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LPR“连续16个月持平”,央行主管媒体刊评“直接下调政策利率的必要性不高”
中国贷款市场报价利率(LPR)9月再度按兵不动,自2025年6月以来已连续16个月维持不变。在全球主要央行普遍转向紧缩的外部背景下,国内经济韧性尚存、银行净息差承压、政策利率锚未动,多重因素叠加令短期降息窗口趋于收窄。 9月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价:1年期为3.0%,5年期以上为3.5%,均与上月持平。央行主管媒体《金融时报》援引分析人士观点指出, 8月新发放贷款实际利率已出现边际回落,"直接下调政策利率的必要性不高"。 多位受访经济学家判断,美联储9月加息25个基点、将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%,进一步加剧中美利差倒挂,短期内LPR大概率维持不变。 但分析人士同时强调,我国货币政策坚持"以我为主"基调未变,若后续国内经济下行压力加大,降准或先于降息落地,届时LPR仍有跟进下调空间。 定价基础未动,报价行缺乏主动下调动力 此次LPR持平,首要原因在于定价锚稳定。 东方金诚首席宏观分析师王青在接受《金融时报》采访时指出,自上月LPR报价公布以来,央行7天期逆回购利率持续维持在1.40%,"这意味着9月LPR报价的定价基础稳定,已在很大程度上预示当月LPR报价会继续按兵不动"。 从商业银行自身经营状况来看,报价行主动压缩加点的意愿同样不足。 数据显示,9月以来货币市场隔夜资金利率DR001均值较上月小幅上行,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率也略有走高,批发融资成本有所上升。 二季度商业银行净息差较一季度回升0.01个百分点至1.41%,为2022年一季度以来首次回升,但仍处历史低位附近。 招联首席经济学家董希淼亦表示, 商业银行净息差降至1.41%的低位,"报价行从维护稳健经营、防范风险的角度出发,主动压缩加点的意愿不足"。 经济具备韧性,政策利率下调紧迫性不强 经济基本面的阶段性稳固,为LPR按兵不动提供了另一层支撑。 2026年上半年国内生产总值(GDP)同比增长4.7%,位于全年4.5%至5.0%目标区间之内,前期出台的存量政策仍处于效果观察期。 中国民生银行首席经济学家温彬进一步援引高频数据支撑这一判断。8月出口当月同比增速连续第三个月保持在20%以上,且较7月继续提速;8月CPI和PPI同比增速均出现回暖;工业增加值当月同比增速明显回升,制造业PMI中生产和新订单分项重返荣枯线上方。 温彬同时指出,8月企业和个人住房新发放贷款利率均延续低位,叠加CPI和PPI同比小幅回升,各项贷款实际利率出现边际回落,"对实体经济支持作用有所加强,直接下调政策利率的必要性不高"。 他还提到,9月新型政策性金融工具已逐步落地拨付,将带动政金债提速发行及配套贷款投入,货币政策重心更多在于保持流动性充裕,并以结构性工具形成协同效应。 美联储加息强化外部制约,中美利差倒挂加剧 外部环境的变化是当前制约LPR下行的另一关键变量。 9月美联储加息25个基点,欧洲、日本央行亦在上调政策利率,全球主要央行货币政策集体转向紧缩。王青指出, 这使中美利差倒挂进一步加大,人民币汇率和跨境资本流动面临压力。 董希淼表示,美联储加息"客观上压缩了我国央行降息及LPR下降的空间,短期内LPR下降的可能性确实更小"。 不过,分析人士普遍认为,外部紧缩对国内货币政策的传导效果不应高估。 王青强调,国内外物价走势存在根本差异,1至8月国内CPI累计同比仅为0.9%,持续低于2.0%左右的目标水平;而同期美国、欧元区CPI累计同比分别达3.3%和2.7%,持续偏高。"这在很大程度上决定了当前国内外货币政策会存在方向性差别。" 王青还指出,我国已建立跨境资金流动"宏观审慎+微观监管"两位一体监管框架,因货币政策周期错位引发的大规模跨境资金流动将得到有效控制,其对人民币汇率的影响"不必高估"。 民生银行温彬也表示,我国债市和人民币汇率的运行态势反映出国内资产较高的安全属性,有助于货币政策坚持"以我为主"。 短期维稳概率大,降准或先于降息落地 尽管短期降息窗口收窄,分析人士对后续政策空间仍持较为积极的看法。 董希淼认为,若后续国内经济下行压力加大,央行"有可能先通过降准释放流动性,再择机小幅下降政策利率10个基点,届时LPR有望跟进调整,降幅或在5个基点左右"。他同时强调,我国货币政策工具箱丰富,适度宽松的基调未变。 王青则指出,不排除接下来出台新一轮增量政策的可能。具体路径包括两条:一是结构性货币政策工具继续降价、增量、扩围,定向支持科技融资、普惠金融;二是实施降息降准,估计降息幅度为10个基点,降准0.5个百分点,届时LPR报价将跟进下调。 董希淼总结称: 美联储加息强化外部制约,短期内LPR大概率维持不变;未来是否下降,取决于国内经济修复、物价走势、银行息差及外部环境变化。
2026-09-21 08:25:38章源钨业下调9月下半月长单报价 黑钨精矿采购价降至40万元/标吨
据崇义章源钨业9月20日消息:崇义章源钨业股份有限公司9月下半月的长单采购报价如下:1. 55%黑钨精矿:40万元/标吨,较上轮报价下调1.3万元/标吨;2. 55%白钨精矿:39.9万元/标吨,较上轮报价下调1.3万元/标吨;3. 仲钨酸铵(国标零级):58万元/吨,与上轮报价下调2万元/吨。
2026-09-21 08:19:43中国8月镍矿砂及其精矿进口量同比下降5.46% 进出口分项数据一览
海关统计数据在线查询平台公布的数据显示,中国2026年8月镍矿砂及其精矿进口量为5,964,815.38吨,环比上升0.54%,同比下降5.46%。 中国8月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿5,525,667.27吨,环比上升2.60%,同比下降6.33%。 中国8月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿215,204.40吨,环比下降27.05%,同比上升27.03%。 出口方面,中国2026年8月镍矿砂及其精矿出口量为0.03吨,环比持平。 中国8月向比利时出口镍矿砂及其精矿0.01吨,环比上升25.00%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表: 目的地 2026年8月(吨) 环比 同比 比利时 0.01 25.00% - 总计 0.03 0% - 数据来源:海关总署
2026-09-20 17:49:59中国8月精炼铅进口量同比上升404.16% 进出口分项数据一览
海关统计数据在线查询平台公布的数据显示,中国2026年8月精炼铅进口量为9,178.51吨,环比下降0.39%,同比上升404.16%。 中国8月从澳大利亚进口精炼铅6,302.70吨,环比上升290.74%。 中国8月从韩国进口精炼铅1,368.26吨,环比上升0.65%。 出口方面,中国2026年8月精炼铅出口量为385.50吨,环比下降82.30%,同比下降85.99%。 中国8月向越南出口精炼铅267.57吨,环比下降83.26%,同比下降74.03%。 中国8月向吉布提出口精炼铅58.00吨,同比下降52.48%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表: 目的地 2026年8月(吨) 环比 同比 越南 267.57 -83.26% -74.03% 吉布提 58.00 - -52.48% 贝宁 27.00 - - 秘鲁 10.00 - - 乌兹别克斯坦 9.59 - - 多哥 5.38 -17.74% -4.61% 菲律宾 5.00 -67.24% -10.71% 斯里兰卡 1.96 - - 新西兰 1.00 - - 总计 385.50 -82.30% -85.99% 数据来源:海关总署
2026-09-20 17:46:43中国8月锌矿砂及精矿进口量同比下降8.95% 进出口分项数据一览
海关统计数据在线查询平台公布的数据显示,中国2026年8月锌矿砂及精矿进口量为424,981.54吨,环比下降0.15%,同比下降8.95%。 中国8月从澳大利亚进口锌矿砂及精矿77,291.22吨,环比下降17.97%,同比下降4.16%。 中国8月从秘鲁进口锌矿砂及精矿75,886.93吨,环比上升77.48%,同比下降28.72%。 出口方面,中国2026年8月锌矿砂及精矿出口量为0.11吨,环比下降37.02%,同比下降100.00%。 中国8月向英国出口锌矿砂及精矿0.05吨,环比上升100.00%,同比下降78.31%。 中国8月向荷兰出口锌矿砂及精矿0.04吨,环比下降70.49%,同比上升38.46%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的出口分项数据一览表: 目的地 2026年8月(吨) 环比 同比 英国 0.05 100.00% -78.31% 荷兰 0.04 -70.49% 38.46% 澳大利亚 0.01 0% -45.00% 总计 0.11 -37.02% -100.00% 数据来源:海关总署
2026-09-20 17:44:05






