摩根士丹利分析师在一份报告中表示，铜废市场趋紧可能对全球精炼铜产量构成压力。
该投行在周四发布的研究报告中指出：&ldquo;冶炼厂在废铜和铜精矿采购方面可能面临更多挑战，从而对金属产量形成抑制。&rdquo;
报告认为，由全球废铜流向转变所驱动的废铜市场收紧状况对铜价构成上行风险。但鉴于铜价已逼近历史高位，下游需求可能受到抑制，从而部分抵消上述价格支撑效应。
伦敦金属交易所（LME）期铜本周触及每吨14,196.50美元，距离1月份创下的每吨14,527.50美元的历史高点相距不远。
（文华综合）

摩根士丹利：废铜市场趋紧或抑制全球精炼铜产量

5月15日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜跌至一周低点，交易员表示，因美元走强促使基金和交易员获利了结。
伦敦时间5月15日17:00(北京时间5月16日00:00)，LME三个月期铜下跌383.5美元，或2.75%，收报每吨13,555.0美元，盘中触及低点13,467.7美元。本周早些时候，铜价曾触及每吨14,196.5美元，距1月份创下的14,527.50美元历史高点仅一步之遥。
本周，期铜累计小幅下跌18美元或0.13%。　　
**美元走强引发获利了结**
交易员表示，押注价格上涨的投机者出脱多头头寸。
受能源价格上涨带来的通胀压力加剧推动，市场押注美联储今年将加息，美元汇率有望创下两个多月来最大单周涨幅。
随着本周一系列通胀数据表现强于预期，投资者加大了押注力度，认为美国联邦储备理事会(美联储/FED)可能在年底前转入加息模式，这给即将上任的美联储主席沃什（Kevin Warsh）带来了上任伊始便面临的潜在政策困境。
美元走强会使以美元计价的金属对持有其他货币的买家而言更加昂贵，这可能抑制需求。
**关注供需基本面**
从基本面来看，中国需求依然强劲。上海期货交易所监测的铜库存正在下降，而作为中国铜进口需求风向标的洋山铜溢价自2月以来已暴涨260%。
本周，上海期交所铜库存下降690吨或0.9%，至180,643吨。
期铝方面，市场关注点在于美国和以色列对伊朗发动袭击后霍尔木兹海峡关闭，导致中东铝供应中断。中东生产商占全球冶炼产能的9%。
不过铝价亦受到获利了结打压，收跌94.5美元，或2.58%，收报每吨3,563.0美元。
其他基本金属全线飘绿。三个月期锡大跌逾4%，报收于每吨52,347美元。
（文华综合）

金属全线下跌 期铜跌至一周低点，因美元走强引发获利了结【5月15日LME收盘】

油价飙升加剧了通胀卷土重来迫使央行加息的担忧，全球债市遭抛售、长债收益率飙升，欧美股市走弱。美伊对霍尔木兹海峡通行问题的对峙僵局未见突破，原油加速上涨，央行加息预期升温，美元本周保持涨势，金银重挫。铜等工业金属在经济担忧之际全线大跌。
本周原油期货和美债收益率集体上行，主要美股指&ldquo;坐过山车&rdquo;，标普在芯片股等科技股带动下共三日收涨，周五失去科技股支撑，迎来修正
周五三大美股指集体低开，标普和纳指创新高的势头戛然而止。盘中纳指曾跌2%，标普和道指曾跌超1%，此前领涨大盘的芯片股等科技股带头下挫。因周五回落，纳指和费城半导体指数抹平全周前四日累计涨幅、由涨转跌。本周前四日持续创历史新高的英伟达盘中曾跌近5%，周四上市首日曾翻倍高涨的&ldquo;英伟达挑战者&rdquo;Cerebras一度跌超10%。
通胀担忧掀起全球债券抛售高潮，长债收益率普遍创多年新高。日本4月PPI同比超预期增长4.9%、创将近三年最高增速，受油价和化工产品涨价推动，日本30年期国债收益率1999年以来首次升至4%；通胀以外还面临国内政局动荡的英国30年期国债收益率盘中升20个基点、创1998年来新高；同期美国国债收益率创2007年来新高。
全球主权债券收益率本周齐升，彭博的相关追踪指数创将近三年来新高
Edward Jones的高级全球投资策略师Angelo Kourkafas 表示：&ldquo;全球债券收益率的上升正在削弱市场风险情绪；这一升势由多种因素共同驱动，包括对通胀的担忧、对央行加息的预期，以及各国在试图缓冲能源价格上涨冲击之际引发的政府债务隐忧。&rdquo;
大宗商品中，国际原油盘中加速上涨，美油和布油刷新日高时分别涨超4%和近4%。霍尔木兹海峡通行问题未见实质性进展：特朗普结束访华后重申伊朗方案不可接受、威胁摧毁伊朗基础设施，伊朗外长重申，霍尔木兹海峡对非敌对国家船只开放，应由伊朗与阿曼共管该海峡。纽约期金和期银则在加息预期升温之际持续下行，盘中曾分别跌近4%和超10%。
预测市场Polymarket显示，霍尔木兹海峡5月底以前恢复航运正常的概率周五降至6%
Pepperstone Group的研究策略师吴迪林表示：&ldquo;市场已经完全消化了美联储今年降息的可能性，并开始认为年底前加息的可能性更大。由于油价持续高企，股市还能在这种局面下维持多久的问题变得越来越紧迫。&rdquo;
本周公布的美国4月CPI和PPI超预期上涨，市场重新定价美联储利率前景，被视为本周后两日金银大跌的推手，美元也在此背景下全周持续走强。芝商所的美联储观察工具周五显示，交易员目前预计今年12月联储加息的概率为51%，明年3月加息的概率略超70%。
美国公布4月CPI、PPI和进出口价格均超预期上涨后，市场对今年美联储加息的预期一再升温
Forex.com分析师Razan Hilal在研报中指出，当前全球宏观环境&ldquo;正在强化市场对附息资产的需求，同时削弱了无息贵金属的吸引力。&rdquo;Hilal表示，交易员们正在重新评估，今年早些时候出现的贵金属强劲涨势能否经受住金融环境收紧的考验。
三大美股指收跌超1%，标普跌落纪录高位、但连涨七周创两年多最长连涨，纳指终结六周连涨；能源板块收涨超2%、周五独涨；芯片指数收跌4%、全周转跌，美光和英特尔收跌超6%，英伟达止步七连阳、全周仍涨近5%；Ackman称近期增持后，微软涨超3%；Cerebras上市次日跌10%
。
美股基准股指
：
标普500指数收跌1.24%，报7408.50点，本周累涨0.13%，连涨七周，创2023年12月29日以来最长连涨周。
道指收跌537.29点，跌幅1.07%，报49526.17点，在连涨两周后本周累跌0.17%，最近七周内第二周累跌。
纳指收跌1.54%，报26225.145点，本周累跌0.08%。
纳斯达克100指数收跌1.54%，报29125.20点，本周累跌0.38%，和纳指均在连涨六周后回落。
罗素2000指数收跌2.44%，报2793.299点，本周累跌2.37%，在连涨七周后回落。
纳斯达克科技市值加权指数收跌1.60%，报2833.1335点，本周累跌0.29%。
因周五回落，主要美股指中，本周只有标普保住累计涨幅
美股行业ETF
：
标普500各大板块中，周五只有涨超2%的能源一个收涨，材料收跌近3%，公用事业跌超2%。因此多数行业ETF当日收跌，半导体ETF跌超4%领跌，公用事业、航空业ETF、全球科技股指数ETF跌超2%，而能源业ETF涨超2%。
科技七巨头
：
彭博美国科技股七巨头（Magnificent 7）全回报指数收跌1.28%。
特斯拉收跌4.75%，英伟达收跌4.42%，亚马逊收跌1.15%，Alphabet收跌0.97%，Meta收跌0.68%。
苹果收涨0.68%，刷新周三所创的收盘最高纪录；微软收涨3.05%，对冲基金大佬、Pershing Square CEO Bill Ackman透露，自微软发布上财季财报后股价下跌以来，他一直在增持微软，称该司估值&ldquo;极具吸引力&rdquo;。
本周英伟达累涨4.7%，苹果累涨2.36%，微软累涨1.64%，Meta累涨0.75%；而亚马逊累跌3.13%，特斯拉累跌1.43%，Alphabet累跌0.94%。
标普500本周主要依靠&ldquo;科技七巨头&rdquo;总体走高继续累涨，七巨头以外的493只标普成分股全周总体累跌
芯片股
：
费城半导体指数收跌4.02%，报11588.463点，本周累跌1.59%。
英特尔收跌近6.2%，AMD收跌约5.7%，博通收跌3.3%，台积电美股收跌3.2%，尽管第二财季营收和利润均高于预期，应用材料仍收跌约0.9%，而周四跌超6%的高通收涨0.7%。
存储芯片股中，周四收跌近4.5%的闪迪收涨1.8%、美光科技收跌6.6%、西部数据收跌近1.5%、希捷科技收跌近1.2%。
AI概念股
：
上市首日收涨68%的&ldquo;英伟达挑战者&rdquo; Cerebras Systems（CBRS）上市次日收跌近10.1%；超微电脑（SMCI）收跌约6%，甲骨文（ORCL）收跌近1.4%。
Palantir（PLTR）收涨近0.2%，宣布与Experian达成多年的合作协议、计划共同开发自主式AI智能体后，AI平台ServiceNow（NOW）收涨近5.1%。
中概股
：
纳斯达克金龙中国指数收跌2.80%，报6839.65点，本周累跌2.22%。
金山云收跌9.5%，阿里巴巴收跌约6%，哔哩哔哩跌超6%，小马智行跌5.7%，百度收跌近5.6%，小鹏汽车跌3.1%。
泛欧股指跌超1%止步两连涨，全周由涨转跌，矿业板块跌超5%。
泛欧股指：
欧洲斯托克600指数收跌1.48%，报606.92点，靠近周二刷新的一周来低位，本周累跌0.85%，在连涨两周后回落。
斯托克600各板块：
金属大跌拖累矿业股所在的基础资源板块收跌5.1%，成分股中，波兰铜业集团跌8.63%；科技板块收跌近2%，成分股中，荷兰上市的欧洲最高市值芯片股ASML收跌4.42%，另一芯片股英飞凌跌4.23%，而软件股SAP涨2.01%。
本周零售板块跌超4%、跌幅居首，施工与建材跌约4%，公用事业和房产跌超3%，工业跌约3%，而油气、电信和医疗板块涨超1%。
主要欧洲国家股指：
德法英意西股周五齐跌、至少跌超1%，均止步两连涨。
本周各国股指均累跌，连涨两周的德意西股回落，法股和英股连跌四周。
30年期英债和美债收益率分别创1998年和2007年来新高；10年期美债收益率盘中升超10个基点、冲向4.60%至一年高位。
欧洲国债
：
到债市尾盘，英国10年期基准国债收益率约为5.17%，日内升约18个基点；30年期英债收益率约为5.85%，日内升约19个基点，盘中曾升至5.86%，创1998年来新高；基准10年期德国国债收益率约为3.16%，日内升约12个基点；30年期德债收益率约为3.66%，日内升约10个基点。
本周欧债价格齐回落，全周10年期英债收益率本周累计升约26个基点，10年期德债收益率累计升约16个基点。
30年期英债收益率升破5.80%，创1998年来新高
美国国债
：
美国10年期基准国债收益率在美股盘中一度逼近4.60%，刷新2025年2月以来高位，到债市尾盘时约为4.59%，日内升约11个基点，连升五日，本周累计升约24个基点。
2年期美债收益率在美股午盘曾升破4.08%，刷新2025年3月以来高位，到债市尾盘时约为4.07%，日内升约5个基点，连续两日、本周第四日攀升，本周累计升约19个基点。
30年期美债收益率到美股收盘时接近5.13%，日内升约12个基点，创2007年7月以来同时段新高，债市尾盘报5.12%，本周累计升约18个基点。
30年期美债收益率周五创将近十九年来新高
美元指数五连涨、三日连创4月末以来新高；英镑本周累跌超2%创一年半最大周跌；日元又创4月末日本干预以来新低，跌向潜在干预位160；离岸人民币盘中失守6.81、跌离三年高位；比特币盘中跌破7.9万美元，较日高跌近4%。
美元
：
ICE美元指数（DXY）在周五美股午盘涨至99.32，在连续两日刷新4月30日以来高位后，又刷新4月27日以来高位，日内涨0.5%。
到周五汇市尾盘，美元指数报99.284，日内涨近0.5%，本周累涨约1.4%；彭博美元现货指数日内涨逾0.4%，本周累涨逾1.2%，和美元指数均五连涨、本周均扭转两周连跌。
彭博美元现货指数本周创2024年11月以来第二大周涨幅
非美货币
：
日元五连跌，美元兑日元在美股盘后曾涨至158.84，连续两日刷新4月30日日本政府据称干预汇市以来高位，日内涨逾0.3%。
日元跌向160关口，抹平4月末日本干预以来多数涨幅
英镑兑美元在美股早盘跌至1.3317，也刷新4月8日以来低位，汇市尾盘处于1.3330下方，日内跌近0.6%，本周累跌逾2.2%，创2024年11月以来最大周跌幅。
离岸人民币兑美元在亚市盘初刷新日高至6.7857，美股午盘刷新日低至6.8165，跌离周四涨至6.7816刷新的2023年2月以来高位，北京时间5月16日4点59分，离岸人民币兑美元报6.8139元，较周四纽约尾盘跌273点，本周累跌168点，在连涨两周后回落。
加密货币
：
比特币（BTC）在亚市早盘涨破8.16万美元刷新日高，美股早盘跌破7.87万美元刷新5月4日以来低位，较日高跌约3000美元、跌近4%，美股收盘时处于7.91万美元下方，最近24小时跌约3%，最近一周跌超1%。
以太坊（ETH）在亚市盘初曾涨破2300美元刷新日高，美股早盘跌破2210美元刷新4月13日以来低位，较日高跌超4%，美股收盘时处于2230美元下方，最近24小时跌超3%，最近一周跌约4%。
原油收盘两连涨至逾一周新高，美油盘中涨超4%、全周涨超10%。
原油
：
美股盘中刷新日高时，美国WTI原油涨至105.79美元，日内涨近4.6%，布伦特原油涨至109.75美元，日内涨逾3.8%。
到美股午盘时段期货收盘，原油连续两日、最近六个交易日内第五日收涨，本周仅周三收跌。本周原油在上周回落后反弹，最近四周内第三周累涨。
WTI 6月原油期货收涨4.20%，报105.42美元/桶，刷新5月4日以来收盘高位，本周累涨10.48%。布伦特7月原油期货收涨3.35%，报109.26美元/桶，刷新5月5日以来收盘高位，本周累涨7.87%。
美油周五站稳100美元上方，接近伊朗战事爆发以来高位
美国汽油和天然气
：
两连跌的NYMEX 6月汽油期货收涨2.67%，报3.7019美元/加仑，本周累涨4.97%；NYMEX 6月天然气期货收涨2.28%，报2.96美元/百万英热单位，刷新3月27日以来高位，三连涨，本周累涨7.36%。
金银两连跌至逾一周低位，期金一度跌近4%、全周回落超3%，期银盘中曾跌超10%。伦锡跌超4%领跌工业金属；伦铜收跌近3%、纽铜收跌近5%，均两日跌离纪录高位。因供应担忧，伦锌全周涨3%。
黄金
：
美股盘中刷新逾一周低位时，纽约黄金期货主力合约跌至4513.8美元，日内跌近3.7%，现货黄金跌至4511.93美元，日内跌幅略超过3%。
到美股午盘期金收盘，COMEX 5月黄金期货收跌2.61%，报4555.8美元/盎司，创4月2日以来最大跌幅，刷新5月5日以来收盘低位，本周累跌3.49%，创3月20日以来最大周跌幅。
美元走强的压力下，现货黄金下测4500美元关口
白银
：
纽约期银两连跌，主力合约在美股午盘刷新日低至76.175美元，日内跌逾10.7%。
COMEX 5月白银期货收跌9.13%，报77.161美元/盎司，创2月12日以来最大日跌幅，刷新5月6日以来收盘低位，本周累跌4.02%，和期金均在上周反弹后回落，最近四周内第三周累跌。
白银到本周中时周内还累涨超10%，此后回吐过半涨幅
纽铜
：
纽约期铜在四连涨后两连跌，主力合约欧股盘中刷新日低至6.2705美元，日内跌近5.2%。
COMEX 5月期铜收跌4.81%，创7月31日以来最大跌幅，报6.2515美元/磅，继续跌离周三刷新的收盘最高纪录，本周累涨0.04%，连续两周、最近八周内第六周累涨。
伦敦基本金属
：
到周五收盘，伦锡和伦铜均创逾一周新低，和伦镍均两连跌，周四反弹刷新三年多来高位的伦锌回落超1%，伦铝跌落两连涨刷新的四年来高位，四连涨创1月末以来新高的伦铅跌近2%。
本周伦敦基本金属涨跌各异，伦锡和伦铜均在上周反弹后回落，伦镍连跌两周；而伦锌和伦铅连涨两周，连跌两周的伦铝反弹。
LME期铜收跌2.76%，报13555美元/吨，本周累跌0.13%。LME期锡收跌4.22%，报52347美元/吨，本周累跌2.84%。LME期镍收跌2.13%，报18497美元/吨，本周累跌2.09%。
LME期铝收跌2.57%，报3563美元/吨，本周累涨1.71%。LME期锌收跌约1.4%，报3534美元/吨，本周累涨3.03%。LME期铅收跌1.79%，报1978美元/吨，本周累涨0.15%。

原油大涨掀债市抛售潮，美股回落，英伟达跌超4%，长债收益率创数年新高，金属重挫

SMM5月16日讯：
金属市场方面：
隔夜内外盘金属集体下挫，且跌幅多在1%以上，伦锡以4.03%的跌幅领跌，伦铜跌3.15%，伦铝、沪锡跌超2%，伦铝跌2.36%，沪锡跌2.84%。伦铅、伦锌、伦镍、沪铜、沪镍一同跌超1%，伦铅跌1.39%，伦锌跌1.35%，伦镍跌1.9%，沪铜跌1.29%，沪镍跌1.3%。沪铅、沪锌跌幅在1%以内，沪铅跌0.6%，沪锌跌0.44%。氧化铝主连跌1.19%，铸造铝主连跌0.99%。
隔夜黑色系方面普跌，不锈钢跌0.94%，铁矿跌0.8%。热卷、螺纹跌超0.6%，热卷跌0.63%，螺纹跌0.62%。双焦方面，焦煤跌0.49%，焦炭跌1.32%。
隔夜贵金属方面，COMEX黄金隔夜下跌3.02%，周线下跌3.96%；COMEX白银大跌10.59%，周线下跌5.65%。国内方面，沪金跌1.13%，周线下跌3.37%；沪银跌6.79%，周线跌3.26%。主要是受美国公债收益率和没有结案走强压制，另外，美国和伊朗的冲突加剧了通胀担忧，进一步强化了市场对加息的预期。
截至5月16日8:24分，隔夜收盘行情：
》点击查看SMM期货数据看板
宏观面
王毅向媒体介绍中美元首会晤情况和共识。王毅表示，两国元首互动相处近9个小时，同意构建&ldquo;中美建设性战略稳定关系&rdquo;是最重要政治共识。应特朗普总统邀请，习近平主席将于今年秋季对美国进行国事访问。两国经贸团队达成了总体平衡积极的成果，包括继续落实前期磋商达成的所有共识，同意成立贸易理事会和投资理事会，解决彼此农产品市场准入的关切，在对等降税框架下推动扩大双向贸易等。
国内方面：
就半导体、稀土、波音、石油采购等中美经贸相关问题，外交部集中回应。
5月15日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，集中回应中美经贸相关问题。关于稀土供应，中方致力于维护全球产供链稳定；针对采购美国石油及波音飞机，中方表示愿共同维护能源安全与产供链稳定，强调中美经贸互利共赢本质。
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《做强做优做大实体经济》
。文章指出，制造业是实体经济的基础，要把制造业高质量发展放到更加突出的位置，坚定不移建设制造强国。实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展。推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。
美元方面：
截止隔夜收盘，美元指数上涨0.41%报99.28，周线上涨1.45%。能源价格上涨和航运长期受阻加剧通胀压力，推高了市场对美联储今年将加息的预期。美国利率期货价格周五大幅下跌，这反映出债券市场投资者愈发确信，高企的通胀将迫使美联储在今年晚些时候或2027年初加息。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，市场预计到明年1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，美联储的指标利率上调25个基点的概率已升至约60%，12月加息的可能性为50%。
美国4月零售销售进一步增长，但部分增幅可能来自通胀上升，因为伊朗冲突推高了能源及其他大宗商品价格。周四公布的数据表示，4月零售销售增长0.5%，符合市场预期，而3月增幅被下修后为1.6%。伊朗冲突正在推升通胀，美国能源信息署数据显示，4月汽油价格上涨12.3%。尽管油价飙升，但由于今年退税金额较大，消费尚未明显从其他领域转移。美国国税局数据显示，截至4月25日，平均退税额较2025年同期增加323美元。不过，这一支撑正在减弱。PNC金融服务集团的经济学家表示，根据内部数据分析，&ldquo;消费者正在比去年更快地动用退税资金，尤其是在低收入家庭中&rdquo;，并补充称，&ldquo;用于偿还信用卡及其他债务的退税资金也在减少&rdquo;。(金十数据APP)
美联储理事会周五在一份声明中表示，已任命杰罗姆&middot;鲍威尔担任临时主席（chair pro tempore），直至其继任者凯文&middot;沃什（Kevin Warsh）正式宣誓就职。 美联储表示：&ldquo;任命现任主席担任临时主席的这一临时举措，与以往历届主席更替期间的惯例保持一致。&rdquo; 对此，美联储理事鲍曼、米兰宣称，不支持临时负责人任命。 5月15日，鲍威尔的美联储主席任期于届满。（华尔街见闻）
美银全球研究的分析师：如果全球经济增长强劲导致美联储无法降息，新兴市场可能表现良好。但在非对称增长（有利于美国）或全球滞胀冲击的情景下，新兴市场将更为脆弱。在汇率方面，即便距离选举触发点还有几个月，大宗商品前景和货币政策应会继续对巴西雷亚尔提供支撑。（华尔街见闻）
数据方面：
下周中国方面，将公布中国4月社会消费品零售总额同比、中国4月规模以上工业增加值同比，中国至5月20日一年期贷款市场报价利率、中国4月Swift人民币在全球支付中占比等数据；美国方面，将公布美国至5月16日当周初请失业金人数、美国至5月2日当周ADP就业人数周度变动、美国4月成屋签约销售指数月率、美国4月新屋开工总数年化、美国4月营建许可总数、美国5月费城联储制造业指数、美国至5月9日当周续请失业金人数、美国5月标普全球制造业PMI初值、美国5月标普全球服务业PMI初值、美国5月密歇根大学消费者信心指数终值、美国5月NAHB房产市场指数、美国5月一年期通胀率预期终值、美国4月谘商会领先指标月率等数据；英国方面，将公布英国3月三个月ILO失业率、英国4月失业率、英国4月失业金申请人数、英国4月CPI月率、英国4月零售物价指数月率、英国5月制造业PMI初值、英国5月服务业PMI初值、英国5月CBI工业订单差值、英国5月Gfk消费者信心指数、英国4月公共部门净借款、英国4月季调后零售销售月率等数据；德国方面，将公布德国4月PPI月率、德国5月制造业PMI初值、德国6月Gfk消费者信心指数、德国第一季度未季调GDP年率终值、德国5月IFO商业景气指数等数据；欧元区方面，将公布欧元区3月季调后贸易帐、欧元区4月CPI年率终值、欧元区4月CPI月率终值、欧元区5月制造业PMI初值、欧元区3月季调后经常帐、欧元区5月消费者信心指数初值等数据；加拿大方面，将公布加拿大4月CPI月率、加拿大3月零售销售月率等数据；日本4月核心CPI年率、法国5月制造业PMI初值、澳大利亚4月季调后失业率等数据也将公布。
此外，中国方面，将公布国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会，国内成品油将开启新一轮调价窗口。5月21日2：00，美联储将公布货币政策会议纪要。澳洲联储公布5月货币政策会议纪要，欧洲央行首席经济学家连恩、美联储理事沃勒欧洲央行研究会议上发表讲话，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话。
原油方面：
截至隔夜收盘，美伊对霍尔木兹海峡通行问题的对峙僵局未见突破，两市油价一同上涨，美油涨4.44%，布油涨3.55%。周线方面，美油涨10.73%，布油涨8.08%。
由于伊朗冲突切断了波斯湾的能源供应，美国炼油商正在加紧生产燃料，以填补汽油、柴油和航空燃油的供应缺口。分析人士表示，预计这种快速增长的趋势将使许多炼油厂在至少2026年剩余时间内达到有效最大产能。欧洲和其他地区备用原油供应的减少，加上中东地区战后基础设施短期内难以恢复，正在推高原油加工利润率。分析人士表示，预计这种快速增长的趋势将使许多炼油厂在至少2026年剩余时间内达到有效最大产能。美国能源信息署的数据显示，所谓&ldquo;产能利用率&rdquo;已连续三周攀升，目前已接近92%。近几周来，汽油产量触及九个月来的最高水平，而航空燃油产量则达到了自2024年夏季以来的最高水平。(金十数据APP)
美国能源部长赖特周五在得克萨斯州萨宾帕斯的一场活动上表示，美国将补充从战略石油储备（SPR）中释放的每一桶原油。他称：&ldquo;我们现在正在释放石油，而对于每一桶释放的石油，我们将至少回补1.2桶进入储备。最终我们会让储备规模比开始时更充足。&rdquo;(金十数据APP)
据美媒报道，特朗普政府计划简化阿拉斯加国家石油储备区内石油项目的许可审批流程，以推动美国北极地区的原油增产。内政部此举旨在为石油生产设施及相关基础设施的建设和运营建立新的许可框架。根据该方案，符合条件的项目可能会更快地获得分析和授权，或许仅需30天。这一举措可能使康菲石油、桑托斯公司、雷普索尔公司等在储备区内持有租约的企业受益，加快政府对康菲石油旗下Willow等项目（曾招致气候活动人士强烈反对）的审查。在伊朗冲突期间，由于全球约20%的供应被困在波斯湾，特朗普政府已加大呼吁美国石油公司提高产量。(金十数据APP)
美国进出口价格在4月大幅上涨，创逾四年来最大涨幅，受与伊朗冲突相关的油市压力推动，进一步显示全球最大经济体的通胀抬头。美国劳工统计局周四公布的数据显示，进口价格指数环比上涨1.9%，为2022年3月以来最大增幅，其中石油成本飙升19%。出口价格环比上涨3.3%，同样为逾四年来最大涨幅。（华尔街见闻）

原油周线飙升逾8% 金属集体下挫 伦锡跌逾4% 纽银重挫超10%【隔夜行情】

5月12日，由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）
主办的
2026 SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛
在日本东京&bull;东京湾喜来登大酒店圆满落幕！
大会结束后，SMM特意组织了海外考察团活动，由SMM带领考察团成员前往日本当地多家知名再生企业走访交流，实地体验日本再生有色金属产业的运营经验与技术成果。5月15日下午，SMM及部分参会代表来到
錦麒产业株式会社
，受到了公司一众领导的热情招待。
企业简介
錦麒产业株式会社
自创立以来，在众多合作伙伴的支持下不断成长，始终以顺应时代需求、推动产业发展为核心目标。随着业务规模的扩大，公司在金属资源循环利用领域逐步形成扎实的产业基础，并构建了覆盖国内外的稳定供应体系。公司以大阪府泉大津市为总部，并在和泉市设有营业所，从金属废料的收购、加工，到销售与出口，一贯坚持高标准的专业运营，致力于为日本及亚洲地区的产业发展贡献力量。
公司深知企业的持续成长离不开值得信赖的品质与高效的管理。因此，公司全面导入并取得了国际标准化组织（ISO）制定的质量管理体系ISO9001认证。通过这一体系，企业建立了严格的作业流程与品质管控机制，使产品质量能够长期保持稳定可靠，确保向炼钢企业等合作伙伴持续供应符合要求的高品质金属原料。ISO9001所倡导的持续改善精神也已成为公司文化的一部分，全体员工在日常工作中不断追求更高效率与更优品质，以提升客户满意度作为共同的工作目标。
在经营理念方面，公司坚持&ldquo;以人为本&rdquo;，认为人才是企业最根本的资源。公司鼓励员工不断提升自身能力，将个人成长、企业利益与社会价值紧密结合，通过诚信经营与稳健发展赢得合作伙伴的信赖。公司积极推动开放合作，与国内外各行业建立长期稳固的业务关系，同时不断探索新的市场机会，面向未来构筑更广阔、更坚实的国际化网络。
面向未来，錦麒产业将继续依托专业实力、国际视野与严格的品质管理体系，不断强化企业综合竞争力，为社会经济发展、资源循环利用事业以及更广泛的国际合作贡献力量。
本次走访是 SMM 搭建国际再生金属产业交流平台的重要实践，为中日两国企业搭建了直接对话、经验共享的桥梁。参会代表们通过实地观摩、面对面交流，深入了解了錦麒产业株式会社在再生金属领域的技术优势、运营管理经验与市场布局策略，尤其在废旧金属精细化加工、全产业链协同运营等方面收获颇丰，为国内企业优化生产模式、提升技术水平提供了宝贵参考。
》点击查看2026SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛专题报道

2026SMM全球再生金属论坛日本考察第六站——錦麒产业株式会社

5月12日，由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）
主办的
2026 SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛
在日本东京&bull;东京湾喜来登大酒店圆满落幕！
大会结束后，SMM特意组织了海外考察团活动，由SMM带领考察团成员前往日本当地多家知名再生企业走访交流，实地体验日本再生有色金属产业的运营经验与技术成果。5月15日上午，SMM及部分参会代表来到
东洋贸易集团
，受到了公司一众领导的热情招待。
企业简介
东洋贸易集团
自 2009 年正式成立以来，始终以 &ldquo;资源循环利用，助力可持续发展&rdquo; 为核心使命，在日本金属回收与贸易领域稳步深耕，历经十六年图志，建起覆盖全产业链的规模化运营格局，如今已形成 &ldquo;回收 &mdash; 加工 &mdash; 贩卖 &mdash; 出口&rdquo; 一体化的全链条服务能力，业务版图覆盖日本全境。集团旗下已拥有 20 多家专业化子公司，分别专注于废铜废铝回收、提炼、加工及国际贸易等细分领域。同时，集团汇聚了 300 名具备丰富行业经验的专业人才，从供应链管理到国际贸易洽谈，全方位保障业务的高效运转与服务品质的稳定输出。​年产铜 2.5 万吨，铝 2.5 万吨，铁 10 万吨，其他25万吨。年销售额 700 亿日元。成为日本金属回收行业中规模庞大、信誉卓著的企业集团。​
东洋贸易集团严格按照国际标准建立质量管理体系，并成功通过ISO9001 国际质量管理体系认证，这标志着集团在质量管理、流程管控、客户服务等方面已达到国际先进水平，为客户提供了坚实的品质保障。​
面向未来，东洋贸易集团将继续立足金属回收与贸易核心业务，进一步深化产业链布局：一方面，持续优化服务网络与加工技术，提升资源回收效率与原料品质，另一方面，积极探索绿色低碳发展路径，推动行业向绿色、高效、可持续方向转型，使有限资源得到无限循环。
东洋集团将继续秉持诚信经营的理念，深化与客户、合作伙伴的协同，真诚欢迎世界各国友商，洽谈合作，共同发展，协作共赢，守护地球，共创可持续发展未来。
本次走访是 SMM 搭建国际再生金属产业交流平台的重要实践，为中日两国企业搭建了直接对话、经验共享的桥梁。参会代表们通过实地观摩、面对面交流，深入了解了东洋贸易集团在再生金属领域的技术优势、运营管理经验与市场布局策略，尤其在废旧金属精细化加工、全产业链协同运营等方面收获颇丰，为国内企业优化生产模式、提升技术水平提供了宝贵参考。
》点击查看2026SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛专题报道

2026SMM全球再生金属论坛日本考察五站——东洋贸易集团

美国通胀数据持续升温引发市场对高利率维持更久的担忧，黄金价格面临压力，或录得周线下跌
。
周五欧盘前，黄金一度跌超2%，并跌至4560美元附近；白银日内跌超6%，至78美元附近。
美国最新公布的数据显示，4月份批发通胀（PPI）增速进一步加快，创下2022年以来最快水平；与此同时，消费者价格指数（CPI）也录得自2023年以来最大涨幅。
在通胀压力升温背景下，市场对美国利率维持高位的预期进一步增强。美元持续走强，美国10年期国债收益率同步大幅上升对黄金形成明显压制。
霍尔木兹海峡危机持续影响市场
全球能源运输关键通道霍尔木兹海峡目前仍处于实质性封锁状态。随着结束美伊战争的外交努力迟迟无法取得突破，能源供应风险持续推高市场对通胀的担忧。
国际油价本周整体维持上涨趋势，WTI原油周五冲上103美元。
澳新银行集团（ANZ）分析师Daniel Hynes与Soni Kumari在报告中表示：&ldquo;通胀预期的升温、收益率的攀升以及美元的走强，很可能会让
黄金在短期内继续承压
。&rdquo;
澳新银行同时将黄金升至每盎司6000美元目标价的时间预期，由原本的明年初推迟至2027年年中。
KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，
黄金目前正同时受到多个不利因素影响
。他说：&ldquo;黄金正遭受四面八方的打击&mdash;&mdash;油价上涨使通胀再次成为焦点，推高了收益率，美元走强，使黄金成为市场对降息再次产生怀疑情绪的不幸受害者。&rdquo;
黄金后市仍有支撑？
黄金自战争初期大幅下跌后，目前整体维持窄幅震荡。市场正在高利率风险与经济增长放缓担忧之间反复权衡。
一方面，持续高通胀可能迫使利率长期维持高位；另一方面，战争时间拉长又可能拖累经济增长，并最终推动货币政策重新转向宽松。
自战争爆发以来，黄金累计跌幅已经超过12%。
不过，
部分机构认为黄金未来仍可能重新获得资金支持。
道明证券高级大宗商品策略师Ryan McKay在报告中表示，尽管近期黄金表现疲弱，但未来几天对冲基金仍可能继续增加黄金配置。
McKay在谈及大宗商品交易顾问（CTA）时表示：&ldquo;在几乎所有的价格路径模拟下，
我们的定价模型都持续指向CTA将会加仓做多
。&rdquo;
白银周五大跌6%，但受市场对工业金属投机热情回升推动，白银价格在5月份已上涨6%。
近期金银比持续回落，也被部分交易员视为白银估值相对偏低的信号。不过，澳新银行分析师在报告中指出，
白银近期涨势短期内可能缺乏足够支撑。
但他们同时表示：&ldquo;
市场持续的供不应求以及结构性需求，应该会在中长期内为银价提供坚实支撑
。&rdquo;
与此同时，印度近期在上调黄金进口关税后，又进一步收紧黄金进口规定，以稳定卢比汇率。这一系列措施对印度黄金需求情绪形成压力。印度是全球第二大黄金消费市场。

“逆风”来袭！通胀爆表引发美联储“更高更久”预期，金价本周或收跌

油价飙升加剧了人们对通胀卷土重来的担忧，全球长债收益率飙升，油价延续涨势，黄金则跌破4600美元/盎司关口。韩国股市在短暂触及历史里程碑后急速逆转，外资大举抛售科技股令KOSPI承受沉重卖压，全球股市整体走弱。
周五，欧洲斯托克600指数跌幅扩大至1.1%。美股股指期货扩大跌幅，其中标普500指数期货下跌0.5%。韩国首尔综指收跌6.1%。现货黄金日内跌幅扩大至1.10%，失守4600美元/盎司关口。现货白银向下跌破80美元/盎司，日内下跌4.19%。国际油价持续走高，WTI原油日内涨幅达3.5%，报104.79美元/桶；布伦特原油日内涨幅达3.0%，报108.9美元/桶。
通胀担忧拖累了债券，美国两年期国债收益率上涨4个基点至4.06%，十年期国债收益率则上涨至4.53%。日本国债收益率上涨，20年期收益率上涨6.5个基点至3.61%，为1996年以来最高。30年期国债收益率升至4%，为1999年以来首次。
Pepperstone Group的研究策略师吴迪林表示：&ldquo;
市场已经完全消化了美联储今年降息的可能性，并开始认为年底前加息的可能性更大。
由于油价持续高企，股市还能在这种局面下维持多久的问题变得越来越紧迫。&rdquo;
欧洲斯托克600指数跌幅扩大至1.1%。Technoprobe欧股盘中一度涨36%，公司2026年业绩指引强劲。
日经225指数收跌2%，报61,409.29点。日本东证指数收跌0.4%，报3,863.97点。韩国首尔综指收跌6.1%，报7,493.20点。
美股股指期货扩大跌幅，其中标普500指数期货下跌0.5%，纳指期货跌0.9%。
美国10年期国债收益率上升至4.530%，为2025年5月以来最高水平。
日本国债收益率上涨，20年期收益率上涨6.5个基点至3.61%，为1996年以来最高。日本30年期国债收益率升至4%，为1999年以来首次。
英国30年期国债收益率上涨16个基点至5.82%，创1998年以来新高
美元现货指数上涨0.2%。
现货黄金日内跌幅扩大至1.10%，失守4600美元/盎司关口。
现货白银向下跌破80美元/盎司，日内下跌4.19%。
国际油价持续走高，WTI原油日内涨幅达3.5%，报104.79美元/桶；布伦特原油日内涨幅达3.0%，报108.9美元/桶。
比特币小幅走低0.1%，但重新站上8万美元整数位，报81311.29美元。
受全球通胀担忧影响，日本国债收益率升至多年高位
由于油价高企加剧了全球债务市场的通胀担忧，日本国债收益率周五全线走高。
日本20年期国债收益率上涨6.5个基点至3.61%，创1996年以来新高。30年期和40年期国债收益率也接近发行以来的最高水平。
战争引发的能源价格飙升加剧了通胀，推高了全球政府的借贷成本。在有报道称政府正在考虑编制补充预算后，市场对该国财政政策的担忧再次加剧。
日本财务大臣片山五月周五重申，政府目前无需编制补充预算，并补充说，近期日本国债收益率的上升是更广泛的全球趋势的一部分。
日元贬值加剧了通胀风险，并对主权债务构成压力，因为日本央行在上月维持利率不变后，面临着越来越大的加息压力。周五公布的数据还显示，日本4月份企业商品价格指数飙升，创12年来最大涨幅，这进一步表明伊朗战争正在加剧通胀压力。
&ldquo;全球通胀压力正在上升，而日本利率又如此之低，日本央行将不得不加息以帮助扭转日元贬值，因为日元被用作融资货币，这会给日元带来压力，从而加剧通胀压力，再加上供应冲击压力，&rdquo;法国外贸银行高级经济学家Trinh Nguyen表示。
外资套现，KOSPI高位震荡
KOSPI今年累计涨幅约80%，强劲的上涨势头吸引了全球资金大量涌入，同时也引发了估值偏高和波动性攀升的担忧。
First Eagle Investments投资组合经理Christian Heck表示，尽管与美国股指相比KOSPI估值尚属合理，但&quot;相对于韩国自身历史而言，估值已偏贵&quot;。他进一步指出，KOSPI&quot;在很大程度上已变成一种对两家大型内存半导体公司的押注&quot;，这两家公司合计约占指数权重的一半。
Eugene Investment &amp; Securities策略师Huh Jae-Hwan表示，&quot;市场对涨势过快存有顾虑&mdash;&mdash;KOSPI在一个半月内上涨了约60%，出现一定程度的回调实属正常。&quot;
每日波幅达5%或以上的情形在韩国股市已愈发频繁。随着散户投资者加大融资买入力度，加之来自ETF的资金流入增加，盘中波动性持续上升。
油价高位续涨，黄金承压回落
地缘政治局势持续支撑油市。霍尔木兹海峡目前仍极度受限，停火协议也尚无实质进展。周五亚市，布伦特原油期货上涨1.3%至每桶107.08美元，WTI原油期货涨1.4%至每桶102.58美元。
避险资产方面，现货黄金承压回落，日内跌幅扩大至1.10%，失守4600美元/盎司关口。比特币小幅走低0.1%，但重新站上8万美元整数位，报81311.29美元。
美国10年期国债收益率上升至4.530%，为2025年5月以来最高水平。

全球长债收益率飙升，股市普遍下挫，白银跌破80美元，黄金跌超1%

SMM 5月15日讯：&nbsp;本周（5月11日-15日）镨钕金属市场整体呈现震荡下行格局。周初（5月11日-12日），受特朗普访华及中美经贸磋商相关消息影响，氧化镨钕期货盘面有所回暖，带动现货市场看涨情绪升温，低价货源供应逐渐收紧。然而下游磁材企业询单采购活动依旧不够活跃，高价成交困难，镨钕金属价格整体持稳运行，报价维持在92-93万元/吨附近，市场观望情绪浓厚。
进入周中（5月13日）后，市场情绪急转直下。受氧化镨钕期货盘面价格显著下调影响，部分贸易商对后市信心受挫，主动拉低出货报价。原材料价格大幅下调叠加下游询单持续冷清，镨钕金属现货报价降至89.5-91万元/吨，北方地区金属企业最低报价已触及89.5万元/吨。下游磁材企业受&quot;买涨不买跌&quot;心理影响，采购意愿减弱，多以压价询盘为主，市场成交惨淡。临近周末（5月14日-15日），行情出现分化。周四氧化镨钕期货盘面价格有所回暖，叠加下游询单采购活动增多，部分金属企业陆续有成交达成，镨钕金属价格止跌企稳。但周五金属市场询单采购再度遇冷，镨钕金属价格偏弱运行，下午价格跌至89.5-90.5万元/吨。
从全周来看，镨钕金属价格整体呈下行走势，由周初的92-93万元/吨下调至89.5-90.5万元/吨。供应端氧化镨钕现货供需紧平衡的基本面并未发生根本性改变，工厂低价出货意愿相对较弱，但部分贸易商受期货盘面价格扰动影响，主动拉低出货价格，导致镨钕金属缺乏原材料成本支撑；需求端表现疲软，下游磁材企业观望情绪浓厚，仅在价格探底时释放少量补库需求。展望后市，虽然下游新增订单情况不佳，多以消化现有订单为主，但部分中小企业原料库存临近低位，刚需补库需求凸显。若中美经贸磋商有利好消息传出，镨钕金属价格有望止跌回暖；反之，短期内或将维持窄幅震荡运行态势。
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镨钕金属周度下跌2.5万元/吨 刚需补库与利好消息或成止跌关键【SMM分析】

据Mining.com网站报道，埃奎诺克斯黄金公司（Equinox Gold，EG）周三宣布，将并购奥尔拉矿业公司（Orla Mining，OM），从而在北美成立一个市值185亿美元、可年产金110万盎司的黄金生产企业。
EG公司周三称，其现股东可持有合并企业67%的股权，OM公司股东则持有余下的33%股权。合并后的公司在加拿大、美国、墨西哥和尼加拉瓜都有矿山，包括OM公司目前在安大略省的穆塞尔怀特（Musselwhite）金矿，以及EG公司在魁北克以及纽芬兰和拉布拉多省的格林斯通（Greenstone）和瓦伦廷（Valentine）金矿。双方合并有望在第三季度完成。
规模，增长
EG公司首席执行官达伦&middot;霍尔（Darren Hall）强调了双方众多的项目以及目前长周期资产。
霍尔在声明中称，&ldquo;通过整合我们的运营团队、财务实力和互补的资产，我们正在打造一个颇具规模、增长潜力和资产优势的北美产金商，以重新定位为股东创造持久收益&rdquo;。
霍尔将继续担任合并后公司的CEO，而OM公司CEO杰森&middot;辛普森（Jason Simpson）将担任总裁。
&ldquo;OM公司想法很简单：获取合适资产，谨慎开发和妥善经营&rdquo;，辛普森称。&ldquo;我们的生产基地、资产负债表和团队相似，可以在任何一家企业都无法独自实现的水平上竞争。&rdquo;
斯普拉特称，&ldquo;市场也许需要时间来消化这笔交易，但我们预计，合并后的公司应该能够吸引投资者关注，通过成功运营获得北美地区优势&rdquo;。
产量扩大
两家公司称，通过持续开发项目，合并后的实体能够将年产量提高70%至190万盎司，在投资环境稳定的北美地区跻身最大产金商行列。
合并后的公司还将继承OM公司向巴拿马政府提取仲裁的塞罗克马（Cerro Quema）金银项目。巴拿马政府因反矿活动拒绝发放该矿关键许可证，OM因此提出4亿美元的索赔。市场可能不会太看重此纠纷，因为合并后的公司的重点是在美洲各地的在产矿山和有增长潜力资产。
随着金价再次逼近历史高点，这次并购将助推金矿商寻找规模大、运营风险低和资产负债表强壮的资产的又一波浪潮。

埃奎诺克斯拟与奥尔拉矿业公司合并

据Miningnews.net网站报道，奥伦资源公司（Aurum Resources）已经扩大其在科特迪瓦的邦迪亚利（Boundiali）金矿项目&ldquo;推定&rdquo;资源量。在公司本季度开展预可行性研究之前，该项目的推定资源量增长24%至170万盎司。
目前，该项目推定矿石资源量为5450万吨，金品位1克/吨。总的矿石资源量为10750万吨，金品位1克/吨，金资源量为322万盎司。
该公司称，总资源量中&ldquo;高品位部分&rdquo;为168万盎司，金品位1.7克/吨。
钻探仍在继续进行，奥伦公司自己的钻机今年将完成10万米的工作量。
一季度末，该公司现金尚有6100万澳元。
上个月，加通贝祥（Canaccord）分析师认为，尽管只是采用之前的推定资源量数据，但一旦预可行性研究完成，该项目开发将提上日程。
加通贝祥称，4080万吨、品位1.37克/吨的矿石可供开采10年，年开采矿石最高可达600万吨。
在这种规模下，可年产金17.5万盎司。
按照目前的金价，如果剥采比平均5：1左右，矿石加工成本20美元/吨，那么全部金可持续生产成本在1500美元/盎司。
项目投资预计为2.5-4.5亿美元。

科特迪瓦邦迪亚利金矿资源量增长

5月15日（周五），哈萨克斯坦统计局周五公布的数据显示，该国今年1-4月铜产量同比下降1.9%，至155,715吨。其中，4月产量为38,090吨，同比增加8.9%。
数据还显示，今年1-4月精炼锌产量同比下降12.8%，至72,649吨。其中，4月产量为21,844吨，同比增加0.4%。
今年1-4月氧化铝和未加工铝产量同比下降19.1%，至479,543吨。其中，4月产量为102,499吨，同比下降29.6%。
（文华综合）

哈萨克斯坦1-4月铜产量同比下降1.9% 精炼锌、氧化铝和未加工铝产量同比均降

尊敬的各位用户：
为了提升您的使用体验，方便您更高效地查找小金属价格信息，SMM在经过充分调研与后台系统升级后，对小金属中文页面进行了全面优化。新版页面将于2026年5月15日正式上线。具体优化内容如下：
金属价格点覆盖调整
：原&ldquo;小金属&rdquo;页面更名为&ldquo;其他小金属&rdquo;页面，涵盖
钽、铌、锆、钒、镉、砷、铍、铼、钾、钠、钙、铯、铷、铪
共14组金属价格。同时，原页面中的锑、铋硒碲、铟镓锗、钨钼、镁、钛、铬价格点已剔除，上述金属价格可通过对应的单独页面进行查看。
价格点查找升级
：每个金属均支持独立检索，点击对应金属名称即可快速自动查找该金属的所有相关价格点。
豆腐块升级与调整
：原&ldquo;人人看&rdquo;板块专区调整为
钽铌专区、钒锆专区、铯铷专区、碱性金属专区、铼铪铍专区及小金属行情
，提供更丰富的市场解读。原页面中的锑、铋硒碲、铟镓锗、钨钼、镁、钛、铬等相关行情专区，请移步至对应的单独页面进行查看。
&nbsp;
SMM小金属团队始终致力于为客户提供更优质的服务，降低您的交易成本。欢迎在新版上线后体验&ldquo;其他小金属&rdquo;页面的全新功能与界面，如有任何问题，请随时与我们沟通。同时，已购买原&ldquo;小金属&rdquo;页面的客户如对新页面有任何疑问或使用上的不便，也欢迎联系您的客户经理进行调整。
&nbsp;
SMM小金属团队联系方式：
吴婷婷-稀贵金属客户经理&nbsp; &nbsp;电话：13795448891&nbsp; 邮箱：Wutingting@smm.cn&nbsp;
朱伟-稀贵金属事业部总监&nbsp; 电话：15618435454&nbsp; 邮箱：zhuwei@smm.cn
朱绮帆-小贵金属分析师&nbsp; &nbsp;电话：021-51666729&nbsp; 邮箱：zhuqifan@smm.cn
焦佳妮-小金属分析师（钽铌铯铷钒锆）&nbsp; &nbsp;电话：021-20707954&nbsp; 邮箱：jiaojiani@smm.cn
常欣宇-小金属分析师（钾钠钙砷铍铼铪）&nbsp; 电话：021-20707851&nbsp; 邮箱：changxinyu@smm.cn
高薪-技术中心产品经理&nbsp; 邮箱：gaoxin@smm.cn
&nbsp;
感谢您的支持与信任！
SMM小金属研究团队
2026年5月15日

关于SMM小金属价格页面优化升级的公告

今日沪铜主力合约继续回落，主要受宏观层面利空情绪主导，美元指数强势反弹，直接压制了以美元计价的铜价，同时引发前期多头获利了结，市场承压。
尽管短期价格承压，但铜市供应端的紧缺逻辑依然较稳固。全球铜矿供应紧张格局未变。
展望后市，铜价短期或继续震荡盘整，以消化宏观层面的利空情绪。警惕市场情绪转弱，资金持续离场，铜价持续承压。
（来源：华联期货）

资金离场，铜价下挫【机构评论】

5月14日（周四），Appian Capital Advisory已完成对纳米比亚Omico铜业公司（Omico Copper）的收购，这笔交易使这家专注于矿业的私募股权公司获得纳米比亚Omit iomire铜项目95%的股权，从而扩大其铜资产敞口。
Appian计划投资逾4亿美元，将Omitiomire矿开发成一座年产约3万吨铜、矿山寿命15年的矿山，目标是在三年内实现投产。
该项目位于纳米比亚Otjozondjupa地区Windhoek东北约140公里处，被认为是该国最先进的未开发铜资产之一。
Appian未披露该资产的收购价格。
Appian首席执行官Michael Scherb在一份声明中表示：&quot;Omico铜业是一个技术上稳健的开发机会，符合我们的投资理念。该项目为我们的投资组合提供了补充，同时提供近期生产潜力和长期增长潜力。&quot;
此次收购扩大了Appian在纳米比亚的业务版图，该公司于2023年收购了该国唯一的运营锌矿--Rosh Pinah锌矿。
Michael Scherb称，该公司可能在年底前宣布另外两笔铜矿收购，涉及南美、北非和东南欧处于类似开发阶段的项目。
由于预计供应将难以满足来自电动汽车、可再生能源系统、电网和人工智能基础设施不断增长的需求，矿业投资者越来越多地将目标瞄准铜资产。
标普预测到2040年铜需求将从2025年的2,800万吨攀升50%，至逾4,200万吨。
目前，这种对电气化至关重要的金属目前再次接近14,000美元/吨的纪录高位，因为中东硫磺供应紧张威胁到部分矿山的运营。
***构建铜资产管道***
Appian的最新收购也建立在其更广泛的战略之上，即扩大其在非洲和拉丁美洲的矿业投资组合。2025年10月，该公司与世界银行私营部门机构国际金融公司建立了10亿美元的合作伙伴关系，以支持这些地区的矿业投资。
该基金已经支持巴西Santa Rita镍矿开发，以及加纳Asante金矿的扩建。纳米比亚仍然是Appian积极寻求投资的几个&quot;一级司法管辖区&quot;之一，其他包括摩洛哥、科特迪瓦、博茨瓦纳和赞比亚。
该公司目前的投资组合包括年产约480,000盎司黄金的运营资产，以及55,000吨锌和19,000吨镍的运营资产。
（文华综合）

Appian深化纳米比亚布局 收购Omitiomire铜矿绝大部分股权

周初受供应端干扰提振，沪铜持续走高，期价距离历史高位仅一步之遥，但高价对下游需求形成抑制，叠加今日市场情绪骤然转冷，沪铜冲高回落，今日主力合约下跌2.72%，报104690点，2606合约周度仍然上涨0.15%。全球股市和贵金属大幅走软，市场风险偏好明显转弱，沪铜走势受到拖累，且高价也一定程度抑制需求，最近国内铜现货贴水不断扩大，社会库存企稳，后续仍需跟踪供应端干扰落地情况和实际需求表现。
目前国内铜精矿现货加工费长期处于负值，且最近下行速度有所加快，矿紧局面延续。国内火法铜冶炼产能更多，得益于硫酸等副产品利润补充，目前冶炼厂生产积极性尚好，二季度将是国内冶炼厂传统检修季，后续仍需跟踪精炼铜产出情况。最近海外铜供应端消息扰动较多，湿法铜生产可能受制于硫酸紧张，秘鲁能源法令给市场添了一把火，助力多金属上行，目前秘鲁矿业生产所受影响尚有限，不排除后续传导，但今日情绪面转冷，铜价也有所回调。
最近全球铜显性库存表现继续分化，COMEX铜库存继续攀升至62.53万吨附近，刷新多年高位，LME铜库存则略有回落，周内机构统计的国内精炼铜社会库存略有回升，但幅度有限。目前铜价徘徊在高位区间，下游需求受到一定抑制，近日现货贴水持续扩大，且传统旺季已过，市场担忧下游消费表现。
对于沪铜后续走势，一德期货表示，长期：全球铜矿供应紧张&amp;弹性不足，绿电&amp;算力等新消费贡献铜向上驱动。中期：美铜溢价虹吸效应，秘鲁工业限电、硫磺紧张加剧铜供应担忧。高铜价下消费转弱，社会小幅累计，多单依托10.5万谨慎持有，关注库存变动。
（文华综合）

高价抑制需求 沪铜行情回落【5月15日SHFE市场收盘评论】

SMM 5月15日讯：
金属市场：
截至日间收盘，内盘基本金属集体下挫，沪锡以高达5.68%的跌幅领跌基本金属，沪铜、沪铝跌超2%，沪铜跌2.7%，沪铝跌2.07%。沪镍跌1.96%，其余金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.64%，铸造铝主连跌1.73%。
此外，碳酸锂主连跌3.55%，多晶硅跌1.19%，工业硅跌2.42%。欧线集运主连涨2.79%报2541.5。
黑色系方面均下跌，不锈钢以1.2%的跌幅领跌，热卷、铁矿跌超0.6%，热卷跌0.69%，铁矿跌0.67%。双焦方面，焦煤跌1.57%，焦炭跌0.74%。
外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属同样集体下挫，伦锡以3.71%的跌幅领跌，伦铜跌2.56%，伦铝、伦锌以及伦镍一同跌超1%，伦铝跌1.38%，伦锌跌1.92%，伦镍跌1.48%。伦铅跌0.8%。
贵金属方面，截至15:04分，COMEX黄金跌2.34%，COMEX白银暴跌7.71%。国内方面，沪金跌2.28%，沪银大跌11.05%。
此外，铂主连跌6.48%，钯主连跌5.67%。
截至今日15:04行情
》点击查看SMM行情看板
宏观面
国内方面：
【预告：国新办将于5月18日举行新闻发布会 介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况】
国务院新闻办公室将于2026年5月18日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长盛秋平和税务总局、北京市、上海市、深圳市有关负责人介绍加力优化离境退税措施扩大入境消费有关情况，并答记者问。（国新网）
【信通院启动人工智能终端智能化分级测试工作 加速推进新国标落地实施】
近日工业和信息化部、国家市场监督管理总局、商务部等部门联合发布《人工智能终端智能化分级》（GB/Z 177&mdash;2026）系列国家标准，清晰界定了人工智能终端的智能化水平，为建设安全、有序、高效的人工智能终端生态奠定了良好基础。中国信通院是系列标准的主要起草单位之一，在手机、平板、微型计算机、眼镜、耳机、音箱、电视、汽车座舱等产品领域具备完整的检测资质与技术能力。现启动第一轮人工智能终端智能化分级标准符合性检测工作，欢迎相关企业积极参与测试，共同推动标准落地实施，助力产品智能化水平提升。（中国信通院）
【中国央行市场操作当日实现零投放零回笼 本周实现净回笼510亿元】
中国央行今日开展5亿元7天期逆回购操作，因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现零投放零回笼。本周，中国央行进行25亿元逆回购操作，因本周有535亿元逆回购到期，本周整体上实现净回笼510亿元。(金十数据)
》5月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8415元
美元方面：
截至15:04分，美元指数上涨0.27%报99.14，尽管近期通胀形势严峻，但美国财政部长斯科特&middot;贝森特预计物价压力将很快缓解，这恰逢新任美联储主席即将上任之际。贝森特表示，近期受能源驱动的通胀飙升很可能会出现逆转。他指出，随着美国将&ldquo;继续开采&rdquo;石油，由伊朗战争引发的供应冲击将得到缓解。&ldquo;我坚信没有什么比供应冲击更具&lsquo;暂时性&rsquo;了，我们可以看透这一点。因为在伊朗冲突开始之前，核心通胀率已经在下降，&rdquo;贝森特认为，&ldquo;所以我认为核心通胀将继续回落。&rdquo;
美国纽约联储主席（享有FOMC永久投票权、号称&ldquo;美联储三把手&rdquo;）威廉姆斯：当前既没理由加息，也没理由降息。FOMC货币政策具有温和的限制性。货币政策状态良好。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计降息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为93.8%，累计降息25个基点的概率为3.1%，累计加息25个基点的概率为3.1%。(金十数据)
宏观方面：
今日将公布美国5月纽约联储制造业指数、美国4月工业产出月率、中国4月全社会用电量同比等数据。还需关注：2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在关于央行独立性的线上讨论会上致开场辞； FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加一场讨论；美联储理事巴尔就资产负债表发表讲话；国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；鲍威尔的美联储主席任期结束；美国总统特朗普对中国进行国事访问。
原油方面：
截至15:04分，两市油价一同上涨，美油涨2.03%，布油涨1.67%。据外媒援引知情人士透露，维多能源集团（Vitol）正在向客户提供伊拉克巴士拉原油，这表明部分货物可能已经成功离开波斯湾。消息人士称，Vitol在过去几天已向炼油商提供货源，包括巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，并通过在富查伊拉（阿联酋港口）附近海域进行船对船转运的方式交付。如果交易最终完成，这将是自霍尔木兹海峡封锁以来，极为罕见的伊拉克原油在现货市场由贸易商公开提供的案例。(金十数据APP)
近期，穿越霍尔木兹海峡运输未受制裁石油的超级油轮数量出现上升迹象，为经历史上最大规模供应中断的全球油市带来有限缓解。根据彭博社汇编的船舶追踪数据，自5月10日以来，已有4艘各装载约200万桶、主要来自伊拉克原油的油轮驶离霍尔木兹海峡，相当于接近每日200万桶的运输速度。(金十数据APP)
美国进出口价格在4月大幅上涨，创逾四年来最大涨幅，受与伊朗冲突相关的油市压力推动，进一步显示全球最大经济体的通胀抬头。美国劳工统计局周四公布的数据显示，进口价格指数环比上涨1.9%，为2022年3月以来最大增幅，其中石油成本飙升19%。出口价格环比上涨3.3%，同样为逾四年来最大涨幅。（华尔街见闻）
SMM日评
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铝合金主力合约震荡收跌1.73% 现货稳中偏弱【ADC12价格日评】
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再生铅：精铅散单议价空间小 下游采购意愿差【SMM铅日评】
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5月15日废电瓶市场成交综述【SMM日评】
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【镍生铁日评】货源偏紧支撑价格 需求疲软形成上方压力
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【SMM 镍中间品日评】5月15日 MHP高冰镍镍价下行
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【SMM硫酸镍日评】5月15日 成交归于冷清 镍盐价格略降
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【SMM螺纹日评】部分市场存在缺规格 底部价格有支撑
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【SMM板材日评】基本面矛盾缓解 下周热卷价格仍有走强预期
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【SMM不锈钢日评】宏观扰动拖累SS期货走弱 低库存压力、刚需支撑不锈钢现货价格
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铂价承压大跌 绝对价格走低并未明显提振下游消费【SMM日评】
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镨钕价格偏弱运行 市场交投氛围冷清【SMM稀土日评】
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银价日内承压调整 现货市场清淡不改【SMM日评】
SMM周评
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日国债收益率大涨加息概率增加 宏观扰动频发铜价冲高回落【SMM宏观周评】
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LME-COMEX价差扩大 美金铜市场溢价抬升【SMM洋山铜周评】
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现货交投冷清 贴水持续走扩【SMM山东电解铜现货周评】
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海外供应扰动不断 内外盘锌价持续拉涨【SMM市场回顾-锌价周评】
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铂钯周内先扬后抑 多种因素共振延续贵金属震荡行情【SMM铂钯周评】

金属集体下挫 沪锡跌超5% 沪银暴跌逾11% 纽银、铂钯跌超5%【SMM日评】

SMM5月8日讯：
电极
价格：硅用电极市场价格低位运行，目前普通功率炭电极直径960-1100mm报价6000-6600元/吨，普通功率炭电极直径1272mm报价7000-7400元/吨，普通功率石墨电极直径960-1100mm报价10800-11200元/吨，普通功率石墨电极直径1272mm报价12200-12800元/吨，普通功率石墨电极直径1320mm报价12800-14200元/吨。
供应：当前硅用电极生产企业虽整体开工低位，但成品库存承压。
需求：当前下游硅厂周度环比相对持稳，采购刚需为主，整体需求仍处弱势。
工业硅
价格：本周现货价格主流稳定，部分规格硅价小幅下调。昨日，SMM华东通氧553#硅在9200-9400元/吨，441#硅在9400-9600元/吨，3303#硅在10100-10300元/吨。期货市场市场情绪降温，从总持仓量看，从周二开始总持仓量开始大幅减少，资金止盈离场期货价格回落，昨日工业硅总持仓量在45万手，较本周一减少8.5万手降幅16%。市场成交方面，本轮价格涨跌下游用户观望情绪较强，市场以刚需补库成交为主。
产量：供应端，本周因北方个别硅厂部分临停保温影响短期产量，预计下周供应逐步恢复，叠加6月份西南部分硅企增产预期，6月份工业硅供应增加的确定性较强。
库存：社会库存:SMM统计5月14日工业硅主要地区社会库存共计55.4万吨，较上周环比增加0.3万吨。（不含内蒙、宁夏、甘肃等地）。
硅片
价格：市场18X硅片价格0.9-0.93元/片，210RN硅片价格1.00-1.03元/片，210N硅片价格1.2-1.23元/片。近期210R硅片区间高价成交为尺寸定制，市场主流硅片成交价稳定运行。
产量：据SMM最新调研反馈，5月硅片排产上调约10%超过50GW，其中多家企业提产，仅两家企业因代工订单减少而被迫减产，市场代工格局发生比较明显调整。
库存：硅片企业库存转向增加，近期随着海外订单需求边际转弱，5月硅片环节维持小幅过剩预期。
电池片
价格：Topcon 183N、210R 价格持稳；210N 价格区间维持 0.33-0.34 元 / W，主流成交权重仍集中在 0.335-0.34 元 / W。受国内集中式订单改善与成本端支撑双重影响，部分厂商仍有提价至 0.35 元 / W 的意愿，但组件端接受度有限，暂未形成有效成交，实际调价效果仍需观察后续市场反馈。
产量：5 月企业排产预期较 4 月有所抬升，但整体增量偏温和，行业仍以销定产为核心策略，实际开工节奏将随订单落地动态调整。
库存：受益于以销定产模式与订单改善，企业整体库存水平保持稳定，前期库存压力持续缓解，当前库存状况整体偏乐观。
光伏胶膜
价格
EVA光伏料：EVA光伏料目前价格降至11600-11900元/吨区间，粒子价格弱势运行。头部月结企业后市价格预期下行，部分贸易商出货心态松动，已出现11500 元 / 吨以下低位抛货现象，市场看空情绪蔓延。当前市场实际有效成交偏淡，下游胶膜厂按需拿货，并无主动补库意愿，叠加醋酸乙烯价格下跌弱化成本支撑，预计短期EVA粒子或将维持偏弱震荡，市场多持观望态度，静待月末头部企业结算价落地指引后续行情。
光伏胶膜：当前胶膜主流420克重透明EVA胶膜价格6.49-6.55元/平米，420克重白色EVA胶膜价格6.99-7.05元/平米，380克重EPE胶膜价格6.25-6.31元/平米，380克重POE胶膜价格8.74-8.93元/平米。行业当前普遍执行月度定价模式，组件厂本月排产订单已于月初基本落地，市场仅余少量中小厂商零星询价、小单成交，整体交投节奏偏淡。预计本月胶膜价格将以窄幅整理、维稳运行为主。
产量：本周受某二线厂家非计划停车扰动，叠加部分企业排产转向非光伏料，光伏EVA货源供给有所收缩。胶膜厂排产延续刚需主导、保守运行态势，月末需关注是否会有阶段性补库需求释放进而带动EVA粒子采购放量。
库存：当前胶膜厂整体原料库存可基本支撑现阶段排产需求。叠加市场普遍看跌后续粒子价格，备货心态偏谨慎，短期并无主动补库计划，采购仅以刚需随采随用为主。
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工业硅资金止盈离场期货价格回落 【SMM硅基光伏晨会纪要】

本周（2026年5月11日-5月15日），国内锡锭冶炼环节整体呈现出&ldquo;整体筑底微升、区域分化明显&rdquo;的运行特征。据最新市场调研数据，本周云南及江西两省锡锭冶炼企业的综合开工率录得65%，环比小幅增长，表明当前两地炼厂虽摆脱了进一步恶化的颓势，但整体开工动能依然被强势压制在历史同期相对低位。透过现象看本质，本周云锡两省开工率的走势是宏观资金博弈与微观产业基本面的双重映射：供给端上，缅甸佤邦作为核心进口源遭遇抽水及炸药供应问题，叠加传统雨季即将到临，导致矿端几无增量；需求端上，受AI算力爆发及半导体景气度外溢影响，沪锡主力狂飙创下近两月新高，绝对高价反噬实体消费，导致下游焊料企业面临成本倒挂，采购全面转向观望，现货成交近乎停滞。综合来看，当前锡冶炼行业正处于&ldquo;矿端紧缺边际筑底，再生原料瓶颈压制&rdquo;的弱平衡状态，在矿端短期内无法看到实质性改善、而再生废料又青黄不接的当下，预计短期内云南、江西两省的开工率将继续维持&ldquo;低位窄幅震荡&rdquo;的格局，难以走出趋势性行情。

【SMM分析】云南江西两地锡锭冶炼厂整体呈现出“整体筑底微升、区域分化明显”的运行特征

&nbsp;
详见2026年5月15日SMM铜市场周报
点击了解报告内容
6

SMM铜产业链常规报告-周报（20260515）

5月12日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的
2026 SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛
在日本东京&bull;东京湾喜来登大酒店圆满落幕！
SMM本次会议设置了主论坛、回收论坛以及再生资源装备三大论坛，来自全球各地的知名专家、学者和企业领导们围绕
全球再生金属产业市场分析，从印度到全球&mdash;&mdash;印度回收企业的可持续增长与责任，城市采矿&mdash;&mdash;印度有色金属回收的征程：冶炼厂视角的机遇与挑战，日本再生铜市场解析，日本铅酸蓄电池回收利用现状等市场关注
的热点话题展开探讨。
此外，SMM还精心策划了多轮圆桌访谈环节，行业大咖齐聚一堂，聚焦
全球再生金属市场格局重塑：政策驱动下印巴中东和日本成为下一轮热点的关键驱动因素与挑战，东南亚再生金属产业链重构：马泰进出口下滑与越南再生经济崛起的机遇与挑战，再生铅市场的资源争夺将如何重塑全球铅产业链，从本土到全球：解读中美欧日再生铜政策与未来原料竞争战略，创新驱动绿色循环：中国浮选、破碎、分选设备的技术前沿，再生行业困境突围
等核心议题开展了激烈的思想碰撞，为参会嘉宾带来满满行业干货与深度启发。
SMM全程对此次会议进行图片，文字直播，点击下图查看现场图片直播！
》点击查看现场图片直播
》点击查看大会专题报道
大会主论坛
开幕致辞
SMM 董事长 范昕
锦麒产业株式会社 社长 齐浩
颁奖典礼
SMM再生金属行业优质料场
》点击查看详细获奖企业名单
SMM再生金属行业优质贸易商
》点击查看详细获奖企业名单
SMM再生金属行业优质设备企业
》点击查看详细获奖企业名单
5月11日主论坛
嘉宾发言
发言主题：全球再生金属产业市场分析--政策工具、企业响应与未来挑战
发言嘉宾：
SMM 项目咨询经理 丁若宇
SMM 项目咨询经理 丁若宇围绕&ldquo;全球再生金属行业市场分析&rdquo;的话题展开分享。他表示，再生铝方面，他表示，受益于全球碳减排政策，各国回收体系不断完善。SMM预计，未来废铝产量将持续增长，全球废铝供需将在2030年之前维持紧平衡态势。废铜市场方面，SMM预计，2026年到2030年，全球废铜市场供需将持续增长，市场将呈现持续供应偏紧的状态。全球回收行业面临再生原料供给短缺、资源保护主义抬头、跨境物流运输受限、全球统一治理缺失、回收技术存在瓶颈以及回收体系建设不完善等挑战。
》SMM：全球再生金属行业行业市场分析 回收行业面临这六大挑战！
发言主题：从印度到全球&mdash;&mdash;印度回收企业的可持续增长与责任
发言嘉宾：Jain Resource Recycling Limited执行董事 Sanchit Jain
全球回收缺口
发达市场（北美、欧洲）产生全球70%以上的废料；北美回收投入率为57%，欧洲铝回收率达81%&mdash;&mdash;但其需求增长已放缓，废料成为过剩资源并向外出口；
发展中国家是需求激增的地方&mdash;&mdash;然而回收收集率仍低于5%，以缺乏可追溯性的非正规从业者为主；
全球范围内对再生资源溯源可追溯及ESG 信息披露的政策与市场推进节奏正持续加快。
废料的产生与消费呈现区域错配格局，供需错位形成的资源缺口，战略属性正持续凸显；
废料已不再是简单的过剩边角料，而是重塑全球再生资源贸易格局的核心战略资源。
再生回收已成为工业增量发展的核心支撑
回收产业当下为何具备关键战略价值？
二次资源供应可覆盖未来金属需求增量的 40% 以上；降低对高波动初级矿产资源的依赖程度
回收利用是产业实现可持续规模化发展的最优可行路径。
》从印度到全球&mdash;&mdash;印度回收企业的可持续增长与责任
发言主题：从冶炼厂的角度看印度回收市场的机遇与挑战
发言嘉宾：Pondy Oxides and Chemicals Ltd 运营副总裁 Pratik Gupta
圆桌论坛：
全球再生金属市场格局重塑：政策驱动下印巴中东和日本成为下一轮热点的关键驱动因素与挑战
主持人：SMM 董事长 范昕
访谈嘉宾：
中东回收局 财务主管 Sanjeev Phadke
印度回收协会秘书长 Amar Singh
东知国际株式会社贸易总监 张彬博士
AL QARYAN INTERNATIOMAL DMCC CEO Jawed Ahmed
回收论坛
发言主题：影响美国再生金属行业的关键问题与挑战
发言嘉宾：REMA 国际贸易与全球事务副总裁 Adam Shaffer
圆桌论坛：
东南亚再生金属产业链重构：马泰进出口下滑与越南再生经济崛起的机遇与挑战
主持人：SMM 项目咨询经理 丁若宇
访谈嘉宾：
马来西亚有色金属协会 主席 陈文凯
Bloomberg Intelligence 亚洲金属和矿业可持续发展负责人 梁颖璋
ETREE PTE LTD CEO/Founder Jimin Choi
Mahanakorn Metalscrap Co.,Ltd. 总经理 Achirawat Thanasethatokul
发言主题：日本再生铜市场解析
发言嘉宾：SMM 再生铜行业研究分析师 欧阳毅昌
SMM 再生铜行业研究分析师 欧阳毅昌围绕&ldquo;日本再生铜市场解析&rdquo;的话题展开分享。他表示，据SMM了解，当前日本废铜市场正在逐步向竞争激烈的&ldquo;卖方生态系统&rdquo;转型。单纯依赖现货采购的贸易模式，愈发容易面临供给断供风险。为保障长期资源供给，海外采购企业需跳出传统现货交易思维，通过签订长单、股权合作等深度绑定方式搭建结构性合作关系，以此适配持续偏紧的市场格局。
》SMM：日本再生铜市场解析 未来市场展望及应对措施
圆桌论坛：再生铅市场的资源争夺将如何重塑全球铅产业链
主持人：SMM 项目咨询经理 丁若宇
访谈嘉宾：
Pondy Oxides and Chemicals Ltd 运营副总裁 Pratik Gupta
马来西亚有色金属协会 主席 陈文凯
圆桌论坛：从本土到全球：解读中美欧日再生铜政策与未来原料竞争战略
主持人：SMM 再生铜行业研究分析师 欧阳毅昌
访谈嘉宾：
平田株式会社海外经理 桑田俊介
DIMEXA HOLDINGS PTE. LTD. 总监 WENCESLAO MANZANO HERNANDEZ
和光金属株式会社 执行董事 村上良道
海亮集团有限公司 再生铜事业部部长 张俊兵
GREENLAND AMERICA INC CEO Vishal Jatia
发言主题：日本铅酸蓄电池与锂电池的回收现状及发展趋势
发言嘉宾：IRUNIVERSE 社长 棚町裕次
日本的铅蓄电池废料产生量持续减少。原因是日本国内报废汽车（ELV）数量急剧下降。
过去十年前，日本国内的ELV产生数量超过500万辆，但现在约为270万辆，几乎减半。右侧的图表显示了乘用车平均使用年限的上升情况。
ELV 数量大幅下滑主要有两大原因：一是国内新车销量持续走低，该趋势由人口总量减少直接带动；二是二手车出口规模不断攀升。
自十年前拍卖模式在日本普及后，不仅普通二手车，就连报废车辆也可通过拍卖会流通交易。
从常理来看，ELV 总量减少理应同步导致拆解企业数量缩减，但实际现状恰恰相反：伊朗、沙特、叙利亚、库尔德地区及中国等海外资本背景的拆解企业，数量仍在持续增长。
》IRUNIVERSE谈：日本铅酸蓄电池回收利用现状
5月12日
再生资源装备论坛
圆桌论坛：
创新驱动绿色循环：中国浮选、破碎、分选设备的技术前沿
主持人：
SMM执行副总裁 周柏
访谈嘉宾：
佛山市绿田环保机械设备有限公司 副总经理 梁嘉立
山东路友再生资源设备有限公司 董事长 路线
江苏华宏科技股份有限公司 国际贸易部部长 成海华
发言主题：隐性利润流失：金属与外汇波动如何悄然蚕食你的利润
发言嘉宾：Pillar Hedge 运营主管 Harsha Ramesh
发言主题：深耕分选装备领域 打造行业领先品牌 &mdash;&mdash; 天力发展实践与经验分享
发言嘉宾：浙江天力装备科技股份有限公司 李佳楠
再生行业困境突围--优质供应商真实案例分享
供需对接会
中大型料场/贸易商为主设置供需对接会
》点击查看更多现场精彩内容
会议签到
》点击查看更多现场精彩内容
至此，
2026 SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛
圆满落幕！
感谢各位行业同仁的支持
我们明年再会！
》点击查看2026SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛专题报道

2026SMM（第三届）全球再生金属产业高峰论坛暨电池回收论坛圆满落幕！

宏观压制+库存回升，铜价回补下方缺口
若您想深入了解更多铜期货的专业信息，欢迎咨询：
》国泰君安期货
周五，期货市场贵金属有色板块出现明显下挫，沪铜主力合约出现高位调整，日内跌2.70%，收报104710元/吨。有色集体下挫，宏观层面上的压制因素有哪些？对铜来说，当前基本面存在哪些驱动和风险点？
首先宏观层面，美国通胀数据大幅反弹令市场对今年美联储降息预期大幅降温，甚至开始计价加息的可能性，美元短期走强，美债收益率全面上行，压制整体有色板块情绪。
美国4
月CPI
和PPI
数据超预期上行
，形成罕见的&ldquo;双重爆表&rdquo;。4月CPI同比上升3.8%，为2023年5月以来新高；核心CPI同比上升2.8%，为去年9月以来新高。4月PPI环比上升1.4%，创2022年3月以来最大单月涨幅，同比大幅上涨6.0%，为2022年12月以来最高水平，剔除食品和能源的核心PPI同比上涨5.2%，环比上涨1.0%，均大超预期。
受通胀超预期影响，市场对美联储降息的预期大幅降温，年内加息预期走高。据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;，美联储到12月维持利率不变的概率为53.5%，累计降息25个基点的概率为1.7%，
至少加息
25
个基点的概率为44.7%
。同时，
美元指数创两周新高
，继续逼近100关口。美债收益率方面，本周多个期限的美债收益率悉数突破重要关口：30年期收益率升破5%；10年期收益率在4.5%附近徘徊；对政策较为敏感的2年期收益率触及4%。
2
年期美债收益率高于美联储目标利率区间上限，说明市场已经提前出现加息预期。
这些宏观信号对有色板块及铜价构成直接压制。
其次从基本面驱动看，一方面
国内铜库存回升
，SHFE铜库存本周出现增长，同时国内社库再度小幅累库，产业去库节奏发生变化；另一方面，铜价在供应端消息面扰动之下持续走高，
对企业补库意愿形成抑制
，整体需求边际放缓。后续仍需关注供应端干扰落地情况及实际需求表现。
另外，全球股市和贵金属近期走弱，市场风险偏好边际转弱，沪铜走势受到拖累。从盘面上看，此前沪铜主力合约价格快速上涨，处于高位，短期受到
多头获利了结及临近交割移仓换月
的影响，资金离场意愿较强，对价格形成一定压制。
当前，虽然铜价高位回落，但投资者仍需注意
短期压制及中期支撑逻辑的博弈
。供应端紧缺的逻辑仍未发生明显改变，印尼Grasberg矿山复产消息扰动、秘鲁能源危机导致工业限电、硫磺供应紧张等因素或仍对铜价形成一定支撑；需求端新能源及算力等新消费逻辑稳固。短期追空有风险，沪铜主力合约今天回补缺口后，可关注10.5万位置附近的多空博弈，注意单边持仓风险。
资料来源：金十数据、国泰君安期货研究所、公开资料整理
完稿时间：2026.5.15
16：30
（作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546）
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国泰君安：宏观压制+库存回升，铜价回补下方缺口

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SMM 5月15日
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;今日11：30期货收盘价106020元/吨，较上一交易日下降930元/吨，现货升贴水均价-115元/吨，较上一交易日下降65元/吨，今日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.76，采购情绪指数上升至2.17，精废价差4006元/吨，环比上升406元/吨。精废杆价差1700元/吨。据SMM调研了解，铜价回落，不少再生铜原料持货商希望尽快抛售手中高价库存，虽然下游再生铜杆企业愿意接货，但目前消化能力有限，甚至有再生铜杆企业通知再生铜原料贸易商，货物送到后至少要7-10天才能卸货。

铜价回撤明显 再生铜原料贸易商抛货情绪旺盛【SMM再生铜日评】

近期全球基本金属市场走势亮眼，铜价一路震荡走高，伦铜于5月13日盘中刷新自1月29日以来的新高记录至14196.5美元/吨；伦铝亦在3600美元/吨附近高位运行。铜铝等原材料价格高企，成本压力正沿着产业链加速传导，让本就处在深度变革与转型关键期的电线电缆行业备受考验。
正是在这样的行业背景下，5月14日-15日，由
上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）
主办、
上海起帆电缆股份有限公司
协办的
SMM WCCE 2026（第四届）电线电缆产业发展大会暨工业展览会
在苏州国际会议酒店隆重召开！
本次大会以 &ldquo;价归理性，质创未来&rdquo; 为主题，聚焦电线电缆、导体材料、高分子材料、智能装备等核心板块，精准链接产业链上下游。大会设置展商签到&amp;布展、电线电缆工业展览会、供需对接会、高分子材料新品技术发布会、开幕式暨发展大会、材料价格走势分析专题论坛、电线电缆市场趋势解读专题论坛、电线电缆行业二十强颁奖盛典及&quot;SMM电线电缆之夜&quot;晚宴等精彩环节，吸引超50家优质企业参展，汇聚电力、建筑、轨道交通、新能源、通信、工业制造等领域的专业采购商、工程技术人员及行业决策者齐聚一堂。
大会将聚焦&quot;绿色低碳、智能升级、高质量发展&quot;行业热点，通过主旨分享、专题研讨、上下游对接等多元形式，围绕成本管控、技术创新、供应链协同等核心议题深度交流，同步输出前沿市场观点与权威价格研判，助力参会企业链接优质资源、精准对接商机，在行业变革浪潮中把握趋势、抢占先机。
本文为
SMM WCCE 2026（第四届）电线电缆产业发展大会暨工业展览会
的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~
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5月14日
开幕式&amp;电线电缆发展大会
开幕致辞
SMM CEO 卢嘉龙
苏州市光电产业商会秘书长 冯 峰
电线电缆行业二十强&mdash;&mdash;颁奖盛典
》点击查看获奖详情
嘉宾发言
5月15日
电线电缆市场趋势解读专题论坛
演讲主题：人形机器人量产时代&mdash;&mdash;线缆技术瓶颈、检测标准与发展新机遇
演讲嘉宾：深测评总经理、智能机器人实验室创始人 乔 森
演讲主题：电力系统线缆技术前沿
演讲嘉宾：河南省洛阳供电公司总经理助理 白 云
演讲主题：关于国家电投集团电缆采购及执行情况的回顾及展望
演讲嘉宾：国家电力投资集团有限公司中国电能成套设备有限公司技术与创新部高级经理 陈 会
演讲主题：新能源并网和特高压建设与特种线缆发展趋势
演讲嘉宾：清华大学社会科学学院能源转型与社会发展研究中心常务副主任 何继江
演讲主题：充电桩行业发展趋势与线缆技术前沿洞察及应用
演讲嘉宾：无锡国弘新能源科技有限公司总经理 李 明
5月14日
演讲主题：做多价格
演讲嘉宾：东吴期货有限公司首席投资官兼研究所所长 吴照银
演讲主题：AI驱动与智能融合下的工业技术革命
演讲嘉宾：中科院自动化所紫东太初大模型中心资深研究员，博士生导师 唐 明
演讲主题：线缆行业供需现状及消费趋势解读
演讲嘉宾：SMM线缆行业分析师 王新阳
01 国内线缆行业市场现状分析
逐渐步入消费淡季叠加铜价高企 5月行业开工率出现下滑
家电、光伏步入淡季及地产负反馈传导下，整体终端需求逐步放缓，叠加铜价高位运行压制，行业开工率承压下行；而电力及新能源领域订单维持旺季景气，有效托底线缆行业开工，形成底部支撑。
电网投资持续加码 一季度铝线缆开工率偏强运行
►SMM分析
&bull;十五五开局之年，国家电网投资持续加码，国内电网建设项目审批及开工节奏明显提速。2026 年一季度终端需求集中释放，拉动线缆行业产能开工率大幅回升。
&bull;年初电网特高压项目集中招标落地，架空线工程需求放量释放；同时受低压线束铝代铜趋势推动，2026 年铝线缆招标规模普遍高于铜线缆。
&bull;值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平。
线缆进口量逐年走弱，出口市场全面开花
当前线缆市场呈现出口稳步扩容、进口补齐高端短板的格局。2026 年海外电网改造升级持续推进，叠加国内外价差进一步拉大，拉动电线电缆出口需求增长。值得一提的是，2025 年美国对铜半成品加征关税后，铜线缆对美出口量短期回落，但中长期影响已逐步消化。
02 终端需求侧现状及未来展望
十五五开局之年 电网投资加码
►SMM分析
&bull;2025年国网计划投资额预计约7720亿元，2026-2030年国网规划基础投资超4万亿元（启动提前建设），其中SMM预计2026年计划投资额将达到8472亿元。
&bull;电网投资中特高压工程投资额逐年增长，2025年特高压工程投资占总投资额的20.66%，同比增加11.7个百分点，预计2026年占比仍将同比增加1.44个百分点至22.1%，带动铝线缆需求增长。
&bull;未来配电网需求持续加码，新增需求将来自新能源并网（如风光发电接入）及电网刚性升级需求（如配网支撑力不足、设备质量把控等），配电网基础设施的持续升级。
》SMM解读：线缆行业供需现状与消费趋势展望【线缆产业大会】
嘉宾访谈&mdash;&mdash;产业变革中的线缆未来前瞻探讨
主持人：SMM市场战略总监 徐得安
访谈嘉宾：上海起帆电缆股份有限公司总经理 周供华
航天瑞奇电缆有限公司/湖北航天电缆有限公司总经理 严家法
中国电能成套设备有限公司专家委员会委员 吴旭东
北京京东数智工业科技有限公司机械电缆事业部总经理 王伊雷
四川鑫梓能科材料科技有限公司总经理 吴 龙
材料价格走势分析专题论坛
演讲主题：SMM电线电缆产业系列分布图发布
演讲嘉宾：SMM项目经理 张国雷
演讲主题：技&middot;数驱动，贸&middot;融结合，助力有色产业新生态
演讲嘉宾：上海有色网金属交易中心有限公司交易拓展部经理 王紫莹
交易中心发展历程
关键数据
PART1：成熟的交易服务能力
交易规模快速增长
全线上交易工具&amp;交易功能
构建可信交易生态
价格发现常态化
PART2：增值服务逐步规模化
融资规模化
税票规模化
2025年4月，上海有色网交易中心与上海市税务局通过税票链实现数据打通，数据接入上海市各区税务局、街道、镇税务所，范围覆盖从存量企业到新设企业，并且已经为过百家企业实现税票赋额。
》技&middot;数驱动，贸&middot;融结合，助力有色产业新生态【线缆产业大会】
演讲主题：铜价屡创新高的底层逻辑与未来演变趋势
演讲嘉宾：SMM高级分析师 耿志瑶
演讲主题：铝价走势探讨：国内产能天花板约束与海外投产新进度
演讲嘉宾：SMM铝行业分析师 肖剑斌
演讲主题：金融助力导体线缆企业降本增利
演讲嘉宾：东吴期货有限公司江苏分公司总经理 沈 良
演讲主题：产能过剩周期下2026钢材定价&mdash;&mdash;成本支撑与出口驱动
演讲嘉宾：SMM钢铁行业首席分析师 姚新颖
2022年至今钢材价格震荡下跌，波动幅度逐步收窄
其结合唐山普方坯价格、螺纹全国均价-平均价、热卷全国均价-平均价、冷轧全国均价-平均价、中板全国均价-平均价、Q195 线材-上海价格等2022年至今主要钢材价格走势进行了分析。
短期钢市热点：美伊冲突与国际钢价
原油上涨，筑牢黑色系底部支撑
&bull; 美伊冲突扰动下原油价格走强，带动全球通胀预期快速 某巴西铁矿山成本结构&mdash;原油推高能源成本升温，各大机构上调 2026 年全球及美国通胀预期，黑色系产业链成本端随之迎来强支撑。原油上涨直接推升铁矿进口物流成本，图巴朗 - 青岛港运费随油价走高，叠加进口矿平均成本上行，铁矿成本端抬升明显；同时，煤价上涨滞后于原油 1-6 个月，当前煤油比突破 0.8，煤价存在补涨预期，铁矿、煤炭同步走强，为钢材价格筑牢底部支撑。
&bull; 但需注意，铁矿、煤炭、钢材供需格局仍存过剩压力，库存高企与需求复苏乏力的矛盾尚未缓解，若终端需求兑现不及预期，钢材供给端的过剩格局将抵消成本端涨幅。综合来看，原油涨价虽夯实黑色系底部支撑，但钢材成本大幅、持续抬升的概率较低，后续价格更多呈现成本支撑下的震荡格局。
海外涨势强劲，短期继续托底中国钢价
&bull; 美伊冲突爆发后，全球钢价受地缘扰动、成本抬升及供给收缩影响，呈现普涨格局，中外价差持续扩大，对国内钢价形成明确托底支撑。从主要市场看，2 月下旬至 5 月上旬，中国、印度、土耳其、欧盟、美国、韩国等地区热卷及钢坯价格均录得明显涨幅，成本端土耳其废钢价格同步走强，进一步推升海外钢企报价。
&bull; 近期越南钢厂接连大幅上调热卷价格，台塑河静 5 月南部基准价较上月上调约58美元/吨，和发榕桔6月交货期热卷盘价环比拉涨50美元/吨，说明短期海外钢价上涨势头仍在延续，成本压力与供需偏紧格局未改。整体来看，海外钢价高位运行，中外价差扩大叠加外需韧性，短期对国内钢价的带动与托底作用依然稳固。
&bull; 中长期看，6-8月为海外需求淡季，且海外下游补库接近尾声，中外价差或在5月底开始出现收缩。
5 月涨价后，全球钢材需求降温，出口带动效应边际减弱
5月以来，全球市场普遍陷入 &ldquo;高价成交难&rdquo; 的僵局。尽管越南市场出现钢厂主动提价带来的补涨行情，但整体来看，欧盟、中东、印度等主要市场均呈现 &ldquo;报价坚挺、成交疲软&rdquo; 的特征，买家观望情绪浓厚，高价对需求的抑制效应正在显现
&bull; 从价差与出口订单的联动来看，随着印尼、印度与中国的价差同步收窄，中国钢材的出口竞争力有所回落，此前海外需求对国内价格的带动效应正在边际减弱。短期来看，海外市场缺乏新的涨价动力，国内钢材价格的外部支撑已明显弱化，后续需警惕订单随海外需求降温而走弱的风险。
钢铁产能及产量
中国钢铁行业从 &ldquo;规模扩张&rdquo; 转向 &ldquo;质量提升&rdquo;
低端产能收缩 高端产能扩容
►&ldquo;规模扩张&rdquo;向&ldquo;高质量发展&rdquo;转型
&bull; 近年来，建筑行业、制造业及钢材直接出口三大领域的用钢需求结构发生显著调整，钢铁行业在 &ldquo;量减质增&rdquo; 的宏观背景下，正经历深层次的结构性变革。
&bull; 建筑用钢需求呈现趋势性下行，受地方债务约束等因素影响，铁路、公路、机场等传统基建投资增长动力不足，加之我国经济发展从高速增长阶段转向高质量发展阶段，由大规模增量建设催生的基建用钢需求高峰期已过；房地产行业也同样告别高周转发展时期，步入高质量发展新阶段，建筑领域整体用钢需求的增长逻辑发生根本性转变。但是制造业用钢需求则稳步提升，成为拉动钢铁需求结构优化的核心动力，目前各国纷纷出台政策，鼓励制造业发展，重点扶持高端制造与绿色制造领域，中国政府也同样推出&ldquo;中国制造2025&rdquo;战略，持续推动制造业向高端化、智能化、绿色化升级，同时随着大规模设备更新和消费品以旧换新行动全面落地，消费环境得到明显优化，为制造业用钢带来千万吨级的稳定增量需求，更推动制造业对高质量、高性能钢材的需求持续攀升。
》SMM：产能过剩周期下2026钢材定价&mdash;&mdash;成本支撑与出口驱动【线缆产业大会】
演讲主题：电线电缆产品价格分析--成本传导与市场竞争力
演讲嘉宾：SMM市场战略总监 徐得安
电线电缆高分子材料新品技术发布会
演讲主题：新型电力系统场景下的线缆材料创新
演讲嘉宾：浙江太湖远大新材料股份有限公司研究院副院长 费楚然
新能源线缆领域
新能源线缆领域
在光伏发电、风力发电、核电等发电侧领域，新能源汽车车内线、汽车充电桩线等领域大量用到LSHF材料，以保证线缆系统稳定。
2.1新能源用线缆领域
2.1.1光伏线缆市场现状
光伏线缆市场及光伏线缆材料市场均已经进入近饱和阶段，中大型、小型线缆厂商大都完成产品认证布局，获得相关产品生产资质。
从供需关系看，受制于光伏组件价格成本不断下探、铜价上涨、新增项目减少、入局厂家增多等因素叠加影响，光伏线缆及材料行业已经进入充分竞争阶段。
从未来发展来看，储能光伏、海上光伏发电开发提速。
2.1.2光伏线缆市场热点需求
2.1.3 CPR光伏线缆
绝缘性能优异：在满足高阻燃性能基础上，4平方线绝缘电阻大于1000M&Omega;.km,且衰减程度低；
阻燃性能好：单根测试离火自熄，结壳性好；成束燃烧满足B2ca燃烧要求。
2.1.4海上光伏线缆
近海使用，不可直埋；海水腐蚀，盐雾侵蚀严重；存在霉菌附着；温湿度交替变化明显。
其对海上光伏线缆关键性能指标、海上光伏开发进展等进行了介绍。
2.2储能电缆
◆ CQC1143＆PPP58049A-2019： 电力储能系统用电池连接电缆；
◆ T/CNESA 1003-2020： 电力储能系统用电池连接电缆；
◆ 2PfG2693-2019：储能系统用电池连接电缆。
其从材料性能关注点和线材性能关注点等角度对储能电缆进行了阐述。
2.3风能电缆市场情况
风力发电系统所用电缆主要包括风机内部所有风能耐扭电缆和用于连接风机及电网侧的风电用电力电缆。
风能耐扭电缆用于连接风电涡轮机和地面控制设备，其运行过程中需要随风力发电机不断正向及反向旋转，所以电缆既要有较为柔软的结构，又要有足够的抗拉、抗撕强度，并且耐油、耐低温等。
2.3风能电缆材料的关键性能
2.4新能源汽车线缆
新能源汽车是指除汽油、柴油发动机之外所有其他能源的汽车。其突出的优点是碳排放量低。
电动汽车线缆（Electrical Vehicle Cable，简称EV Cable）主要分为车内高压线缆和充电桩/站用线缆。
高电压、大电流：新能源汽车电池电压可达600V及以上，对应导体负载电流可达300A，且车辆运行过程中存在连续变频。
大外径需求：高压电池、逆变器、变压器、空调压缩机等部位均需要用到大外径导线且数量较多。
》新型电力系统场景下的线缆材料创新【线缆产业大会】
演讲主题：柔性线缆用耐温125℃聚氯乙烯材料
演讲嘉宾：杭州美临新材料科技有限公司技术总监 吴 昊
演讲主题：线缆用弹性体的创新与应用探讨
演讲嘉宾：广东安拓普聚合物科技股份有限公司弹性体事业部产品总监 冉进成
演讲主题：硅橡胶在数据中心电源线的应用
演讲嘉宾：埃肯有机硅（上海）有限公司高级技术经理 蔡 甜
演讲主题：德国市场对电力电缆的准入要求
演讲嘉宾：德国VDE环球服务有限公司项目工程师 马嘉俊
演讲主题：建筑火灾升温条件下电缆耐火性能及其试验方法研究
演讲嘉宾：应急管理部四川消防研究所检验工程师 胡林明
大会晚宴&mdash;&mdash;SMM电线电缆之夜
供需对接会
开幕&amp;规则说明
行业推荐企业上台介绍+指定单位供需对接
自荐企业上台介绍企业+自由供需对接
签到&amp;交流&amp;观展
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【直播】铜铝钢价走势展望 线缆供需变局 电力机器人等智造技术前瞻 产业未来探讨

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LME库存
各具体仓库库存变化情况
LME铜库存
LME铝库存
LME铅库存
LME锌库存
LME锡库存
LME镍库存

5月14日LME金属库存及注销仓单数据

2026年5月15日SHFE铜库存【SMM 数据】

2026年5月14日LME铜库存【SMM 数据】

今日BC铜主力合约2606开于95150元/吨，盘初维持横盘震荡并摸高于95350元/吨，日间开盘后铜价重心下行，临近盘尾下探至992920元/吨后，最终收于92950元/吨，跌幅达1.88%，持仓量至9432手，较上一交易日减少206手，成交量至10727手，较上一交易日增加870手。宏观方面CPI数据及PPI数据均超预期，叠加沃什上任使得市场对于加息预期升温，多重因素共同推动美债收益率上行，使得美元走强，铜价承压下行。基本面方面，供应端，进口及国产货源到货小幅增加，供应偏紧格局边际改善；需求端并因受铜价回落带来有效改善，整体交投仍较为冷淡。
上期所沪铜2606合约收于104710元/吨，若以BC铜2606合约92950元/吨计算，其税后价格105034元/吨，沪铜2606合约与BC铜之间价差-324元/吨，价差呈现倒挂且较前一日有所扩大。

美元指数走强 铜价持续承压【SMM BC铜评论】

本周周初，市场仍围绕地缘局势、通胀预期及全球长端利率上行反复交易。美国4月非农新增11.5万人、失业率维持4.3%，显示就业韧性仍在；随后美国4月CPI同比升至3.8%、PPI同比升至6.0%，零售销售连续增长，进一步强化了市场对&ldquo;再通胀&rdquo;与美联储维持偏紧政策的预期。与此同时，日本4月企业物价同比上涨4.9%，10年期日债收益率升至近29年高位，日本长端利率中枢正在上移。整体来看，本周宏观主线仍是美国通胀与经济韧性共振、日债及美债收益率抬升压制风险偏好，但中东局势反复及供应担忧又对铜价形成支撑，铜价整体冲高后回落。
基本面方面，供应扰动仍是本周铜价上行的重要支撑。一方面，中东局势反复扰动霍尔木兹海峡运输，油价高位运行持续抬升冶炼与物流成本；另一方面，秘鲁政府5月11日批准国有油企Petroperu寻求20亿美元、由国家支持的贷款以维持运营，侧面印证当地能源系统仍处于紧张状态，市场对矿产供应中断的担忧并未消退。国内现货端则受临近交割月影响，持货商交仓意愿提升，现货流通整体偏紧；但高铜价持续压制下游采购意愿，市场整体仍以刚需补库为主，库存去化后又小幅回升，基本面呈现供需双弱的结构。
展望下周，宏观逻辑预计暂难明显改变。若美国通胀维持高位、全球长端利率继续上行，美元与利率端仍将对铜价上方形成一定制约；但考虑到中东局势及霍尔木兹海峡扰动尚未真正解除，叠加矿端与能源端风险仍在，铜价下方支撑同样较强，预计短期将有回落但幅度有限。预计伦铜波动于13400-13850美元/吨，沪铜波动于104000-107000元/吨。现货方面，在交割逻辑与流通偏紧支撑下，升水预计仍将维持坚挺，但高价之下下游追高意愿有限，整体交投或仍偏谨慎。预计现货对沪铜当月合约在贴水80元/吨-升水100元/吨。

日国债收益率大涨加息概率增加 宏观扰动频发铜价冲高回落【SMM宏观周评】

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期货方面，今日铝合金主力2607合约日盘整体呈现震荡偏弱走势，盘中重心明显下移。早盘合约开于23255元/吨后短暂冲高至23380元/吨，但受整体有色板块走弱及市场情绪谨慎影响，价格随后逐步承压回落。午后跌幅进一步扩大，盘中最低触及22945元/吨，尾盘虽略有修复，但最终仍收于23050元/吨，较前一交易日下跌405元/吨，跌幅1.73%。
现货方面，今日ADC12市场整体以稳中偏弱运行为主。部分企业在铝价走弱带动下小幅跟跌，部分企业受制于成本高位及合规货源偏紧，仍以稳价观望为主。从供需结构来看，需求端表现依然平淡，对价格上行形成压制；但供应端因缺票、进口收缩及阶段性减产等因素出现边际收紧，对价格形成一定支撑。在此背景下，短期ADC12价格延续窄幅震荡格局，向下空间相对有限。
进口方面，当前进口ADC12报价小幅下行，但仍处于3360-3430美元/吨高位区间，进口即时亏损超过3000元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。
注：进口利润为即时利润
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铝合金主力合约震荡收跌1.73% 现货稳中偏弱【ADC12价格日评】

【SMM铂钯周评】本周（5月11日 &ndash; 5月15日），国内广期所铂主力合约PT2606开于509元/克，收于499.05元/克，相较上周结算价下跌14.95元/克，跌幅2.91%，周内最高价542.25元/克，周内最低价496.05元/克; 钯主力合约PD2606开于366元/克，收于345元/克，相较上周结算价下跌26.45元/克，跌幅7.12%，周内最高价376.85元/克，周内最低价340元/克。期货成交方面：铂主力合约PT2606周内总成交量32874手，总成交额171.39亿元，持仓量9970手，持仓量较上周减少4309手。钯主力合约PD2606周内总成交量18453手，总成交额66.51亿元，持仓量6565手，持仓量较上周减少499手。
铂钯周内先扬后抑，秘鲁于周内突发能源危机，发布全国紧急法令，电力受限将导致矿山停摆从而影响供给，秘鲁作为全球第十二大矿产国，白银储量占比高达 21.8%，因此引爆白银行情，受板块溢出效应影响，铂钯亦随之上行，而后跌幅则集中于本周五日内铂钯大幅跳水，特朗普访华缓和关税预期并压低战略资源溢价，叠加美元指数上行与中长端美债收益率高企，共同对贵金属估值构成抑制。
中东地缘方面：海湾国家探讨战后地区管理，沙特提出缔结互不侵犯条约，以防长称或对伊朗再次采取行动。
美联储方面：美参议院以54票对45票通过确认沃什出任美联储主席，不过，鲍威尔预计仍将继续留任美联储理事。此次投票是历史上党派分歧最严重的一次。&ldquo;最强异议理事&rdquo;米兰于周四正式提交辞呈，并喊话当前利率过高，
贸易与关税方面：此次特朗普访华，中美达成多项重要共识，同意管控关税分歧、重启经贸专项磋商，美方暂停新增对华关税，将分步下调惩罚性关税。双方增进战略互信，拓展多领域合作，为双边关系缓和、稳定发展奠定重要基础。
供应方面：南非电力短缺显著缓解、铂族矿山扩产推进；俄罗斯诺镍一季度铂钯产量大幅下滑，主要因西方制裁影响其支付、物流和设备进口，预计2026年诺镍公司铂钯产量将大幅减产。
需求方面：玻纤行业铂族金属需求向好，2026年中国玻纤行业有望从铂基转向钯基应用，多家企业布局相关技术，替代空间可观。
近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突反复下的不确定性、美联储货币政策预期、经济滞胀与金融市场风险等。需持续关注中东地缘政局变化、秘鲁限电执行情况以及美联储官员讲话，关注钯金在玻纤领域的试验结果。

铂钯周内先扬后抑 多种因素共振延续贵金属震荡行情【SMM铂钯周评】

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本周（5月11日-5月15日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为65.8-73.4美元/吨，QP6月，均价为69.6美元/吨；仓单成交周均价格区间为66.8-75.2美元/吨，QP5月，均价为71美元/吨；EQ铜CIF提单为36.4-45.2美元/吨，QP6月，均价为40.8美元/吨。截至5月15日，LME铜对沪铜2605合约除汇沪伦比值为1.1357，进口亏损147.68元/吨附近。截至周五，伦铜3M-May为Contango40.27美元/吨。5月date与6月date之间调期费差为Contango23.53美元/吨。目前火法好铜仓单实盘价格在68-76美元/吨附近，提单主流成交价格在67-75美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于36-48美元/吨附近。
本周周初进口窗口持续收窄，现货市场低价仓单及提单报盘难寻，整体报价维持高位。近期LME-COMEX价差走高，部分大型贸易商仍有赴美套利意愿，带动COMEX注册品牌成交溢价继续走高。不过据SMM估算，目前相关总量仍相对有限，短期内难对实际贸易流向产生明显影响。当前市场交易重心仍更多集中于现货与期货结构本身，一方面近端流通货源偏紧，另一方面5月中下旬到港货源报价维持坚挺，叠加非洲地区物流扰动持续，后续总发运量预计将有所下降。在此背景下，市场亦预计将逐步启动下半年长单补签，短期美金铜现货升水仍有支撑。
据SMM调研了解，截至本周四（5月14日），国内保税区铜库存环比上期（5月7日）减少0.25万吨至3.73万吨。其中上海保税库存环比减少0.30万吨至3.29万吨，广东保税库存增加0.05万吨至0.44万吨。整体来看，本周保税区库存继续去化，主因仍是部分保税区货源持续流入国内市场。展望后市，若后续非洲地区物流扰动进一步加剧、远月发运量兑现下滑，预计保税区库存仍将维持低位运行。
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LME-COMEX价差扩大 美金铜市场溢价抬升【SMM洋山铜周评】

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2026年5月15日电解铜沪伦比值与进口盈亏【SMM价格】

&nbsp; &nbsp; 本周压铸锌合金开工录得52.23%，环比增长9.09个百分点。周内锌价快速拉涨后，下游畏高情绪浓厚，压铸锌合金企业出货节奏明显放缓，导致成品库存被动累积。同时，原料采购趋于谨慎，进一步加剧了&ldquo;原料减少、成品增多&rdquo;的库存结构矛盾。本周开工出现明显走高主要是由于因五一假期而停产的企业均已正常开工。从订单来看，市场消费呈现分化格局。一方面，汽配订单、光模块及受&ldquo;618&rdquo;带动的锁具订单近期表现较稳定；另一方面，小五金、日用五金等传统内需领域疲软，终端观望情绪浓厚。展望下周，压铸锌合金企业开工率预计微降至52.13%附近波动。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;
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锌合金企业复产带动开工上行 但受高价影响压铸成品走高【SMM压铸锌合金周评】

5月15日瑞格金属 废铝采购报价

SMM5月15日讯：
今日SMM1#电解铜现货对当月2605合约报价贴水180元/吨-贴水50元/吨，均价报价贴水115元/吨。日内为沪期铜2605合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。早盘沪期铜2605合约基本运行于105160-106100元/吨，沪期铜2606合约运行于106120-106200元/吨。隔月月差在Backwardation 20元/吨-Backwardation 140元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损420元/吨-190元/吨之间。
日内，上海地区电解铜销售情绪为2.60，环比下降0.02，采购情绪为2.55，环比上升0.08，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜贴水90元/吨-平贴水40元/吨，其中SPCC-ILO、鲁方、祥光、JCC等报价贴水50元/吨-贴水40元/吨，ONSAN、金凤、红鹭、西矿等报价贴水90元/吨-贴水50元/吨。金冠、金新、金豚PC、铜冠等报价厂提贴水40元/吨-平水；好铜金豚大板报价贴水20元/吨。进入第二时段，市场可流通货源减少，持货商小幅上调价格，金冠、金豚pc、金新等按厂提贴水60元/吨-贴水40元/吨成交，非注册铜按贴水240元/吨-贴水200元/吨成交。
展望下周，日内沪期铜价格有所下行，下游订单出现小幅放量，但当前铜价对终端吸引力依然偏弱，放量并不明显，高价抑制效应持续。据SMM了解，终端企业多挂单在102000元/吨-103000元/吨左右，部分下游企业因高铜价已选择停炉检修，反映出当前价位对实际需求的压制较为突出。换月后，市场将正式围绕2606合约进行定价，需重点关注未匹配仓单的流出情况。不过，当前沪期铜2605合约持仓量仅为4775手，参与交割数量有限，预计仓单集中释放对现货贴水的进一步压制相对有限。受交割逻辑托底，沪铜现货贴水并未出现大幅下行。但若铜价维持当前高位，需求端难以有效改善，现货贴水或将承压下行。综合来看，预计下周沪铜现货对2606合约报价将维持贴水运行。

沪期铜2605合约最后交易日 沪铜现货升贴水持续承压【SMM沪铜现货】

SMM 5月15日讯：
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 据SMM数据显示，本周再生铜杆开工率为6.84%，环比上升0.08个百分点，同比下降15.03个百分点。同时，精废铜杆平均价差为每吨1914元，环比扩大549元/吨。此外，江西再生铜杆价格对期货盘面扣减均值1518元/吨，环比扩大773元/吨。根据SMM再生铜杆销售毛利润模型测算，周内毛利润均值为857元/吨，增加477元/吨。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;本周废铜杆市场在铜价经历剧烈波动后，呈现出供需博弈加剧、市场情绪快速转换的复杂局面。然而，供应量的释放并未顺畅转化为有效流通，反而遭遇了多重梗阻。一方面，全国再生铜杆企业整体产能开工率有限，对原料的实质消化能力不足；另一方面，货物向有限地区集中输送导致卸货周期延长，大量再生铜原料被积压在贸易商及下游企业的仓库中，社会库存水平显著提升。此外，市场出现了明显的区域割裂：由于&ldquo;反向开票&rdquo;政策执行差异导致资金周转效率不同，北方企业付款周期快于南方，南方货场为转移资金成本压力而向上游压价，致使南方光亮铜收货价普遍比北方低400-600元/吨，形成了异常的区域价差。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;需求端的表现则与铜价的强势上涨形成鲜明背离。尽管精废杆价差持续走阔，从周初的1780元/吨扩大至周中的2550元/吨，为再生铜杆消费提供了显著的经济性空间，但下游的采购情绪并未随之升温，反而从2.23连续下滑至2.04。高企的绝对铜价严重抑制了终端行业的接受能力，下游成品去库速度放缓，导致再生铜杆企业在原料采购上极为谨慎，并开始尝试压价。而需求端再生铜杆企业则趁价格回调之际，愿意进行少量接货，使得市场交易情况较前几日略微回暖，采销情绪指数均有所回升。综合全周来看，废铜杆市场运行于&ldquo;高价格刺激供应释放&rdquo;与&ldquo;弱需求制约采购放量&rdquo;的核心矛盾之中，铜价的剧烈波动放大了供需双方的博弈，高库存压力与区域结构性问题是当前市场亟待化解的难题。
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作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战:上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图:
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高铜价令再生铜杆企业出货缓慢 原料消化速度缓慢【SMM再生铜杆周评】

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5月15日SMM进口铜精矿指数（周）报-102.84美元/干吨，较上一期的-93.64美元/干吨减少9.20美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为97.5%-98.5%，环比下降0.5个百分点。
周内铜精矿现货市场成交活跃度大幅上升，报盘与成交均多。周内某矿山招标结果出炉，市场传言贸易商端口成交价格三笔，成交结果分别为TC：-155美元/干吨，QP：M+2，船期：6月，数量：1万吨；TC：-155美元/干吨，QP:M+4，船期：四季度，数量：1万吨；TC：-110美元/干吨，QP：M+4，船期：2027年，数量2万吨。某矿山进行招标，矿种为Mantoverde，贸易商端成交价格为-150美元/干吨，QP：M+4，船期：6月，数量为1万吨。有贸易商以固定价格-107美元/干吨销售1万吨干净矿，QP为M+5。有矿山以固定价格-90美元/干吨向冶炼厂销售2万吨干净矿，船期：6至8月，QP：M+3；也有贸易商以指数向冶炼厂销售1万吨干净矿，船期：7月，QP：M+5；市场传言有有矿山背景的贸易商向冶炼厂报盘-107美元/干吨的4-6万吨干净矿下半年货源。
据外媒消息，Rio Tinto正研究进一步增持阿根廷Los Azules铜项目权益。该项目被视为全球最大未开发铜矿之一，预计2030年投产，前五年年均铜阴极产量约20.48万吨。此外，Rio Tinto表示，公司预计2030年前铜产量将较当前提升约13%，主要增长来自蒙古Oyu Tolgoi及美国Kennecott项目。
Appian Capital Advisory已收购纳米比亚Omitiomire铜项目95%控股权，预计需约4亿美元开发资金，矿山寿命15年。
秘鲁政府于2026年5月11日签署，并公布第003-2026号（法令编号：Decreto de Urgencia N&deg; 003-2026）紧急法令，以应对日益严重的全国性能源危机。批准了一项新的金融支持计划，以确保国家石油公司（Petroper&uacute;）的运营连续性，其中授权能源和矿业部（Minem）为高达20亿美元的金融承诺提供支持，这些资金旨在保障购买维持国内供应所需的燃料和物资。同时明确规定，财政承诺的履行不得影响农村电气化专项资金，确保社会民生项目不受冲击。秘鲁是全球主要铜输出大国，铜矿开采及冶炼对电力稳定供应高度敏感，2025年秘鲁铜产量达263万金属吨，位居全球第三。该法令的发布引发市场对于秘鲁能源供应的担忧。
SMM十一港铜精矿库存5月15日为63.79万实物吨，较上一期增加2.92万实物吨。主要增量来自于青岛港与防城港，分别环比增加3万吨和2万吨；而南京港与黄埔港各减少1万吨。
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秘鲁政府签署能源危机紧急法令 铜精矿加工费持续下行【SMM铜精矿现货周评】

SMM 5月15日讯：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 本周废铜市场在铜价冲高回落的背景下运行，期铜价格从104680元/吨一路冲高至108840元/吨，最大涨幅超过4200元/吨，临近周尾铜价急转直下，收盘价约10500元/吨。然而，迅猛的涨势并未带来市场的全面繁荣，反而凸显并加剧了供需之间的结构性矛盾，市场呈现出&ldquo;供应释放受阻、需求承接乏力、区域分化显著&rdquo;的复杂局面。供应端在铜价刺激下出货意愿显著增强，销售情绪指数一度攀升至2.71的高位，大量持货商逢高抛售的意向强烈。但供应量的释放并未顺畅转化为实际成交，反而导致了显著的库存累积。由于全国再生铜杆企业整体产能开工率有限，原料消化能力不足，加之货物向少数集中地区输送导致卸货时间延长，大量再生铜原料被&ldquo;堵&rdquo;在贸易商和下游企业的仓库中，社会库存水平显著提升。一个突出的结构性问题是南北市场的割裂：由于&ldquo;反向开票&rdquo;政策执行差异，北方企业付款周期明显快于南方，南方货场因资金成本压力不得不向上游压价，导致南方光亮铜收货价普遍比北方低400-600元/吨，区域价差异常拉大。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 需求端则表现出与涨势背离的疲软态势。精废价差（电解铜与再生铜原料价差）从2831元/吨急剧扩大至4383元/吨，这既反映了再生铜原料价格调整严重滞后于电解铜的暴涨，也揭示了在弱需求背景下，原料端价格缺乏跟涨动力的现实。
周尾铜价回撤，再生铜原料贸易商急需抛售手中高价库存，但下游消化能力有限，无法大规模接货，再生铜原料市场交易略微回暖。
&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; 展望下周，市场僵局恐难快速打破，市场走向的关键在于库存消化速度与宏观情绪的变化。若铜价能维持高位震荡，持货商的库存压力与资金成本将随时间推移而增加，可能迫使其进一步让步出货，从而压制原料价格。反之，若铜价出现显著回调，市场博弈将更为复杂。整体而言，在&ldquo;高价格、高库存、弱需求&rdquo;的格局下，预计下周废铜市场将继续呈现供需两弱、区域分化的特征，价格上行空间受限，下行则受成本支撑，或以高位震荡为主。
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