马来西亚大截面铝管进口量
马来西亚大截面铝管进口量大概数据
| 时间 | 品名 | 进口量范围 | 单位 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 大截面铝管 | 1000-5000 | 吨 |
| 2020 | 大截面铝管 | 1500-6000 | 吨 |
| 2021 | 大截面铝管 | 2000-7000 | 吨 |
| 2022 | 大截面铝管 | 2500-8000 | 吨 |
| 2023 | 大截面铝管 | 3000-9000 | 吨 |
马来西亚大截面铝管进口量行情
马来西亚大截面铝管进口量资讯
【直播】铜铝线缆市场展望 反向开票税政形势解析 衍生品风控、AI算力产业机遇解读
七月岛城，海风逐浪，夏韵悠长。值此山海盛景之时，北方线缆产业也步入提质迭代、蓄力进阶的关键之年。铜、铝作为线缆产业的核心原料，年内价格宽幅震荡、基本面持续更迭，原料行情的不确定性，持续考验着线缆企业的成本管控、风险对冲与经营布局能力，也让产业协同、提质增效、合规经营成为行业年度核心课题。 作为国内线缆产业的核心增长极与战略腹地，北方区域依托积淀深厚的工业基底、完善成熟的全链条配套体系，叠加京津冀协同发展的政策赋能，已然构筑起涵盖铜铝原料加工、线缆精工生产、新型材料研发、智能装备智造的一体化产业生态。如今区域线缆产业年产值突破千亿规模，产业底盘坚实稳固，市场纵深与发展潜力十分可观。但对标长三角、珠三角等国内顶尖线缆产业集聚区，北方产业仍存在资源布局零散、产学研深度融合不足、产业链抗周期、抗波动风险能力偏弱等突出短板，打破区域壁垒、凝聚产业合力、补齐发展弱项，成为北方线缆产业突破瓶颈、实现高质量升级的关键抓手。 顺势而为，聚力突围。为破解区域产业发展痛点，打通上下游协同发展壁垒， 7月23-24日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 在山东·青岛金水皇冠假日酒店隆重举行。 大会环节丰富、干货满满，全方位覆盖产业交流、商贸对接、品牌赋能与标杆研学，精心设置开幕致辞、行业重磅主旨分享、产业巡展、精准供需对接、大会晚宴—北方线缆产业之夜、优质合作单位颁奖盛典、企业实地参访（青岛汉缆股份有限公司&山东万海电缆有限公司）等多元核心环节，搭建起北方线缆行业高规格、高价值的交流对接平台。 本次大会紧扣行业发展大势，聚焦产业协同、绿色智能、全球化发展三大核心议题，围绕铜铝市场走势、衍生品风控、再生铜铝行业反向开票税政形势、新材料应用、智能智造升级、AI算力新兴赛道等行业热点深度研讨，旨在凝聚产业共识、整合优质资源，助力北方线缆产业补齐短板、做强优势，稳步迈向高端化、智能化、合规化、全球化的高质量发展新阶段。 本文为 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 的图片、文字直播内容，敬请刷新查看~ 》点击查看会议图片直播 》点击查看会议文字专题报道 7月23日 主论坛 大会 开幕致辞 SMM执行副总裁 周 柏 青岛汉缆股份有限公司董事长 张立刚 SMM北方区域优质合作伙伴授牌仪式 》点击查看获奖详情 嘉宾发言 发言主题：中国电线电缆市场的现状和消费趋势解读 发言嘉宾：SMM线缆行业分析师 王新阳 国内线缆行业市场现状分析 逐渐步入消费淡季叠加铜价震荡 整体终端需求逐步放缓 在家电、光伏步入消费淡季及地产负反馈传导下，整体终端需求逐步放缓，叠加铜价宽幅震荡压制，行业开工率承压下行；而电力及新能源、AI等领域订单仍存支撑，有效托底线缆行业开工率。 出口需求订单传导 铝线缆开工率维持高位 ►SMM分析 •十五五开局之年，国家电网投资持续加码，国内电网建设项目审批及开工节奏明显提速。电网特高压项目集中招标落地，架空线工程需求放量释放；同时受低压线束铝代铜趋势推动，2026 年铝线缆招标规模普遍高于铜线缆。 •此外，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，推动国内铝线缆开工率走高。 •值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平，而后招标量则出现回落。 线缆进口量逐年走弱，出口市场全面开花 前线缆市场呈现出口稳步扩容、进口补齐高端短板的格局。2026 年海外电网改造升级持续推进，叠加国内外价差进一步拉大，拉动电线电缆出口需求增长。值得一提的是，2025 年美国对铜半成品加征关税后，铜线缆对美出口量短期回落，但中长期影响已逐步消化。 终端需求侧现状及未来展望 十五五开局之年 电网投资加码 ►SMM分析 •2025年国网计划投资额预计约7720亿元，2026-2030年国网规划基础投资超4万亿元（启动提前建设），其中SMM预计2026年计划投资额将达到8472亿元。 •电网投资中特高压工程投资额逐年增长，2025年特高压工程投资占总投资额的20.66%，同比增加11.7个百分点，预计2026年占比仍将同比增加1.44个百分点至22.1%，带动铝线缆需求增长。 •未来配电网需求持续加码，新增需求将来自新能源并网（如风光发电接入）及电网刚性升级需求（如配网支撑力不足、设备质量把控等），配电网基础设施的持续升级。 新能源汽车产量大幅增长 用铜单耗将有所下滑 ►SMM分析 •受以旧换新等政策加持，叠加油价波动影响，新能源汽车产量大幅增加，同时预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%，我国新能源汽车用铜量同比增长3.03%。 •高压线束铝代铜存局限性：市面上新能源车企在充电高压线束上在尝试铝代铜，但技术仍存在一定阻碍。汽车800v架构的市场中仍以铜为主，大电流传输时，铝易因电阻更大存在局部过热风险。 •汽车低压架构迈向48v，为铝代铜创造条件：低压线束技术壁垒较小，但因为截面面积的增加，对汽车内部布局不利，前期发展较为缓慢；低压系统即将从12v迈向48v（功率不变），电流会减少，对铝线截面需求下降，改善线束体积问题。 风电装机稳步增长 海缆企业满负荷生产 ►SMM分析 •2025年1月出台的“136号文“深化风电市场化改革，叠加“十五五”可再生能源发展规划、“沙戈荒”新能源基地建设等政策，为风电提供了稳定的项目储备。 •“双碳”目标持续推进，陆上风电依托土地资源有序扩张，补齐偏远地区能源缺口，配合电网升级疏通电力消纳瓶颈；叠加海上风电加速布局，预计2026-2030年风电新增装机能实现复合增长率2%。 •英国宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，利好国内风电设备企业出海；欧洲多国推动海上风电计划总规模近100GW，进一步利好海风建设。 》SMM解读：电线电缆市场现状、终端消费趋势及铜铝替代演进路径【北方线缆大会】 发言主题：铝上下游基本面变化与行业发展趋势解析 发言嘉宾：东吴期货有限公司有色金属高级分析师 曹可安 一、2026年上半年行情回顾 氧化铝：区间震荡 Ø其对上半年的氧化铝走势进行了回顾，并表示：2026年上半年氧化铝价格整体呈现区间震荡走势。 电解铝：冲高回落 Ø其对上半年的电解铝走势进行了回顾，并指出：2026年上半年铝价在地缘影响下整体呈现冲高回落走势。 二、宏观因素分析 中东冲突持续 通胀仍有预期 Ø美以伊战争已经持续超4个月，布伦特原油最高突破119美元/桶。战争初期由于战争持续升级导致的能源价格上涨给通胀再添动力，美联储后续可能无法降息，这使贵金属持续承压。贵金属并不缺乏避险需求，只是通胀压力盖过了这种需求。伊朗冲突时间已接近4个月，当前仍无完全解决的迹象，这使得原油价格中枢上移，而随着能源成本上升波及更广泛的经济领域，这反过来又可能加剧通胀。6月10日，美国能源部长赖特表示，恢复正常能源流动需要数月时间，高油价可能延续较长时间，进而对通胀产生不利影响。6月17日，美伊分别签署谅解备忘录，阶段性冲突获得短暂中止，但18号以色列继续对黎巴嫩进行武装袭击，使得原定于6月19日的瑞士线下签署仪式落空，市场情绪再次收紧。 Ø6月消费者物价指数(CPI)同比上涨3.5%，CPI环比下降0.4%，为2020年4月以来首次下降，预期为下降0.1%。美联储主席沃什表示，美联储绝不容忍持续高企的通胀，并不认为一份疲弱的CPI报告就意味着通胀问题已经解决。美国6月消费者通胀降温幅度超过预期，主要受能源价格大幅回落推动。不过，随着美国与伊朗冲突再度升级、油价重新上涨，市场仍未排除美联储今年进一步加息的可能性。美国6月PPI同比增长5.5%，预估为6.2%；环比下降0.3%，预估持平。美国6月核心PPI同比增长4.7%，预期增长5.2%；环比增长0.2%，预期增长0.4%。但沃什近期听证表态仍旧偏谨慎，表示即使特朗普批评也会按数据行动，6月通胀降温不代表通胀任务完成。 沃什冲击初现 利率按兵不动 Ø随着沃什接替鲍威尔出任美联储主席，市场开始重新评估美国货币政策框架的中长期走向及其潜在影响。沃什的政策思路大致可从四个维度加以刻画：更严格的通胀纪律、更小规模的资产负债表、更为克制的前瞻性指引，以及更趋收窄的央行法定使命。若上述政策取向真正融入美联储的决策体系，美国货币政策的变化将不再只是鹰派与鸽派的简单切换，而是从后金融危机时代依赖资产负债表扩张以稳定金融市场的模式，转向一种强调制度边界、物价稳定与市场自主定价的范式。 Ø6月FOMC会议如期维持政策利率不变，会议声明删除宽松倾向、经济和政策前景展望，仅强调物价稳定的政策目标，释放鹰派信号；而点阵图超预期鹰派，显示一半FOMC委员支持今年加息至少1次，是引爆货币交易收紧的核心因素。发布会上，沃什强调政策改革，对经济和货币政策的表述虽然没有更加鹰派，但也因缺乏预期指引和对市场的安抚，使得市场依据点阵图线性外推，不断定价更鹰派的政策利率路径，年内加息预期提前至10月，紧货币交易带动贵金属下跌、美元指数和美债利率上涨。 Ø美国劳工统计局统计数据显示，美国6月季调后非农就业人口录得增加5.7万人，低于市场预期的增加11万人。4月份非农新增就业人数从17.9万人下修至14.8万人；5月份非农新增就业人数从17.2万人下修至12.9万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低7.4万人。在连续三个月就业增长好于预期之后，劳动力市场出现显著降温。 三、氧化铝基本面分析 矿端：全球铝土矿产量分布集中 Ø全球铝土矿储量丰富，总探明储量约320亿吨，2000年以来，全球铝土矿产量快速增长，美国地质勘探局数据显示2025年全球铝土矿产量约为4.4亿吨。按当前开采进度计算，目前已探明储量可供开采73年。 Ø全球铝土矿供应较为集中，几内亚（1.5亿吨）、澳大利亚（9700万吨）、中国（8700万吨）、巴西（3300万吨）、印度（2500万吨）、印尼（1000万吨）前6大主产国占据了全球90%以上的产量。 》东吴期货：铝上下游基本面变化与行业发展趋势解析【北方线缆大会】 发言主题：2026年铜金属价格和市场走势研判 发言嘉宾：SMM行业研究总监 于少雪 发言主题：铜铝企业如何使用场外衍生品降本增利 发言嘉宾：上海东吴玖盈投资管理有限公司场外衍生品部总经理 冯臣闯 现货网价——期货价格关系 首先其列举了：现货市场通常使用上海有色网SMM + 加工费等的形式报价；境内期货通常使用上海期货交易所上市的AL2607.SHE, AL2608.SHE, CU2607.SHE, CU2608.SHE等合约等内容来引申现货与期货关系的思考。 期现基差 现货价格和期货价格趋势性相同，大级别同涨同跌，使用期货对现货套保具备有效性；但价格上有些细微差别，这个差别反应的是 现货市场的紧张程度 ；低库存状态下：现货>期货，高库存状态下：现货<期货（如春节前后）。 套保方案 期货：期货类似与买卖现货，损益结算清晰，但需承担市场升贴水，特别是有色相关品种，远月升水为常 态，长期订单使用期货套保会侵蚀加工利润； 期权：作为辅助方案，结合自身能够承担的风险，去博弈低价采购或高价抛售。 【铝】封顶采购价案例 案例总结：适用于现金流比较紧张，订单有一定利润空间的企业；在没有资金占用的压力下，即能够锁定未来原材料上涨的风险，同时保留原材料下跌后低价采购权利。 》东吴玖盈：铜铝企业如何使用场外衍生品降本增利【北方线缆大会】 巡展 供需对接 发言主题：供应链赋能实体产业专业升级 发言嘉宾：浙商中拓集团股份有限公司机电集成部总经理 王敏 服务模式介绍 ►浙商中拓主要业务模式：贸易流通、技工物贸一体、产业链一体化。 公司以“让产业链更集约、更绿色、更智能”为使命，聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、价格管理等方面的需求痛点,为其提供全方位、多层次、个性化集成服务，帮助客户降本增效，优化产业链整体资源配置。 1.贸易流通--库供分销 规模化采购：充分利用上游资源和资金实力，购置批量库存后通过衍生品市场锁定基差并向下游分销。 定向分销：收集固定合作客商采购意向，集中采购后定向销售给下游客商，助力客户降低供应链成本。 自营分销：基于自身仓储网点开展库存分销，严格管理头寸，通过衍生品市场进行套期保值，防范价格风险。 》浙商中拓：供应链赋能实体产业专业升级【北方线缆大会】 发言主题：再生铜铝行业反向开票税政形势及数字化合规方案建议 发言嘉宾：湖北两新大数据有限公司副总经理 方攀 发言主题：算力浪潮之巅：AI时代线缆需求新机遇 发言嘉宾：SMM线缆行业分析师 王新阳 发言主题：智能物联，构建线缆智造新视角 发言嘉宾：杭州海康威视数字技术股份有限公司资深解决方案专家 孙 晨 发言主题：新形势下线缆高分子材料应用情况及发展方向 发言嘉宾：西安交通大学电气工程学院副教授 王诗航 发言主题：线缆用导体铜杆品质控制关键技术研究 发言嘉宾：中南大学博士后 刘 斌 导体铜杆的主要类型及主要制备方法 导体铜杆的差异主要体现在原料纯度、氧含量、制备路线及最终导电性能。 其对无氧铜制备工艺与品质影响因素及其调控方法、竖炉T1铜杆的制备工艺要点及其品质控制方法、反射炉再生导体精铜杆制备工艺及其品质影响因素分析与解决途径和导体铜杆等进行了介绍。 铜和无氧铜 根据化学成分不同，紫铜分普通工业紫铜和无氧铜两类。T1、T2、T3等属于普通工业紫铜，其加工产品主要用于电线、电缆、电气开关、汽车及拖拉机用水箱和爆破用雷管等。TU1、TU2属于无氧铜，其加工产品主要用于制造电真空元件。纯铜和无氧铜的国家标准见表1所示。无氧铜和普通纯铜最大的区别在于氧含量，差别有一个数量级的水平，所以脱氧就成为生产无氧铜的关键步骤。目前国外的脱氧技术比较先进，能够将铜中的氧降低到1-2ppm的水平，而国内与此相比则有相当大差距。 铜的熔炼问题与要求 铜及其合金具有一系列优良的性能，其加工产品被广泛用于电气、仪表、热工、机械制造和军工等部门。然而铜在熔炼过程中易产生氧化、吸气和吸杂，使铜熔体产生污染，降低材料的工艺性和产品的性能。 熔体的氧化是指铜在熔炼过程中，铜熔体与环境中的氧发生反应，形成氧化亚铜及在随后的冷却过程中生成氧化铜。这些氧化物夹杂会恶化铜的工艺性，降低铜的导电性能。溶解于熔体中的氢是使铸锭产生气孔、缩松、气泡和分层的主要原因，使随后的加工过程发生氢脆。氢主要以固溶体的形式存在于铜熔体中，它主要来自于熔体还原时所用的碳氢化合物和炉气及环境中的水蒸气和结晶水。 铜在熔炼过程中熔体还常常会吸收各种杂质。这些杂质包括各种金属杂质元素和非金属夹杂物，它们对铜制品的最终使用性能往往会产生不利的影响。为了获得最终合乎质量要求的铜制品，铜熔体在浇注前一般都需要进行必要的精炼净化处理。 铜中的夹杂的种类及存在形式 工业铜中常有氧、硫、铅、铋和砷等杂质元素。主要杂质元素氧和硫在铜中呈Cu2O和Cu2S状态存在，它们和铜生成(Cu+Cu2O)和(Cu+Cu2S)共晶体，这两种共晶体均为脆性相，加工时易引起“冷脆”，影响加工性能。铅、铋分别和铜生成低熔点共晶体(Cu+Pb)和(Cu+Bi)，沿晶界呈网状分布，热轧时导致开裂，即所谓“热脆性”。 》高品质铜杆制备工艺及影响因素分析【北方线缆大会】 观展对接 大会晚宴—北方线缆产业之夜 签到&交流 7月24日 企业考察 企业考察：青岛汉缆股份有限公司&山东万海电缆有限公司 （08:00-15:00） 》点击查看2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 20:22:52聚力产业同行 SMM北方区域优质合作伙伴隆重揭晓！【北方线缆大会】
在全球能源结构深度调整、新型电力系统加速构建的大背景下，电线电缆作为能源传输的 “主动脉” 与产业互联的 “关键纽带”，战略价值持续由基础配套向产业核心支撑跃升。华北区域依托深厚工业积淀、完备产业链配套，叠加京津冀协同发展政策红利，成长为国内线缆产业重要增长极。区域内汇聚铜铝导体加工、新材料研发、线缆智能制造完整产业生态，涌现出众多坚守品质、积极开展产业协同的优秀企业。 长久以来，众多企业扎根北方线缆市场，与SMM保持紧密联动、同心携手赋能行业发展。为答谢一路相伴、深度协同的产业链伙伴，SMM设立 “ SMM北方区域优质合作伙伴 ” 荣誉，致敬各家企业在产业交流、市场共建过程中作出的积极贡献。 7月23日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 上，为获评 “ SMM北方区域优质合作伙伴 ” 的企业举行了隆重的授牌仪式。 SMM北方区域优质合作伙伴 包头震雄铜业有限公司 天津新能再生资源有限公司 河北丹书铝业有限公司 江苏国嘉导体技术科技有限公司 山东鲁东铜业有限公司 润立（山东）资源循环利用产业有限公司 （以上企业排名不分先后） SMM执行副总裁 周柏为获奖企业颁奖~ SMM在此恭喜以上获奖企业，也期待更多的行业同仁参与其中，共同推动行业的健康发展！ 》点击查看2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 20:21:39SMM解读：电线电缆市场现状、终端消费趋势及铜铝替代演进路径【北方线缆大会】
7月23日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办，青岛汉缆股份有限公司、青岛豪迈电缆集团有限公司、河北华通线缆集团股份有限公司、天津正标津达线缆集团有限公司、山东万海电缆有限公司联合发起的 2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会 上，SMM线缆行业分析师王新阳围绕“中国电线电缆市场的现状和消费趋势解读”进行了论述。 国内线缆行业市场现状分析 逐渐步入消费淡季叠加铜价震荡 整体终端需求逐步放缓 在家电、光伏步入消费淡季及地产负反馈传导下，整体终端需求逐步放缓，叠加铜价宽幅震荡压制，行业开工率承压下行；而电力及新能源、AI等领域订单仍存支撑，有效托底线缆行业开工率。 出口需求订单传导 铝线缆开工率维持高位 ►SMM分析 •十五五开局之年，国家电网投资持续加码，国内电网建设项目审批及开工节奏明显提速。电网特高压项目集中招标落地，架空线工程需求放量释放；同时受低压线束铝代铜趋势推动，2026 年铝线缆招标规模普遍高于铜线缆。 •此外，因内外价差的走扩，出口需求订单传导至国内，推动国内铝线缆开工率走高。 •值得注意的是，受十五五开局项目集中落地、季节性旺季来临，叠加今年招标集中等多重因素带动，4月国网铜线缆招标规模显著高于历年同期水平，而后招标量则出现回落。 线缆进口量逐年走弱，出口市场全面开花 前线缆市场呈现出口稳步扩容、进口补齐高端短板的格局。2026 年海外电网改造升级持续推进，叠加国内外价差进一步拉大，拉动电线电缆出口需求增长。值得一提的是，2025 年美国对铜半成品加征关税后，铜线缆对美出口量短期回落，但中长期影响已逐步消化。 终端需求侧现状及未来展望 十五五开局之年 电网投资加码 ►SMM分析 •2025年国网计划投资额预计约7720亿元，2026-2030年国网规划基础投资超4万亿元（启动提前建设），其中SMM预计2026年计划投资额将达到8472亿元。 •电网投资中特高压工程投资额逐年增长，2025年特高压工程投资占总投资额的20.66%，同比增加11.7个百分点，预计2026年占比仍将同比增加1.44个百分点至22.1%，带动铝线缆需求增长。 •未来配电网需求持续加码，新增需求将来自新能源并网（如风光发电接入）及电网刚性升级需求（如配网支撑力不足、设备质量把控等），配电网基础设施的持续升级。 新能源汽车产量大幅增长 用铜单耗将有所下滑 ►SMM分析 •受以旧换新等政策加持，叠加油价波动影响，新能源汽车产量大幅增加，同时预计2026年新能源汽车渗透率提升至56.5%，我国新能源汽车用铜量同比增长3.03%。 •高压线束铝代铜存局限性：市面上新能源车企在充电高压线束上在尝试铝代铜，但技术仍存在一定阻碍。汽车800v架构的市场中仍以铜为主，大电流传输时，铝易因电阻更大存在局部过热风险。 •汽车低压架构迈向48v，为铝代铜创造条件：低压线束技术壁垒较小，但因为截面面积的增加，对汽车内部布局不利，前期发展较为缓慢；低压系统即将从12v迈向48v（功率不变），电流会减少，对铝线截面需求下降，改善线束体积问题。 风电装机稳步增长 海缆企业满负荷生产 ►SMM分析 •2025年1月出台的“136号文“深化风电市场化改革，叠加“十五五”可再生能源发展规划、“沙戈荒”新能源基地建设等政策，为风电提供了稳定的项目储备。 •“双碳”目标持续推进，陆上风电依托土地资源有序扩张，补齐偏远地区能源缺口，配合电网升级疏通电力消纳瓶颈；叠加海上风电加速布局，预计2026-2030年风电新增装机能实现复合增长率2%。 •英国宣布自2026年4月1日起取消33项风电组件进口关税，利好国内风电设备企业出海；欧洲多国推动海上风电计划总规模近100GW，进一步利好海风建设。 光伏抢装热潮结束 透支未来装机需求 ►SMM分析 •2025年光伏政策设置430、531两大并网节点，5月31日后光伏项目全面退出固定保障性电价，从而直接推动上半年光伏集中抢装，这波抢装潮提前透支了2025年下半年及2026年初的光伏市场需求，预计2026年光伏新增装机量将同比下降33%。 •值得注意的是，光伏组件与逆变器之间的直流电缆、交流低压电缆领域，铝代铜应用渗透率处于较高水平，因此光伏行业单位用铜单耗呈逐步下行态势。 房地产行业疲软“老生常谈” 新兴领域注入增长新动力 ►SMM分析 •建筑行业用铜量延续下行态势，虽步入传统施工旺季带来需求边际回暖，但地产新开工、施工及竣工数据全面走弱，叠加基建投资力度偏弱、房企资金面持续承压，多重因素拖累下建筑板块整体铜消费依旧疲软。 •新兴领域则依托AI技术迭代与数据中心建设双重红利，用铜需求保持稳步增长。一方面，AI产业迭代推动芯片、服务器升级；另一方面，全球超大型AI数据中心加速落地，北美算力中心配套储能需求旺盛，欧洲碳中和政策及补贴加持，也持续支撑大型储能板块用铜需求提升。 •此外，国家电网 “十五五” 新增储能规划涵盖储能电站及国网大算力中心建设，但相关项目更多释放中长期需求，短期拉动效应有限。 “铝代铜”的驱动因素与行业影响 风电&光伏领域铝代铜环节分布 ►SMM分析 •风电领域主要集中在陆上风电，且主要集中于风筒内部线路及集电线路中，连接箱变与汇流点线路只有30%为电缆线，且在2020年已基本被铝线缆取代。而海上风电铜铝替代率则比较低，主要由于海水中铝元素化学反应活跃，耐腐蚀性较差。 •光伏领域动力电缆中的直流汇流电缆和交流低压电缆。至于其他应用场景，如光伏电缆、控制电缆和通信电缆，铜芯电缆依然占据主导地位，暂未出现铝替铜的明显趋势。 “铝代铜”现象对终端领域用铜量影响逐渐走低 ►SMM分析 •年内铜价持续走高，铜铝比价一度攀升至4.5:1，近年风光新能源、家电等领域的铝代铜应用场景持续扩容、渗透提速。但随着行业渗透率逐步走高、技术瓶颈逐步凸显，铝代铜推进节奏或将放缓，铜替代增量步入放缓通道，预计2026年光伏、风电、汽车领域铝代铜增量同比回落13%。 •铝代铜虽一定程度压制铜材单耗需求，但同时也倒逼并加速了高端铝合金线缆赛道的发展升级。 •总结来说，当前背景下，线缆企业唯有主动适配行业格局变化，持续技术升级、优化产品结构，顺势迭代创新方能立足长远。 》点击查看2026年 SMM（第二届）北方线缆产业大会报道专题
2026-07-23 20:21:23AI开支引发回报疑虑，谷歌、特斯拉盘前大跌，油价一度逼近97美元，美国长债承压
科技巨头在人工智能领域的资本投入再度刷新上限，引发市场对回报前景的疑虑，Alphabet强劲的整体财报业绩未能平息这一担忧。 美股盘前，谷歌A跌约3%，公司Q2自由现金流首次转负，上调全年资本开支至最高2050亿美元。特斯拉跌约5%，公司Q2营收大增26%但盈利降18%远逊预期，现金流转负，强调处最大投资阶段。纳斯达克100指数期货微跌0.2%。市场等待欧洲央行当日晚些时候的利率决议。 科技巨头为人工智能基础设施融资而涌入市场的长期债券，正与美国国债争夺同一批买家，进一步推高本已高企的长端利率。美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。与此同时，胡塞武装袭击沙特油轮引发供给忧虑，布伦特原油一度逼近每桶97美元，通胀压力再度升温，令美债市场承压。 Siebert Financial首席投资官Mark Malek在研究报告中写道："AI乐观情绪依然存在，但责任已明确转移至管理层身上，未来财报电话会议的焦点将越来越多地落在投资资本回报率，而非AI远景规划。" 美股盘前，谷歌A跌约3%，公司Q2自由现金流首次转负，上调全年资本开支至最高2050亿美元。特斯拉跌约5%，公司Q2营收大增26%但盈利降18%远逊预期，现金流转负，强调处最大投资阶段。 日元几乎没有变化，为每美元163.07 美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。 现货黄金下跌0.2%，报每盎司4,121.94美元 布伦特原油最高涨幅达2.5%，一度触及每桶约96.50美元。 WTI原油上涨1.6%，至每桶88.20美元 巨额资本开支引发回报疑虑 Alphabet最新财报重燃市场对AI支出是否过度的担忧，其股价盘前下跌4.2%。特斯拉则因包括AI与机器人项目在内的支出在第二季度骤升至58亿美元，导致公司出现两年来首次负自由现金流，股价盘前跌幅达6.1%。 当前市场的核心争议在于：这些规模空前的投入究竟能否兑现足够的商业回报？投资者对这一问题尚未形成共识，由此带来的不确定性直接压制了科技股走势。 接下来，市场目光将转向英特尔周四的财报，以及下周微软、Meta和亚马逊的业绩发布，投资者尤为关注这些公司对资本开支的最新指引。 AI巨头举债潮冲击债市，美国长债收益率创纪录 美国30年期国债收益率已连续多日维持在5%上方，创2007年金融危机以来最长纪录。 科技公司为支撑AI基础设施建设所需的融资需求，是当前长端利率居高难下的核心驱动力之一。据彭博，与AI相关的融资规模已逾5000亿美元，基金经理普遍认为这是5%以上收益率将长期存在的结构性理由，有别于过去的阶段性波动。 这一债券供给浪潮恰与市场对美国财政状况持续恶化的忧虑叠加。自2007年以来，美国国债市场规模已从4.5万亿美元膨胀至31万亿美元，债务占GDP比率翻倍，突破100%。 Nuveen Asset Management的Tony Rodriguez表示："无论是政府、超大规模云计算企业还是其他发债主体，现在都在长端市场向同一批投资者争夺资金。"对于养老金、保险公司等传统30年期国债买家而言，市场上可选择的优质资产正在增加，国债对其吸引力相对下降。 中东局势升温叠加央行观望，全球市场风险偏好收敛 能源市场方面，布伦特原油最高涨幅达2.5%，一度触及每桶约96.50美元，为6月初以来最高水平。伊朗支持的胡塞武装宣称对红海两艘沙特阿拉伯油轮发动袭击，加剧了市场对供应进一步受阻的担忧。 地缘政治风险亦在同步升温。特朗普总统警告称，若伊朗继续袭击霍尔木兹海峡船只，美方将打击伊朗桥梁及发电设施，德黑兰随即予以反警告。中东外交斡旋努力实际上已陷入停滞，军事打击仍在持续且未见缓和迹象。 油价攀升与中东局势交织叠加，令市场对美联储政策路径的判断愈发复杂。美联储下周将召开议息会议，货币市场目前定价加息概率约为30%，维持利率不变的概率为70%。美元指数小幅下跌0.2%。
2026-07-23 20:13:07布油逼近100美元大关，全球债市先“跌”为敬，押注“利率更高更久”
全球债券市场再度遭遇抛售。随着中东局势持续升级，油价重拾涨势， 市场对能源驱动型通胀卷土重来的担忧迅速升温，推动欧美国债收益率全线走高 ，并促使投资者重新定价主要央行未来的利率路径。 周四，德国10年期国债收益率上涨3个基点至3.21%，创2011年以来最高水平；美国10年期国债收益率盘中升至4.68%，逼近中东冲突爆发初期触及的4.69%高点。与此同时，交易员已完全计入欧洲央行年内再加息两次、每次25个基点的预期，而美联储明年初重启加息的押注也持续升温。 市场情绪逆转的核心逻辑，在于能源风险重新成为通胀主线。美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡恢复正常通航的预期不断回落，令供应端紧张情绪再度升温。 据新华社，也门胡塞武装当地时间23日凌晨表示已在红海袭击两艘沙特油轮，并称这两艘油轮违反该组织近期宣布的海上禁运令。这一消息显著加剧了市场对原油供应中断的担忧，推动布伦特原油价格周四盘中上涨近3%。 油价推升通胀预期，全球债券收益率刷新多年高位 本周主要发达经济体国债收益率普遍攀升至多年高位。 其中，法国10年期国债收益率突破4%，为2009年以来首次；英国10年期国债收益率上涨5个基点至5.08%，虽仍低于5月高点，但维持在高位运行。 德国国债成为本轮抛售的焦点。 自7月初以来，10年期德债收益率几乎伴随布伦特原油从70美元上方快速攀升而同步走高，反映 市场正重新计入能源价格上涨带来的长期通胀风险。 RBC BlueBay资产管理市场策略主管Mike Bell表示，投资者一直希望霍尔木兹海峡问题能够尽快翻篇，但这种预期从一开始就过于乐观。把头埋进沙子里，并不能应对地缘风险。 能源价格飙涨，欧央行加息预期骤然升温 尽管油价和天然气价格快速上涨，欧洲央行周四议息会议预计仍将维持存款利率在2.25%不变 ，以评估中东局势对经济和通胀的影响。 不过， 市场对进一步收紧政策的预期明显升温。 据彭博，ING策略师Francesco Pesole认为， 不能完全排除意外加息的可能性 。他指出，中东局势进一步恶化，加之欧洲天然气价格上涨速度快于原油，可能令欧洲央行管理委员会内部鹰派立场重新占据上风。 欧洲央行管委、德国央行行长Joachim Nagel此前也表示， 能源价格走势将是决定未来通胀前景的关键变量，央行必须保持警惕。 本周欧洲天然气价格已升至2023年以来最高水平，也进一步强化了市场对欧洲央行重新加息的押注。 美联储政策预期迅速逆转 美国市场同样经历政策预期的大幅调整。 据英国《金融时报》报道， 利率衍生品市场显示，投资者目前预计美联储将在明年3月前至少加息两次，每次25个基点，而就在中东冲突爆发前，市场主流预期仍是继续降息。 新任美联储主席沃什在上月首次主持议息会议时释放鹰派信号，表示如有必要将继续加息，并强调政策将以通胀目标为导向，而非迎合外部政治压力。 与此同时，美国短期通胀预期持续走高。一年期通胀互换利率周四升至4.15%，创2025年1月以来最高。巴克莱美国通胀策略主管Jon Hill表示， 市场一方面提高了对加息的预期，另一方面通胀预期却仍在上升，这说明此次通胀压力未必能够仅靠货币政策解决。 战略石油储备缓冲减弱，市场担忧持续升温 比起此前几轮油价上涨， 本轮能源冲击更令投资者担忧的一点在于，各国可用于平抑油价的政策工具正在减少。 据英国《金融时报》，英国央行在最新金融稳定报告中警告， 如果中东局势进一步恶化，各国战略石油储备释放等过去曾发挥缓冲作用的政策工具，能够提供的支持可能已经十分有限。 尽管布伦特原油仍低于5月创下的126美元/桶高点，但 债券市场持续上升的收益率显示，投资者已开始为更持久的能源驱动型通胀做准备。 随着柴油、汽油及天然气价格同步上涨，能源冲击正逐步向更广泛的经济领域传导。
2026-07-23 20:11:58
