期货金属研究团队负责人范芮表示，目前铜的供需基本面平稳，铜精矿和废铜环节均供应偏紧，下半年或延续这一态势。此外，冶炼厂利润持续受到挤压，行业存在一定的检修预期。需求方面，整体表现平稳。下半年，影响铜价走势的核心因素或仍是美国货币政策和铜关税政策的变化。
2026-08-22 10:29:37美股止跌反弹，道指涨近1%，数字货币再猛涨，黄金升破4600
尽管美债收益率再度上涨、但对冲基金加速转向金融、医疗与能源板块，叠加美国财政部长债回购加码的预期与消费韧性支撑，风险情绪暂获缓解，推动股指上行，美债企稳。 支撑市场的直接催化剂是当日公布的美国8月商业活动数据——服务业增速创近两年最强，整体商业活动扩张速度达到逾四年来最快。 周五美股道指涨0.98%，标普500指数涨0.43%，纳指涨0.43%。本周，道指跌0.85%，标普500指数跌1.43%，纳指跌2.05%。 然而，标普500本周下跌1.43%，纳斯达克综合指数下跌2.05%，道指下跌0.85%，三大指数均告别此前连续数周的上涨势头。 本周的市场波动根源在于全球政府债券收益率的异常抬升，以及围绕美国财政可持续性的深层忧虑。 美股止跌反弹，长债颠簸后企稳 据华尔街见闻 ，8月21日周五，美国8月综合PMI升至56.0，创2022年4月以来新高，服务业强劲扩张带动三季度GDP年化增速或接近3.0%，经济增长动能从制造业切换至服务业。 美股三大指数止跌反弹。道指收53277.01点涨0.98%，是5月来最大单日涨幅，标普500收7674.10点涨0.43%，纳指收26180.45点涨0.43%。 芯片股涨跌不一，费城半导体指数跌0.51%。跌幅方面，迈威尔科技跌超5%，ARM跌逾2%，英特尔跌超2%。 博通涨逾1%，此前报道称公司将发债融资700亿美元，其信用违约互换（CDS）价格飙升至历史新高。 银行、黄金股普涨，埃尔拉多黄金涨超7%，哈莫尼黄金涨近7%，高盛、摩根士丹利涨超3%。 财长贝森特周四表态美国国债回购规模可能超过单次40亿美元，延续8月19日宣布的10至30年期国债流动性支持扩购操作。 10年期美债收益率周五收4.739%较前日上行约4个基点，但波动幅度较周内明显收敛，30年期稳于5.27%。 富兰克林邓普顿研究所首席投资策略师杰夫·舒尔茨表示，若10年期收益率能维持在4.7%至4.75%区间，市场将忽略波动开始向上重估。 瑞银全球财富管理将标普500年终目标上调至8100点。下周杰克逊央行会议上的美联储主席沃什讲话及英伟达Q2财报将成下一关口。 沃尔玛周五微跌0.13%企稳。前一日股价暴跌9.15%、创2022年5月以来最大单日跌幅。 比特币盘中逼近8万美元黄金破4670，数字货币黄金领涨全场 贝森特救市释放的流动性预期、特朗普8月20日白宫会面Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗等加密高管推动的CLARITY Act法案、以及24小时内17.5万人爆仓14.82亿美元的空头挤压，共同推动比特币上演逼空大戏。 8月21日美股加密概念股集体爆发，Robinhood涨11.9%、Coinbase涨9.2%、比特币持仓大户Strategy涨7.2%。 比特币盘中触及79555美元创近三个月新高，逼近8万美元整数关口，收77493美元单日涨6.14%、周累计上涨23.05%创2024年2月以来最大周度涨幅，市值超越Meta成为全球第13大资产。 Bernstein策略师高塔姆·楚加尼表示，比特币上涨的强劲催化剂是美国财政部购债，比特币历史上通常对流动性扩张做出积极反应。 现货黄金收4670.30美元/盎司单日上涨2.17%、周累计上涨5.25%，连续第三周上涨。 白银涨1.37%、逼近200日均线，本周累涨6.66%。 本周白银和铂金表现优异，但基本金属方面， 铜价下跌， 原因是近月交割紧张被伦敦金属交易所（LME）仓库的实物交割所抵消；而铝价溢价则因加拿大关税豁免的消息而大幅下跌。 油价连涨六日后首日回调，美伊紧张与通胀风险高悬 8月21日WTI原油期货收86.85美元/桶单日下跌1.12%，终结此前连续六个交易日上涨；布伦特原油收94.09美元/桶上涨0.33%，盘中触及94.81美元。原油周累计仍上涨5.40%。 华尔街见闻提及，美国将就伊朗实施史上最严厉制裁，威胁中断海湾地区石油运输，霍尔木兹海峡通行风险持续高企。 FreightWaves数据显示，自伊朗战事爆发以来，原油累计上涨约26%，柴油累计涨幅更高达71%。 Commodity Context创始人罗里·约翰斯顿指出，柴油裂解价差创纪录高位，结构性供应紧张由中东炼油产能损失和乌克兰对俄罗斯炼油厂攻击共同推动，债券市场对成品油的关注度甚至高于原油本身。 欧元区蓝筹股指本周跌约1.2%。德法意三国股指本周至多跌超1.7%，军工ETF至少跌超5.3%。 泛欧欧股： 欧洲STOXX 600指数收涨0.59%，报654.18点，本周累计下跌0.56%。 欧元区STOXX 50指数收涨0.63%，报6462.22点，本周累跌1.18%，8月17-20日持续走低。 各国股指： 德国DAX 30指数收涨0.59%，报26136.56点，本周累计下跌1.15%。 法国CAC 40指数收涨0.37%，报8484.43点，本周累跌1.76%。 英国富时100指数收涨0.64%，连续四个交易日反弹，报10816.56点，本周累涨0.62%。 （8月21日 欧美主要股指表现） 板块和个股： 欧元区蓝筹股中，桑坦德收涨2.65%，阿迪达斯涨2.28%，LVMH集团涨2.12%表现第三，阿斯麦控股涨0.04%涨幅最小，道达尔能源收跌1.12%，拜耳跌1.17%，意大利埃尼集团Eni跌1.67%。 欧洲STOXX 600指数的所有成分股中，Nibe Industrier收涨8.81%，波兰Dino涨7.71%，Hochschild矿业涨7.02%表现第三，蒂森克虏伯涨5.61%，Antofagasta涨5.37%表现第十。
2026-08-22 09:59:13美元下跌 金属近全线飘红 伦锌沪铅锌涨逾1% 碳酸锂沪银铂涨逾4%【SMM日评】
SMM 8月21日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，仅沪镍唯一下跌，跌幅达0.61%。沪铅、沪锌一同涨逾1%，沪铅涨1.19%，沪锌涨1.26%，沪锡涨0.83%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.16%，铸造铝主连涨0.39%。 此外，碳酸锂主连涨4.12%，多晶硅主连涨1.29%，工业硅主连涨0.17%，欧线集运主连大涨11.64%报1957。 黑色系方面涨跌互现，不锈钢以1.18%的跌幅领跌，螺纹涨0.46%，热卷、铁矿涨幅均在0.2%左右，双焦方面，焦煤跌0.13%，焦炭涨2.12%。 外盘基本金属方面，截至15:08分，外盘基本金属普涨，伦锌以高达1.08%的涨幅领涨，伦铝涨0.88%，伦铜涨0.68%，其余基金属涨幅均在1%以内。 贵金属方面，截至15:08分，COMEX黄金涨1.13%，COMEX白银涨1.23%。国内方面，沪金涨1.84%，沪银涨4.1%。 此外，铂主连涨4.02%，钯主连涨2.04%。 截至当日15:08分左右，部分期货行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【财政部：下半年财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策】 财政部副部长廖岷8月21日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上介绍，今年以来，财政部多措并举继续支持鼓励消费。下达消费品以旧换新资金1875亿元，带动相关商品销售额约1.32万亿元，惠及1.78亿人次。创新推出财政金融协同促内需一揽子政策，定向支持居民消费和消费行业经营主体，从供需两端同时发力，此项政策已惠及居民1.13亿人次。在50个试点城市开展有奖发票活动，带动相关领域销售额超3700亿元。下半年，财政政策将重点在加快资金使用、加力扩大内需、加强财政改革管理等方面继续发力显效。关于增量政策，下半年根据宏观经济运行情况，财政部将及时谋划出台务实管用的增量政策，为实现经济质的有效提升和量的合理增长提供有力支撑。（新华社） 【国家能源局：2026年1-7月份全社会用电量同比增长4.7%】 8月21日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。1~7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量877亿千瓦时，同比增长3.5%。第二产业用电量39173亿千瓦时，同比增长4.7%；其中，工业用电量38815亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制造业用电量7228亿千瓦时，同比增长9.7%。第三产业用电量12100亿千瓦时，同比增长7.4%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为974亿、593亿千瓦时，增速分别达到55.8%、43.3%。城乡居民生活用电量9249亿千瓦时，同比增长1.3%。（国家能源局） 【中国央行逆回购操作当日实现净投放950亿元 本周实现净回笼2720亿元】 中国央行今日开展950亿元隔夜逆回购，因今日无逆回购到期，当日实现净投放950亿元。本周，中国央行共进行14576亿元逆回购操作，因本周有180亿元7天期逆回购和17116亿元隔夜回购到期，本周实现净回笼2120亿元。(金十数据APP) 》8月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7817元 美元方面： 截至15:08分，美元指数以0.16%的跌幅报98.71，美国财政部长贝森特就债券回购问题表示，单次回购规模（上限）可能超过40亿美元，部分意义在于传递信号。我们想表明，收益率并不能反映基本面。同时可能会宣布加大财政整顿力度，我们很有可能已经看到了赤字峰值。就债务数字而言，40万亿美元债务数字并无特别意义。市场有点操之过急。如果资产负债表有任何变化，财政部和美联储将协同合作。需要明确的是，利率与回购决定无关。就通胀前景而言，贝森特表示，市场指标显示未来将走低。关于伊朗经济制裁方面，贝森特称，将于下周一举行新闻发布会，讨论相关行动。(金十数据APP) 美联储戴利表示，长期收益率上升是一个全球性问题，削弱了其对美联储政策信号的指示作用，我认为美联储的信誉没有风险。短期收益率显示市场理解美联储的反应机制，而且美联储政策处于良好状态，没有看到需要提前加息的证据。预计通胀冲击将逐渐消退，所以我对美联储7月维持利率不变“非常支持”。不过，需要警惕多重通胀冲击的叠加效应，尽管我正在寻找更令人担忧的通胀迹象，但目前尚未看到。近期就业和通胀数据尚未改变前景，目前不认为就业市场会推动通胀。债券收益率上升并未发出政策方面的信号，现在讨论美债发行模式还为时尚早。美联储将找到实现其政策目标的方法。美联储将继续履行其职责，无论财政部采取何种行动。(金十数据APP) 美联储表示，主席沃什将于8月28日美东时间10:00（北京时间22:00）在堪萨斯城联储举办的2026年杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主旨演讲。（华尔街见闻） 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为63.8%，累计加息25个基点的概率为36.2%。美联储到10月维持利率不变的概率为51.8%，累计加息25个基点的概率为41.4%，累计加息50个基点的概率为6.8%。(金十数据APP) 宏观方面： 今日将公布英国7月公共部门净借款、英国7月季调后零售销售月率、法国8月制造业PMI初值、德国8月制造业PMI初值、欧元区8月制造业PMI初值、英国8月制造业PMI初值、英国8月服务业PMI初值、加拿大6月零售销售月率、美国8月标普全球制造业PMI初值、全球服务业PMI初值、欧元区8月消费者信心指数初值、中国7月全社会用电量同比、中国7月本年迄今全国发电装机容量等数据。此外，需关注： 恒生指数公司宣布2026年第二季度之恒生指数系列检讨结果。 原油方面： 截至15:08分，两市油价一同下跌，美油跌0.54%，布油跌0.36%。市场在持续关注美国和伊朗的局势。 一名伊朗高级官员表示，德黑兰正计划发动经济战，包括袭击海湾地区的石油绕行出口设施，意在推高美国汽油价格，并在美国11月中期选举前打击特朗普所在政党的支持率。据该官员描述，这项计划的目标将包括航运商为避开霍尔木兹海峡而使用的两条主要替代路线：沙特阿拉伯的延布输油管道以及阿联酋富查伊拉石油码头。这两处设施合计每天处理约550万桶石油。如果伊朗同时切断美国支持的“影子舰队”目前仍经霍尔木兹海峡运输的约500万桶/日石油供应，那么一旦行动成功，将削弱相当大一部分替代运输能力，而正是这些渠道在更广泛的封锁背景下维持了部分海湾石油出口。考虑到在当前紧张局势下，布伦特原油价格已经接近每桶93美元，任何针对延布或富查伊拉的可信行动，都可能被交易员视为规模远大于此前供应中断的冲击。(金十数据APP) SMM日评 ► 铜价低位反弹 再生铜原料贸易商逢高出货【SMM再生铜日评】 ► ADC12多空博弈 价格维持区间震荡【ADC12价格日评】 ► 盘面止跌回升 大户大幅抬价【SMM华南铝现货日评】 ► 再生铅：下游高价货源接受度低 精铅散单报价贴水扩大【SMM铅日评】 ► 8月21日废电瓶市场成交综述【SMM日评】 ► 【镍生铁日评】下游端压力持续显现 高镍生铁市场采销低迷 ► 【SMM硫酸镍日评】8月21日 散单市场成交冷清 硫酸镍价格持稳 ► 【SMM 镍中间品日评】8月21日 MHP、高冰镍镍价下行 钴价下行 ► 【SMM不锈钢日评】旺季前夕预热不及预期 不锈钢期现价格走弱 ► 【SMM螺纹日评】成本端主导价格走势 弱需求压制上行空间 ► 【SMM板材日评】基本面矛盾仍在 但成本支撑增强 下周热卷价格或震荡运行 ► 稀土市场低价货源难寻 价格整体偏强运行【SMM稀土日评】 ► 美债回购提振银价反弹 现货高银价抑制需求【SMM日评】 ► 铂金延续强势上行 现货市场观望情绪较重贴水持续拉扩【SMM日评】 SMM周评 ► 交割挤仓退潮后宏观预期托底 铜价冲高回落【SMM宏观周评】 ► 仓单货源流出叠加终端弱需 沪铜现货升水高位回落【SMM沪铜现货周评】 ► 矿端扰动持续 等待9月加工费定价【SMM锌精矿周评】 ► 市场悲观氛围有所消退 观望情绪仍占多数【SMM硅锰周评】
2026-08-21 18:45:56社库小幅回落 沪铅重心上移【沪铅收盘评论】
沪铅早间高开，日内持续偏强震荡，收盘主力合约上涨1.19%，报16130元。目前铅矿供应紧张状态延续，且最近原生铅和再生铅都出现检修情况，产量释放将受到限制，供应端压力缓和，下游需求有阶段性好转的预期，社会库存小幅回落，沪铅底部支撑增加，期价延续反弹姿态。 国内铅矿供应仍然偏紧，铅矿加工费低位运行，最近原生铅检修有所增多，一定程度缓解供应压力。 伴随着高温假期的结束，下游蓄电池企业开工有所回暖，但整体需求能否进一步改善仍待观察。 对于铅价后续走势，国投期货表示，国内部分交割品牌炼厂检修支撑盘面反弹，但再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至75元/吨。LME铅库存高位反复，进口窗口再打开，海外过剩压力持续向国内传导，铅元素过剩，沪铅反弹承压看待，不排除空头二次入场可能。
2026-08-21 18:32:31
